CEX великою мірою входить у сферу Децентралізовані фінанси: аналіз тенденцій і стратегій

Підсумки

• Стратегічна диференціація: певна торговельна платформа пропонує орієнтовані на роздріб послуги на базі блокчейн, знижуючи бар'єри для входження в Web3. Певна платформа запустила незалежну платформу, забезпечуючи ліквідність рівня CEX на базі блокчейн. Певна біржа використовує двохсистемну модель, орієнтуючись на роздрібних та інституційних користувачів.

• Причини переходу CEX на блокчейн: ранні токени все частіше виходять на DEX, CEX стикається з затримками в лістингу через регуляторний контроль, втрачаючи обсяги торгівлі та дохід. Блокчейн-сервіси дозволяють їм брати участь в ліквідності ранніх токенів, утримуючи користувачів без формального лістингу.

• Майбутнє CeDeFi: межі платформ стають все більш розмитими. Токени біржі еволюціонують з інструментів знижок на збори в основні активи, що з'єднують централізовану та децентралізовану екосистеми. Деякі протоколи DeFi можуть бути інтегровані в більшу мережу з домінуванням CEX, прискорюючи формування інтегрованого гібридного ринку.

1. Невідома можливість: CEX переходить на блокчейн

Нещодавно запущена платформа для лістингу на блокчейні стала об'єктом уваги на ринку. Ця платформа, як канал лістингу на основі Децентралізовані фінанси, дозволяє роздрібним користувачам швидше отримувати доступ до ранніх токенів, ніж традиційні біржі, значно підвищуючи доступність та участь у токенах.

Проте, ця модель також викликала суперечки. Кілька токенів, які були запущені через цю платформу, різко впали в ціні після випуску, що викликало сумніви щодо їх структури та намірів. Незважаючи на різні оцінки, тенденція, що централізовані біржі стають активними учасниками екосистеми Децентралізовані фінанси, очевидно.

Ця зміна не є поодиноким випадком. Інші основні платформи також переходять на блокчейн. Наприклад, одна з платформ оголосила про запуск DeFi платформи на базі Solana, а інша біржа розкрила плани безпосередньо інтегрувати послуги на блокчейні у своєму додатку. Ці розробки вказують на те, що індустрія бірж зазнає більш широких структурних змін.

Ключове питання: чому централізовані біржі, які довгостроково покладаються на стабільні прибуткові моделі, входять у суттєво нестабільний ринок Децентралізовані фінанси? Цей звіт аналізує стратегічні причини цього переходу, досліджує ринкову динаміку, що стимулює цю еволюцію.

2. Стан входження CEX у Децентралізовані фінанси: що вони насправді будують?

Перед аналізом стратегічних мотивів централізованих бірж щодо входження в Децентралізовані фінанси, спочатку необхідно зрозуміти, що саме вони намагаються побудувати. Хоча ці зусилля зазвичай класифікуються як широкий тренд "CeDeFi", методи реалізації на різних платформах суттєво різняться.

Кілька основних бірж використовують різні підходи, існують відмінності в архітектурі, моделях зберігання активів та користувацькому досвіді. Розуміння цих відмінностей є надзвичайно важливим для оцінки їхніх стратегій.

2.1 Децентралізований обмін (DEX) певної платформи: надає ліквідність рівня CEX через незалежний DEX

Платформа оголосила про запуск децентралізованої біржі (DEX) на блокчейні як розширення інфраструктури своєї біржі. Основна мета – відтворити рівень ліквідності централізованої біржі в блокчейн-середовищі. Для цього використано гібридний дизайн, який поєднує систему запитів на报价 (RFQ) з централізованими ліквідними маркетмейкерами (CLMM).

Механізм RFQ дозволяє користувачам запитувати ціни від кількох брокерів перед виконанням угоди, досягаючи оптимізації цін через професійних маркет-мейкерів. Модель CLMM концентрує ліквідність в активному діапазоні торгових цін, підвищуючи ефективність капіталу та зменшуючи слippage, що є ключовими факторами, які наближають досвід торгівлі на ланцюгу до CEX.

Одночасно цей DEX зберігає децентралізацію на рівні користувачів. Активи самостійно зберігаються через Web3 гаманці, платформа включає токен-стартап платформу для нових проектів. Вона також пропонує функції генерації доходу, включаючи продукти для стейкінгу Solana.

Ця платформа через цю стратегію DEX має на меті створення паралельного шару ліквідності для ранніх токенів, які можуть не відповідати стандартам лістингу на основній біржі, дозволяючи цим токенам процвітати в більш відкритому, керованому спільнотою середовищі.

2.2 Якась біржа: двотракова стратегія для роздрібних та інституційних користувачів

Ця біржа оголосила про плани безпосередньо інтегрувати DeFi торгівлю у свій основний додаток, а не реалізовувати це через окремі гаманці. Основна мета цієї стратегії полягає в наданні безшовного користувацького досвіду. Увімкнувши DEX торгівлю в основному додатку, користувачі можуть отримувати доступ до тисяч токенів і торгувати ними з моменту створення активів, не залишаючи інтерфейс біржі.

Хоча через незалежний гаманець вже можна підключитися до Децентралізованих фінансів, компанія запустила ключову функцію диференціації: верифікаційні пул. Ці пула відкриті лише для учасників-інститутів, які пройшли верифікацію KYC, надаючи безпечне та відповідне середовище для суб'єктів з регуляторними зобов'язаннями.

Врешті-решт, ця біржа сформувала складну двосмугову стратегію: через плавний, інтегрований доступ до послуг на блокчейні для роздрібних користувачів, одночасно надаючи інституційним користувачам регульоване та високозахищене місце для ліквідності. Це дозволило компанії охопити дві групи користувачів, підтримуючи баланс між досвідом користувачів і відповідністю.

2.3 Якась торгова платформа: стратегія роздрібного орієнтування для зниження бар'єрів входу в Web3

На основних біржах, онлайнові продукти цієї платформи найбільше орієнтовані на роздрібну торгівлю. На відміну від інших платформ, які акцентують увагу на децентралізації, ця платформа більше зосереджена на зручності використання. Її онлайн-сервіси можна безпосередньо отримати через вкладки в основному додатку, користувачам не потрібно залишати знайомий інтерфейс для торгівлі.

Незважаючи на те, що всі транзакції обробляються в ланцюгу, користувачі взаємодіють через свої існуючі облікові записи, не потрібно окремо налаштовувати гаманець або керувати мнемонічними фразами, що значно знижує бар'єри входження для новачків у Web3.

Незважаючи на те, що основні платформи наближаються до моделі CeDeFi, їхні шляхи суттєво відрізняються. Одна платформа орієнтована на користувачів, які є рідними для DeFi, через повністю децентралізовану архітектуру та вдосконалені механізми ліквідності; одна біржа використовує двоколійний стратегічний підхід, обслуговуючи одночасно роздрібних і інституційних клієнтів через диференційовану інфраструктуру; а одна торгова платформа зосереджується на сприянні широкому впровадженню, спрощуючи складність Web3.

Кожна біржа досліджує свої компроміси в управлінні активами, плануванні продуктів та глибині інтеграції, спільно формуючи різноманітні точки входу в цю постійно еволюціонуючу екосистему CeDeFi.

3. Централізовані біржі ( CEX ) Перехід до стратегічних факторів Децентралізованих фінансів

3.1 Захоплення можливостей ранніх токенів, уникнення ризиків виходу на ринок

Першою причиною є те, що CEX хоче в першу чергу контактувати з популярними токенами, але не може достатньо швидко запустити ці токени.

Більшість нових токенів тепер випускаються безпосередньо на DEX, без ліцензованих механізмів лістингу, і широкий інтерес сприяє швидкому зростанню обсягу торгівлі. Однак через обмеження, такі як правова перевірка, управління ризиками або регіональна відповідність, навіть коли CEX чітко бачить попит користувачів, вони часто не можуть негайно запустити ці токени.

Ця затримка приносить реальні можливості витрат. Обсяги торгівлі переходять на DEX платформи, CEX втрачає доходи від комісій за листинг. Що ще важливіше, користувачі починають пов'язувати відкриття токенів та інновації з DEX, а не з CEX.

Запровадивши власні продукти на блокчейні, CEX створив компромісне рішення. Ці платформи на блокчейні виконують роль напівпісочниці: токени можуть торгуватися без офіційних каналів виходу на ринок, але залишаються в контрольованому та безпечному для бренду середовищі. Це дозволяє біржам монетизувати активність користувачів на ранніх етапах через комісії за обмін або механізми випуску токенів, водночас зберігаючи юридичну дистанцію. Біржі надають канали доступу, але не зберігають і не підтверджують ці активи безпосередньо.

Ця структура надає CEX можливість брати участь у відкритті токенів, водночас уникаючи регуляторної відповідальності. Вони можуть як захоплювати ліквідність, створювати дохід, так і направляти активність назад у свою екосистему, очікуючи, поки офіційний процес перевірки лістингу не наздожене.

3.2 Залишити користувачів на ланцюзі, уникнути втрат

Другим фактором є поведінка користувачів. Незважаючи на те, що Децентралізовані фінанси випереджають у інноваціях токенів та капіталовкладеннях, звичайним користувачам все ще важко отримати до них легкий доступ. Більшість користувачів не хочуть вручну переносити активи між ланцюгами, управляти гаманцями, затверджувати смарт-контракти або сплачувати важко прогнозовані витрати на Gas. Незважаючи на ці бар'єри, найпривабливіші можливості (, такі як торгівля новими токенами, стратегії доходу ), все частіше виникають в мережі.

CEX виявив цю різницю і реагує на неї, безпосередньо вбудувавши доступ до Децентралізованих фінансів на свою платформу. Вищезгадані інтеграції CEX дозволяють користувачам взаємодіяти з ланцюговою ліквідністю через знайомий інтерфейс CEX. У багатьох випадках біржі повністю абстрагують управління гаманцями та витрати на Gas, дозволяючи користувачам так само легко отримувати доступ до Децентралізованих фінансів, як і до Web2 додатків.

Цей підхід досягнув двох цілей. По-перше, він запобіг втраті користувачів. Ті трейдери, які могли б перейти на DEX, тепер навіть використовуючи продукти DeFi, можуть залишатися в екосистемі CEX. По-друге, це посилило обороноздатність платформи. Контролюючи рівень доступу, а навіть поступово заволодіваючи рівнем ліквідності, CEX створив мережевий ефект, що перевершує спотову торгівлю.

З часом цей підхід перетвориться на ефект блокування користувачів платформи. Коли користувачі стануть більш зрілими, багато хто почне шукати міжланцюговий маршрут, продукти доходу та торгові стратегії. Якщо CEX має власну DEX інфраструктуру, рівень Launchpad або навіть спеціалізовану ланцюг, це забезпечить надійне зв'язування користувачів, розробників і ліквідності в межах його екосистеми. Користувацька активність буде відслідковуватися, монетизуватися та повторно використовуватися, не переходячи на сторонні протоколи.

Насправді, ончейн технології дозволяють централізованим біржам контролювати весь життєвий цикл коштів користувачів: від внесення фіатних грошей, через дослідження Децентралізованих фінансів, до остаточного виходу з біржі та виходу токенів, все це виконується в єдиній системі, яка приносить прибуток.

4.Шлях у майбутнє CeDeFi

Великі централізовані біржі (CEX) розширюються на блокчейн, що є важливою віхою в еволюції криптоіндустрії. CEX більше не вважає Децентралізовані фінанси зовнішнім явищем, а починає будувати свою інфраструктуру, або принаймні забезпечувати безпосередній доступ до користувацького рівня.

4.1 Розмиті межі: виникнення нової торгової парадигми

Зі зростанням інтеграції послуг на блокчейні в CEX, з точки зору користувача, межа між "біржею" та "протоколом" стає все більш розмитою. Користувачі, що торгують токенами на певній платформі, можуть навіть не усвідомлювати, що вони взаємодіють з децентралізованим протоколом або централізованим інтерфейсом. Ця інтеграція може суттєво змінити структуру ліквідності, дизайн продуктів та користувальницькі процеси в усій галузі.

Дії інститутів також стануть ключовою точкою спостереження, але в короткостроковій перспективі загальний приплив капіталу малоймовірний. Інститути все ще залишаються обережними, головним чином через те, що деякі ризики ще не вирішені: невизначеність регулювання, вразливості смарт-контрактів, маніпуляції з цінами токенів та непрозорі механізми управління.

Впровадження онлайнових послуг біржею не може усунути ці структурні ризики. Насправді, деякі установи можуть розглядати доступ до DeFi через посередництво біржі як новий рівень ризику посередництва. Реальність така, що ранні спроби, ймовірно, походять переважно від хедж-фондів та торгових компаній, які розгортають невеликі обсяги капіталу для експериментів. А більш консервативні учасники, такі як пенсійні фонди або страхові компанії, ймовірно, продовжать залишатися спостерігачами в найближчі кілька років. Навіть якщо вони братимуть участь, це може бути здійснено з надзвичайно обережним підходом до розподілу, зазвичай не перевищуючи 1-3% їхнього портфеля.

У таких умовах прогнози щодо «потоку капіталу в десятки мільярдів доларів» виглядають надто оптимістично. Більш реалістичним є поступове тестування на рівні сотень мільйонів. Проте навіть ці помірні вливання капіталу можуть певною мірою зміцнити глибину ринку і зменшити волатильність.

4.2 Роль еволюції токенів біржі

З розширенням біржами своїх послуг на блокчейні, функції локальних токенів бірж також будуть еволюціонувати. Утримання певної кількості цих токенів може надати користувачам знижки на комісії за транзакції на блокчейні або відкрити можливості отримання доходу через стейкінг і ліквідні стимули. Ці зміни можуть ввести нову корисність для токенів бірж, одночасно спричинивши нову волатильність.

Наразі певна торгова платформа є єдиною основною платформою, яка забезпечує чітку та постійну практичність для свого локального токена, який активно використовується у кількох послугах. У той час як функції більшості інших токенів бірж все ще обмежені базовими знижками на комісії.

З розвитком інфраструктури CeDeFi ця ситуація зміниться. Коли біржі інтегрують свої платформи на блокчейні та поза ним, їхні локальні токени стануть зв'язком між цими двома сферами. Користувачам, можливо, буде потрібно володіти токенами біржі, щоб брати участь у стейкінгу, запуску пулів або отримувати пріоритет у нових проектах.