Біллі Екман хоче бути Уорреном Баффетом так сильно. Це пропозиція. Це амбіція. І це проблема. Тому що, якщо вам потрібно сказати світу, що ви будуєте нову Berkshire Hathaway, ймовірно, ви не будуєте.
Лише за два дні після того, як Уоррен оголосив, що він збирається піти з Berkshire, Біллі представив свій план: використати Howard Hughes Holdings, пакет нерухомості з ринковою вартістю 4,2 мільярда доларів, і перетворити його на свою власну інвестиційну імперію. Це був крок, який він анонсував у листі кілька місяців тому, назвавши це спробою створити "сучасний Berkshire Hathaway."
Структура проста: Говард Х'юз припинить зосереджуватися на розвитку нерухомості і почне купувати частки в інших компаніях. Хедж-фонд Біллі, Pershing Square, інвестує 900 мільйонів доларів нового капіталу, щоб це відбулося, збільшуючи свою частку в компанії до 47%.
Біллі робить великі ставки, але його історія виграшів не надто вражаюча
Говард Х'юз володіє величезними передмістськими містечками з плануванням по всій Неваді, Техасу та Меріленду. Тут є будинки, магазини, церкви, школи, навіть гольф-поля — все упаковано в акуратно керовані анклави, такі як Вудлендс.
Біллі стоїть за компанією з моменту її відокремлення від General Growth у 2010 році, після отримання $1,5 мільярда прибутку від купівлі акцій під час банкрутства тієї компанії. Він використав ці прибутки для створення Howard Hughes, обіцяючи більшу візію. Але після понад десяти років повільної роботи, стало очевидно, що Howard Hughes ніколи не став тим, на що сподівався Біллі.
Він тепер хоче перезапустити компанію. І перший крок – це створити страховий підрозділ, щоб повторити стратегію Berkshire, використовуючи премії для фінансування угод. "На відміну від стану текстильної промисловості в Америці в 1965 році," сказав Біллі виданню The Financial Times, "стан будівництва міст у місцях, де живуть люди в США в 2025 році, насправді є чудовим бізнесом."
Але його результати в Howard Hughes свідчать про інше. З 2010 по 2024 рік Біллі обіймав посаду голови компанії. За цей час він витратив майже 1 мільярд доларів на спробу реформувати Південний морський порт у Нью-Йорку.
Розважально-торговий комплекс не зміг принести прибуток, і один з великих акціонерів звинуватив у невдачі безпосередньо Біллі, сказавши: "Усе це на Аткмані з точки зору знищення вартості на Сіпорті."
Незважаючи на це, Біллі бере на себе відповідальність за розумні придбання, включаючи угоди щодо викупу партнерів у громадах Говарда Х'юза. Він наполягає, що новий план підвищить кредитний рейтинг компанії та диверсифікує її доходи.
Але ринок не реагує. З моменту оголошення акції Howard Hughes зросли приблизно на 6% до 71 долара — краще, ніж S&P 500 за той же час, але значно нижче за 100 доларів за акцію, які Біллі заплатив, використовуючи кошти зовнішніх інвесторів.
Структура зборів Біллі та його політична програма суперечать способу Уоррена Баффета
Тепер Уоррен ніколи не брав управлінський збір, але Біллі стягує 15 мільйонів доларів на рік, плюс 1,5% з будь-якого прибутку, який перевищує інфляцію. Він каже, що це краще, ніж збори в інших фондах Pershing Square, і інвестор Джеймс Елбаор з Мартлтона погоджується.
Джеймс назвав ціноутворення "дуже справедливим" і похвалив вплив угоди на кредитний профіль Говарда Х'юза. Але навіть прихильники не можуть змінити той факт, що ця схема зовсім не схожа на Уорренову.
А потім є політика. Воррен не втручався в це протягом семи десятиліть. Біллі ніколи цього не робить. Він стрибав між партіями протягом років. Він робив внески демократам, таким як Чак Шумер, Річард Блументаль та ДНК.
У 2016 році він підтримав Майкла Блумберга, а потім проголосував за Дональда Трампа. Він підтримав Діна Філліпса на праймеріз 2024 року та з'явився з ним на форумі разом з Ілоном Маском, де Філліпс навіть запропонував Біллі на посаду в Кабінеті.
Після того, як Філліпс вибув, Біллі переключився на підтримку Роберта Ф. Кеннеді-молодшого. Потім у квітні 2024 року він сказав, що не буде підтримувати Джо Байдена через те, що він назвав "нестачею підтримки" для Ізраїлю. У липні, відразу після того, як Трамп пережив замах на вбивство, Біллі ще раз публічно його підтримав.
Той рівень політичного стрибка повністю протилежний тому, за що виступав Уоррен. Уоррен не ганявся за заголовками. Біллі живе в них. А в час, коли інвестори вже нервують через волатильність, спричинену економічною політикою Трампа, агресивний поворот Біллі в Howard Hughes лише додає більше запитань.
Біллі наполягає, що вихідна точка для Говарда Х'юза є більш сильною, ніж у Беркшира в 1960-х роках. "Це протилежність недоліку," сказав він. Але слова не можуть замінити час, репутацію або довіру. Уоррен будував тихо. Біллі будує голосно.
Уоррен ніколи нікого не благав повірити у видіння. Біллі написав листа, в якому пояснив це ще до того, як у нього була угода. Ось у чому різниця. І саме тому Біллі ніколи не буде Уорреном.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Нескільки б він не старався, Біллі Акам не стане наступним Уорреном Баффетом
Біллі Екман хоче бути Уорреном Баффетом так сильно. Це пропозиція. Це амбіція. І це проблема. Тому що, якщо вам потрібно сказати світу, що ви будуєте нову Berkshire Hathaway, ймовірно, ви не будуєте.
Лише за два дні після того, як Уоррен оголосив, що він збирається піти з Berkshire, Біллі представив свій план: використати Howard Hughes Holdings, пакет нерухомості з ринковою вартістю 4,2 мільярда доларів, і перетворити його на свою власну інвестиційну імперію. Це був крок, який він анонсував у листі кілька місяців тому, назвавши це спробою створити "сучасний Berkshire Hathaway."
Структура проста: Говард Х'юз припинить зосереджуватися на розвитку нерухомості і почне купувати частки в інших компаніях. Хедж-фонд Біллі, Pershing Square, інвестує 900 мільйонів доларів нового капіталу, щоб це відбулося, збільшуючи свою частку в компанії до 47%.
Біллі робить великі ставки, але його історія виграшів не надто вражаюча
Говард Х'юз володіє величезними передмістськими містечками з плануванням по всій Неваді, Техасу та Меріленду. Тут є будинки, магазини, церкви, школи, навіть гольф-поля — все упаковано в акуратно керовані анклави, такі як Вудлендс.
Біллі стоїть за компанією з моменту її відокремлення від General Growth у 2010 році, після отримання $1,5 мільярда прибутку від купівлі акцій під час банкрутства тієї компанії. Він використав ці прибутки для створення Howard Hughes, обіцяючи більшу візію. Але після понад десяти років повільної роботи, стало очевидно, що Howard Hughes ніколи не став тим, на що сподівався Біллі.
Він тепер хоче перезапустити компанію. І перший крок – це створити страховий підрозділ, щоб повторити стратегію Berkshire, використовуючи премії для фінансування угод. "На відміну від стану текстильної промисловості в Америці в 1965 році," сказав Біллі виданню The Financial Times, "стан будівництва міст у місцях, де живуть люди в США в 2025 році, насправді є чудовим бізнесом."
Але його результати в Howard Hughes свідчать про інше. З 2010 по 2024 рік Біллі обіймав посаду голови компанії. За цей час він витратив майже 1 мільярд доларів на спробу реформувати Південний морський порт у Нью-Йорку.
Розважально-торговий комплекс не зміг принести прибуток, і один з великих акціонерів звинуватив у невдачі безпосередньо Біллі, сказавши: "Усе це на Аткмані з точки зору знищення вартості на Сіпорті."
Незважаючи на це, Біллі бере на себе відповідальність за розумні придбання, включаючи угоди щодо викупу партнерів у громадах Говарда Х'юза. Він наполягає, що новий план підвищить кредитний рейтинг компанії та диверсифікує її доходи.
Але ринок не реагує. З моменту оголошення акції Howard Hughes зросли приблизно на 6% до 71 долара — краще, ніж S&P 500 за той же час, але значно нижче за 100 доларів за акцію, які Біллі заплатив, використовуючи кошти зовнішніх інвесторів.
Структура зборів Біллі та його політична програма суперечать способу Уоррена Баффета
Тепер Уоррен ніколи не брав управлінський збір, але Біллі стягує 15 мільйонів доларів на рік, плюс 1,5% з будь-якого прибутку, який перевищує інфляцію. Він каже, що це краще, ніж збори в інших фондах Pershing Square, і інвестор Джеймс Елбаор з Мартлтона погоджується.
Джеймс назвав ціноутворення "дуже справедливим" і похвалив вплив угоди на кредитний профіль Говарда Х'юза. Але навіть прихильники не можуть змінити той факт, що ця схема зовсім не схожа на Уорренову.
А потім є політика. Воррен не втручався в це протягом семи десятиліть. Біллі ніколи цього не робить. Він стрибав між партіями протягом років. Він робив внески демократам, таким як Чак Шумер, Річард Блументаль та ДНК.
У 2016 році він підтримав Майкла Блумберга, а потім проголосував за Дональда Трампа. Він підтримав Діна Філліпса на праймеріз 2024 року та з'явився з ним на форумі разом з Ілоном Маском, де Філліпс навіть запропонував Біллі на посаду в Кабінеті.
Після того, як Філліпс вибув, Біллі переключився на підтримку Роберта Ф. Кеннеді-молодшого. Потім у квітні 2024 року він сказав, що не буде підтримувати Джо Байдена через те, що він назвав "нестачею підтримки" для Ізраїлю. У липні, відразу після того, як Трамп пережив замах на вбивство, Біллі ще раз публічно його підтримав.
Той рівень політичного стрибка повністю протилежний тому, за що виступав Уоррен. Уоррен не ганявся за заголовками. Біллі живе в них. А в час, коли інвестори вже нервують через волатильність, спричинену економічною політикою Трампа, агресивний поворот Біллі в Howard Hughes лише додає більше запитань.
Біллі наполягає, що вихідна точка для Говарда Х'юза є більш сильною, ніж у Беркшира в 1960-х роках. "Це протилежність недоліку," сказав він. Але слова не можуть замінити час, репутацію або довіру. Уоррен будував тихо. Біллі будує голосно.
Уоррен ніколи нікого не благав повірити у видіння. Біллі написав листа, в якому пояснив це ще до того, як у нього була угода. Ось у чому різниця. І саме тому Біллі ніколи не буде Уорреном.