Що таке дивіденди? Від токенізованого капіталу до інструментів з прибутковістю: Парадигмальний зсув

У традиційних фінансових ринках «дивіденди» відносяться до практики публічно торгованих компаній, які розподіляють прибутки між акціонерами у вигляді готівки або акцій, що є основним способом отримання інвестиційних доходів акціонерами. Однак, у Web3 У криптовалютному просторі значення “дивідендів” переосмислюється—це виходить за межі простого розподілу прибутку, інтегруючи токеноміку, боротьбу за управлінську владу та відновлення доходу в ланцюгу. У традиційному розподілі дивідендів акціонери ділять прибутки компанії на основі свого співвідношення акцій. Однак, Web3 світ ламає цю односторонню модель; поки тримачі токенів вносять кошти та ліквідність, їх часто виключають з фактичного розподілу прибутку, створюючи унікальне явище “нерівні права для тримачів монет.”

Стикання традиційних дивідендів та криптосвіту: боротьба за монетарну справедливість

У бізнес-моделі Web2 компанії залучають кошти, пропонуючи акції венчурним капіталістам, які виходять через IPO для отримання прибутку, тоді як роздрібні інвестори рідко беруть участь у ранньому розподілі дивідендів. Прорив Web3 полягає в тому, що емісія токенів є, по суті, процесом лістингу акцій, який включає роздрібних інвесторів у систему раннього фінансування. Однак виникають і проблеми: інвестори в акції отримують прибуткові дивіденди від операцій компанії та можуть вивести кошти через токени; між тим, тримачі токенів стикаються з дилемою “платити без прав”.

• Структурна експлуатація VC монет: Більшість проектів зберігають юридичну особу в Web2 і проходять кілька раундів фінансування капіталу, при цьому прибутки проекту в основному надходять до акціонерів (LP) через дивіденди компанії, тоді як тримачі токенів можуть лише покладатися на коливання на вторинному ринку для отримання прибутку.
• Права управління номінально призначені: “Комітет рішень власників токенів” в основному є фасадом, а напрямок проекту все ще контролюється кількома особами, зводячи управління токенами до простих формальностей.

Проекти, такі як STONKS, намагаються розірвати це безвихідь: всі учасники можуть справедливо отримувати фішки, без привілейованого ставлення до привілейованих акцій, обираючи комітет для прийняття рішень через спільноту, досліджуючи справжній шлях рівних прав для акцій та монет.

Двоїні атрибути токенів: Мистецтво балансування активів і зобов’язань

Токени відіграють складну роль у бізнес-моделях Web3: вони є як акціонерними активами, так і мають боргові характеристики.

• Атрибути активів: Як “акціонерний капітал” проекту, токен надає власникам права управління та очікувані доходи, такі як ліквідне видобування, розподіл комісій за транзакції тощо.
• Характеристика боргу: Коли ціна випуску монети вища за фактичну вартість проекту, преміальна частина стає системним боргом. Якщо грошові кошти бізнесу потік не може покрити цю премію, монета зазнає тиску девальвації.

Позбавлення від боргу вимагає покладатися на дві основні стратегії:

1. Час для простору: Покращення реальних доходів через довгострокові операції та поступове поглинання бульбашки.
2. Батьківська монета виробляє дитячі монети: Випуск нових активів для передачі боргу (таких як Гала Продаж вузла)

Web3 Дивіденд Нова Модель: Інноваційна Практика Розподілу Доходів На Ланцюгу

Протокол Реального Доходу

Деякі DeFi проекти безпосередньо розподіляють доходи протоколу (такі як комісії за обмін, відсотки за кредитування) серед стейкерів токенів, наприклад:

• Pendle Finance токенізує права на дохід у YT (Токен Доходу) та PT (Токен Основи), що дозволяє тримачам YT захоплювати майбутні грошові потоки.
• Візуалізувати Мережа стягує плату з користувачів послуг рендерингу GPU та розподіляє прибутки між тримачами токенів.

Споживання є моделлю доходу

FEC (Fortune Earnings Coupon) пропонує концепцію “витрати – це заробіток”: коли користувачі витрачають, система знищує частину FEC та випускає вузли ADN airdrop, які повертають 10,000 FEC (10 разів від інвестицій) протягом 100 циклів. Механізм повернення використовує комплексний дизайн ваги інтересу, що призводить до експоненційного зростання пізніших доходів, стимулюючи довгострокове утримання.

Монетизація прав управління

Організації DAO вирішують використання коштів скарбниці через голосування за пропозиції, а деякі проекти розподіляють прибутки серед тримачів токенів управління у формі стейблкоїнів, досягаючи прозорості в ончейн дивідендах.

Публічні компанії входять: Нова форма дивідендів, що об’єднує токени та акції

Традиційні публічні компанії намагаються інтегрувати криптоактиви у свої баланси, створюючи нову гру “зв’язок монет і акцій”:

• MicroStrategy виділила Біткоїн як резервний актив з 2020 року, з максимальним зростанням цін на акції на 4315,85%, що дозволяє акціонерам непрямо отримувати вигоду від зростання BTC.
• Тренд диверсифікації: крім BTC/ETH, компанії починають збільшувати свої частки у нових активах, таких як SOL та TRX. Наприклад, SRM Entertainment оголосила, що використовуватиме TRX як основний резерв і отримала підтримку від Сунь Юченя.

Відповідність та оподаткування: Ключова структура для реалізації Дивідендів

Компанії Web3 підвищують ефективність розподілу дивідендів, оптимізуючи глобальні структури:

• Гонконг: річний прибуток ≤ 2 мільйони HKD, податкова ставка 8.25%, офшорні дивіденди звільнені від податку
• Сінгапур: податок на прибуток корпорацій 17%, але пропонує податкові ін incentives для RHQ (Регіональні Штаб-квартири)
• BVI: нульовий податок на прибуток корпорацій, сильна конфіденційність, підходить для холдингових структур

Структуровані продукти (такі як угода SAFT) стають відповідними інструментами: інвестори спочатку отримують відсотки на стейблкоїни, а згодом можуть конвертувати їх у токени проєкту зі знижкою, балансуючи фіксований дохід і спекулятивний простір.

Розподіл дивідендів у майбутньому Web3 перевищить стару логіку “виключного отримання прибутку акціонерами” і еволюціонує в напрямку “учасники діляться цінністю”. Вузли ADN FEC перетворять споживчу поведінку на права на доходи, токени YT Pendle наріжуть і перерасподілять потоки доходів, а управління скарбницею DAO зробить тримачів монет ухвалювачами рішень у розподілі дивідендів. Коли смарт-контракти можуть автоматично виконувати роялті творців (такі як частки від перепродажу NFT), і коли BTC на балансі публічно торгованих компаній стає спільними активами для акціонерів, визначення дивідендів відроджується в горнилі Web3 — це вже не чек, а програмована мережа прав на доходи.