Спостереження за запуском Основної мережі Pi Network через півроку: мрія в 10 доларів розбита? 100 мільярдів постачання + 74 мільярдів в обігу створюють величезну прірву, віра спільноти стикається з випробуванням продажу.

Після багаторічного очікування "мобільного майнінгу" Pi Network офіційно запустила відкриту основну мережу 20 лютого 2025 року, але цільова ціна монети в 10 доларів, на яку сподівалися 65 мільйонів користувачів, зіткнулася з жорсткою реальністю. Наразі ціна Токена PI коливається навколо 0,41 долара, що є падінням більше ніж на 84% в порівнянні з початковим запуском основної мережі. Ця стаття, заснована на механізмі консенсусу XLM, моделі токеноміки та даних у блокчейні, аналізує проблему з постачанням у 100 мільярдів, кризу тиску на продаж у спільноті та ризики регуляторної відповідності, оцінює можливість вирішення екосистеми Pi.

Запуск Основної мережі: величезна прірва між очікуваннями та реальністю

!

（джерело: TradingView）

• Яскраві моменти минають швидко: На початку запуску Основної мережі ціна PI короткочасно зросла, а потім різко впала. За даними кількох платформи ринку, улітку 2025 року ціна вже впала нижче 0,5 долара, що на більше ніж 84% нижче від пікового значення.
• Поточні ринкові показники: Станом на момент публікації, PI торгується по 0.41 доларів США (падіння на 85.4% від історичного максимуму 2.80 доларів США), лише кілька бірж підтримують спотову торгівлю або контракти IOU.
• Розділення громадської думки: Запуск основної мережі не приніс очікуваного ефекту багатства, ранні учасники масово реалізують свої активи, створюючи жорстку боротьбу з тими, хто вперто тримає свої активи ("віруючі в Pi").

токеноміка困局：k亿供应量成10美元天堑

• Дизайн загальної кількості: PI встановлює фіксовану загальну кількість у 100 мільярдів монет, з яких 80% розподіляється користувачам спільноти через «клік-майнінг» та винагороди за просування.
• Тиск на обіг: На початку 2025 року обіг досягне 74 мільярдів монет. Якщо буде досягнуто мету в 10 доларів, потрібна 740 мільярдів доларів капіталізації — що перевищить більшість старих криптовалют, що еквівалентно створенню основної компанії, що котирується на CEX з нуля.
• Тривалий ризик інфляції: Щоденні винагороди за підписку постійно вивільняють десятки мільярдів Токенів, формуючи постійний тиск продажу на ринок, механізм тиску на ціну важко подолати.

Суперечки щодо технологічного механізму: суть нетрадиційного майнінгу

• Сутність консенсус-протоколу: на основі протоколу консенсусу XLM (SCP), мобільний телефон користувача не здійснює справжній майнінг, а виконує верифікацію транзакцій з низьким споживанням енергії через створення "Безпечних кіл" (Security Circles).
• Сумніви щодо контролю над вузлами: Основна команда все ще контролює більшість вузлів, затримка реалізації ключових функцій, таких як смарт-контракти, на кілька років, рівень децентралізації викликає сумніви в спільноті.
• Суперечка щодо моделі просування: Багаторівнева система винагороди за рекомендації піддається критиці за схожість з пірамідальною схемою (MLM), де стимулювання залучення нових учасників переважає над технічним внеском.

Відповідність та конфіденційність: Меч, що висить над головою

• Ризики даних KYC: Обов'язкова вимога до мільйонів користувачів надання державного ID + сканування обличчя для завершення KYC, безпека даних та захист конфіденційності стають серйозною загрозою.
• Лезо регулювання SEC: Комісія з цінних паперів і бірж США може визнати PI незареєстрованими цінними паперами, що створює високі ризики можливих позовів, особливо стосовно його моделі розподілу "попереднього майнінгу".
• Глобальний регуляторний тиск: Після запуску Основної мережі відсутність чіткої Відповідності посилила кризу ліквідності через повільний процес виведення Токенів на біржі.

Спільнота як двосічний меч: досягнення та недоліки 65 мільйонів користувачів

• Переваги масштабу: понад 65 мільйонів зареєстрованих користувачів формують величезну базову екосистему, офлайн-активність "PiFest" сприяє будівництву сценаріїв, формуючи бар'єри холодного запуску трафіку.
• Джерело тиску на продаж: ранні користувачі тримають монети за вартістю, близькою до нуля, мотиви отримання готівки значно перевищують потребу в використанні, що створює постійний ринковий продаж.
• Відсутність цінової підтримки: В екосистемі не вистачає стабільних споживчих сцен, поведінка користувачів все ще зосереджена на «майнінгу, виведенні та продажу», токен опинився в спіралі смерті корисності.

Ціль 10 доларів: диво чи фантазія? Для досягнення цілі в 10 доларів необхідно одночасно виконати три умови:

1. Вибух попиту: Середньодобовий обсяг торгівлі повинен зрости в сто разів, щоб залучити зовнішні інвестиції на рівні сотень мільярдів доларів.
2. Суттєвий прорив в екосистемі: Створення життєво необхідних сценаріїв, таких як високочастотні платежі, DeFi або соціальні платформи, щоб змінити уявлення про "токени без призначення".
3. Ідеальне уникнення ризиків: уникнення глобальних регуляторних ударів, розв'язання тиску на спільноту, запобігання централізованому контролю з боку технічної команди

Поточний тренд ціни PI та дані з блокчейну свідчать про те, що ринок має серйозну недовіру до реалізації вищезазначених умов.

Висновок: від чудес трафіку до трансформації створення вартості Головна суперечність Pi Network полягає в: неконсенсуальному конфлікті між величезною кількістю користувачів, накопичених вірусним зростанням, та слабкою здатністю до перенесення вартості. Проект стикається з трьома смертельними випробуваннями:

Основні виклики:

1. **токеноміка: ** Чи можна за допомогою механізму знищення, прив'язки до утиліти та інших методів хеджувати інфляцію в кілобілях?
2. Відповідність регуляторним вимогам: Чи можливо отримати ключову ліцензію під тиском регуляторів США та Європи?
3. Екологічна сцена прорив: Чи зможе бути інкубовано мільйон активних користувачів на день протягом 12 місяців?

Потенційний шлях:

• Запозичуючи модель розвитку екосистеми TON, використовуючи масштаб спільноти для інкубації супердодатків Web3
• Співпраця з постачальниками послуг трансакцій для впровадження PI у сценарії грошових переказів на нових ринках
• Запустити масштабну програму знищення токенів, перейти до дефляційної моделі

Якщо не вдасться завершити трансформацію з "продуктів трафіку" в "мережу вартості" до 2025 року, Pi навряд чи уникне долі більшості соціальних майнінгових проектів, що зведуться до нуля. Мрія про 10 доларів зрештою потребує реальної вартості, що перевищує маркетинг.