Temasek'in Çin'deki pozisyonu %18'e düştü gerçeği: Yanlış anlaşılan "geri çekilme", hafife alınan büyük bahis, oran düşüşünün arkasında ise 40 milyar Singapur Doları gerçek para yatırımı var. Singapur'un Marina Bay finans bölgesindeki gökdelenlerde, Temasek Holdings yeni bir rekor rapor sundu: 2025 mali yılı yatırım portföyü net değeri 434 milyar Singapur Doları (yaklaşık 2.35 trilyon RMB), bir önceki yıla göre 450 milyon Singapur Doları artışla tarihî zirveyi yeniledi. Bu parlak mali raporda, Çin pazarında dalgalanmalara neden olan bir rakam var: Varlıkların bulunduğu yere göre, Temasek'in Çin'deki yatırım oranı %18'e düştü ve Amerika ile ( %24) aradaki fark daha da açıldı. Bir anda, "Temasek Çin'den çekiliyor" söylemleri yayılmaya başladı. "İster %18 ister %19 olsun, Temasek uzun vadede Çin'e güveniyor, Çin'e büyük pozisyon almış durumda, herhangi bir değişiklik olmadı." Temasek Çin Bölgesi Başkanı Wu Yibing, Caijing muhabirine kesin bir tonla yanıt verdi. O, alışılmadık bir gerçek ortaya attı: 2025 mali yılında, Temasek'in Çin'deki mutlak yatırım portföyü net değeri yaklaşık 40 milyon Singapur Doları (yaklaşık 216 milyon RMB) arttı. Bu oran düşüşünün arkasında, ABD borsa boğa piyasasının getirdiği pay büyüme etkisi ve Temasek'in küresel varlık dağılımının yeniden dengelenmesi var. Pazar yüzdelerle yanıltıldığında, akıllı sermaye çoktan özünü kavramıştı.
Bir. Oran Kandırmacası
Yanlış anlaşılan "geri çekilme sinyali" Temasek 2025 mali yılı raporu, küresel sermaye akışının karmaşık spektrumunu yansıtan çok yüzlü bir prizma gibidir.
Finansal rapor, Singapur'daki yerel yatırımlarının oranının %27'de sabit kaldığını, Amerika'da %24'e, Hindistan'da %8'e yükseldiğini ve Çin'in ise 1 puan düşerek %18'e gerilediğini gösteriyor. Sayısal oyunların arkasında gizli sırlar var.
Tarihsel boyut açısından, Temasek'in Çin'deki yatırım oranı gerçekten de bir parabol izledi: 2004'te Çin pazarına girdi, 2020 mali yılında %29'luk bir zirveye ulaştı, ardından beş yıl boyunca yavaş yavaş %18'e geri düştü. Bu eğri genellikle "geri çekilme yol haritası" olarak basitçe yorumlanmaktadır.
Wu Yibing ise tamamen farklı bir koordinat sistemi sunuyor: "Dünyadaki herhangi bir endekse göre büyük ölçüde aşırı tahsis edilmiş durumda." Mali rapor verilerini dikkatlice inceleyince, 2020 mali yılında Çin'in net varlık değeri yaklaşık 440.8 milyar RMB, 2025 mali yılında ise 423 milyar RMB, beş yıl içinde yalnızca %4.03'lük bir düşüş gösteriyor. Aynı dönemde MSCI Çin endeksi yaklaşık %30 düşerken, ABD borsa S&P 500 endeksi %40'tan fazla artış gösterdi. Oran değişikliği daha çok payda tarafındaki şiddetli dalgalanmalardan kaynaklanmakta, pay tarafındaki aktif daralmadan değil.
Temasek'in yatırım portföyü yapısı, önemli bir gerçeği daha ortaya koyuyor: %49'u halka açık olmayan varlıklardan oluşuyor, maliyet üzerinden değerleniyor, piyasa değeri üzerinden değil; fon yatırımlarında 4-6 çeyreklik bir performans gecikmesi söz konusu. Bu, mevcut mali raporlardaki Çin pozisyonunun, aslında iki yıl önceki yatırım kararlarını yansıttığı anlamına geliyor. "Biz, aşağıdan yukarıya yatırımcılarız ve şirketin dayanıklılığına daha çok önem veriyoruz." Wu Yibing'in bu sözleri, Wall Street'in o "yüzde anlatımının" yüzeyselliğini ortaya seriyor.
İkincisi, stratejik yön değişikliği
Ölçek tercihinden değer avcılığına 2025 mali yılında Temasek, 70 milyar Singapur Doları net satıştan 100 milyar Singapur Doları (yaklaşık 540 milyar RMB) net yatırıma güzel bir taktik dönüşüm gerçekleştirdi ve yirmi yılın en büyük ölçeğini oluşturdu. Bu esneklik, yıllık raporun teması "esnek uyum sağlama" ile ustaca bir yankı oluşturuyor.
Küresel tahtada, Temasek hassas hamleler yapıyor. Amerika'nın pozisyonu %24'e genişledi, bu kısmen yapay zeka altyapısına yapılan büyük bahislerden kaynaklanıyor. Temasek, Microsoft ve BlackRock'un başlattığı AI Altyapı Ortaklık Programı'na (AIP) katılıyor, bu proje 30 milyar dolar toplamayı ve yüz milyar dolarlık yatırımları harekete geçirmeyi planlıyor. "Bu, gelecekteki büyük dönüşümlere olan ilgimizi yansıtıyor," diyor stratejik planlama direktörü Ravi Lamba. Hindistan yeni gözde haline geldi, %8'lik payı neredeyse beş yıl öncesinin iki katı. Temasek'in Hindistan Genel Müdürü Visesh Sarivastava, Hindistan'ın "güçlü iç tüketim ortamında nispeten jeopolitik etkilerden az etkilendiğini" açıkça belirtiyor.
Haldiram atıştırmalık şirketi, Manipal sağlık grubu gibi tüketim sağlık hedefleri, 100 milyar yatırım planında önemli bahisler haline geldi. Çin cephesinde, yatırım mantığı derin bir evrim geçirdi. Temasek, Shanghai'de RMB özel sermaye platformu kurmak için Temasek Capital aracılığıyla hareket ediyor ve ilk fon, yaşam bilimleri erken aşama yatırımlarına odaklanıyor. Bu hamle düşündürücü; yerel fonlar kullanarak yenilikçi tohumları yakalamak ve jeopolitik dalgalanmalardan kaçınmak. "Temasek'in ortakları, Çin pazarını birlikte keşfetmek istiyor." Çin bölgesi başkan yardımcısı Shen Ye açıkladı. Bu "ortak yatırım" modeli, aslında ince bir risk paylaşım mekanizmasıdır.
Tüketim alanında, Temasek 2025 mali yılı için Yum China'ya daha fazla yatırım yaparak bunu "Çin zincir tüketim markalarının yükselişi"nin bir örneği olarak görmektedir. Mixue Ice City'den Luckin Coffee'ye, yerel Çin markaları maliyet-performans silahından değer tanıma geçişini tamamlıyor. "Çin tüketicilerinin ihtiyaçlarına uygun yerel markalar yükseliyor." Shen Ye, bu eğilimin devam edeceğini öngörüyor.
Üç, Çin Bahsi
Uluslararası sermaye, politika belirsizliği nedeniyle Çin'den çekilirken, Temasek, piyasa tarafından düşük değerlendirilen fırsatları görüyor.
"Geçtiğimiz iki yıl, Çin'in sistematik reformları, sermaye piyasaları tarafından düşük değerlendirildi." Wu Yibing açıkça belirtti. Özellikle "bir bankacılık düzenleme kurumu ve bir komite"nin düzenleyici yapısının, en üst seviyenin sermaye piyasalarına verdiği önemi yansıttığını vurguladı. Tüketim iyileşme belirtileri göstermeye başladı. Mayıs 2025'te, Çin'in sosyal tüketim malları perakende toplamı, bir önceki yılın aynı ayına göre %6,4 arttı ve piyasa beklentilerini aştı. Ancak Wu Yibing, "tüketim güveninin yeniden kazanılması, kademeli bir süreçtir" şeklinde bilinçli bir şekilde farkındadır, özellikle "zenginlik etkisinin en belirgin yansıması" ile borsa ve gayrimenkul piyasalarının istikrarı ana değişken haline geliyor. Temasek'in Çin yatırımı, iki ana yarış yoluna odaklanıyor. Yapay zeka uygulamaları stratejik yüksek bir konuma yerleştirildi.
"Çin, en fazla veri ve AI yeteneğine sahip, uygulamalar hız kazanabilir." Shen Ye'nin değerlendirmesi, "2025 Çin Yapay Zeka Uygulama Gelişimi Raporu" ile örtüşüyor: Çin'in akıllı hesaplama gücü 1037.3 EFLOPS'a ulaştı, yıllık artış %43, AI'nın finans alanındaki karar verme akıllılaşma kapsamı %65'e ulaştı.
Wu Yibing daha keskin bir şekilde belirtti: "Bugün gördüğünüz ChatGPT veya DeepSeek sadece AI'nın 'ilkokul seviyesindeki uygulamalarıdır'" ve "ABD borsasının bu kadar yükselmesinin sebebi, AI'nın tüm sektörlerin iş verimliliğini artıracak olmasıdır". Temasek, Çin'in sanayi tarafındaki sızma potansiyeline dikkat ediyor, imalat sektörü, nesil tasarım yoluyla yeni araç geliştirme süresini 24 aydan 14 aya indirdi. Sürdürülebilir yaşam yarışı 460 milyar Singapur Doları'na kadar önemli bir güç topladı ve toplamın %11'ini oluşturuyor.
Küresel karbon salınımını azaltma belirtilerine karşı Wu Yibing, "Çin'in karbon nötrlüğünde en küçük bir sarsıntı olmayacak" diye kesin bir şekilde belirtti. Çünkü güneş enerjisi ve rüzgar enerjisi doğrudan enerji güvenliğini etkiliyor ve Çin, karlı bir karbon azaltımı sağlamayı başardı. Zarar içinde olan güneş enerjisi ve yeni enerji araçları şirketleri için ise, "Rekabet kötü bir şey değil" gibi çarpıcı bir görüş sundu; gerçek düşmanın "sübvansiyonlu aşırı rekabet" olduğunu vurguladı. Bu, Çin pazarındaki rekabet felsefesine dair derin bir anlayış, Batılı yatırımcıların en kolay şekilde yanlış anlayabileceği bir bilişsel körlük.
Dördüncü, Fırtına Gözleri
Coğrafi politikaların sisinde hayatta kalma sanatı Kofas 2025 Haziran risk raporu, heyecan verici bir tablo çiziyor: Küresel ekonomi "yavaşlama ile risk artışı arasında sallanıyor", 23 sektörün 4 ülke risk derecelendirmesi düşürüldü, büyümenin %2'nin altına düşmesi olası.
Bu "belirsizlik yeni normali" içinde, Temasek'in "esnek tepki" stratejisi daha değerli hale geliyor. Trump'ın gümrük politikası kılıç gibi bekliyor. Şu anda 90 günlük bir askı döneminde olsa da, yeniden başlatıldığında, Kanada'nın ABD'ye yaptığı ihracatın %75'i büyük darbe alacak ve otomobil metal gümrük vergileri %50 artabilir. Temasek'in Amerika'daki pozisyonu %24 ve Çin ile %18'lik oranı, gümrük vergisi volkanının üzerinde ip üstünde yürüyormuş gibi bir denge sağlıyor. Orta Doğu'daki barut fıçıları enerji sinirlerini etkiliyor.
Coface Uyarısı: Eğer Hormuz Boğazı kapatılırsa, petrol fiyatları 100 dolar/varil seviyesini aşacak; ancak OPEC+ üretimi artırırsa ve talep zayıflarsa, fiyatlar 65-75 dolar aralığına gerileyebilir.
Temasek'in Neoen gibi yenilenebilir enerji platformlarına yaptığı yatırımlar, bu "ince bir ipte yürümek" durumuna karşı bir hedge stratejisidir. Gelişen piyasalardaki ayrışma artıyor: Arjantin, "Milei Ekonomisi" ile %5 büyüme beklerken, Meksika ticaret darbesi nedeniyle sıfır büyüme yaşayabilir, Hindistan ise yüzeyde parlak görünse de, tüketim yavaşlıyor. Bu bağlamda, Temasek'in %8'lik Hindistan pozisyonu ile %18'lik Çin pozisyonu, birbiriyle ince bir denge oluşturuyor; ilki iç talep dayanıklılığına, ikincisi ise sanayi yükselişine bahis yapıyor.
"Fon süresi dolduğu için çıkmayacağız." Temasek'in Hindistan ekibinin Zomato yatırımı hakkındaki açıklaması, döngüsel dönemleri aşma kararlılıklarını ifade ediyor. Bu uzun vadeli bakış açısı, jeopolitik fırtınalara karşı dayanıklılığın temel taşıdır.
2025 yılının Temmuz ayında, Temasek Hindistan'ın Mumbai şehrinde bir yatırım anlaşması imzaladı ve üç yıl içinde Hindistan'a 10 milyar dolar yatırmayı planlıyor; aynı zamanda, Shanghai Bund'daki Temasek özel sermaye fonu ekibi yaşam bilimleri erken aşama projelerini süzüyor. Bu iki görüntü, küresel yatırımların mükemmel bir mecazını oluşturuyor. Wu Yibing ve diğerleri, sermaye hesaplamalarının derin anlamını çok iyi biliyor: %18'in 423 milyar yuanlık mutlak değere denk geldiği ve her yıl 4 milyar Singapur doları sürekli olarak enjekte edildiği durumda, bu artık varlık tahsisi teknik boyutunu çok aşarak, ulusun dönüşümüne olan inanç oylamasını doğrudan işaret ediyor.
"Tüm Temasek yatırımları AI uygulamaları üzerinde çalışıyor." Shen Ye'nin gözlemleri, Çin ekonomisinin gerçek nabzını ortaya koyuyor. Uluslararası gözler aşırı kapasite ve zayıf tüketimle meşgulken, Temasek, Shenzhen'deki depolarında %98 otomatik sıralama oranına sahip lojistik robotlarını, otomobil üreticilerinin araştırma geliştirme merkezlerinde 10 ay kısaltılmış yeni araç geliştirme döngülerini, ve güneş enerjisi fabrikalarında sübvansiyonlardan kurtulmuş piyasa hayatta kalanlarını görüyor.
Küresel kapital çıkmadı, sadece farklı bir pozisyonda derinleşti.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Temasek Çin pozisyonu %18'ye düştü. Gerçek: Yanlış anlaşılan "geri çekilme", hafife alınan büyük bahse.
Temasek'in Çin'deki pozisyonu %18'e düştü gerçeği: Yanlış anlaşılan "geri çekilme", hafife alınan büyük bahis, oran düşüşünün arkasında ise 40 milyar Singapur Doları gerçek para yatırımı var. Singapur'un Marina Bay finans bölgesindeki gökdelenlerde, Temasek Holdings yeni bir rekor rapor sundu: 2025 mali yılı yatırım portföyü net değeri 434 milyar Singapur Doları (yaklaşık 2.35 trilyon RMB), bir önceki yıla göre 450 milyon Singapur Doları artışla tarihî zirveyi yeniledi. Bu parlak mali raporda, Çin pazarında dalgalanmalara neden olan bir rakam var: Varlıkların bulunduğu yere göre, Temasek'in Çin'deki yatırım oranı %18'e düştü ve Amerika ile ( %24) aradaki fark daha da açıldı. Bir anda, "Temasek Çin'den çekiliyor" söylemleri yayılmaya başladı. "İster %18 ister %19 olsun, Temasek uzun vadede Çin'e güveniyor, Çin'e büyük pozisyon almış durumda, herhangi bir değişiklik olmadı." Temasek Çin Bölgesi Başkanı Wu Yibing, Caijing muhabirine kesin bir tonla yanıt verdi. O, alışılmadık bir gerçek ortaya attı: 2025 mali yılında, Temasek'in Çin'deki mutlak yatırım portföyü net değeri yaklaşık 40 milyon Singapur Doları (yaklaşık 216 milyon RMB) arttı. Bu oran düşüşünün arkasında, ABD borsa boğa piyasasının getirdiği pay büyüme etkisi ve Temasek'in küresel varlık dağılımının yeniden dengelenmesi var. Pazar yüzdelerle yanıltıldığında, akıllı sermaye çoktan özünü kavramıştı.
Bir. Oran Kandırmacası
Yanlış anlaşılan "geri çekilme sinyali" Temasek 2025 mali yılı raporu, küresel sermaye akışının karmaşık spektrumunu yansıtan çok yüzlü bir prizma gibidir.
Finansal rapor, Singapur'daki yerel yatırımlarının oranının %27'de sabit kaldığını, Amerika'da %24'e, Hindistan'da %8'e yükseldiğini ve Çin'in ise 1 puan düşerek %18'e gerilediğini gösteriyor. Sayısal oyunların arkasında gizli sırlar var.
Tarihsel boyut açısından, Temasek'in Çin'deki yatırım oranı gerçekten de bir parabol izledi: 2004'te Çin pazarına girdi, 2020 mali yılında %29'luk bir zirveye ulaştı, ardından beş yıl boyunca yavaş yavaş %18'e geri düştü. Bu eğri genellikle "geri çekilme yol haritası" olarak basitçe yorumlanmaktadır.
Wu Yibing ise tamamen farklı bir koordinat sistemi sunuyor: "Dünyadaki herhangi bir endekse göre büyük ölçüde aşırı tahsis edilmiş durumda." Mali rapor verilerini dikkatlice inceleyince, 2020 mali yılında Çin'in net varlık değeri yaklaşık 440.8 milyar RMB, 2025 mali yılında ise 423 milyar RMB, beş yıl içinde yalnızca %4.03'lük bir düşüş gösteriyor. Aynı dönemde MSCI Çin endeksi yaklaşık %30 düşerken, ABD borsa S&P 500 endeksi %40'tan fazla artış gösterdi. Oran değişikliği daha çok payda tarafındaki şiddetli dalgalanmalardan kaynaklanmakta, pay tarafındaki aktif daralmadan değil.
Temasek'in yatırım portföyü yapısı, önemli bir gerçeği daha ortaya koyuyor: %49'u halka açık olmayan varlıklardan oluşuyor, maliyet üzerinden değerleniyor, piyasa değeri üzerinden değil; fon yatırımlarında 4-6 çeyreklik bir performans gecikmesi söz konusu. Bu, mevcut mali raporlardaki Çin pozisyonunun, aslında iki yıl önceki yatırım kararlarını yansıttığı anlamına geliyor. "Biz, aşağıdan yukarıya yatırımcılarız ve şirketin dayanıklılığına daha çok önem veriyoruz." Wu Yibing'in bu sözleri, Wall Street'in o "yüzde anlatımının" yüzeyselliğini ortaya seriyor.
İkincisi, stratejik yön değişikliği
Ölçek tercihinden değer avcılığına 2025 mali yılında Temasek, 70 milyar Singapur Doları net satıştan 100 milyar Singapur Doları (yaklaşık 540 milyar RMB) net yatırıma güzel bir taktik dönüşüm gerçekleştirdi ve yirmi yılın en büyük ölçeğini oluşturdu. Bu esneklik, yıllık raporun teması "esnek uyum sağlama" ile ustaca bir yankı oluşturuyor.
Küresel tahtada, Temasek hassas hamleler yapıyor. Amerika'nın pozisyonu %24'e genişledi, bu kısmen yapay zeka altyapısına yapılan büyük bahislerden kaynaklanıyor. Temasek, Microsoft ve BlackRock'un başlattığı AI Altyapı Ortaklık Programı'na (AIP) katılıyor, bu proje 30 milyar dolar toplamayı ve yüz milyar dolarlık yatırımları harekete geçirmeyi planlıyor. "Bu, gelecekteki büyük dönüşümlere olan ilgimizi yansıtıyor," diyor stratejik planlama direktörü Ravi Lamba. Hindistan yeni gözde haline geldi, %8'lik payı neredeyse beş yıl öncesinin iki katı. Temasek'in Hindistan Genel Müdürü Visesh Sarivastava, Hindistan'ın "güçlü iç tüketim ortamında nispeten jeopolitik etkilerden az etkilendiğini" açıkça belirtiyor.
Haldiram atıştırmalık şirketi, Manipal sağlık grubu gibi tüketim sağlık hedefleri, 100 milyar yatırım planında önemli bahisler haline geldi. Çin cephesinde, yatırım mantığı derin bir evrim geçirdi. Temasek, Shanghai'de RMB özel sermaye platformu kurmak için Temasek Capital aracılığıyla hareket ediyor ve ilk fon, yaşam bilimleri erken aşama yatırımlarına odaklanıyor. Bu hamle düşündürücü; yerel fonlar kullanarak yenilikçi tohumları yakalamak ve jeopolitik dalgalanmalardan kaçınmak. "Temasek'in ortakları, Çin pazarını birlikte keşfetmek istiyor." Çin bölgesi başkan yardımcısı Shen Ye açıkladı. Bu "ortak yatırım" modeli, aslında ince bir risk paylaşım mekanizmasıdır.
Tüketim alanında, Temasek 2025 mali yılı için Yum China'ya daha fazla yatırım yaparak bunu "Çin zincir tüketim markalarının yükselişi"nin bir örneği olarak görmektedir. Mixue Ice City'den Luckin Coffee'ye, yerel Çin markaları maliyet-performans silahından değer tanıma geçişini tamamlıyor. "Çin tüketicilerinin ihtiyaçlarına uygun yerel markalar yükseliyor." Shen Ye, bu eğilimin devam edeceğini öngörüyor.
Üç, Çin Bahsi
Uluslararası sermaye, politika belirsizliği nedeniyle Çin'den çekilirken, Temasek, piyasa tarafından düşük değerlendirilen fırsatları görüyor.
"Geçtiğimiz iki yıl, Çin'in sistematik reformları, sermaye piyasaları tarafından düşük değerlendirildi." Wu Yibing açıkça belirtti. Özellikle "bir bankacılık düzenleme kurumu ve bir komite"nin düzenleyici yapısının, en üst seviyenin sermaye piyasalarına verdiği önemi yansıttığını vurguladı. Tüketim iyileşme belirtileri göstermeye başladı. Mayıs 2025'te, Çin'in sosyal tüketim malları perakende toplamı, bir önceki yılın aynı ayına göre %6,4 arttı ve piyasa beklentilerini aştı. Ancak Wu Yibing, "tüketim güveninin yeniden kazanılması, kademeli bir süreçtir" şeklinde bilinçli bir şekilde farkındadır, özellikle "zenginlik etkisinin en belirgin yansıması" ile borsa ve gayrimenkul piyasalarının istikrarı ana değişken haline geliyor. Temasek'in Çin yatırımı, iki ana yarış yoluna odaklanıyor. Yapay zeka uygulamaları stratejik yüksek bir konuma yerleştirildi.
"Çin, en fazla veri ve AI yeteneğine sahip, uygulamalar hız kazanabilir." Shen Ye'nin değerlendirmesi, "2025 Çin Yapay Zeka Uygulama Gelişimi Raporu" ile örtüşüyor: Çin'in akıllı hesaplama gücü 1037.3 EFLOPS'a ulaştı, yıllık artış %43, AI'nın finans alanındaki karar verme akıllılaşma kapsamı %65'e ulaştı.
Wu Yibing daha keskin bir şekilde belirtti: "Bugün gördüğünüz ChatGPT veya DeepSeek sadece AI'nın 'ilkokul seviyesindeki uygulamalarıdır'" ve "ABD borsasının bu kadar yükselmesinin sebebi, AI'nın tüm sektörlerin iş verimliliğini artıracak olmasıdır". Temasek, Çin'in sanayi tarafındaki sızma potansiyeline dikkat ediyor, imalat sektörü, nesil tasarım yoluyla yeni araç geliştirme süresini 24 aydan 14 aya indirdi. Sürdürülebilir yaşam yarışı 460 milyar Singapur Doları'na kadar önemli bir güç topladı ve toplamın %11'ini oluşturuyor.
Küresel karbon salınımını azaltma belirtilerine karşı Wu Yibing, "Çin'in karbon nötrlüğünde en küçük bir sarsıntı olmayacak" diye kesin bir şekilde belirtti. Çünkü güneş enerjisi ve rüzgar enerjisi doğrudan enerji güvenliğini etkiliyor ve Çin, karlı bir karbon azaltımı sağlamayı başardı. Zarar içinde olan güneş enerjisi ve yeni enerji araçları şirketleri için ise, "Rekabet kötü bir şey değil" gibi çarpıcı bir görüş sundu; gerçek düşmanın "sübvansiyonlu aşırı rekabet" olduğunu vurguladı. Bu, Çin pazarındaki rekabet felsefesine dair derin bir anlayış, Batılı yatırımcıların en kolay şekilde yanlış anlayabileceği bir bilişsel körlük.
Dördüncü, Fırtına Gözleri
Coğrafi politikaların sisinde hayatta kalma sanatı Kofas 2025 Haziran risk raporu, heyecan verici bir tablo çiziyor: Küresel ekonomi "yavaşlama ile risk artışı arasında sallanıyor", 23 sektörün 4 ülke risk derecelendirmesi düşürüldü, büyümenin %2'nin altına düşmesi olası.
Bu "belirsizlik yeni normali" içinde, Temasek'in "esnek tepki" stratejisi daha değerli hale geliyor. Trump'ın gümrük politikası kılıç gibi bekliyor. Şu anda 90 günlük bir askı döneminde olsa da, yeniden başlatıldığında, Kanada'nın ABD'ye yaptığı ihracatın %75'i büyük darbe alacak ve otomobil metal gümrük vergileri %50 artabilir. Temasek'in Amerika'daki pozisyonu %24 ve Çin ile %18'lik oranı, gümrük vergisi volkanının üzerinde ip üstünde yürüyormuş gibi bir denge sağlıyor. Orta Doğu'daki barut fıçıları enerji sinirlerini etkiliyor.
Coface Uyarısı: Eğer Hormuz Boğazı kapatılırsa, petrol fiyatları 100 dolar/varil seviyesini aşacak; ancak OPEC+ üretimi artırırsa ve talep zayıflarsa, fiyatlar 65-75 dolar aralığına gerileyebilir.
Temasek'in Neoen gibi yenilenebilir enerji platformlarına yaptığı yatırımlar, bu "ince bir ipte yürümek" durumuna karşı bir hedge stratejisidir. Gelişen piyasalardaki ayrışma artıyor: Arjantin, "Milei Ekonomisi" ile %5 büyüme beklerken, Meksika ticaret darbesi nedeniyle sıfır büyüme yaşayabilir, Hindistan ise yüzeyde parlak görünse de, tüketim yavaşlıyor. Bu bağlamda, Temasek'in %8'lik Hindistan pozisyonu ile %18'lik Çin pozisyonu, birbiriyle ince bir denge oluşturuyor; ilki iç talep dayanıklılığına, ikincisi ise sanayi yükselişine bahis yapıyor.
"Fon süresi dolduğu için çıkmayacağız." Temasek'in Hindistan ekibinin Zomato yatırımı hakkındaki açıklaması, döngüsel dönemleri aşma kararlılıklarını ifade ediyor. Bu uzun vadeli bakış açısı, jeopolitik fırtınalara karşı dayanıklılığın temel taşıdır.
2025 yılının Temmuz ayında, Temasek Hindistan'ın Mumbai şehrinde bir yatırım anlaşması imzaladı ve üç yıl içinde Hindistan'a 10 milyar dolar yatırmayı planlıyor; aynı zamanda, Shanghai Bund'daki Temasek özel sermaye fonu ekibi yaşam bilimleri erken aşama projelerini süzüyor. Bu iki görüntü, küresel yatırımların mükemmel bir mecazını oluşturuyor. Wu Yibing ve diğerleri, sermaye hesaplamalarının derin anlamını çok iyi biliyor: %18'in 423 milyar yuanlık mutlak değere denk geldiği ve her yıl 4 milyar Singapur doları sürekli olarak enjekte edildiği durumda, bu artık varlık tahsisi teknik boyutunu çok aşarak, ulusun dönüşümüne olan inanç oylamasını doğrudan işaret ediyor.
"Tüm Temasek yatırımları AI uygulamaları üzerinde çalışıyor." Shen Ye'nin gözlemleri, Çin ekonomisinin gerçek nabzını ortaya koyuyor. Uluslararası gözler aşırı kapasite ve zayıf tüketimle meşgulken, Temasek, Shenzhen'deki depolarında %98 otomatik sıralama oranına sahip lojistik robotlarını, otomobil üreticilerinin araştırma geliştirme merkezlerinde 10 ay kısaltılmış yeni araç geliştirme döngülerini, ve güneş enerjisi fabrikalarında sübvansiyonlardan kurtulmuş piyasa hayatta kalanlarını görüyor.
Küresel kapital çıkmadı, sadece farklı bir pozisyonda derinleşti.