Makro Haftalık Rapor: FOMC toplantısından sonra gümrük politikası odak noktası olacak

1. Bu Haftanın Makro Gözden Geçirilmesi

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlıkların performansı farklılık gösterdi. ABD borsaları hafif bir artış gösterdi, Dow Jones Endeksi'nde ise daha büyük bir artış oldu. Emtia pazarında altın ve bakır fiyatları yükselmeye devam ederken, petrol fiyatları stabil kaldı ve doğalgaz fiyatları düştü. Kripto para piyasasında genel olarak ticaret durgundu, Bitcoin 84.000 dolar civarında dalgalandı.

2. FOMC toplantı analizi

Federal Reserve stratejik düzeyde temkinli kalıyor, net bir faiz indirim taahhüdü vermekten kaçınıyor. Taktiksel düzeyde üç ayarlama yapıldı:

1. New York Fed'in 5 yıllık enflasyon beklentisi verilerini vurguladı, Michigan Üniversitesi Tüketici Güveni Endeksi'ni ise önemsiz buldu.

2. "geçici enflasyon" kavramını yeniden gündeme getirmek, faiz indirimine zemin hazırlamak.

3. Ayarlama küçültme temposu, potansiyel likidite riskini hedge etmek.

Fed'in temel hedefi, politika şoklarıyla başa çıkmak, finansal istikrarı sağlamak ve stagflasyon riskini hedge etmektir.

3. Likidite ve faiz oranı piyasası değişiklikleri

Geniş anlamda likidite, bu hafta 6.1 trilyon dolara ulaştı. Fed'in iskonto penceresi kullanımı azaldı, bu da makro likiditenin genel olarak iyileştiğini gösteriyor.

Faiz oranı piyasası, Haziran'da ilk faiz indirimini başlatma beklentisini %67 olasılıkla fiyatlandırıyor ve yıl boyunca toplamda 3 faiz indirimi bekleniyor.

Devlet tahvili getiri eğrisi genel olarak dikleşiyor, bu durum piyasanın faiz indirim yollarının daha belirgin hale geldiğini yansıtıyor, ancak enflasyonun yeniden artacağına dair endişeler devam ediyor.

Kredi piyasa riski hafif bir artış gösterdi, ancak henüz kötüleşme uyarı sinyalleri ortaya çıkmadı.

İki, gelecek hafta makro görünüm

1. Eşit Tarife Politikası Gündem Oluyor

4 Nisan'da yürürlüğe giren karşıt gümrük politikası piyasanın odak noktası, ana dikkat noktaları:

• Gümrük vergisi oranı: Vergi oranlarının yüksekliği ve kapsamı, ürün fiyatlarını, enflasyonu ve işletme kârlarını etkileyecektir.

• Diğer ülkelerin olası misilleme önlemleri: Küresel ticaret gerginliğini artırabilir ve ekonomik büyümeyi tehdit edebilir.

2. Piyasa hala temkinli modda

VIX düşmesine rağmen, kredi piyasasındaki risk sinyalleri artıyor, bu da piyasanın panikten tamamen kurtulmadığını gösteriyor. Yatırımcılar muhtemelen beklemede kalmaya devam edecek ve savunma stratejileri benimseyecekler.

3. Fed'in politika yönü

Gümrük politikalarının enflasyon üzerindeki etkisi, Fed'in tutumunu etkileyecektir. Eğer enflasyon baskıları devam ederse, Fed politikayı erken sıkılaştırabilir; eğer enflasyon kontrol altındaysa, muhtemelen güvercin bir tutum sergileyecektir.

Özetle, piyasa hala politika ve risk fiyatlandırmasının belirsiz bir aşamasındadır. Kısa vadeli strateji, "savunma + esnek saldırı" temelinde olmalı, uç risklerden kaçınırken aşamalı fırsatları değerlendirmelidir.