ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Figure Markets tarafından sunulan ilk faiz getiren stablecoin YLDS'yi onayladı. Bu adım, ABD düzenleyici kurumlarının kripto finansal yeniliklere olan kabulleri ile birlikte stablecoin'in sadece bir ödeme aracı olmaktan uyumlu bir gelir varlığına dönüşümünü simgeliyor. Bu, stablecoin alanında daha geniş bir gelişim alanı açabilir ve onu Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal fonları çekebilecek bir yenilik alanı haline getirebilir.
SEC'in YLD'yi Onaylama Sebepleri
2024 yılında, tanınmış bir stablecoin ihraççısının yıllık kârı 13.7 milyar dolara ulaşarak geleneksel finans devlerini (yaklaşık 12.9 milyar dolar) bile geride bıraktı. Bu kâr, esasen rezerv varlıkların (örneğin, ABD Hazine tahvilleri) yatırım getirilerinden kaynaklanıyor, ancak bu durum sahipleriyle ilgili değil; kullanıcılar bu stablecoin aracılığıyla varlık değer artışı ve yatırım getirisi elde edemiyor. İşte bu, faizli stablecoinlerin mevcut düzeni devirmeyi umduğu bir kırılma noktası.
Faiz getiren stablecoinlerin temeli "varlık gelir haklarının yeniden dağıtımı"dır: istikrarı korurken, temel varlıkların gelir haklarını tokenleştirerek, sahiplerinin doğrudan gelir elde etmesini sağlar. Bu model "sessiz çoğunluğun" sorununa hitap ediyor: geleneksel stablecoinler de teminat göstererek gelir elde edebiliyor olsa da, karmaşık işlemler ve güvenlik uyum riskleri, geniş çaplı kullanıcı kullanımını engelliyor. Oysa YLDS gibi "token tutarak faiz kazanma" imkanı sunan stablecoinler, sermaye kazancını engelleri ortadan kaldırarak "gelir demokratikleşmesini" sağlıyor.
YLDS'nin SEC tarafından onaylanmasının anahtarı, mevcut ABD menkul kıymetler yasalarına uygunluğudur. ABD'nin henüz sistematik bir stabilcoin düzenleme çerçevesi oluşturmadığı göz önüne alındığında, şu anda düzenleme esas olarak mevcut yasalara dayanmaktadır. YLDS gibi gelir üretebilen faizli stabilcoinler, yapısı itibarıyla geleneksel sabit getirili ürünlere benzer ve açıkça "menkul kıymet" kategorisine girmektedir, bu da bir tartışma yaratmamaktadır. Bu, YLDS'nin SEC tarafından düzenlenebilmesi için ön koşuldur.
Ancak bu, geleneksel stablecoin'lerin karşılaştığı düzenleyici zorlukların hemen değişeceği anlamına gelmiyor. Daha somut değişikliklerin, ABD Kongresi'nin stablecoin düzenleme tasarısını resmi olarak geçirmesini beklemek gerekebilir; bu da önümüzdeki 1 ila 1.5 yıl içinde aşamalı olarak gerçekleşmesi bekleniyor.
YLDS, akıllı sözleşmeler aracılığıyla temel varlıkların faiz gelirlerini sahiplerine dağıtır ve katı KYC doğrulama mekanizmasını kullanarak gelir dağılımını uygun kimliklerle ilişkilendirir; bu uygun tasarımlar, sonraki benzer projelere örnek teşkil eder. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde daha fazla uygun faizli stablecoin ürünü ortaya çıkabilir, bu da daha fazla ülke ve bölgenin faizli stablecoin gelişimini ve düzenlemesini değerlendirmesine yol açacaktır. Stabilcoin düzenlemeleri yürürlüğe girmiş ve bunları ödeme aracı olarak gören bölgeler için, menkul kıymet niteliği taşıyan faizli stablecoin'lerle karşılaştıklarında, mevcut düzenleme sistemini ayarlamanın yanı sıra, faizli stablecoin'in temel varlık türlerini sınırlayarak bunları tokenize edilmiş menkul kıymetler düzenlemesi kapsamına alma seçeneğini de düşünebilirler.
Faiz Getiren Stabilcoinlerin Yükselişi Kripto Pazarını Kurumsallaştırıyor
SEC'nin YLDS'yi onaylaması, sadece ABD düzenleyicilerinin açık tutumunu göstermekle kalmayıp, aynı zamanda stablecoin'lerin "nakit ikamesi" olmaktan çıkıp hem "ödeme aracı" hem de "getiri aracı" özelliklerine sahip yeni bir varlık türüne dönüşebileceğini işaret ediyor. Bu durum, kripto pazarının kurumsallaşma ve dolarlaşma sürecini hızlandıracaktır.
Geleneksel stablecoinler kripto ödeme ihtiyaçlarını karşılarken, faiz getirisi eksikliği nedeniyle çoğu kurum bunları sadece kısa vadeli likidite araçları olarak kullanmaktadır. Faiz getiren stablecoinler ise hem istikrarlı gelir sağlayabilir hem de aracısız ve 7/24 zincir üzerindeki işlemlerle fon devir hızını artırabilir, sermaye verimliliği ve anlık hesaplama yetenekleri açısından belirgin avantajlar sunar. Bir yatırım kuruluşu, son yıllık raporunda hedge fonları ve varlık yönetim kurumlarının stablecoinleri nakit yönetim stratejilerine dahil etmeye başladığını belirtmiştir. YLD'nin SEC onayı aldıktan sonra, kurumların uyum endişelerini daha da azaltacak ve kurumsal yatırımcıların bu tür stablecoinlere kabul ve katılımını artıracaktır.
Kurumsal fonların büyük ölçekli akışı, faizli stablecoin pazarının hızlı bir şekilde büyümesini sağlayacak ve bunu kripto ekosisteminin daha önemli bir parçası haline getirecektir. İyimser tahminlere göre, faizli stablecoin'ler önümüzdeki 3-5 yıl içinde patlama büyümesi yaşayarak stablecoin pazarının %10-15'ini elinde bulunduracak ve Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal ilgi ve yatırım çekebilecek bir başka kripto varlık kategorisi haline gelecektir.
Faizli stablecoin'lerin yükselişi, doların kripto dünyasındaki egemenliğini daha da pekiştirecektir. Fiziksel dünyada doların azaltılması hız kazanırken, dijital zincir dünyası sürekli olarak dolara yaklaşmaktadır. İster dolar stablecoin'lerinin geniş çaplı kullanımı, ister Wall Street kurumları tarafından başlatılan tokenizasyon dalgası olsun, ABD, kripto piyasasında dolar varlıklarının etkisini sürekli olarak güçlendirmekte ve bu dolarlaşma eğilimi pekiştirilmektedir.
Kısa vadede, bu tür bir eğilimin tersine dönme olasılığı oldukça düşüktür. Likidite, istikrar ve piyasa kabulü açısından, tokenleştirilmiş yenilikler ve kripto finans piyasası için mevcut aşamada, ABD Hazine tahvilleri gibi dolar varlıkları dışında daha fazla alternatif seçenek bulunmamaktadır. SEC'in YLDS'yi onaylaması, ABD düzenleyici kurumlarının ABD Hazine tahvilleri benzeri faiz getiren stablecoin'lere yeşil ışık yaktığını göstermektedir; bu da kesinlikle daha fazla projenin benzer ürünler sunmasını çekmektedir. Gelecekte faiz getiren stablecoin'lerin getiri modelinin daha çeşitli hale gelmesi ve rezerv varlıkların gayrimenkul, altın, şirket tahvilleri gibi daha fazla fiziksel varlık türüne yayılması mümkün olsa da, ABD Hazine tahvilleri risksiz varlık olarak faiz getiren stablecoin'lerin temel varlık havuzunda hâlâ baskın bir konumda olacaktır.
Sonuç
YLDS'nin onaylanması sadece kripto inovasyonunda bir uyum sıçraması değil, aynı zamanda finansal demokratikleşmenin bir dönüm noktasıdır. Bu, basit bir gerçeği ortaya koymaktadır: Risklerin kontrol altında tutulması koşuluyla, piyasada "para kazanma" talebi her zaman var olacaktır. Düzenleyici çerçevenin iyileşmesi ve kurumsal fonların akışıyla, faizli stablecoin'ler stablecoin pazarını yeniden şekillendirebilir ve kripto finansal inovasyonun dolara endeksli eğilimini güçlendirebilir. Ancak, bu süreç yenilik ile risk arasında bir denge kurulmasını gerektirir, aynı hataların tekrarlanmaması için dikkatli olunmalıdır. Ancak bu şekilde, faizli stablecoin'ler "herkesin yatırmadan para kazanabileceği" vizyonunu gerçekten gerçekleştirebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
SEC, faiz getiren stablecoin YLDS'yi onayladı ve stablecoin kazançlarının yeni bir çağını başlattı.
Faiz Getiren Stablecoin YLDS, SEC Onayı Aldı, Stablecoin Getiri Çağını Başlatıyor
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Figure Markets tarafından sunulan ilk faiz getiren stablecoin YLDS'yi onayladı. Bu adım, ABD düzenleyici kurumlarının kripto finansal yeniliklere olan kabulleri ile birlikte stablecoin'in sadece bir ödeme aracı olmaktan uyumlu bir gelir varlığına dönüşümünü simgeliyor. Bu, stablecoin alanında daha geniş bir gelişim alanı açabilir ve onu Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal fonları çekebilecek bir yenilik alanı haline getirebilir.
SEC'in YLD'yi Onaylama Sebepleri
2024 yılında, tanınmış bir stablecoin ihraççısının yıllık kârı 13.7 milyar dolara ulaşarak geleneksel finans devlerini (yaklaşık 12.9 milyar dolar) bile geride bıraktı. Bu kâr, esasen rezerv varlıkların (örneğin, ABD Hazine tahvilleri) yatırım getirilerinden kaynaklanıyor, ancak bu durum sahipleriyle ilgili değil; kullanıcılar bu stablecoin aracılığıyla varlık değer artışı ve yatırım getirisi elde edemiyor. İşte bu, faizli stablecoinlerin mevcut düzeni devirmeyi umduğu bir kırılma noktası.
Faiz getiren stablecoinlerin temeli "varlık gelir haklarının yeniden dağıtımı"dır: istikrarı korurken, temel varlıkların gelir haklarını tokenleştirerek, sahiplerinin doğrudan gelir elde etmesini sağlar. Bu model "sessiz çoğunluğun" sorununa hitap ediyor: geleneksel stablecoinler de teminat göstererek gelir elde edebiliyor olsa da, karmaşık işlemler ve güvenlik uyum riskleri, geniş çaplı kullanıcı kullanımını engelliyor. Oysa YLDS gibi "token tutarak faiz kazanma" imkanı sunan stablecoinler, sermaye kazancını engelleri ortadan kaldırarak "gelir demokratikleşmesini" sağlıyor.
YLDS'nin SEC tarafından onaylanmasının anahtarı, mevcut ABD menkul kıymetler yasalarına uygunluğudur. ABD'nin henüz sistematik bir stabilcoin düzenleme çerçevesi oluşturmadığı göz önüne alındığında, şu anda düzenleme esas olarak mevcut yasalara dayanmaktadır. YLDS gibi gelir üretebilen faizli stabilcoinler, yapısı itibarıyla geleneksel sabit getirili ürünlere benzer ve açıkça "menkul kıymet" kategorisine girmektedir, bu da bir tartışma yaratmamaktadır. Bu, YLDS'nin SEC tarafından düzenlenebilmesi için ön koşuldur.
Ancak bu, geleneksel stablecoin'lerin karşılaştığı düzenleyici zorlukların hemen değişeceği anlamına gelmiyor. Daha somut değişikliklerin, ABD Kongresi'nin stablecoin düzenleme tasarısını resmi olarak geçirmesini beklemek gerekebilir; bu da önümüzdeki 1 ila 1.5 yıl içinde aşamalı olarak gerçekleşmesi bekleniyor.
YLDS, akıllı sözleşmeler aracılığıyla temel varlıkların faiz gelirlerini sahiplerine dağıtır ve katı KYC doğrulama mekanizmasını kullanarak gelir dağılımını uygun kimliklerle ilişkilendirir; bu uygun tasarımlar, sonraki benzer projelere örnek teşkil eder. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde daha fazla uygun faizli stablecoin ürünü ortaya çıkabilir, bu da daha fazla ülke ve bölgenin faizli stablecoin gelişimini ve düzenlemesini değerlendirmesine yol açacaktır. Stabilcoin düzenlemeleri yürürlüğe girmiş ve bunları ödeme aracı olarak gören bölgeler için, menkul kıymet niteliği taşıyan faizli stablecoin'lerle karşılaştıklarında, mevcut düzenleme sistemini ayarlamanın yanı sıra, faizli stablecoin'in temel varlık türlerini sınırlayarak bunları tokenize edilmiş menkul kıymetler düzenlemesi kapsamına alma seçeneğini de düşünebilirler.
Faiz Getiren Stabilcoinlerin Yükselişi Kripto Pazarını Kurumsallaştırıyor
SEC'nin YLDS'yi onaylaması, sadece ABD düzenleyicilerinin açık tutumunu göstermekle kalmayıp, aynı zamanda stablecoin'lerin "nakit ikamesi" olmaktan çıkıp hem "ödeme aracı" hem de "getiri aracı" özelliklerine sahip yeni bir varlık türüne dönüşebileceğini işaret ediyor. Bu durum, kripto pazarının kurumsallaşma ve dolarlaşma sürecini hızlandıracaktır.
Geleneksel stablecoinler kripto ödeme ihtiyaçlarını karşılarken, faiz getirisi eksikliği nedeniyle çoğu kurum bunları sadece kısa vadeli likidite araçları olarak kullanmaktadır. Faiz getiren stablecoinler ise hem istikrarlı gelir sağlayabilir hem de aracısız ve 7/24 zincir üzerindeki işlemlerle fon devir hızını artırabilir, sermaye verimliliği ve anlık hesaplama yetenekleri açısından belirgin avantajlar sunar. Bir yatırım kuruluşu, son yıllık raporunda hedge fonları ve varlık yönetim kurumlarının stablecoinleri nakit yönetim stratejilerine dahil etmeye başladığını belirtmiştir. YLD'nin SEC onayı aldıktan sonra, kurumların uyum endişelerini daha da azaltacak ve kurumsal yatırımcıların bu tür stablecoinlere kabul ve katılımını artıracaktır.
Kurumsal fonların büyük ölçekli akışı, faizli stablecoin pazarının hızlı bir şekilde büyümesini sağlayacak ve bunu kripto ekosisteminin daha önemli bir parçası haline getirecektir. İyimser tahminlere göre, faizli stablecoin'ler önümüzdeki 3-5 yıl içinde patlama büyümesi yaşayarak stablecoin pazarının %10-15'ini elinde bulunduracak ve Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal ilgi ve yatırım çekebilecek bir başka kripto varlık kategorisi haline gelecektir.
Faizli stablecoin'lerin yükselişi, doların kripto dünyasındaki egemenliğini daha da pekiştirecektir. Fiziksel dünyada doların azaltılması hız kazanırken, dijital zincir dünyası sürekli olarak dolara yaklaşmaktadır. İster dolar stablecoin'lerinin geniş çaplı kullanımı, ister Wall Street kurumları tarafından başlatılan tokenizasyon dalgası olsun, ABD, kripto piyasasında dolar varlıklarının etkisini sürekli olarak güçlendirmekte ve bu dolarlaşma eğilimi pekiştirilmektedir.
Kısa vadede, bu tür bir eğilimin tersine dönme olasılığı oldukça düşüktür. Likidite, istikrar ve piyasa kabulü açısından, tokenleştirilmiş yenilikler ve kripto finans piyasası için mevcut aşamada, ABD Hazine tahvilleri gibi dolar varlıkları dışında daha fazla alternatif seçenek bulunmamaktadır. SEC'in YLDS'yi onaylaması, ABD düzenleyici kurumlarının ABD Hazine tahvilleri benzeri faiz getiren stablecoin'lere yeşil ışık yaktığını göstermektedir; bu da kesinlikle daha fazla projenin benzer ürünler sunmasını çekmektedir. Gelecekte faiz getiren stablecoin'lerin getiri modelinin daha çeşitli hale gelmesi ve rezerv varlıkların gayrimenkul, altın, şirket tahvilleri gibi daha fazla fiziksel varlık türüne yayılması mümkün olsa da, ABD Hazine tahvilleri risksiz varlık olarak faiz getiren stablecoin'lerin temel varlık havuzunda hâlâ baskın bir konumda olacaktır.
Sonuç
YLDS'nin onaylanması sadece kripto inovasyonunda bir uyum sıçraması değil, aynı zamanda finansal demokratikleşmenin bir dönüm noktasıdır. Bu, basit bir gerçeği ortaya koymaktadır: Risklerin kontrol altında tutulması koşuluyla, piyasada "para kazanma" talebi her zaman var olacaktır. Düzenleyici çerçevenin iyileşmesi ve kurumsal fonların akışıyla, faizli stablecoin'ler stablecoin pazarını yeniden şekillendirebilir ve kripto finansal inovasyonun dolara endeksli eğilimini güçlendirebilir. Ancak, bu süreç yenilik ile risk arasında bir denge kurulmasını gerektirir, aynı hataların tekrarlanmaması için dikkatli olunmalıdır. Ancak bu şekilde, faizli stablecoin'ler "herkesin yatırmadan para kazanabileceği" vizyonunu gerçekten gerçekleştirebilir.