ARK Invest'in şifreleme yatırım stratejileri: Hassas zamanlama ve strateji değişimi

Son birkaç ayda, ARK Invest'in şifreleme ile ilgili şirketler üzerindeki günlük işlemlerini takip ederek, bu tanınmış fon şirketinin şifreleme alanındaki yatırım stratejisini görebiliyoruz. ARK, birçok ETF ve bir risk fonu yönetiyor ve alım satım işlemleri olağanüstü bir zamanlama becerisi sergiliyor; bu açıkça düşünülmüş bir strateji ve basit bir piyasa takipçiliği değil.

Bu yıl sadece Haziran ve Temmuz aylarında, ARK, bir ticaret platformu ve bir stablecoin ihraç şirketinin hisselerini ticaret ederek 265 milyon dolardan fazla kazanç elde etti. Daha fazla gözlem gösteriyor ki, ARK, fonları borsa ve ticaret platformlarından altyapı ve varlık rezervi türü şirketlere aktarıyor.

ARK'nın son işlemleri, yatırımcıların getirilerini optimize etmek için hızlı ve doğru giriş-çıkış zamanlamalarıyla nasıl hareket ettiğini ortaya koyuyor. Bu, şifreleme alanında yaygın olan "elmas eller" (uzun vadeli tutma) stratejisiyle keskin bir tezat oluşturuyor ve daha karmaşık ve incelikli bir operasyon sergiliyor.

2025 yılı 5 Haziran'da, büyük bir uyumlu stablecoin ihraç şirketi NYSE'de halka arz edildi, ihraç fiyatı 69 dolar. ARK, köşe taşı yatırımcı olarak, kendi fonu aracılığıyla 4.49 milyon hisse satın aldı, toplam değeri yaklaşık 373 milyon dolar.

23 Haziran'da, şirketin hisse senedi fiyatı zirveye ulaştı ve 263,45 dolara kapandı, piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolar, o zamanki yönetim altındaki varlık ölçeğinin %100'üne eşit. Bu, piyasanın stabil coinlerin geleceği konusunda iyimser beklentilerini yansıtıyor olabilir ve şirketin gelecekteki gelirini mevcut varlık yönetim ölçeğinin (AUM) 10 katı olarak tahmin etmeye çalışıyor. Ancak, geleneksel varlık yönetim şirketleriyle karşılaştırıldığında, bu değerleme aşırı yüksek görünüyor. Örneğin, büyük bir varlık yönetim şirketi 12,5 trilyon dolarlık varlık yönetiyor, ancak piyasa değeri sadece 180 milyar doları biraz geçiyor ve bu da varlık yönetim ölçeğinin %1,4'üne eşit.

Hisse senedi fiyatlarının hızla yükselmesiyle birlikte, ARK sistematik bir şekilde hisse senetlerini satmaya başladı. Hisse fiyatı zirveye ulaşmadan bir hafta önce, ARK elindeki hisseleri azaltmaya başladı ve toplamda yaklaşık 1.5 milyon hisse (toplam pozisyonun %33'ü) sattı, hisse fiyatları hızla yükselirken yaklaşık 3.33 milyar dolar nakit sağladı. Pozisyon açtıkları zamana kıyasla, ARK 200 milyon dolardan fazla kar elde etti ve getiri oranı %160 oldu.

ARK'ın popüler IPO'lara ilgisi bununla sınırlı değil. Geçen hafta, bir tasarım yazılımı şirketinin halka arz gününde 60.000 hisse satın aldılar. Şirket, SEC belgelerinde 70 milyon dolar değerinde bir Bitcoin ETF'sine sahip olduğunu ve 30 milyon dolar daha satın almak için onay aldığını açıkladı. Şirketin hisse fiyatı halka arz gününde %200'den fazla yükselerek 115,50 dolara ulaştı ve %250'lik bir artış sağladı. Ertesi gün, hisse fiyatı %5,8 daha yükseldi.

ARK, yakın zamanda belirli bir ticaret platformundaki işlemleriyle sistematik kar elde etme modelini daha da göstermiştir. 30 Nisan 2025 itibarıyla, ARK, bu ABD'nin en büyük şifreleme ticaret platformunda 2.88 milyon hisse bulundurmaktadır. Sonrasında, Temmuz ayı sonuna kadar sistematik bir şekilde hisse satışı gerçekleştirmiştir.

Bitcoin'un 112.000 doları aşan tarihi zirveye ulaşmasıyla birlikte, bu ticaret platformunun hisse senedi fiyatı da paralel olarak yükseldi ve bir ara 440 doları aştı, tarihi bir zirve kaydetti. 1 Temmuz'da, ARK 43.8 milyon dolar değerinde hisse senedi sattı; 21 Temmuz'da (hisse fiyatının zirve yaptığı gün), ARK üç fon aracılığıyla 93.1 milyon dolar değerinde hisse senedi azalttı. 27 Haziran ile 31 Temmuz arasında, ARK toplamda 528.779 hisse senedi sattı (toplam pozisyonun yaklaşık %20'si), değeri 200 milyon doları aştı ve ortalama satış fiyatı hisse başına 385 dolardı. Buna karşılık, ARK'nın bu şirketin hisse senetlerini son dört yıl içinde biriktirdiği ağırlıklı ortalama maliyet yaklaşık 260 dolardı ve bu işlemlerden elde edilen kâr 66 milyon doları aştı.

Geçtiğimiz iki ay içinde, bu ticaret platformu ARK'nın portföyünde artık bir numaralı hisse senedi değil. 31 Temmuz'da piyasa kapanışından sonra, şirketin açıkladığı ikinci çeyrek sonuçları yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı ve ertesi gün hisse fiyatı %17 düştü, yaklaşık 379 dolardan 314 dolara geriledi. 1 Ağustos'ta (düşüş günü), ARK bu şirketin hisselerinden 30.7 milyon dolar değerinde satın aldı.

Bu işlemler izole olaylar değil, aşırı sıcak şifreleme borsa ekosisteminden, yeni yeni geniş bir ilgi uyandırmaya başlayan alanlara fon aktarımının bir parçasıdır.

Bir ticaret platformunun hisse senetlerini azaltırken, ARK aynı zamanda rakiplerinin hisse senetlerini de azalttı. Bu iki azaltma hareketi, ARK'nın büyük miktarda fonu bir Ethereum rezerv şirketine yatırdığı zamanla örtüşüyor. Bu şirket, "Ethereum'un MicroStrategy'si" olarak adlandırılıyor ve Ethereum rezerv deposu inşa ediyor, hedefi toplam Ethereum miktarının %5'ini tutmak ve stake etmektir.

22 Temmuz'da, ARK büyük ölçekli işlemlerle bu rezerv şirketine 182 milyon dolar yatırım yaptı. Ardından, ARK her önemli düzeltme döneminde sistematik olarak alım yaptı ve sadece iki hafta içinde toplamda 235 milyon dolardan fazla yatırım yaptı.

Bu işlemler, ARK'nın şifreleme borsalarından ve ödeme şirketlerinden, sözde şifreleme altyapı alanına yöneldiğini gösteriyor. İşlem platformları, kullanıcıların şifreleme işlemlerinden kar ederken, rezerv şirketleri doğrudan şifreleme para birimlerini tutarak kazanç sağlıyor. Bu iki yöntem, şifreleme para birimlerinin yaygınlaşmasından fayda sağlıyor, ancak risk özellikleri farklı.

Borsalar, piyasa dalgalanmasından ve spekülatif davranışlardan fayda sağlar. Kripto para fiyatları şiddetli bir şekilde dalgalandığında, işlem etkinliği artar ve borsa gelirleri yükselir, ancak bu döngüseldir. Rezerv şirketleri doğrudan kripto para fiyatlarının artışından yararlanır; örneğin, Ethereum %50 arttığında, rezerv şirketinin varlıkları da %50 artar, bu işlem hacmine veya kullanıcı davranışına bağlı değildir. Önemli bir sermaye artışı olmadan bile, ağ üzerinde Ethereum stake ederek istikrarlı gelir elde edilebilir.

Ancak, yüksek getiriler yüksek risklerle birlikte gelir: Rezerv şirketleri de doğrudan aşağı yönlü risklerle karşı karşıyadır. Ethereum fiyatı düştüğünde, rezerv şirketlerinin varlık değerleri de orantılı olarak azalır, bu da rezerv stratejisinin risk katsayısını daha da artırır.

ARK'ın ticareti, şifrelemeye olan inancını yansıtır: Şifreleme, spekülatif ticaret pazarından olgunlaşmaya, kalıcı finansal altyapıya daha yakın bir hale gelmektedir. Böyle bir dünyada, temel varlıkları tutmak, bu varlıkların ticaretini yapan platformları tutmaktan daha değerli olabilir.

Bu işlemlerin ilginç yanı, zamanlamanın hassasiyetidir. Belirli bir stablecoin şirketinin hayal gibi yükselişinde satış yaparak zirveye ulaştılar; belirli bir tasarım yazılımı şirketinin IPO'sunda %250'lik bir artışı yakaladılar; belirli bir işlem platformu zirveye ulaştığında sattılar ve ardından performanslarının beklentilerin altında kalıp düşmesi sonrasında pozisyonlarını artırdılar; belirli bir rezerv şirketinin birkaç kez geri çekilmesi sırasında alım yaptılar.

ARK metodolojisi, geleneksel değer yatırım ilkeleri ile hassas zamanlama unsurlarını birleştirir: Bir stabilcoin şirketinin piyasa değeri, yönetimindeki varlık büyüklüğünün %100'üne ulaştığında, muhtemelen aşırı değerlenmiştir; Bir ticaret platformu, beklenen performansın altında kalarak bir günde %17 düştüğünde, muhtemelen düşük değerlenmiştir. ARK ayrıca öngörülebilir olaylar (finansal rapor yayınları, düzenleyici kararlar, piyasa dalgalanmaları) etrafında zamanlama ticareti yapıyor gibi görünüyor.

Burada daha da kritik bir soru var: Bu hisse senetleri, neden temel varlıklarına kıyasla bu kadar büyük bir prim taşıyor? Bir stabilcoin şirketinin piyasa değeri bir dönem yönetimindeki varlık ölçeğiyle eşdeğer hale geldi, bir rezerv şirketinin hisse fiyatı da sahip olduğu Ethereum değerine kat kat prim gösterdi. Bu primin varlığı, büyük ölçüde çoğu yatırımcının doğrudan şifreleme satın almasının kolay olmamasından kaynaklanıyor; olsa bile, perakende yatırımcılar için para yatırma ve çekme platformlarının deneyimi yeterince akıcı değil. Eğer emeklilik fonunuzda Ethereum'a yer vermek istiyorsanız ve değer artışı elde etmek istiyorsanız, Ethereum'a sahip bir şirketin hisselerini almak, doğrudan Ethereum satın almaktan çok daha kolay.

Bu, şifreleme varlıklarına sahip şirketler için yapısal bir avantaj yaratıyor. ARK'nın işlemleri, bu durumu çok iyi bildiklerini gösteriyor: makul bir primle satın almak, aşırı primle satmak.

ARK'nın strateji kanıtı, şifreleme hisse senetlerine yatırım yapmanın mutlaka basit bir alım satım olmadığını, özellikle de getirileri optimize etmek istediğinizde geçerli olduğunu göstermektedir. ARK şifreleme işlemlerini takip etmeye çalışan herkes için, sadece ne satın aldıklarını bilmek yeterli değildir; aynı zamanda neyi satın aldıklarını, ne zaman satabileceklerini ve sonraki hedeflerinin ne olabileceğini de anlamaları gerekir.