Bitcoin 110,000 Doları Geçti: Değer Yatırımı Bakış Açısından Asimetrik Fırsat

Bitcoin fiyatı son dönemde 110.000 dolar sınırını aştı ve piyasalarda tartışmalara yol açtı. 76.000 dolar giriş fırsatını kaçıran yatırımcılar için, şimdi geç mi kaldılar? Bu soru, Bitcoin gibi dalgalı varlıklarda "değer yatırımı" fırsatının olup olmadığına dair daha derin bir düşünceyi ortaya çıkarıyor.

Bitcoin tarihine baktığımızda, derin düzeltmelerin ardından birçok şaşırtıcı sıçrama görebiliriz:

• 2011: 33 dolardan 2 dolara düştü, düşüş %94
• 2013-2015 yılları: 1160 dolardan 150 dolara düştü, düşüş %86
• 2017-2018 yılları: Yaklaşık 20.000 dolardan 3.200 dolara düştü, düşüş oranı %83
• 2021-2022 yılları: 69,000 dolardan 15,500 dolara düştü, yüzde 77'lik azalma

Bu görünüşte felaket anları, aslında sabırlı yatırımcılara büyük asimetrik fırsatlar yaratıyor. Bitcoin'in bu kadar çok asimetrik fırsat sunabilmesinin başlıca üç nedeni var:

1. Derin döngüler ve aşırı duygular fiyatın ciddi şekilde sapmasına neden olur.
2. Fiyat dalgalanmaları çok şiddetli, ancak gerçek "sıfır" olma olasılığı son derece düşük
3. İçsel değer mevcut ancak genellikle göz ardı ediliyor, bu da "aşırı satım" durumuna yol açıyor.

Peki, Bitcoin'in gerçekten içsel bir değeri var mı? Varsa, bunu nasıl ölçmeliyiz?

Arz tarafında bakıldığında, Bitcoin'in kıtlığı onun değerinin temelidir:

• Toplam miktar 21 milyon adet olarak sabitlenmiştir.
• Her dört yılda bir yarıya iniyor, enflasyon oranı sürekli düşüyor
• Mevcut akış oranı (S2F) modeli, kıtlığının sürekli arttığını gösteriyor.

Talep tarafında, ağ etkisi Bitcoin'in değerinin ana itici gücüdür:

• 50 milyondan fazla sıfır olmayan bakiye adresi
• Günlük aktif adresler istikrarlı bir şekilde artıyor
• Kurumsal ve ulusal düzeyde benimseme sürekli genişliyor.

Talep ve arz taraflarını birleştirerek, daha kapsamlı bir Bitcoin değerleme çerçevesi oluşturabiliriz: kıtlık, değer kaybetmeyeceğini garanti ederken, ağ etkisi değerinin artmasını sağlar.

Değer yatırımı, sadece "ucuz almak" değil, fiyat ile değer arasındaki farkta riskin kontrol edilebilir ve getirinin belirgin olduğu asimetrik yapıyı bulmaktır. Bu açıdan bakıldığında, Bitcoin'in sert dalgalanmaları bir tehdit değil, aksine nadir bir fırsattır.

Gerçek değer yatırımcıları boğa piyasasında haykırmaz, panik yayıldığında sessizce pozisyon alırlar. Onlar şunu anlarlar:

• Dalgalanma bir hediyedir, düşman değil.
• Panik yanlış fiyatlandırmadır, risk değildir.
• Asimetrik, yeniden değerlendirme fırsatıdır, kumar değil.

Bitcoin belki de çağımızın asimetrikliğinin en saf ifadesidir. Fiyatı sonsuza dek dalgalanabilir, ancak mantığı her zaman aynıdır:

• Kıtlık bir zemin.
• Ağ tavanıdır
• Dalgalanma fırsattır
• Zaman kaldıraçtır

Bitcoin'e yatırım yapmak mükemmel bir dip noktasını bulmak için değildir, aksine makul bir fiyattan yanlış anlaşılan bir değeri satın almak ve ardından zamanın içgörünüzü kanıtlamasını sabırla beklemektir. Çünkü bu oyunda nihayetinde kazananlar her zaman kaos içinde düzeni görebilen, çöküşte gerçeği yakalayabilenlerdir.