RWA: Finansal İnovasyon Dalgası İçindeki Yeni Yıldız

Küresel varlık tokenizasyonu hızla gelişiyor. Veri platformlarının istatistiklerine göre, 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, küresel zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri 22 milyar doları aşmış durumda. Deloitte, tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının 2035 yılına kadar 40 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor.

Bu finansal yenilik dalgasında, Hong Kong, sistem avantajları sayesinde RWA uyumlu gelişimin öncüsü oldu. Şarj istasyonu varlıklarının tokenleştirilmesinden Asya'nın ilk uyumlu tokenleştirilmiş fonuna kadar, birçok örnek vaka başarıyla hayata geçirildi ve bu yenilikçi finansman yönteminin somut varlık alanındaki büyük potansiyelini doğruladı.

RWA'nın doğası

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), fiziksel veya finansal varlıkların blok zinciri teknolojisi aracılığıyla zincire aktarılmasını, yüksek likiditeye sahip, bölünebilir dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu süreç yalnızca varlıkların dijitalleşmesini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda varlıklara daha önce görülmemiş bir şeffaflık ve izlenebilirlik kazandırır.

Hukuki uyumluluk açısından RWA geniş bir kavramdır, standart bir yanıtı yoktur. Blok zinciri aracılığıyla varlık tokenleştirme sürecinin tamamı RWA olarak adlandırılabilir.

RWA'nın avantajları

1. Geleneksel olarak erişilmesi zor olan ağır varlıkları canlandırmak

RWA, gayrimenkul, altyapı gelir hakları gibi ağır varlıkların finansmana daha kolay erişmesini sağlıyor ve işletmelere yeni bir "kan yapma yöntemi" sunuyor. Aynı zamanda yatırım eşiğini düşürerek daha fazla küçük ve orta ölçekli yatırımcının katılımını sağlıyor.

2. Finansman maliyetlerini düşürmek, verimliliği artırmak

Geleneksel menkul kıymet ihraçlarına kıyasla, RWA uzun onay süreçlerini ve karmaşık prosedürleri atlayarak finansman maliyetlerini etkili bir şekilde düşürmektedir.

3. Özelleştirilmiş Ticaret Yapısı

Şirketler ihtiyaçlarına göre kazanç dağıtımı, geri alma mekanizmaları gibi tasarımlar yaparak finansmanın hedefliliğini artırabilir.

4. Varlık kredisi ve şirket kredisi ayrımı

İhraç edenin kredisi ortalama olsa bile, teminat varlık kalitesi yüksek olduğu sürece finansman sağlanabilir.

5. Zincir üstü ekosistem oluşturma

RWA pazarının katılımcıları zengin, aktif bir ekosistem ve topluluk oluşturuyor, token değerinin artışına destek sağlıyor. Zincir üzerindeki ekosistemin refahı, proje sahiplerinin çevrimdışı iş gelişimine de geri dönüş yapabilir.

Hong Kong RWA düzenleyici çerçevesi

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, "şeffaflık ilkesini" benimseyerek, alt varlıkların finansal özelliklerine odaklanmakta, token formunu dikkate almamaktadır. Başlıca düzenleyici belgeler şunlardır:

1. 2023 yılı Kasım ayında "Sertifikalı Yatırım Ürünleri Hakkında SPK Onaylı Tokenizasyon Duyurusu"
2. 2023 yılının Kasım ayında "Aracıların Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetlerle İlgili Faaliyetleri Hakkında Genelge"
3. 2024 Mart'ta Maliye Bakanlığı "Ensemble Projesi"

Bu belgeler, RWA ürünü ('in özellikle tokenleştirilmiş menkul kıymetler ) için belirli düzenleyici standartlarını netleştirerek pazar gelişimine rehberlik sağlamaktadır.

Ana karadaki şirketlerin Hong Kong'da RWA'nın uyum noktaları

Ana karada kripto para ihracını yasakladığı için, RWA projeleri yurt dışında token ihraç etmek zorundadır. Hong Kong ideal bir seçenek haline geliyor. Ana karadaki şirketler, uyumluluğu aşağıdaki üç açıdan değerlendirmelidir:

1. Alt varlık uyumu

• Varlık Hakları: Varlık üzerinde yasal ve net bir mülkiyete sahip olmayı sağlamak
• Varlık denetimi: Varlık değerini, risklerini vb. değerlendirmek için profesyonel kuruluşlar kiralama.
• Varlık ayrımı: SPV aracılığıyla varlıkların ve işletme unsurlarının risklerinin ayrıştırılması

2. Veri Zincirine Uygunluk

• "İki zincir bir köprü" modeli benimsenmiştir: yurtiçindeki birlik zincirinde kayıt, yurtdışındaki kamu zincirinde token发行, çapraz zincir köprüsü ile eşleştirme.
• veya Hainan Serbest Ticaret Limanı sınır ötesi veri akış deneysel bölgesini kullanarak sınır ötesi verilerin blok zincirine aktarımını tamamlayın

3. Fon Akışının Uygunluğu Yurt dışı fon toplama ve akış çerçevesi tasarlamak, yaygın fon kanalları arasında QFLP, FDI, QFII gibi seçenekler yer alır.

Mimari tasarım yaparken vergi, erişim engelleri, uyum maliyetleri gibi faktörleri dikkate almak ve uyumu öncelikli olarak ele almak gerekmektedir.