Ethena: Yeni nesil Kripto Varlıklar alanında "Federasyon"

Bir, Ethena Takımı Arka Planı

Ethena ekibi üyeleri, şifreleme varlıklar, finans ve teknoloji gibi alanlarda zengin uzmanlık ve pratik deneyime sahiptir. Kurucu G, daha önce büyük bir hedge fonunda çalışmış, Luna çöküşünden sonra Ethena'yı kurmuştur. COO, tanınmış bir yatırım kurumunda ürün yöneticisi olarak görev yapmış, aynı zamanda bir türev ticaret platformunda da çalışmıştır. Asya-Pasifik bölgesi kurumsal büyüme müdürü, yatırım araştırma müdürü ve kurumsal iş ortaklığı yöneticisi gibi görevlerde bulunmuştur.

İki, Finansman Durumu

Veri platformuna göre, Ethena toplamda üç finansman turu gerçekleştirdi ve toplam finansman miktarı 119.5 milyon USD'yi buldu. Başlıca yatırımcılar arasında birçok tanınmış risk sermayesi kurumu bulunmaktadır. Ethena'nın yatırımcıları arasında borsa, piyasa yapıcılar ve geleneksel finansal geçmişe sahip yatırım kuruluşları yer almakta, bu da gelişimine finansal destek ve sektör kaynakları sağlamaktadır.

Üç, Ethena'nın Konumu ve Ürünleri

Ethena, bir sentetik dolar protokolüdür ve USDe adı verilen dolar stabil coini ile sUSDe adı verilen dolar tasarruf varlığını piyasaya sürmüştür. USDe'nin istikrarı, şifreleme varlıkları ve ilgili Delta nötr hedge pozisyonları tarafından desteklenmektedir.

Ethena'nın hedefi, USDe aracılığıyla CeFi, DeFi ve TradFi alanlarındaki fonları birleştirerek bu alanlar arasındaki faiz farklarını yakalamak ve kullanıcılara daha yüksek getiriler sunmaktır. Eğer USDe'nin ölçeği yeterince büyük olursa, bu üç alan arasında sermaye ve faiz oranlarının yakınsamasını teşvik etme potansiyeline sahiptir.

USDe'nin basımı ve geri alımı yalnızca beyaz listeye dahil iki bağımsız tüzel kişilikle sınırlıdır. Madencilerin BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC'yi teminat olarak kullanarak akıllı sözleşmelerle etkileşimde bulunmaları gerekmektedir. Backing Assets'in fiyatlandırması, merkezi ve merkeziyetsiz borsalar, tezgah üstü piyasalar ve oracle'lar gibi çeşitli kaynaklardan gelir.

USDe'nin istikrarını sağlamak için, Ethena teminat varlıklarının fiyat dalgalanmalarını hedge etmek amacıyla otomatik Delta nötr stratejisi kullanmaktadır.

sUSDe'nin getirisi, Ethena'nın teminatın tasfiyesinden kaynaklanmaktadır; bu, mevduat faizi, vadeli işlemler hedge pozisyonlarının finansman maliyeti geliri ve ETH staking getirileri gibi unsurları içerir.

Dört, Ethena'nın Yenilikleri

1. Delta nötr stratejisi kullanarak teminat varlık fiyat dalgalanmalarını hedge etme konusunda öncülük etmek, istikrarı artırmak.

2. Sermaye verimliliği çoğu stabil coin projesinden çok daha yüksektir, teminat oranı 1:1'e yakındır.

3. OES yönetim modelini kullanarak varlık güvenliğini sağlamak ve tek nokta riskini azaltmak.

4. CeFi, DeFi ve TradFi üç alanını birleştirerek faiz farklarını yakalamak.

5. iUSDe ürünleri aracılığıyla, düşük faiz ortamında geleneksel finans müşterilerinin varlık dağılımı ihtiyaçlarını karşılamak.

Beş, Proje Gelişimi Durumu

USDe, 55 milyar doları aşan bir arz ile üçüncü en büyük dolar stabil coin'i haline geldi. Ethena'nın geliri hızla artıyor ve 100 milyon dolarlık gelire ulaşan en hızlı ikinci şifreleme varlıklar girişimi.

Ethena, Pendle, Sky, Morpho gibi birçok DeFi protokolünün önemli bir parçası haline gelmiştir. Aynı zamanda USDe etrafında bir ekosistem oluşturmaya çalışmakta ve merkeziyetsiz bir ticaret platformu ve zincir üzeri ticaret protokolü sunmayı planlamaktadır.

Ethena ayrıca büyük bir varlık yönetim şirketi ile USDtb ürününü piyasaya sürmek gibi geleneksel finans kurumlarıyla da işbirliği yapmaktadır.

Altı, Potansiyel Riskler

1. Temel getiri kaynağı istikrarsız, ayı piyasasında sürdürülebilir negatif getiriler ortaya çıkabilir.

2. Borsa otomatik kaldıraç azaltma mekanizması Delta nötr stratejilerini etkileyebilir.

3. Ortaklar, ani büyük geri çekilmeler gibi likidite riskleri getirebilir.

Yedi, ENA Token Yatırım Değeri Analizi

ENA'nın şu anki FDV'si 5.6B, dolaşım değeri 2B. Önceki iki finansman turundaki değerleme 300 milyon dolar, şu anda coin fiyatı hala 18 katından fazla kazanç sağlıyor.

Token kilidini açma planı:

• 5 Mayıs'a kadar esasen %2'lik borsa ihraç payı ve bir kısmı ekip lineer kilit açma payı
• Nisan'da bazı OTC paylarının kilidi açılacak, maliyet yaklaşık 0.25U
• 5 May'dan itibaren her ay 78 milyon+ ENA yatırım kuruluşu payı kilidi açılacak

Son zamanlarda ENA'nın düşüşü oldukça büyük, zirveden yaklaşık %70 geri çekildi. Kısa vadede kilit açma baskısı yüksek, ancak uzun vadede projenin hala gelişim potansiyeli var.