ABD ekonomisi yüksek enflasyon ve faiz artırımı beklentileriyle karşı karşıya, Asya şifreleme varlık ETF çağı başlıyor

Bu ay ABD ekonomik verileri yüksek enflasyon ancak GSYİH büyüme hızının beklenenden düşük olduğu bir durumu sergiliyor, bu da piyasada ABD ekonomisinin "stagflasyon"a girebileceği endişelerini tetikledi. Bu bağlamda, jeopolitik çatışmaların etkisiyle, küresel sermaye piyasalarında farklı derecelerde bir ayarlama gerçekleşti. ABD ve Japonya borsaları belirgin bir geri çekilme yaşarken, Avrupa piyasası görece stabil bir performans sergiledi ve bu, küresel yatırımcıların sistemik risk konusunda genel bir endişe taşımadığını gösterdi. Şifreleme para birimi piyasası bazı dalgalanmalar yaşasa da, Bitcoin bir ara 60.000 doları düşmesine rağmen, 29 Nisan'da Hong Kong'un şifreleme varlık ETF'sini onaylama haberi piyasaya olumlu bir sinyal verdi ve bu, yeni fonların hala devam ettiğini gösteriyor, piyasa görünümü hâlâ umut verici.

Yılın başında, Fed'in faiz indirme beklentileri ve tüketici fiyat endeksinin sürekli düşmesiyle, piyasada enflasyon konusunda endişeler bir miktar azalmıştı. Ancak ardından enflasyon verileri sürekli olarak artmaya başladı ve faiz indirme beklentileri de buna bağlı olarak düştü. Şu anda, piyasada genel olarak Fed'in Mayıs ayında faiz indirmeyeceği, hatta bazı görüşlerin faiz artırmaya devam edilebileceği yönünde beklentiler var.

Mevcut veriler, ABD ekonomisinin "stagflasyon" durumunda olduğunu gösteriyor - yüksek enflasyon düşük büyüme ile birlikte. ABD'nin ilk çeyrek GSYİH'sı yıllık %1.6 büyüdü, bu beklenenden çok daha düşük; ancak çekirdek PCE fiyat endeksi ilk çeyrekte %3.7 arttı, bu da beklentileri aştı. Enerji ve gıda faktörleri hariç tutulsa bile, ABD enflasyonu hala ciddi.

Amerikan ekonomisi, yılın başındaki "yüksek büyüme, düşük enflasyon" durumundan hızla "stagflasyon krizi"ne dönüşmüş durumda ve gelecekteki odak noktası enflasyon sorununu nasıl ele alacağı olacaktır. Piyasada çok az sayıda kişi faiz artışının devam edeceğine bahis oynamaya başladı, ancak faiz artırma olasılığı düşük; daha muhtemel olan, faiz indirimini ertelemek, indirim sayısını ve miktarını azaltmaktır. Şu anda Amerikan enflasyonu, hammadde fiyatları, istihdam piyasası ve talep gibi birçok faktörden etkilenmektedir. Eşya fiyatlarının makul seviyelere gelmesi, iş gücü piyasasının yeniden dengelenmesi, ikinci el araba fiyatlarının düşmeye devam etmesi gibi faktörlerle, Amerikan temel enflasyonunun düşmesi umut ediliyor.

Federal Rezerv yetkililerinin genel tutumu ılımlı bir şekilde yöneliyor ve daha fazla faiz artırımı yapacaklarını açıkça belirtmiyorlar, bu da Amerika'nın enflasyon sorunuyla başa çıkmak için başka politika araçları olduğu anlamına gelebilir. Bu nedenle, mevcut durumda Amerika ekonomisi enflasyon baskısıyla karşı karşıya kalsa da, yatırımcıların aşırı panik yapmalarına gerek yok.

Bu ay jeopolitik çatışmalar sıkça yaşanıyor, bu da sermaye piyasalarında dalgalanmalara neden olan faktörlerden biri. Şu anda, Orta Doğu'daki durum nispeten kontrol altında görünüyor ve daha fazla bir tırmanma belirtisi yok. Modern toplumda, büyük güçlerin nükleer caydırıcılığı altında büyük ölçekli savaşların patlak verme olasılığı son derece düşük, jeopolitik durumun finansal piyasalar üzerindeki etkisi genellikle kısa ömürlüdür. Hatta Rusya ile Ukrayna ve NATO arasındaki çatışmada, Rus hisse senedi piyasası şu anda savaşın başlangıcından bu yana yaşanan düşüşün neredeyse tamamını geri kazanmış durumda. Bu nedenle, bu ayki savaş etkisi yalnızca geçici bir değişken.

ABD borsaları art arda 5 ay süren yükselişin ardından nihayet büyük bir düzeltme yaşadı; Nasdaq endeksi en düşük 120 günlük hareketli ortalamayı gördü. ABD borsalarının hareketleri esas olarak faiz indirim beklentilerindeki değişikliği yansıtıyor, jeopolitik çatışmalar ise ikincil bir faktör. Teknoloji hisselerinin değerlemesi doğrudan likidite ile ilişkilidir, faiz indirim beklentilerinin ertelenmesi teknoloji hisselerinin değerleme alanını daraltacaktır.

Japon borsası bu ay da önemli bir düzeltme yaşadı, bunun başlıca nedeni yenin değer kaybetmesiyle birlikte yatırımcıların Japon varlıklarını satmasıdır. Ayrıca, yen ve dolar arasındaki ilişki oldukça güçlüdür; Fed'in faiz indirim beklentisinin ertelenmesi de yenin son dönemdeki dalgalanmalarının önemli sebeplerinden biridir.

Amerika ve Japonya borsa piyasalarının kötü performans göstermesine rağmen, diğer ülkelerin borsa piyasalarında belirgin bir düzeltme olmadı. Fransa'nın CAC40 ve Almanya'nın DAX endeksleri güçlü kalmaya devam ediyor, Hindistan'ın Mumbai Sensex30 ise 70000 puanın üzerinde dalgalanmaya devam ediyor. Amerikan borsasındaki bu düzeltmenin, muhtemelen piyasanın beklenti değişiklikleri ve ani olaylara bir tepkisi olduğu ve belirgin bir sistematik risk göstermediği düşünülüyor.

Şifreleme para birimi piyasası bu ay kötü bir performans sergiledi, Bitcoin fiyatı bir ara 60,000 doları aşağıya doğru kırdı, Ethereum ise en düşük 2,800 doları gördü. Mart ortasında ulaştığı rekor seviyeden sonra, Bitcoin bir düzeltme dönemine girdi ve bu durum bir buçuk aydır devam ediyor. Jeopolitik çatışmalar ve ABD ekonomik verilerinin beklentilerin altında kalması gibi faktörler piyasadaki dalgalanmaları artırdı.

Şu anda, şifreleme piyasası ile geleneksel varlıkların hareketleri arasında güçlü bir ilişki görülüyor, Bitcoin fiyatı ile Nvidia hisse senedi fiyatı son bir yılda şaşırtıcı bir ilişki sergiledi. Bu güçlü ilişki düşündürücü, henüz kabul görmüş bir açıklama yok.

Teorik olarak, eğer Bitcoin piyasa tarafından "elektronik altın" olarak kabul edilirse, hareketleri altın ile ilişkili olmalıdır, jeopolitik çatışma dönemlerinde yükselmesi gerekir, düşmesi değil. Altın fiyatı hareketlerinden görülebileceği gibi, altın Orta Doğu çatışmaları sırasında tarihsel zirvelerini gördü ve bu durum onun güvenli liman özelliğini tam olarak yansıttı.

Bu durum, şu anda Bitcoin'in hareketinin Amerika ETF'si ile sıkı bir şekilde bağlantılı olduğunu gösterebilir. Nisan boyunca ETF, net çıkış trendi gösterdi.

Bitcoin, merkeziyetsiz bir değer saklama aracı olarak, en belirgin özelliği kimsenin ihraç etme veya yok etme yetkisine sahip olmamasıdır. Ancak, şu anda tek bir ülkenin ETF'si Bitcoin'in fiyatlandırma hakkına sahip olup, bu durum bir ölçüde merkeziyetsizlik özelliği ile çelişmektedir.

Neyse ki, 29 Nisan'da Hong Kong, 3 Bitcoin ETF'si ve 3 Ethereum ETF'si de dahil olmak üzere 6 sanal varlık spot ETF'sini resmi olarak onayladı. Bu ETF ürünleri, maliyet yapısı, ticaret verimliliği ve ihraç stratejileri açısından farklılık göstererek yatırımcılara çeşitlendirilmiş seçenekler sunmaktadır. Dikkate değer bir nokta, Hong Kong'un ETF kategorisinde ABD'yi geride bırakmış olmasıdır; şu anda ABD, Ethereum spot ETF'sini onaylamamıştır. Kurumsal tahminler, bu altı ETF'nin şifreleme pazarına 1 milyar dolarlık ek fon getirebileceğini öngörüyor.

Son haberler, Avustralya'nın bu yılın sonunda Bitcoin ETF'sini piyasaya sürmeyi planladığını gösteriyor. Birçok ülkenin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi, ikincil piyasada Bitcoin'in merkezsiz özelliklerini korumaya yardımcı olur, tek bir kurum veya ülkenin fiyatlandırma yetkisini tekelleştirmesini önler.

Artık daha fazla ülke ve bölge Bitcoin spot ETF'lerini piyasaya sürdükçe, büyük yatırımcıların pozisyonları daha da dağılacaktır. O zaman, Bitcoin'in ikincil piyasalardaki fiyatlandırma gücü de merkeziyetsiz bir özellik gösterecek ve muhtemelen elektronik altın olarak öz değerine geri dönecektir.

Genel olarak, Nisan ayında küresel finansal piyasalar bazı dalgalanmalar yaşadı, ancak geniş çapta bir finansal kriz belirtisi görülmedi. Hong Kong'un Bitcoin ETF'sinin onaylanması, Asya finansal piyasalarının şifreleme alanında önemli bir adım attığını gösteriyor ve küresel sermaye piyasalarının yeni bir patlama noktası haline gelebilir. Bu gelişme, yatırımcılara yeni varlık tahsis seçenekleri sunmakla kalmayıp, aynı zamanda şifreleme piyasasının daha olgun ve düzenlenmiş bir yöne doğru gelişmesini teşvik edebilir, yeni yatırım fırsatlarının ve piyasa trendlerinin doğuşunu müjdeleyebilir; ayrıca ikincil piyasalarda Bitcoin fiyatlandırma yetkisinin merkeziyetsizleşme sürecini hızlandırabilir.