Нова глава цифрових фінансів: значний прорив у регуляторній структурі шифрування в США

У березні 2025 року уряд США досяг історичного прориву в сфері регулювання криптовалют. Завдяки підписанню Закону про стратегічні резерви біткойнів, 200 000 біткойнів (, що становлять близько 6% обігу ), були включені до національного постійного резерву, забороненого для продажу, вперше проведено реформу на бік пропозиції ринку біткойнів. Цей інноваційний механізм майстерно обійшов фінансові суперечки, а його глибоке значення полягає в тому, щоб через інституційні права включити біткойн до національної фінансової інфраструктури, закладаючи основу для боротьби за валютний суверенітет в епоху цифрових технологій.

Невдовзі уряд також оголосив про прискорення процесу законодавства щодо "Закону про відповідальність стабільних монет", що позначає офіційний початок системної реконструкції регуляторної системи криптовалют у США. Ці заходи відкривають нову главу в регулюванні криптофінансів.

Біткоїн стратегічний запас: віхи інституційного закріплення

7 березня уряд США офіційно передав 200 тисяч біткоїнів, накопичених Міністерством юстиції, до національних стратегічних запасів і встановив постійний механізм заборони продажу. Ця "національна блокування" фактично перебудувала ринкові пропозиції та попит. В довгостроковій перспективі, через інституційне закріплення посилюється "цифрове золото" біткоїнів, що корелює з податковою політикою біткоїнів, що впроваджується в деяких штатах, що знаменує собою завершення ключового перетворення регуляторної парадигми криптовалют в США.

Цей законопроект інноваційно використовує механізм "нульової вартості накопичення", постійно розширюючи резерви через комплаєнсні судові процедури, що дозволяє уникнути традиційних суперечок щодо державних витрат і залишає простір для подальших коригувань політики. Варто зазначити, що деякі державні уряди одночасно просувають податкову політику щодо біткоїнів, демонструючи зусилля місцевих урядів у боротьбі за право голосу в шифрувальній економіці через інституційні інновації. Ця взаємодія регуляторів на федеральному та державному рівнях сприяє швидкому формуванню в США першої у світі багаторівневої системи регулювання активів на основі шифрування.

Ринок відреагував на законопроект спочатку, зважуючи переваги та недоліки в умовах коливань, врешті-решт встановивши ціну приблизно на рівні 91000 доларів. Насправді, ринок раніше вже відреагував на плани резервів уряду, і в майбутньому можуть знадобитися політичні реакції інших країн для сприяння подальшим змінам.

Ця політика США може викликати глобальну ланцюгову реакцію. Якщо основні економіки наслідують приклад і створять стратегічні резерви криптовалют, то на основі моделі попиту та пропозиції ця структурна зміна відкриє значний простір для переоцінки вартості біткоїна, що в корені перетворить глобальну систему оцінки криптоактивів.

По суті, ця політика відображає боротьбу за розширення валютного суверенітету в цифрову епоху. Для інших країн питання про створення стратегічних резервів шифрування активів вийшло за межі простого економічного рішення й перетворилося на стратегічний вибір фінансової безпеки держави в епоху цифрової економіки.

Законодавство про стабільні монети та інтеграція банківської системи: технологічні можливості ведуть до нового напрямку

На саміті криптовалют 8 березня уряд оголосив про перенесення терміна законодавства про "Закон про відповідальність за стабільні монети" на серпень, що відкриває значні можливості для інтеграції стабільних монет у банківську систему.

Новий законопроект встановить двошарову регуляторну структуру "федеральна ліцензія + ліцензія на рівні штату", що вимагатиме від емітентів підтримувати 100% резервів у доларах і підключатися до системи в реальному часі. Цей дизайн враховує регуляторний досвід штатів і реалізує єдність стандартів через механізм федерального контролю.

Ліцензовані установи перебудовують ринкову структуру влади. Частка обсягу торгів на регульованих платформах значно зросла, а обсяги капіталу, що надходять, значно перевищують обсяги незареєстрованих платформ. Деякі регульовані стабільні монети підтримують величезний щоденний обсяг торгів завдяки високому рівню резервів. Клірингові системи, що співпрацюють з ліцензованими установами та традиційними банками, демонструють значне підвищення ефективності та зниження витрат.

Технічні інновації в банківській системі стали новим двигуном зростання галузі. Ефективність міжнародних платежів значно зросла, а рівень невдалих розрахунків істотно знизився. Автоматизовані системи KYC знизили витрати на ідентифікацію клієнтів, що сприяло швидкому зростанню кількості користувачів комплаєнс-гаманець. Цей стрибок ефективності перебудовує поведінку учасників ринку, відсоток користувачів малих транзакцій помітно зріс.

Вплив шифрованих активів на макроекономіку стає все більш помітним. Дослідження показують, що зростання ринкової капіталізації шифрування має позитивний внесок у ВВП, а коливання шифрованого ринку тісно пов'язані з політикою Федеральної резервної системи. Очікується, що в найближчі роки шифровані активи оброблять значну частину глобальних розрахунків, а також отримають законний статус у кількох основних економіках. Коли технологічні можливості та регуляторні рамки зливаються, ця трансформація перебудує глобальний фінансовий порядок.

Глибока прив'язка макроекономіки та шифрування ринку

Незважаючи на загалом позитивну регуляторну політику, ринок шифрування все ще тісно пов'язаний з економікою США. Після ухвалення ETF на біткойн, кореляція між біткойном і американськими акціями значно зросла. Дані показують, що кореляційний коефіцієнт між біткойном та індексом S&P 500 зріс з 0,35 у 2023 році до 0,78 у другому кварталі 2025 року.

Федеральна резервна система стикається з дилемою "контролювати інфляцію" та "боротьби з рецесією". Наразі американська економіка демонструє типові ознаки стагфляції, що ставить монетарну політику в скрутне становище: подальше підвищення процентних ставок збільшить борговий тягар, тоді як перехід до зниження ставок може викликати небезпечну інфляцію. Історичний досвід показує, що в подібних умовах волатильність біткоїна може суттєво зрости.

Економічні коливання можуть призвести до скорочення ліквідності на капітальних ринках. Коли очікування щодо політики є невизначеними, механізм само-регулювання ринку може виявитися неефективним, і трейдери схильні утримуватися від активного ринку, що може викликати явище "лікувальної чорної діри".

Перспективи галузі в глобальному контексті

Політика США викликає глобальні зміни в регуляторній парадигмі. Їхня модель стратегічних резервів та шлях злиття банків надають світові репліковану модель. З появою регуляторних норм у різних країнах глобальний ринок переходить від "регуляторного арбітражу" до "інституційної конкуренції".

У новій епосі, де переплітаються цифрова економіка та геополітика, регулювання криптовалют стало важливим виміром фінансової конкурентоспроможності держав. Хто зможе першими побудувати регуляторну систему, яка враховує інновації та запобігання ризикам, той зможе зайняти вигідну позицію у конкурентній боротьбі цифрової економіки. Для глобальних економічних систем це історична можливість для формування міжнародного фінансового порядку.

Проте, домінування США у розвитку ринку шифрування також зробило його коливання високо пов'язаними з економікою США. Під час уваги до впливу економіки США на ринок шифрування, ми повинні закликати до глобальної спільної участі у будівництві регулювання шифрування, щоб уникнути надмірного впливу однієї країни на ринок.