Herkese iyi öğleden sonralar. Norm'un sıcak tanıtımı için teşekkür ederim, ayrıca beni davet ettiğiniz için de teşekkür ederim. Hepinizle bir araya gelmekten çok mutluyum, özellikle de bunun Amerika'nın kripto varlık pazarında liderlik sergilediği kritik bir zaman olduğunu düşündüğüm bir dönemde. Bazı düşüncelerimi paylaşmadan önce, America First Policy Institute'a bu zamanında tartışmayı düzenlediği için teşekkür etmek istiyorum. Ayrıca, uyum ekibinin rahat etmesi için, burada bugün dile getirdiğim görüşlerin yalnızca şahsımı temsil ettiğini ve SEC kurumunun veya diğer komisyon üyelerinin görüşlerini yansıtmayabileceğini belirtmem gerekiyor.
Bugün, Hester Peirce Komiseri ile birlikte "Kripto Projesi" olarak adlandırdığımız konuyu tartışmak istiyorum. Bu, SEC'in Başkan Trump'ın Amerika'yı "küresel kripto merkezi" haline getirme tarihsel çabasında bir kuzey yıldızı olacak. Ancak kripto pazarındaki hakimiyet planlarımızdan bahsetmeden önce, şu anda bulunduğumuz noktaya oldukça benzeyen sermaye piyasası tarihindeki bazı dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum; şekillendirdiğimiz geleceğin, miras aldığımız mirası hak edecek nitelikte olması gerekiyor.
Yenilik rüzgârı, sermaye piyasalarımızı sürekli etkisi altına alıyor, bazen de bir kasırga gibi. 1792 yılında, bir çınar ağacının dallarını salladı - bu ağacın gölgesinde yirmiden fazla borsa brokeri bir araya gelerek bir anlaşma imzaladılar ve New York Borsa'sının öncüsünü kurdular. O, yünden yapılmış bir parşömen üzerine el yazısıyla yazılmış, yüz kelimeden az olan anlaşma, zarif bir sistemin kapılarını açtı ve nesiller boyu sermaye akışının düzenini yönetti.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle genişleyip evrim geçirdi, yeniden şekillendi. Pazarın canlı olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zorlu sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri teşvik mekanizmalarıyla ödüllendirir. İşte bu, Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı mekanizmadır: İnsanlar kendi çıkarlarını takip etseler bile, pazar onları kamu yararına hizmet edecek şekilde yönlendirebilir.
SEC'nin görevi, insan yaratıcılığı ve becerilerinin topluma fayda sağlaması için böyle bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de maalesef yeniliği öldürmüştür. Neyse ki, ileriye dönük güç her zaman galip gelecektir. Yeniliği korku değil ihtiyatla karşılayabilen bir düzenleyici tutum sergilediğimizde, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileriye gidecektir.
yüzyılın 60'lı yılları - o zamanlar ben henüz işin içinde değildim - Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorlanıyordu. Çoğu teminat ve tasfiye işlemi hâlâ pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senetleri yığınlar halinde birikmişti ve bunların çalışanlar tarafından itfaiyecilerle taşınması gerekiyordu, Wall Street ve Amerika'nın çeşitli finans merkezleri arasında gidip geliniyordu.
Bu kağıt tabanlı likidasyon ve uzlaştırma sistemi, daha ılımlı bir dönem için tasarlanmış olup, açıkça artan işlem hacmini karşılamakta zorlanmaktadır. Bir şirketin gecikmesi, tüm zinciri olumsuz etkilemektedir; menkul kıymet kaybolma veya çalınma olayları sıkça yaşanmaktadır; işlem hataları büyük ölçüde artmıştır; bazı sermaye yetersizliği olan aracı kurumlar, işlemlerin kesintiye uğraması nedeniyle iflas riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Çaresizce, işlem süreleri kısaltılmış, borsa her Çarşamba kapatılarak, şirketlerin yığılmış kağıt sertifikalarını işleme alması için zaman tanınmıştır.
O dönemdeki SEC Başkanı, bu sistemik çöküşü "son 40 yılın en ciddi ve kalıcı krizi ... şirket iflasları, yatırımcı güveninin aniden düşmesi" olarak nitelendirdi. Övgüye değer bir şekilde, SEC o dönemde aktif bir şekilde yanıt verdi ve piyasa katılımcılarını, günümüzde bildiğimiz Amerika Birleşik Devletleri Depo Güven Trust ve Takas Şirketi'ni (DTCC) kurmaya teşvik etti ve menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem yöntemlerini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, kağıt sertifikaların müşteriler ile aracılar, aracılar ile aracılar arasında dolaşımına gerek kalmadı. Menkul kıymet mülkiyeti, elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başlandı. Sertifikalar kendileri "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasada saklandı, mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla transfer edildi ve bu, bugünün uzlaşma ve tasfiye sisteminin temelini oluşturdu.
Yanımda bulunan bu elektrikli bant yazıcısı (ticker tape) gibi, o dönemde piyasa bilgilerini iletmekte bir devrimdi ve Amerikalıların her satırda anında işlem bilgisi almasını sağlıyordu. Ancak yenilik sadece geçmişin ihtişamı olmamalıdır.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popülerleşti ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarstı. O dönemdeki SEC başkanı Arthur Levitt de, SEC'nin elektronik piyasalardaki yeniliklere düzenleyici esneklik sağlama sorumluluğuna sahip olduğunu düşünüyordu. Böylece, 1999'da tanıtılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine bir aracılık kuruluşu olarak düzenlenmesine izin verdi.
Bu, bizi bugüne getiriyor - Amerikan hırsının gerekli olduğu bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmeyi reddetmemelidir. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizi beklemeyecek. Amerika sadece dijital varlık devriminin gerisinde kalmamalı, onu yönlendirmelidir.
Geleceği Yaratmak: Amerika'nın Finansal Altın Çağındaki Liderliği
Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğimde SEC, yeniliklerin yurtdışında gelişmesine kayıtsız kalmayacak ve kendi sermaye piyasamızın duraksamasına göz yummayacaktır. Başkan Trump'ın Amerika'yı küresel kripto merkezi haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in genel bir bakış açısıyla hareket etmesi ve piyasamızı off-chain'den on-chain'e taşımanın potansiyel faydaları ve risklerini göz önünde bulundurması gerekmektedir.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşiğinde duruyoruz. Daha önce belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nın başlatıldığını resmi olarak duyuruyorum; bu, ABD'nin finansal piyasalarının tamamen zincir üzerine geçişini sağlamak amacıyla menkul kıymetler düzenlemelerini modernleştirmeyi hedefleyen, SEC'yi kapsayan bir girişimdir.
Birkaç hafta önce, Başkan Trump, stabil coinler için küresel ödeme alanında altın düzenleme standartları belirleyen "GENIUS Yasası"nı imzaladı. İmzaladıktan sonra, yıl içinde Kripto Pazar Yapısı Yasası'nın geçmesi için Kongre'yi açıkça destekledi. Temsilciler Meclisi'nin bu süreçte gösterdiği iki partili desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temele dayanarak ilgili yasaları daha da geliştirmesini, pazarımız için düzenleyici aşırılıklara karşı dayanıklı bir yapı kurmasını ve ABD'nin küresel kripto endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini bekliyorum.
Dün, Başkanlık Dijital Varlıklar Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal ajanslara net öneriler sunan "PWG Raporu"nu yayımladı; bu, ABD'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Bu rapor, ABD'nin blok zinciri ve kripto teknolojileri alanında lider konumda olmasını sağlamak için bir plan niteliğindedir. Başkanın geçen hafta söylediği gibi, "Dünyanın tamamı Amerikan teknolojisinin altyapısı üzerinde çalışsın" istiyorum. Bu hedefin gerçekleştirilmesine yardımcı olmaya hazırım.
Bu nedenle, kripto planını başlattım ve SEC'in politika birimine, Peirce Komiseri'nin liderliğindeki kripto çalışma grubuyla yakın işbirliği yapması talimatını verdim, PWG raporunun önerilerini hızla uygulamak için bir plan geliştirdim. Kripto planı, Amerika'nın girişimcilik, ileri teknoloji geliştirme ve sermaye piyasalarına katılım açısından dünyanın en uygun ülkesi olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yürütme ile düzenleme" politikası ve "İkinci Versiyon Boğma Operasyonu (Operation Chokepoint 2.0)" nedeniyle Amerika'dan ayrılan kripto şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. Hem köklü şirketler hem de yeni katılımcılar için SEC, yenilik arayışındaki piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Kripto varlıkları Amerika'ya geri getirmek: SEC'in yeni çağı
Kripto plan, SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.
Öncelikle, kripto varlıkların ihraç edilmesine Amerika'da yeniden odaklanacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsiz gösterimler ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığına dair karmaşa geçmişte kalacak. Başkan Trump, Amerika'nın "altın çağında" olduğunu belirtti - ve bizim yeni gündemimizle, kripto varlık ekonomisi de altın çağına adım atacak.
PWG raporunun önerilerine göre, öncelikli görevlerimden biri Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto varlık ihraçlarına uygun bir düzenleyici çerçeveyi bir an önce kurmaktır. Sermaye oluşumu, SEC'in misyonunun temel unsurlarından biridir, ancak uzun bir süre boyunca SEC, piyasanın seçim taleplerine kayıtsız kaldı ve kripto tabanlı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu durum, kripto pazarının varlık ihraçlarından uzaklaşmasına neden oldu ve Amerikan yatırımcıları, bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kaldı. SEC uzun zamandır kripto varlıklara karşı bir kaçınma tutumu sergiledi; "önce ateş et, sonra soru sor" yaklaşımı tarih olmalıdır.
SEC'nin geçmişteki tutumu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin uygulanma kapsamı belirsiz olduğundan, bazı yenilikçiler her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'deki girişimciler, blok zinciri teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyor. Örneğin, Ohio eyaletinin mevcut federal senatörü ve eski girişimci Bernie Moreno, seçim öncesinde otomobil mülkiyet belgelerini blok zincirine taşıyan bir şirket kurdu. Mülkiyet transferindeki verimlilik sorunlarını gördü ve blok zinciri teknolojisi ile pratik bir çözüm sundu.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasasına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme standardına ihtiyaçları var ve bu standarda sahip olmaları gerekir. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak açık bir kılavuz hazırlamalarını talimat verdim. Amacımız, piyasa katılımcılarının bu net kriterlere dayanarak kripto varlıkları dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stablecoin olarak sınıflandırmalarına ve bunların ticari niteliğini değerlendirmelerine yardımcı olmaktır. Bu sınıflandırmalar sayesinde, piyasa katılımcıları ihraççının sürekli bir taahhüdü veya yükümlülüğü olup olmadığını değerlendirebilir ve dolayısıyla bu varlığın yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirleyebilir.
Ayrıca, menkul kıymet olarak tanınmak, gelişimin orijinal bir günahı olmamalıdır. Bu ürünlerin ABD pazarında gelişmesi için, kripto menkul kıymetlere uygun bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var. Birçok ihraççı, menkul kıymet yasasının sunduğu ürün tasarımı esnekliğinden yararlanma eğiliminde olacak ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacak. Proje sahipleri, ideal olmayan aşamada DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken bir şekilde merkeziyetsizleşmeye zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin ticaretteki yeni uygulamalarından, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri aracılığıyla blok zinciri konsensüs mekanizmasına katılmaktan heyecan duyuyorum.
Bu nedenle, gerçekten menkul kıymet yasalarının kapsamına giren kripto varlık işlemleri için, personelimden özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sistemleri önerilmesini istedim; bu, "ilk token arzı (ICO)", "havale" ve ağ ödül programları gibi durumları kapsamaktadır. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmelerini sağlamaktır, böylece yasal belirsizlik ve dost bir düzenleyici ortamdan yararlanabilirler. Bu yolda ilerlemeye devam ettiğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlamasının yaşanma olasılığının yüksek olduğuna inanıyorum.
Ayrıca, birçok şirket, adi hisse senetleri, tahviller, ortaklık hakları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istemektedir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurtdışında gerçekleşmektedir. Bu arada, politika departmanımıza da Wall Street'te herkesin bildiği şirketlerden Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlerine kadar birçok başvuru geldi; hepsi ABD içinde menkul kıymet tokenlerini dağıtmak için onay almak istiyor. Komiteden bu şirketlerle işbirliği yapmasını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyetler sağlamasını istedim, böylece Amerika'nın kripto yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamak istiyoruz.
Özgürlüğü artırın: Çeşitlendirilmiş saklama ve ticaret alanı seçenekleri sunun
İkincisi, başkanın hedeflerini gerçekleştirmek için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken en yüksek derecede özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce belirttiğim gibi, özel mülkiyetin sahiplenme ve kendi kendine yönetim hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak kripto varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üstü faaliyetlere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak bazı yatırımcılar, SEC tarafından kayıtlı aracı kurumlar, örneğin broker veya yatırım danışmanları gibi, varlıklarını emanet etmeyi tercih edeceklerdir ve bu kurumlar, saklama hizmetleri sunarken ek düzenleyici gereklilikler taşımak zorundadır.
Görev sürem boyunca, "PWG Raporu"ndaki "modern SEC'in kayıtlı aracılara yönelik saklama yükümlülüklerinin modernizasyonu" önerisini hayata geçirmek öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uygulamaya koyduğu "özel amaçlı aracı kurum çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanalları kesme eylemi 2.0", bugün piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmet sağlayıcısının olmamasına yol açtı. Mevcut saklama düzenlemeleri, kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemin nasıl uyarlanabileceğini araştırmaları için ekibime talimat verdim; gerektiğinde istisnalar sağlanması veya kuralların değiştirilmesi de dahil olmak üzere, kripto varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek için.
"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili izin yapısı altında çoklu faaliyetlerde bulunmalarına izin verilmesi gerektiğini önermektedir. Onları, zamana uygun olmayan bir "Prokrustes yatağı" tarzı düzenleyici sisteme zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma şartıyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu özgürce seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Süper uygulamaları teşvik etmek: Ürün ve hizmetlerin yatay entegrasyonunu sağlamak
Üçüncü olarak, başkan olarak bir diğer önemli hedefim, piyasa katılımcılarının "Süper Uygulamalar" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Cevap basit: Menkul kıymet aracılık kurumları, tek bir platformda, tek bir lisans altında çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemine (ATS) sahip bir aracı kurum, aynı anda menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve staking, borç verme gibi hizmetler sunabilmeli ve elliden fazla eyalette lisans veya birden fazla federal lisans almak zorunda kalmamalıdır.
Currently, the federal securities laws do not prohibit registered trading platforms from listing non-securities assets. I have instructed the committee staff to develop further guidance and plans to promote the implementation of such "super apps". Perhaps we will eventually name it "Reg Super-App".
PWG raporuna göre, SEC diğer düzenleyici kurumlarla işbirliği yapmalı ve kayıtlı aracı kurumlar için en basit ve etkili lisanslama sistemini kurmalıdır, böylece onların birden fazla düzenleme altında olmalarının önüne geçilmelidir. Bu model bankacılık sektöründe yaygın olarak benimsenmiştir; örneğin, bankaların genellikle ek olarak aracı kurum veya temizleme kurumu olarak kaydolmaları gerekmez. Düzenleyici kurumlar, yatırımcıları korurken şirketlerin büyümesini teşvik etmek için mümkün olan en düşük gerekli dozda düzenleme sağlamalıdır. Şirketleri yurtdışına zorlamak için aşırı, ebeveynvari bir düzenlemeye gitmemeliyiz ve düzenleme yükünün, kaynakları bol olan büyük şirketleri kayırmasına izin vererek, KOBİ'lerin rekabet gücünü öldürmesine yol açmamalıyız.
PWG Raporu'ndaki özel önerilere göre, komiteye, menkul kıymet olmayan kripto varlıkların menkul kıymet olanlarla aynı SEC düzenleme platformunda paralel olarak işlem görmesine izin verecek bir çerçeve geliştirmesi talimatını verdim. Ayrıca, komitenin yetkilerini nasıl kullanabileceğini değerlendirerek, bazı kripto varlıkların SEC kaydı olmadan işlem platformlarında listelenmesine izin verilmesini istedim. Bu, devlet lisanslı platformların daha fazla varlık sunmasını sağlarken, CFTC düzenlemeli platformlar için de teminat işlevi sunacak, bu durumda Kongre henüz ek yetki vermemiş olsa da, daha büyük bir likiditeyi serbest bırakacaktır.
Amerikan pazarının potansiyelini serbest bırakmak: Güzel ve güçlü zincir üzerindeki yazılım sistemi
Dördüncü olarak, komite personeline eski düzenleyici kuralları güncellemelerini talimat verdim, böylece zincir üstü yazılım sistemlerinin ABD sermaye piyasalarındaki potansiyelini serbest bırakabiliriz. Zincir üstü yazılım çeşitlidir - bazı sistemler gerçekten merkeziyetsizdir ve herhangi bir aracının işletmesine dayanmaz; diğerleri ise belirli işletmeciler tarafından korunmaktadır. Hangi biçimde olursa olsun, finansal piyasalarımızda bir yer bulmalıdır.
Herhangi bir kripto varlıkların piyasa yapısı düzenleme çerçevesi, merkezi aracılara bağımlı olmayan zincir içi yazılım geliştiricilerine net bir yol sunmalıdır. Merkeziyetsiz finans (DeFi) yazılım sistemleri - örneğin otomatik piyasa yapıcılar (AMM) - otomatik, aracısız finansal piyasa faaliyetlerini gerçekleştirebilir. ABD Federal Menkul Kıymetler Yasası, piyasalarda düzenlenmesi gereken aracılar bulunduğu varsayımına dayanmaktadır, ancak bu, eski düzenleme mantığını karşılamak için aracıları zorla dahil etmemiz gerektiği anlamına gelmez. Eğer piyasa kendiliğinden aracısız işleyebiliyorsa, buna saygı duymalıyız.
Bu iki model - merkezi ve merkeziyetsiz - için Amerika pazarında her birinin gelişimine alan açacağız. Sadece yazılım kodu yayınlayan geliştiricileri koruyacak, aracılık faaliyetleri ile aracılık dışı faaliyetler arasındaki sınırı net bir şekilde çizecek ve zincir üstü yazılım sistemleri işletmek isteyen aracılara net, uygulanabilir düzenleyici kurallar oluşturacağız. DeFi ve diğer zincir üstü yazılım sistemleri, menkul kıymetler pazarımızın bir parçası haline gelecek ve aşırı veya gereksiz düzenlemelerle boğulmayacak.
Bu vizyonu gerçekleştirmek için mevcut kuralları değiştirmemiz gerekiyor. Örneğin, menkul kıymetlerin blok zinciri üzerinde işlem görmesini desteklemek için, Ulusal Pazar Sistemi Yönetmeliği'ni (Reg NMS) revize etmemiz gerekebilir. Aslında, yirmi yıl önce o zamanın komiseri Cynthia Glassman ile birlikte Reg NMS'ye karşı bir muhalefet görüşü yazmıştım ve bugün, o günkü endişelerin daha da gerçekçi hale geldiğini görüyorum. Son yirmi yılda, Reg NMS'nin getirdiği aşırı gereklilikler piyasa faaliyetlerini bozmuş ve Amerikan menkul kıymetler pazarının doğal evrimini engellemiştir. Kongre'nin o zaman düşündüğü, "rekabet güçlerinin, gereksiz düzenlemeden ziyade" ulusal pazar sisteminin gelişimini yönlendirmesiydi. Bu ilk amacı geri getirmek ve piyasada yenilik ve rekabeti daha fazla teşvik etmek için çaba göstereceğim.
İnovasyonu teşvik etme: Ticari sürdürülebilirlik bizim kuzey yıldızımızdır.
Son olarak, yenilik ve girişimcilik Amerikan ekonomisinin motorudur. Başkan Trump, Amerika'yı "inşaatçılar ülkesi" olarak nitelendirmişti. Benim liderliğimde, SEC bu ruhu teşvik edecektir, bürokrasi ve tek tip kurallarla baskı altına almak yerine. Mevcut komisyon, yeniliği canlandırmak için sektörden gelen bazı reform önerilerini aktif bir şekilde değerlendiriyor; aynı zamanda, kayıtlı ve kayıtsız kuruluşların yeni iş modelleri ve hizmetlerini pazara hızlı bir şekilde sunmalarını sağlayacak "yenilik muafiyet mekanizması"nın getirilmesini de araştırıyoruz; bu, mevcut kurallarla tam olarak eşleşmese bile.
Hayal ettiğimde, bu yenilikçi muafiyet mekanizması, teknik öncüler ve ticari yaratıcıların hemen pazara katılmalarına izin verecek, buna karşın, o zamana uymayan veya ekonomik faaliyetleri engelleyen karmaşık düzenlemelere tabi olmalarına gerek kalmayacak. Buna karşılık, federal menkul kıymetler yasasının temel politika hedeflerine ulaşmak için bazı ilkeye dayalı koşulları yerine getirmeleri gerekecek. Bu koşullar, SEC'ye düzenli raporlama taahhüdü, beyaz liste veya "sertifika havuzu" işlevinin getirilmesi ve yalnızca uyum işlevi standartlarına (örneğin ERC3643) uyan menkul kıymet token'lerinin dolaşımına izin verilmesi gibi unsurları içerebilir. Pazar katılımcılarını, model geliştirirken "ticari uygulanabilirlik"i temel bir kriter olarak ele almaları konusunda SEC çalışanlarıyla işbirliği yapmaya teşvik ediyorum.
Sonuç
Yukarıda belirtilen önceliklerin ilerletilmesi sırasında, diğer hükümet departmanlarıyla iş birliği yapmayı ve Amerika'yı küresel kripto merkezi haline getirmek için birlikte çalışmayı dört gözle bekliyorum. Bu sadece bir düzenleyici model dönüşümü değil, aynı zamanda nesiller arası bir fırsattır.
Söğüt ağaçlarının altındaki kağıt anlaşmalardan blok zincirindeki elektronik deftere, yenilik rüzgârı hâlâ güçlü bir şekilde esiyor. Misyonumuz, bu rüzgârın Amerika'nın liderliğini sürekli ileriye taşımaya devam etmesini sağlamaktır. Sonuçta, bayanlar ve baylar, biz asla başkalarını takip etmeyi yeterli görmedik. Kenarda durup izlemeyeceğiz. Akımları biz belirleyeceğiz. Kendi inşa edeceğiz. Ve bir sonraki finansal yenilik bölümünün Amerika'da yazılmasını sağlayacağız.
Bugün dinlediğiniz için çok teşekkür ederiz. Lütfen yakında yayınlayacağımız duyurulara ve önerilere dikkat edin, değerli öneri ve görüşlerinizi her zamanki gibi bekliyoruz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD SEC Başkanı "şifreleme planı" konuşma metni
Konuşmacı: Paul S. Atkins, ABD SEC Başkanı
Derleyen: Alex Liu, Foresight News
Amerika'nın dijital finans devrimindeki liderliği
Herkese iyi öğleden sonralar. Norm'un sıcak tanıtımı için teşekkür ederim, ayrıca beni davet ettiğiniz için de teşekkür ederim. Hepinizle bir araya gelmekten çok mutluyum, özellikle de bunun Amerika'nın kripto varlık pazarında liderlik sergilediği kritik bir zaman olduğunu düşündüğüm bir dönemde. Bazı düşüncelerimi paylaşmadan önce, America First Policy Institute'a bu zamanında tartışmayı düzenlediği için teşekkür etmek istiyorum. Ayrıca, uyum ekibinin rahat etmesi için, burada bugün dile getirdiğim görüşlerin yalnızca şahsımı temsil ettiğini ve SEC kurumunun veya diğer komisyon üyelerinin görüşlerini yansıtmayabileceğini belirtmem gerekiyor.
Bugün, Hester Peirce Komiseri ile birlikte "Kripto Projesi" olarak adlandırdığımız konuyu tartışmak istiyorum. Bu, SEC'in Başkan Trump'ın Amerika'yı "küresel kripto merkezi" haline getirme tarihsel çabasında bir kuzey yıldızı olacak. Ancak kripto pazarındaki hakimiyet planlarımızdan bahsetmeden önce, şu anda bulunduğumuz noktaya oldukça benzeyen sermaye piyasası tarihindeki bazı dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum; şekillendirdiğimiz geleceğin, miras aldığımız mirası hak edecek nitelikte olması gerekiyor.
Karaçam ağaçlarından blok zincirine: Sermaye piyasalarının evrimi
Yenilik rüzgârı, sermaye piyasalarımızı sürekli etkisi altına alıyor, bazen de bir kasırga gibi. 1792 yılında, bir çınar ağacının dallarını salladı - bu ağacın gölgesinde yirmiden fazla borsa brokeri bir araya gelerek bir anlaşma imzaladılar ve New York Borsa'sının öncüsünü kurdular. O, yünden yapılmış bir parşömen üzerine el yazısıyla yazılmış, yüz kelimeden az olan anlaşma, zarif bir sistemin kapılarını açtı ve nesiller boyu sermaye akışının düzenini yönetti.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle genişleyip evrim geçirdi, yeniden şekillendi. Pazarın canlı olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zorlu sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri teşvik mekanizmalarıyla ödüllendirir. İşte bu, Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı mekanizmadır: İnsanlar kendi çıkarlarını takip etseler bile, pazar onları kamu yararına hizmet edecek şekilde yönlendirebilir.
SEC'nin görevi, insan yaratıcılığı ve becerilerinin topluma fayda sağlaması için böyle bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de maalesef yeniliği öldürmüştür. Neyse ki, ileriye dönük güç her zaman galip gelecektir. Yeniliği korku değil ihtiyatla karşılayabilen bir düzenleyici tutum sergilediğimizde, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileriye gidecektir.
Bu kağıt tabanlı likidasyon ve uzlaştırma sistemi, daha ılımlı bir dönem için tasarlanmış olup, açıkça artan işlem hacmini karşılamakta zorlanmaktadır. Bir şirketin gecikmesi, tüm zinciri olumsuz etkilemektedir; menkul kıymet kaybolma veya çalınma olayları sıkça yaşanmaktadır; işlem hataları büyük ölçüde artmıştır; bazı sermaye yetersizliği olan aracı kurumlar, işlemlerin kesintiye uğraması nedeniyle iflas riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Çaresizce, işlem süreleri kısaltılmış, borsa her Çarşamba kapatılarak, şirketlerin yığılmış kağıt sertifikalarını işleme alması için zaman tanınmıştır.
O dönemdeki SEC Başkanı, bu sistemik çöküşü "son 40 yılın en ciddi ve kalıcı krizi ... şirket iflasları, yatırımcı güveninin aniden düşmesi" olarak nitelendirdi. Övgüye değer bir şekilde, SEC o dönemde aktif bir şekilde yanıt verdi ve piyasa katılımcılarını, günümüzde bildiğimiz Amerika Birleşik Devletleri Depo Güven Trust ve Takas Şirketi'ni (DTCC) kurmaya teşvik etti ve menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem yöntemlerini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, kağıt sertifikaların müşteriler ile aracılar, aracılar ile aracılar arasında dolaşımına gerek kalmadı. Menkul kıymet mülkiyeti, elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başlandı. Sertifikalar kendileri "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasada saklandı, mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla transfer edildi ve bu, bugünün uzlaşma ve tasfiye sisteminin temelini oluşturdu.
Yanımda bulunan bu elektrikli bant yazıcısı (ticker tape) gibi, o dönemde piyasa bilgilerini iletmekte bir devrimdi ve Amerikalıların her satırda anında işlem bilgisi almasını sağlıyordu. Ancak yenilik sadece geçmişin ihtişamı olmamalıdır.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popülerleşti ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarstı. O dönemdeki SEC başkanı Arthur Levitt de, SEC'nin elektronik piyasalardaki yeniliklere düzenleyici esneklik sağlama sorumluluğuna sahip olduğunu düşünüyordu. Böylece, 1999'da tanıtılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine bir aracılık kuruluşu olarak düzenlenmesine izin verdi.
Bu, bizi bugüne getiriyor - Amerikan hırsının gerekli olduğu bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmeyi reddetmemelidir. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizi beklemeyecek. Amerika sadece dijital varlık devriminin gerisinde kalmamalı, onu yönlendirmelidir.
Geleceği Yaratmak: Amerika'nın Finansal Altın Çağındaki Liderliği
Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğimde SEC, yeniliklerin yurtdışında gelişmesine kayıtsız kalmayacak ve kendi sermaye piyasamızın duraksamasına göz yummayacaktır. Başkan Trump'ın Amerika'yı küresel kripto merkezi haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in genel bir bakış açısıyla hareket etmesi ve piyasamızı off-chain'den on-chain'e taşımanın potansiyel faydaları ve risklerini göz önünde bulundurması gerekmektedir.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşiğinde duruyoruz. Daha önce belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nın başlatıldığını resmi olarak duyuruyorum; bu, ABD'nin finansal piyasalarının tamamen zincir üzerine geçişini sağlamak amacıyla menkul kıymetler düzenlemelerini modernleştirmeyi hedefleyen, SEC'yi kapsayan bir girişimdir.
Birkaç hafta önce, Başkan Trump, stabil coinler için küresel ödeme alanında altın düzenleme standartları belirleyen "GENIUS Yasası"nı imzaladı. İmzaladıktan sonra, yıl içinde Kripto Pazar Yapısı Yasası'nın geçmesi için Kongre'yi açıkça destekledi. Temsilciler Meclisi'nin bu süreçte gösterdiği iki partili desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temele dayanarak ilgili yasaları daha da geliştirmesini, pazarımız için düzenleyici aşırılıklara karşı dayanıklı bir yapı kurmasını ve ABD'nin küresel kripto endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini bekliyorum.
Dün, Başkanlık Dijital Varlıklar Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal ajanslara net öneriler sunan "PWG Raporu"nu yayımladı; bu, ABD'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Bu rapor, ABD'nin blok zinciri ve kripto teknolojileri alanında lider konumda olmasını sağlamak için bir plan niteliğindedir. Başkanın geçen hafta söylediği gibi, "Dünyanın tamamı Amerikan teknolojisinin altyapısı üzerinde çalışsın" istiyorum. Bu hedefin gerçekleştirilmesine yardımcı olmaya hazırım.
Bu nedenle, kripto planını başlattım ve SEC'in politika birimine, Peirce Komiseri'nin liderliğindeki kripto çalışma grubuyla yakın işbirliği yapması talimatını verdim, PWG raporunun önerilerini hızla uygulamak için bir plan geliştirdim. Kripto planı, Amerika'nın girişimcilik, ileri teknoloji geliştirme ve sermaye piyasalarına katılım açısından dünyanın en uygun ülkesi olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yürütme ile düzenleme" politikası ve "İkinci Versiyon Boğma Operasyonu (Operation Chokepoint 2.0)" nedeniyle Amerika'dan ayrılan kripto şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. Hem köklü şirketler hem de yeni katılımcılar için SEC, yenilik arayışındaki piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Kripto varlıkları Amerika'ya geri getirmek: SEC'in yeni çağı
Kripto plan, SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.
Öncelikle, kripto varlıkların ihraç edilmesine Amerika'da yeniden odaklanacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsiz gösterimler ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığına dair karmaşa geçmişte kalacak. Başkan Trump, Amerika'nın "altın çağında" olduğunu belirtti - ve bizim yeni gündemimizle, kripto varlık ekonomisi de altın çağına adım atacak.
PWG raporunun önerilerine göre, öncelikli görevlerimden biri Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto varlık ihraçlarına uygun bir düzenleyici çerçeveyi bir an önce kurmaktır. Sermaye oluşumu, SEC'in misyonunun temel unsurlarından biridir, ancak uzun bir süre boyunca SEC, piyasanın seçim taleplerine kayıtsız kaldı ve kripto tabanlı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu durum, kripto pazarının varlık ihraçlarından uzaklaşmasına neden oldu ve Amerikan yatırımcıları, bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kaldı. SEC uzun zamandır kripto varlıklara karşı bir kaçınma tutumu sergiledi; "önce ateş et, sonra soru sor" yaklaşımı tarih olmalıdır.
SEC'nin geçmişteki tutumu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin uygulanma kapsamı belirsiz olduğundan, bazı yenilikçiler her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'deki girişimciler, blok zinciri teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyor. Örneğin, Ohio eyaletinin mevcut federal senatörü ve eski girişimci Bernie Moreno, seçim öncesinde otomobil mülkiyet belgelerini blok zincirine taşıyan bir şirket kurdu. Mülkiyet transferindeki verimlilik sorunlarını gördü ve blok zinciri teknolojisi ile pratik bir çözüm sundu.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasasına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme standardına ihtiyaçları var ve bu standarda sahip olmaları gerekir. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak açık bir kılavuz hazırlamalarını talimat verdim. Amacımız, piyasa katılımcılarının bu net kriterlere dayanarak kripto varlıkları dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stablecoin olarak sınıflandırmalarına ve bunların ticari niteliğini değerlendirmelerine yardımcı olmaktır. Bu sınıflandırmalar sayesinde, piyasa katılımcıları ihraççının sürekli bir taahhüdü veya yükümlülüğü olup olmadığını değerlendirebilir ve dolayısıyla bu varlığın yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirleyebilir.
Ayrıca, menkul kıymet olarak tanınmak, gelişimin orijinal bir günahı olmamalıdır. Bu ürünlerin ABD pazarında gelişmesi için, kripto menkul kıymetlere uygun bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var. Birçok ihraççı, menkul kıymet yasasının sunduğu ürün tasarımı esnekliğinden yararlanma eğiliminde olacak ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacak. Proje sahipleri, ideal olmayan aşamada DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken bir şekilde merkeziyetsizleşmeye zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin ticaretteki yeni uygulamalarından, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri aracılığıyla blok zinciri konsensüs mekanizmasına katılmaktan heyecan duyuyorum.
Bu nedenle, gerçekten menkul kıymet yasalarının kapsamına giren kripto varlık işlemleri için, personelimden özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sistemleri önerilmesini istedim; bu, "ilk token arzı (ICO)", "havale" ve ağ ödül programları gibi durumları kapsamaktadır. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmelerini sağlamaktır, böylece yasal belirsizlik ve dost bir düzenleyici ortamdan yararlanabilirler. Bu yolda ilerlemeye devam ettiğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlamasının yaşanma olasılığının yüksek olduğuna inanıyorum.
Ayrıca, birçok şirket, adi hisse senetleri, tahviller, ortaklık hakları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istemektedir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurtdışında gerçekleşmektedir. Bu arada, politika departmanımıza da Wall Street'te herkesin bildiği şirketlerden Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlerine kadar birçok başvuru geldi; hepsi ABD içinde menkul kıymet tokenlerini dağıtmak için onay almak istiyor. Komiteden bu şirketlerle işbirliği yapmasını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyetler sağlamasını istedim, böylece Amerika'nın kripto yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamak istiyoruz.
Özgürlüğü artırın: Çeşitlendirilmiş saklama ve ticaret alanı seçenekleri sunun
İkincisi, başkanın hedeflerini gerçekleştirmek için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken en yüksek derecede özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce belirttiğim gibi, özel mülkiyetin sahiplenme ve kendi kendine yönetim hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak kripto varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üstü faaliyetlere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak bazı yatırımcılar, SEC tarafından kayıtlı aracı kurumlar, örneğin broker veya yatırım danışmanları gibi, varlıklarını emanet etmeyi tercih edeceklerdir ve bu kurumlar, saklama hizmetleri sunarken ek düzenleyici gereklilikler taşımak zorundadır.
Görev sürem boyunca, "PWG Raporu"ndaki "modern SEC'in kayıtlı aracılara yönelik saklama yükümlülüklerinin modernizasyonu" önerisini hayata geçirmek öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uygulamaya koyduğu "özel amaçlı aracı kurum çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanalları kesme eylemi 2.0", bugün piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmet sağlayıcısının olmamasına yol açtı. Mevcut saklama düzenlemeleri, kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemin nasıl uyarlanabileceğini araştırmaları için ekibime talimat verdim; gerektiğinde istisnalar sağlanması veya kuralların değiştirilmesi de dahil olmak üzere, kripto varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek için.
"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili izin yapısı altında çoklu faaliyetlerde bulunmalarına izin verilmesi gerektiğini önermektedir. Onları, zamana uygun olmayan bir "Prokrustes yatağı" tarzı düzenleyici sisteme zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma şartıyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu özgürce seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Süper uygulamaları teşvik etmek: Ürün ve hizmetlerin yatay entegrasyonunu sağlamak
Üçüncü olarak, başkan olarak bir diğer önemli hedefim, piyasa katılımcılarının "Süper Uygulamalar" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Cevap basit: Menkul kıymet aracılık kurumları, tek bir platformda, tek bir lisans altında çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemine (ATS) sahip bir aracı kurum, aynı anda menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve staking, borç verme gibi hizmetler sunabilmeli ve elliden fazla eyalette lisans veya birden fazla federal lisans almak zorunda kalmamalıdır.
Currently, the federal securities laws do not prohibit registered trading platforms from listing non-securities assets. I have instructed the committee staff to develop further guidance and plans to promote the implementation of such "super apps". Perhaps we will eventually name it "Reg Super-App".
PWG raporuna göre, SEC diğer düzenleyici kurumlarla işbirliği yapmalı ve kayıtlı aracı kurumlar için en basit ve etkili lisanslama sistemini kurmalıdır, böylece onların birden fazla düzenleme altında olmalarının önüne geçilmelidir. Bu model bankacılık sektöründe yaygın olarak benimsenmiştir; örneğin, bankaların genellikle ek olarak aracı kurum veya temizleme kurumu olarak kaydolmaları gerekmez. Düzenleyici kurumlar, yatırımcıları korurken şirketlerin büyümesini teşvik etmek için mümkün olan en düşük gerekli dozda düzenleme sağlamalıdır. Şirketleri yurtdışına zorlamak için aşırı, ebeveynvari bir düzenlemeye gitmemeliyiz ve düzenleme yükünün, kaynakları bol olan büyük şirketleri kayırmasına izin vererek, KOBİ'lerin rekabet gücünü öldürmesine yol açmamalıyız.
PWG Raporu'ndaki özel önerilere göre, komiteye, menkul kıymet olmayan kripto varlıkların menkul kıymet olanlarla aynı SEC düzenleme platformunda paralel olarak işlem görmesine izin verecek bir çerçeve geliştirmesi talimatını verdim. Ayrıca, komitenin yetkilerini nasıl kullanabileceğini değerlendirerek, bazı kripto varlıkların SEC kaydı olmadan işlem platformlarında listelenmesine izin verilmesini istedim. Bu, devlet lisanslı platformların daha fazla varlık sunmasını sağlarken, CFTC düzenlemeli platformlar için de teminat işlevi sunacak, bu durumda Kongre henüz ek yetki vermemiş olsa da, daha büyük bir likiditeyi serbest bırakacaktır.
Amerikan pazarının potansiyelini serbest bırakmak: Güzel ve güçlü zincir üzerindeki yazılım sistemi
Dördüncü olarak, komite personeline eski düzenleyici kuralları güncellemelerini talimat verdim, böylece zincir üstü yazılım sistemlerinin ABD sermaye piyasalarındaki potansiyelini serbest bırakabiliriz. Zincir üstü yazılım çeşitlidir - bazı sistemler gerçekten merkeziyetsizdir ve herhangi bir aracının işletmesine dayanmaz; diğerleri ise belirli işletmeciler tarafından korunmaktadır. Hangi biçimde olursa olsun, finansal piyasalarımızda bir yer bulmalıdır.
Herhangi bir kripto varlıkların piyasa yapısı düzenleme çerçevesi, merkezi aracılara bağımlı olmayan zincir içi yazılım geliştiricilerine net bir yol sunmalıdır. Merkeziyetsiz finans (DeFi) yazılım sistemleri - örneğin otomatik piyasa yapıcılar (AMM) - otomatik, aracısız finansal piyasa faaliyetlerini gerçekleştirebilir. ABD Federal Menkul Kıymetler Yasası, piyasalarda düzenlenmesi gereken aracılar bulunduğu varsayımına dayanmaktadır, ancak bu, eski düzenleme mantığını karşılamak için aracıları zorla dahil etmemiz gerektiği anlamına gelmez. Eğer piyasa kendiliğinden aracısız işleyebiliyorsa, buna saygı duymalıyız.
Bu iki model - merkezi ve merkeziyetsiz - için Amerika pazarında her birinin gelişimine alan açacağız. Sadece yazılım kodu yayınlayan geliştiricileri koruyacak, aracılık faaliyetleri ile aracılık dışı faaliyetler arasındaki sınırı net bir şekilde çizecek ve zincir üstü yazılım sistemleri işletmek isteyen aracılara net, uygulanabilir düzenleyici kurallar oluşturacağız. DeFi ve diğer zincir üstü yazılım sistemleri, menkul kıymetler pazarımızın bir parçası haline gelecek ve aşırı veya gereksiz düzenlemelerle boğulmayacak.
Bu vizyonu gerçekleştirmek için mevcut kuralları değiştirmemiz gerekiyor. Örneğin, menkul kıymetlerin blok zinciri üzerinde işlem görmesini desteklemek için, Ulusal Pazar Sistemi Yönetmeliği'ni (Reg NMS) revize etmemiz gerekebilir. Aslında, yirmi yıl önce o zamanın komiseri Cynthia Glassman ile birlikte Reg NMS'ye karşı bir muhalefet görüşü yazmıştım ve bugün, o günkü endişelerin daha da gerçekçi hale geldiğini görüyorum. Son yirmi yılda, Reg NMS'nin getirdiği aşırı gereklilikler piyasa faaliyetlerini bozmuş ve Amerikan menkul kıymetler pazarının doğal evrimini engellemiştir. Kongre'nin o zaman düşündüğü, "rekabet güçlerinin, gereksiz düzenlemeden ziyade" ulusal pazar sisteminin gelişimini yönlendirmesiydi. Bu ilk amacı geri getirmek ve piyasada yenilik ve rekabeti daha fazla teşvik etmek için çaba göstereceğim.
İnovasyonu teşvik etme: Ticari sürdürülebilirlik bizim kuzey yıldızımızdır.
Son olarak, yenilik ve girişimcilik Amerikan ekonomisinin motorudur. Başkan Trump, Amerika'yı "inşaatçılar ülkesi" olarak nitelendirmişti. Benim liderliğimde, SEC bu ruhu teşvik edecektir, bürokrasi ve tek tip kurallarla baskı altına almak yerine. Mevcut komisyon, yeniliği canlandırmak için sektörden gelen bazı reform önerilerini aktif bir şekilde değerlendiriyor; aynı zamanda, kayıtlı ve kayıtsız kuruluşların yeni iş modelleri ve hizmetlerini pazara hızlı bir şekilde sunmalarını sağlayacak "yenilik muafiyet mekanizması"nın getirilmesini de araştırıyoruz; bu, mevcut kurallarla tam olarak eşleşmese bile.
Hayal ettiğimde, bu yenilikçi muafiyet mekanizması, teknik öncüler ve ticari yaratıcıların hemen pazara katılmalarına izin verecek, buna karşın, o zamana uymayan veya ekonomik faaliyetleri engelleyen karmaşık düzenlemelere tabi olmalarına gerek kalmayacak. Buna karşılık, federal menkul kıymetler yasasının temel politika hedeflerine ulaşmak için bazı ilkeye dayalı koşulları yerine getirmeleri gerekecek. Bu koşullar, SEC'ye düzenli raporlama taahhüdü, beyaz liste veya "sertifika havuzu" işlevinin getirilmesi ve yalnızca uyum işlevi standartlarına (örneğin ERC3643) uyan menkul kıymet token'lerinin dolaşımına izin verilmesi gibi unsurları içerebilir. Pazar katılımcılarını, model geliştirirken "ticari uygulanabilirlik"i temel bir kriter olarak ele almaları konusunda SEC çalışanlarıyla işbirliği yapmaya teşvik ediyorum.
Sonuç
Yukarıda belirtilen önceliklerin ilerletilmesi sırasında, diğer hükümet departmanlarıyla iş birliği yapmayı ve Amerika'yı küresel kripto merkezi haline getirmek için birlikte çalışmayı dört gözle bekliyorum. Bu sadece bir düzenleyici model dönüşümü değil, aynı zamanda nesiller arası bir fırsattır.
Söğüt ağaçlarının altındaki kağıt anlaşmalardan blok zincirindeki elektronik deftere, yenilik rüzgârı hâlâ güçlü bir şekilde esiyor. Misyonumuz, bu rüzgârın Amerika'nın liderliğini sürekli ileriye taşımaya devam etmesini sağlamaktır. Sonuçta, bayanlar ve baylar, biz asla başkalarını takip etmeyi yeterli görmedik. Kenarda durup izlemeyeceğiz. Akımları biz belirleyeceğiz. Kendi inşa edeceğiz. Ve bir sonraki finansal yenilik bölümünün Amerika'da yazılmasını sağlayacağız.
Bugün dinlediğiniz için çok teşekkür ederiz. Lütfen yakında yayınlayacağımız duyurulara ve önerilere dikkat edin, değerli öneri ve görüşlerinizi her zamanki gibi bekliyoruz.