Stablecoin Pazarının Derinlik Analizi: Geleneksel ve Yenilik Bir Arada

Stablecoin toplam piyasa değeri 205 milyar doları aştı, bu arada USDT pazar payı sürekli olarak düşüyor, çeşitlendirilmiş bir stablecoin ekosistemi oluşuyor. Bu makalede mevcut ana akım stablecoin türleri ve bunların çalışma mekanizmaları kapsamlı bir şekilde analiz edilecektir.

Geleneksel stablecoin

USDT (Tether)

• İhraçcı: Tether şirketi
• Çıkış tarihi: 2014
• Değer Bağlama: ABD Doları ile 1:1 ilişkilidir ve rezerv varlıklar tarafından desteklenmektedir.
• Pazar Durumu: Dünyanın en eski, işlem hacmi en büyük stablecoin'i
• Tartışma: Rezervlerin şeffaflığı sorunu büyük ilgi görüyor

USDC ( USD Coin )

• İhraççı: Circle ve Coinbase ortak kurucularıdır
• Çıkış tarihi: 2018
• Özellikler: Yüksek uyumluluk, rezerv varlık şeffaflığı yüksek
• Değer sabitleme: 1:1 oranında ABD Doları ile bağlantılı, rezervleri nakit ve kısa vadeli devlet tahvillerinden oluşmaktadır.
• Pazar Pozisyonu: İkinci en büyük stablecoin, kurum kullanıcıları tarafından çok sevilmektedir

FDUSD (First Digital USD)

• Yayımcı: First Digital Labs
• Çıkış Tarihi: 2023
• Ankraj Mekanizması: 100% Dolar veya eşdeğer nakit eşdeğeri rezerv olarak kullanılır.
• Blok zinciri desteği: Ethereum ve Binance Akıllı Zinciri ile uyumlu

DAI

• İhraççı: MakerDAO
• Çıkış tarihi: 2017
• Özellikler: Merkeziyetsiz, aşırı teminatlı stablecoin
• Değer Sabitleme: Akıllı sözleşmeler ve teminat mekanizması aracılığıyla 1:1 oranında ABD Doları ile değerin korunması
• Çalışma Ağı: Ethereum ve EVM uyumlu blok zincirleri

Yeni Nesil stablecoin

Yeni nesil stablecoin'ler yalnızca fiyat istikrarını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda sahiplerine ek yatırım getirisi de sunar. Ana özellikler şunlardır:

1. Düşük riskli varlık yatırımları, staking veya yapılandırılmış finansal stratejiler aracılığıyla getiriler sağlamak
2. Devlet tahvilleri gibi varlıkları teminat olarak kullanarak fiyatı istikrarlı ve yüksek likiditeyi korumak.
3. Zincir üzerindeki varlıkları zincir dışındaki fonlar, tahviller vb. ile birleştirin.

1. USDe

• Geliştirici: Ethena Labs
• İşleyiş Mekaniği: Delta nötr stratejisi aracılığıyla ABD Doları ile 1:1 bağlantıyı sürdürmek.
• Gelir Kaynağı: Stake Geliri, Fon Ücret Oranı ve Temel Gelir
• Mevcut getiri oranı: yaklaşık %8.64

2. USD0

• İhraçcı: Usual Protocol
• Özellikler: RWA varlıkları, rezerv olarak 1:1 çıkarılır.
• İşlem Mekanizması: Kullanıcılar varlık yatırarak LDT sentetik varlıkları elde eder, serbestçe ticaret yapabilirler.

3. Sky Dollar (USDS)

• İhraççı: MakerDAO (Sky olarak yeniden adlandırıldı)
• Özellikler: DAI ile 1:1 değiştirilebilir, SKY yönetişim tokeni her yıl USDS sahiplerine dağıtılır

4. USDD

• İhraççı: TRON Birleşik Rezerv
• Özellikler: Çeşitli ana akım dijital varlıkların aşırı teminatlı desteği
• Dolaşım Zinciri: TRON, Ethereum, BNB Chain ve diğer 11 halka açık zinciri içerir.

5. BlackRock USD (BUIDL)

• İhraççı: BlackRock
• Özellikler: Tokenleştirilmiş fon, yüksek likiditeye sahip, düşük riskli finansal araçlara yatırım
• Gelir kaynağı: Temel varlık geliri, mevcut yıllık oran yaklaşık %4.5

6. Ondo US Dolar Getirisi (USDY)

• İhraççı: Ondo Finance
• İşleyiş Mekanizması: Kısa vadeli ABD Hazine Bonoları ve banka vadesiz mevduatlarıyla desteklenmektedir.
• Gelir Kaynağı: Temel Varlık Geliri ve Bileşik Faiz, mevcut yıllık oran yaklaşık %4.65

7. USDX Parası (USDX)

• İhraççı: Stables Labs
• İşleyiş Mekanizması: Delta nötr yatırım portföy stratejisi aracılığıyla gelir elde etmek
• Özellikler: Çoklu coin arbitrajı ve sürekli sözleşme hedge mekanizması sağlar.

8. Frax (FRAX)

• İhraççı: Frax Finance
• İşleyiş Mekanizması: Kısmi Teminat ve Algoritmik Mekanizmanın Birleşimi
• Gelir Kaynağı: Faiz Geliri, Likidite Madenciliği, Yönetim Tokeni FXS
• Günlük yıllık getiri oranı: yaklaşık %10

9. Resolv USD (USR)

• İşleyiş Mekanizması: ETH ve türev ürün teminatı aracılığıyla, riskten korunma işlemleri varlıkları korur.
• Gelir kaynağı: ETH teminat getirisi ve hedge işlemleri arasındaki fark

10. M By M⁰ (M)

• Özellikler: Merkeziyetsiz stablecoin protokolü, kullanıcıların teminatlardan gelir elde etmelerine olanak tanır
• İşleyiş Mekanizması: Off-chain teminat depolama, on-chain varlık değerinin doğrulanması
• Gelir Kaynağı: Teminat Geliri, Madeni Para Ücretleri, Cezalar

11. yala

• Özellikler: Bitcoin ekosistemine dayanan stablecoin protokolü (test ağı aşaması)
• Çalışma Mekaniği: Kullanıcı BTC yatırır, stablecoin $YU borç alır.
• Gelir Kaynağı: DeFi protokol ürünleri aracılığıyla varlık değerini artırmak

Stablecoin Pazar Görünümü

Stablecoin piyasası oldukça büyük olup, DeFi ve gelecekteki PayFi'nin temeli olan bir yapı taşını oluşturmaktadır. Kısa vadede, USDT/USDC gibi fiat para rezervlerine dayalı stablecoin'ler hâlâ üstün konumda olacaktır. Yeni nesil stablecoin'lerin gelişimi esasen iki ana kategoriye ayrılmaktadır:

1. Geleneksel finansal varlıkları rezerv olarak kullanan düşük getirili stablecoin
2. Arbitraj mekanizmasına dayalı olarak yüksek getirili stabilcoinlerin sürdürülebilirliği

Yatırımcılar, yeni ortaya çıkan stablecoin protokollerine dikkat edebilir, airdrop ve staking ödül fırsatlarından yararlanabilir, ancak platform coin yatırımlarının risklerine karşı dikkatli olmalıdır.