Boğa koşusu geri döndü, altcoinler nereye gidecek?

Kripto pazarında boğa koşusu beklentileri yeniden alevlenirken, BTC tarihi bir zirveye ulaştı, ETH ise aylık %40'tan fazla yükseldi. Zincir üzerindeki fonların aktifliği yeniden artıyor, borsa ilgisi belirgin bir şekilde yükseliyor, makro sinyaller de olumlu bir eğilim sergiliyor. Ancak, birçok yatırımcı elinde tuttuğu alts'ın hâlâ yerinde saydığını fark ediyor, bu hâlâ tanıdık boğa koşusu mu?

Alts gerçekten boğa koşusunu mu kaçırdı?

22 Mayıs 2025 itibarıyla, BTC fiyatı 110.000 doları aşarak tarihsel bir zirveye ulaştı; ETH son bir ayda %45'ten fazla arttı. Bu ruh halindeki iyileşme ile birlikte, fonlar ve akışlar ana akım varlıklara odaklandı. Makro çevre açısından, küresel ticaret ilişkilerinin iyileşmesi ve fon risk iştahının artması, kripto piyasasına iyi bir yükseliş kanalı sağladı.

Ancak, bu olumlu arka plana rağmen, altcoin sektörü genel olarak durgundur. Çoğu alts sadece yükselmekle kalmaz, hatta sürekli geri çekilmektedir. BTC ve ETH'nin popülaritesi, piyasada gerçekleşen belirli bir yön değişikliğini gizliyor: alts aslında bir hareketliliğe sahip değil, aksine fonlar ve kullanıcılar tarafından bilinçli olarak "dışlanıyorlar".

Neden bu boğa koşusu yalnızca ana akım coin'leri seviyor gibi görünüyor? Alts'ın değer mantığı çökmüş mü? Yoksa, onların ihtiyaç duyduğu yeni bir hayatta kalma stratejisi mi var? Bu yazıda, makro ortam, fon tercihleri, kullanıcı zihniyeti ve mekanizma yenilikleri gibi birkaç boyuttan, bu yapısal boğa koşusunun arkasında, alts'ın karşılaştığı zorluklar ve çıkış yollarını analiz edeceğiz.

Makro Çevre Analizi: Boğa koşusu gerçekten geldi mi?

Ticaret ilişkilerinin yumuşaması ve risk iştahının artması

2025 yılı Mayıs ortalarına kadar makro pazarın ana tonu önemli bir değişim gösterdi.

Küresel ana ekonomik güçlerin ticaret ilişkileri yumuşuyor, Cenevre'deki ticaret görüşmelerinin ardından, ortak bir bildiri yayınlayarak, gümrük vergilerini zirve %125'ten %10'a düşüreceklerini belirttiler. Bu adım yalnızca piyasalarda iyimser bir hava yaratmakla kalmadı, aynı zamanda enflasyonla mücadeleye dair olumlu bir sinyal de verdi.

Bu etkiyle birlikte, ABD borsası yapısal bir yükseliş yoluna girdi. S&P 500 endeksi yılın başındaki 4,800 puandan 5,940 puana ( 2025 yılının 20 Mayıs'ına kadar ) yükselerek tarihsel zirveye yaklaştı. Fonların risk iştahında belirgin bir artış gözlemleniyor, Nasdaq ve büyük teknoloji hisseleri yükselişe geçerken, altın ve Devlet Tahvilleri'nde ise fon çıkışı belirtileri ortaya çıktı.

Bu arada, kripto piyasası da belirgin bir şekilde fayda sağladı. Mart ayından bu yana, BTC ağırlıklı kripto varlıkların toplam fon net girişi 9.3 milyar dolar oldu, bunun büyük bir kısmı spot piyasada yoğunlaştı, özellikle Doğu Amerika saat dilimindeki ticaret aktivitesinde belirgin bir artış gözlemlendi ve büyük miktarda fon girişi eğilimini gösterdi.

Ana akım coinlerin yükselişi durmuyor

BTC, 22 May 2025 tarihinde 110,707 dolar seviyesini geçerek tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı; ETH, Nisan ayından bu yana güçlü bir yükseliş gösterdi ve 22 Mayıs itibarıyla yaklaşık 2629 dolara çıkarak 3000 doların "kritik bölgesi"ne girdi.

Ana akım coinler, sermaye için "sığınak" mı oluyor?

Bu arka planda "belirginlik tercihi" yansımaktadır:

• Düzenleyici beklentiler daha net: BTC ve ETH'nin uyum özellikleri güçlüdür, düzenleyici kurumların bunları sınıflandırması giderek netleşmektedir;
• Daha iyi likidite: Büyük kurumlar, spot ürünler veya saklama hizmetleri aracılığıyla BTC'yi sürekli olarak emiyor;
• Anlatım daha tamam: BTCFi ve Ethereum L2 ekosistemi son zamanlarda yeni bir tartışma merkezi haline geldi.

Bu, ana paraların yeni bir piyasa döngüsünde aşırı prim kazanmasını sağlarken, altsların ise finansal olarak marjinal bir duruma düşmesine neden oldu.

alts genel trend durgun

Buna karşılık, altcoin sektörü belirgin şekilde geride kaldı. AVAX, NEAR gibi az sayıda anlatı odaklı proje hafif bir artış gösterirken, çoğu altcoin ana akım coinlerle birlikte toparlanmadı ve hatta geri çekilme yaşandı, fonlar daha da ana akım coinlere yoğunlaştı.

Piyasa "para yok" değil, "risk almak istemiyor"?

Zincir üzerindeki etkileşim verilerine göre, tüm piyasa likidite açısından yoksul değil, aksine likidite son derece dengesiz. Alım satım, BTC ve bazı yüksek popülariteye sahip projelerde yoğunlaşırken, altcoin alım satım derinliği sürekli düşüyor. BTC ve ETF arama hacmi patladı.

Pazarın boğa koşusu gerçekten geri döndü, ama sanki bu sadece Bitcoin'e ait, altcoinlere ait değil.

Neden altcoinler ayak uydurmadı?

Kullanıcı zihni olgunlaştı: Fiyat artışlarına ve düşüşlerine tepki verme dönemi sona erdi.

2021 boğa koşusu sırasında, birçok perakende yatırımcı FOMO duygusu ile piyasaya girdi ve çeşitli yeni coin projelerini kör bir şekilde yüksekten aldı, sonuçta çoğu altcoin'lerin periyodik çöküşü sırasında derin bir şekilde sıkıştı. Analiz raporlarına göre, 2022 yıl sonu itibarıyla, %73'ten fazla ana akım olmayan token yatırımcısı 6 ay sonra zarar durumundaydı.

Piyasa döngüsünden sonra, 2025 yılına gelindiğinde, yatırımcılar genel olarak daha temkinli bir ticaret zihniyeti geliştirdi:

• Projelerin gerçek kullanıcı sayısına ve zincir üzerindeki aktifliğine daha fazla önem veriyor.
• Mekanizma yeniliği, net airdrop mekanizması ve ekosistem desteğine sahip projeleri seçme eğilimindedir.
• Artık kolayca "dinlemeyi" veya körü körüne yatırım yapmayı bırakın.

Zincir üstü etkileşim verilerine göre, Altcoin projesinin lansmanından sonraki katılım miktarının medyanı ( günlük aktif adres ) 2021'deki 13,000+'dan şu anki 2,800'ün altına düştü, topluluk sıcaklığı gözle görülür şekilde soğudu.

Kullanıcılar sahaya girmemeyi seçmiyor, daha "akıllıca beklemeyi" tercih ediyor.

KOL davranış dönüşümü: "yükseliş çağrısı"ndan "arbitraj"a

Geçmişte alts projeleri KOL'lere ve topluluk iletişimine aşırı derecede bağımlıydı. KOL'ler, erken aşamada alım yaparak, çağrı yayınları yaparak ve video içerikleri ile trafiği fiyata dönüştürdü. Ancak 2025'te, çeşitli alanların, Meme'lerin patlaması ve proje airdrop stratejilerinin değişmesiyle, KOL'ler daha fazla "içerik dağıtıcıları" olmaktan "oyun kurucu" haline geldi.

Sosyal medya platformlarında aktif olan KOL'leri gözlemleyerek, KOL'lerin projeleri tanıtmadan önce belirli bir oranda token ön tahsisatına sahip olduğunu görmek zor değil; topluluk yayınlandıktan sonra, borsa/DEX'de kademeli olarak satış yaparak kazanç elde ediyorlar; ve belirgin bir "pump & dump" davranış kaydı mevcut.

Özellikle son zamanlarda belirli bir kamu blok zinciri ekosistemindeki bazı "popüler projelerde", KOL'lerin sıkça "airdrop çiftlikleri + grup kurma dikkat dağıtma" stratejilerine katılması, sıradan kullanıcıların kayıp olasılığını artırdı.

Uzun vadede, bu davranış altcoinlerin güven temelini hızla yok ediyor.

alan sıcaklığı kayması: anlatım BTCFi, AI, Restaking'i geçemiyor

Mevcut kripto anlatımı aşağıdaki üç alanda yoğunlaşmaktadır: BTCFi, AI, Restaking.

Ancak geleneksel altcoin projeleri, ana akım anlatılarla bağlantı kurmakta yetersiz kalıyor, anlatım zayıf, teknoloji yenilikçi değil ve ekosistem iş birlikleri kıt, bu yüzden yeni akış ve dikkat çekmekte zorlanıyor.

Artık sıcak konu "tüm coinler yükselebilir" değil, sermaye ve kullanıcıların "doğru hikayeye yatırım yapması".

Piyasa güveni ve likidite yapısı yeniden yazıldı

alts'ın güven mekanizması çöküyor:

• Kullanıcılar projeye güvenmiyor: Çoğu proje yalnızca lansmanının ilk 30 gününde aktiftir, ardından likidite tükeniyor.
• Piyasa yapıcıların ilgisi azaldı: Strateji kuruluşları kaynaklarını BTC, ETH ve uyumlu stablecoinlere yoğunlaştırdı, alts ticaret çiftleri birden fazla borsa tarafından listeden kaldırıldı.

Daha ciddi bir sorun, konsensüs eksikliğinin topluluğu "içi boş" hale getirmesi: proje sahipleri sadece işletme hesaplarına sahip, gerçek bir topluluk yok; küçük yatırımcılar ise puan sistemlerine, airdrop avcısı kanallarına ve hatta AI hesaplama gücü ile para kazanmaya yöneliyor.

Bu da yeni bir fenomenin ortaya çıkmasına neden oldu - altcoin artık "salakça bahis" değil, "hızlı bahis": kimse uzun vadeye inanmıyor, herkes kısa vadeli likiditeyi kapmaya çalışıyor.

Altcoin'in yükselmiyor olmasının nedeni, kimsenin buna ilgi duymaması değil, artık buna inanacak bir neden olmamasıdır.

Proje sahiplerinin teşvik tasarımı sürdürülemediğinde, KOL'ların itibarı inşa edilemediğinde ve kullanıcıların stratejisi sadece "erken hareket etme mekanizması" kaldığında, tüm altcoin ekosistemi temel güven ve likidite taşıma yapısını kaybetmiş olur.

Sonraki adım, bu sistemi yeniden tasarlamak, eski yöntemleri tekrarlamak değil.

Yeni "alts oyunu" yükselişi

Borsa destekli airdrop ve puan mekanizması

Kullanıcıların ilgisinin azaldığı bir ortamda, bazı borsaların görev sistemleri, puan değişimi ve airdrop etkinlikleri tasarlayarak kullanıcı katılımını yeniden canlandırdığı görülmektedir. Ayrıca, bazı projeler de kullanıcıların uzun vadeli katılımlarını teşvik etmek ve topluluk etkinliğini artırmak amacıyla puan çarpan mekanizmalarını tanıtmaya başladı. Bu mekanizmaların merkezi şunlardır:

• Katılım engelini azaltmak: Basit görevler aracılığıyla ödül kazanarak daha fazla kullanıcıyı çekmek.
• Kullanıcı bağlılığını artırma: Puan ve airdrop mekanizmaları, kullanıcıların proje ekosistemine sürekli katılımını teşvik eder.
• Topluluk etkisini artırma: Öneri mekanizması kullanıcıları projeyi aktif olarak yaymaya teşvik eder, etkisini artırır.

piyasaya sürülürken zirve mi? Meme coinlerin sürdürülebilirliği sorgulanıyor.

Meme coin, 2025 yılında daha güçlü bir topluluk odaklı özellik sergileyecek. Proje ekipleri, sosyal medya, topluluk etkinlikleri ve viral içerik yayılımı yoluyla hızlı bir şekilde ilgi topluyor. Borsa üzerinde altcoin listelenmeden önce, genellikle kısa bir süre içinde sosyal medyanın yayılımı aracılığıyla piyasanın dikkatini hızlıca çekiyorlar; altcoin listelendiğinde, fiyat hızla yükseliyor, ardından yine hızla geri çekiliyor. Sürdürülebilirliği sorgulanıyor, piyasa proje ekiplerinden güvenlik, yönetim yapısı ve topluluk inşası gibi alanlarda sürekli iyileştirmeler talep ediyor.

Gelecek Görünümü: Alts'in Çıkış Yolu

alts ihtiyaç duyuyor: eski projeleri yeniden paketlemek mi, yoksa mekanizmayı yeniden inşa etmek mi?

Alts'in hala bir şansı olup olmadığı, piyasa koşullarına değil, onların "kendilerini güncelleyip güncelleyemeyeceklerine" bağlıdır.

Geçmişte birçok proje ayı piyasasında sessizliğe gömüldü, boğa koşusunun başlangıcında ise "kılık değiştirip yeniden ortaya çıktı": bir logo değiştirdiler, bir yol haritası güncellediler, biraz AI anahtar kelimesi eklediler ve hikaye anlatımına yeniden başladılar. Ancak 2025’in kullanıcıları artık "eski şarabı yeni şişede" kolayca kandırılmıyor.

"Skin değiştirme" ile kıyaslandığında, gerçekten rekabetçi projeler "ruh değiştirme" seçti: Token ekonomik modelini yeniden yapılandırmak, daha adil bir airdrop mekanizması getirmek ve hatta DAO aracılığıyla topluluğun birlikte yönetimini yönlendirmek, kullanıcıları spekülatörlerden ekosistem inşacılarına dönüştürdü. Aynı zamanda son derece sade bir kullanıcı deneyimi ve zincir üzerindeki yerel trafiği derinlemesine bağlayarak sürekli bir aktivite ve likidite sağladı.

Kırılmanın anahtarı, ambalajın ne kadar havalı olduğu değil, mekanizmanın ne kadar yeni, duygunun ne kadar gerçek ve ritmin ne kadar stabil olduğudur.

Bireysel yatırımcıların gerçekten neye ihtiyacı var? Anlatı mı? Kullanışlılık mı? Yoksa saf kumar mı?

2021'deki küçük yatırımcılar anlatıları, hayal gücünü takip ediyorlardı.

2025 yılındaki perakende yatırımcılar, "Düşük maliyetle hata yapabilir miyim?", "İstediğim zaman satabilir miyim?", "Proje sahipleri veya KOL'ler tarafından rakip olarak mı görülüyorum?" konularına daha fazla önem verecek.

Onların "büyük vizyon"a ihtiyacı yok, ihtiyaçları olan net bir beklenti yönetimi ve hızlı geri bildirim.

Bu da proje ekibinin kullanıcı katılım yolunu yeniden tasarlaması gerektiği anlamına geliyor:

• Görev, puan ve NFT bağlama mekanizması yalnızca "teşvik" ile oynanmamalıdır, "çıkış maliyetini" tasarıma dahil etmelidir;
• Artık kullanıcı sayısında patlama peşinde koşmuyoruz, bunun yerine küçük ama etkili bir "ana sadık havuz" oluşturuyoruz;
• Kullanıcıların kendilerini "tasarlanmış" değil, "katılan" gibi hissetmelerini sağlamak.

Proje tarafı, platform tarafı ve topluluk, kullanıcı güvenini nasıl yeniden inşa edebilir?

Mevcut piyasada iki büyüme motoru var:

• Borsa/platform odaklı trafik sistemi: Borsa platformları, kullanıcı çekim yolunu yeniden inşa ediyor "görev → teşvik → airdrop → coin ekleme". Bu sadece projelerin soğuk başlangıç aracı değil, aynı zamanda trafik risklerini kontrol etmenin bir "kum havuzu".

• Topluluk odaklı yeni anlatı sistemi: Sosyal grup parçalanması, içerik oluşturucu DAO'su, düşük bariyerli KOL kuluçka araçları, altcoin trafiğinin özerkleşmesinin altyapısını oluşturuyor.

Eğer geçmişteki trafik stratejisi "her yeri kaplamak" ise, şimdi ki strateji daha çok "kıvılcımları ateşlemek" gibi: erken aşama inananların oynamasını sağlamak, para kazanmasını sağlamak ve gerçek işlemler ile içerik üretmesini sağlamak, ancak bu şekilde patlama ve doğal yayılma elde edilebilir.

Özet: Alts yeniden bir sıralama dönemine girdi.

Alts kaybolmadı, sadece yeniden bir yeniden dağıtım kapısına geldi.

Mekanizma yeniliği olmayan, topluluk katılımı eksik olan ve sadece çağrı yaparak 10 kat artış hayal eden projeler, bu döngüde batmaya mahkumdur.

Ancak kullanıcı davranışlarındaki değişiklikleri gerçekten anlamak, teşvik yapısını yeniden yapılandırmak ve topluluk ile birlikte var olup kazanabilen projeler, hâlâ "yerel boğa koşusu" içinde öne çıkma şansına sahip.

Bu boğa koşusu tüm altcoinlere ait değil, ama işini ciddiye alan oyunculara ait.

"Kim daha yüksek sesle bağırırsa o kazanmaz", aksine "Kim insanları sakin tutabiliyorsa, o daha uzun yaşar."

![boğa koşusu "geri döndü", alts neden yetişemedi?](