GMX'in Arbitrum'daki son gelişmeleri: Likidite yükselişi ve uzun-kısa dengesizliği

Son günlerde, bir perpetual sözleşme ticaret platformu Arbitrum ağı üzerinde 12 milyon ARB token kısa vadeli teşvik aldı. Bu fon, esas olarak platformun V2 sürümünü ve Arbitrum DeFi ekosisteminin ortak gelişimini desteklemek için kullanılacak. 8 Kasım'dan itibaren, bu teşvik programı neredeyse 10 gündür uygulanıyor. Şimdi bu fonun kullanım durumunu ve platformun gelişimine olan etkisini analiz edelim.

ARB Token Teşvik Programının Ana Kullanım Alanları

Bu 12 milyon ARB token 12 hafta içinde dağıtılacak, her hafta bir dönem olarak. Fonlar esas olarak aşağıdaki alanlara kullanılacak:

1. Teşvik V2 versiyonu sürekli sözleşmeler ve spot piyasaların Likidite
2. Likiditeyi V1 versiyonundan V2 versiyonuna geçişe teşvik et
3. İşlem ücretlerini sübvanse ederek %0,02'ye düşürmek, merkezi borsa ile rekabet etmek için
4. V2 sürümünde geliştirilen projeleri destekleme

Bu önlemlerle, platform rekabetçiliğini artırmayı amaçlamakta ve aynı zamanda kayıpsız işlem avantajını korumaktadır.

Likidite Değişimi Analizi

17 Kasım itibarıyla, platformun toplam likiditesi 8 Kasım'daki 496 milyon dolardan 528 milyon dolara yükselerek %6.45 artmıştır. Ayrıntılı olarak bakıldığında:

• V1 versiyon likiditesi 400 milyon dolardan 364 milyon dolara düştü, %9 azalma
• V2 versiyonu likidite 96.77 milyon dolardan 164 milyon dolara yükseldi, %69.5 yükseliş

Toplam likiditede büyük bir artış olmamasına rağmen, V2 sürümündeki önemli artış platformun gelişimi için hâlâ olumlu bir anlam taşıyor. Ancak, dikkat edilmesi gereken bir nokta, V2 likiditesindeki artışın esas olarak teşviklerin başladığı ilk iki günde gerçekleşmiş olması, sonrasında ise artışın duraklama eğiliminde olmasıdır.

Açık Pozisyon ve İşlem Hacmi Değişimi

Açık pozisyonlar açısından, 8 Kasım'daki 152 milyon dolardan 13 Kasım'da 182 milyon dolara yükseldi, ardından 17 Kasım'da 137 milyon dolara düştü ve hatta teşviklerin başlamasından önceki seviyenin altına indi.

İşlem hacmi, piyasa dalgalanmalarından önemli ölçüde etkilenmektedir ve 9 Kasım'da 5.55 milyon dolara kadar çıkmıştır. Son dönemde V1 versiyonunun işlem hacmi hala V2 versiyonunun üzerinde.

Uzun Kısa Oranı Dengesizliği Sorunu

Bu platformun V1 versiyonu, sürekli olarak uzun ve kısa pozisyon oranında ciddi bir dengesizlik sorunu yaşamaktadır. 17 Kasım itibarıyla, V1'in uzun pozisyonu 1926 milyon dolar iken, kısa pozisyon yalnızca 68.7 milyon dolar olup, fark neredeyse 30 katıdır.

V2 versiyonu, bu sorunu çözmek için bir ücret ayarlama mekanizması aracılığıyla çaba gösteriyor, ancak etkisi pek belirgin değil. Şu anda V2'nin toplam uzun pozisyon açık miktarı 51.66 milyon dolar, kısa pozisyon ise 28.67 milyon dolar, hâlâ büyük bir fark var.

Bazı varlıklar için, örneğin SOL, DOGE, XRP gibi, uzun pozisyonlar üst sınırına ulaştı ve uzun-kısa oranı ciddi şekilde dengesiz. XRP örneğinde, uzun pozisyonlar kısa pozisyonların 4.42 katıdır; SOL'un uzun pozisyonları kısa pozisyonların 2 katıdır.

Arbitrajcıları alım satım dengesini sağlamak için ücret mekanizmasıyla çekmeye çalışmasına rağmen, çeşitli faktörlerin etkisi nedeniyle gerçek sonuçlar pek de tatmin edici değil. Bu dengesizlik, özellikle piyasa büyük dalgalanmalar gösterdiğinde, Likidite sağlayıcıları için daha yüksek riskler oluşturabilir.

Özet

Son 10 gün içinde uygulanan teşvik programının ardından, platformun V2 versiyonundaki likidite gerçekten %69.5'lik bir yükseliş sağladı, ancak bu artış esasen ilk iki günde yoğunlaştı, sonrasında duraksamaya girdi. Açık pozisyonlar ve işlem hacminde belirgin bir artış gözlemlenmedi.

Aynı zamanda, V2 versiyonundaki long-short oranı dengesizliği sorunu hala devam ediyor, özellikle volatilitesi yüksek küçük piyasa değerine sahip tokenler için. Bazı likidite havuzları yüksek yıllık getiri sağlasa da, likidite sağlayıcıları daha yüksek risklerle karşılaşabilir.