Виклики впровадження регулювання MiCA в Європейському Союзі

Регламент ЄС щодо ринку криптоактивів ( MiCA ) з самого початку реалізації стикається з проблемами виконання. Як держава-член ЄС, Мальта залучає багато крипто-компаній завдяки гнучким і ефективним процесам затвердження, але її дії також викликали сумніви щодо стандартів регулювання та жорсткості виконання.

Мальта ще в 2018 році впровадила законодавство про віртуальні фінансові активи (VFA), що стало основою для переходу до системи MiCA. Ця структура передбачає, що до кінця 2024 року підприємства, що мають ліцензію VFA, можуть користуватися швидким проходженням та попередньою авторизацією MiCA. Мальтійські регулятори заявили, що зріла національна система сприяє існуючим підприємствам у прискоренні отримання схвалення MiCA.

Однак швидке затвердження Мальти викликало занепокоєння щодо суті її регулювання. Експерти ставлять під сумнів, чи можуть невеликі юрисдикції швидко адаптуватися до змін регулювання, але не завжди мають відповідні можливості для правозастосування. Ключовим є те, чи було встановлено механізм постійного регулювання та професійну команду з правозастосування криптовалют.

Попри це, підхід Мальти все ще залучив кілька великих крипто-компаній. Одна з провідних бірж отримала попереднє схвалення та офіційну ліцензію MiCA всього за чотири дні, але ця компанія пізніше досягла угоди з Міністерством юстиції США через проблеми з роботою без ліцензії. Інша крипто-платформа, хоча й отримала ліцензію MiCA в Мальті, раніше була оштрафована за роботу без ліцензії в Нідерландах.

Франція та інші країни висловили незадоволення діями Мальти. Французький регулятор попередив про ризики "фастфудного" схвалення MiCA, закликавши посилити координацію між Європейським органом з цінних паперів та ринків (ESMA), щоб запобігти вибору компаніями найбільш лояльних до регулювання країн. Недостатня прозорість процесу авторизації MiCA та значні відмінності у стандартах схвалення між державами-членами призводять до того, що компанії схиляються до вибору країн з менш жорстким регулюванням.

Європейські регулятори розпочали перевірку Мальти. За інформацією, ESMA проводить аудит фінансового регулятора Мальти та розпочинає «паралельну оцінку» для деяких країн-учасниць з м'яким регулюванням.

Цей ряд суперечок відображає основний конфлікт, з яким стикається ЄС при впровадженні MiCA: як знайти баланс між централізацією регулювання та автономією держав-членів. Експерти зазначають, що ЄС потрібно вибрати між централізованим федеральним рішенням і повагою до професійних переваг кожної країни.

Окрім регуляторних питань, Мальта також має судові суперечки з Європейською комісією через "програму інвестиційного громадянства". Європейський суд ухвалив, що програма "золотих віз", що дозволяє країнам продавати громадянство ЄС інвесторам, є незаконною, оскільки це може відкрити двері для відмивання грошей, ухилення від сплати податків і корупції.

В цілому, реалізація регуляторної рамки MiCA в ЄС стикається з багатьма викликами. Як узгодити стандарти затвердження різних держав-членів та створити єдину ефективну регуляторну систему, стане ключовим питанням, яке ЄС має вирішити в майбутньому.