RWA sektörü raporu: TradFi ile Merkezi Olmayan Finans'ın entegrasyonu
Giriş
Kripto para toplam piyasa değeri trilyon doları aştı, Bitcoin ve Ethereum %50'den fazla piyasa payına sahip. Ancak, ana varlık sınıfları ve emtia piyasa değeri kripto para birimlerinden çok daha fazladır.
Bu bağlamda, 2023 yılından itibaren "RWA"(Gerçek Dünya Varlığı) kavramı kripto alanında popüler hale geldi. RWA, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesini ve blok zincirine dahil edilmesini ifade eder; bu, ticari gayrimenkul, tahviller, otomobiller gibi neredeyse her türlü değer saklayabilen varlığı kapsar. Bu, varlıkların depolanmasını ve transferini merkezi bir aracının gerekliliğini ortadan kaldırır, değerin blok zincirine yansıtılarak işlem yapılmasını sağlar.
RWA, kripto para toplam piyasa değeri tavanını genişletme konusunda büyük bir hayal gücüne sahip, ancak tanımı, avantajları ve gelişim trendleri üzerinde acilen tartışılması gerekiyor.
Bir yandan, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğu ve derinlemesine incelemeye dayanamadığı görüşü var;
Diğer yandan, bazıları RWA'ya güveniyor ve geleceğini umut verici buluyor.
Bu makale RWA'nın mevcut durumu ve geleceğini derinlemesine inceleyecek ve analiz edecektir.
Ana görüşler aşağıdaki gibidir:
RWA'nın gelecekteki gelişim yönü, gerçek dünya ve sanal dünya arasında iki yönlü bir entegrasyon olmalıdır: Farklı yargı alanları ve düzenleme sistemleri altında, izinli zincirde DLT teknolojisini kullanan tamamen yeni bir finansal sistem kurulacaktır.
RWA'laşmaya rasyonel bir şekilde yaklaşmak: Tüm varlıklar RWA'laşmaya uygun değildir, gerçek dünyada popüler olmayan bazı varlıklar, RWA'ya dönüştürüldüklerinde de piyasa tarafından ilgi görmeyecektir.
Dünya genelinde birçok ülke, blok zinciri ile ilgili yasalar ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletiyor. Aynı zamanda, blok zinciri altyapısı olan çapraz zincir protokolleri, oracle'lar, ara yazılımlar vb. de hızla geliştirilmektedir.
Farklı varlıkların RWA proje prensipleri ve karşılaştıkları zorluklar benzerdir, ancak belirli çalışma mekanizmalarında kendi çözümleri ve odak noktaları vardır.
1. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı
Varlık tokenizasyonu, belirli bir varlık mülkiyetinin blok zincirinde tutulabilen ve işlem görebilen dijital tokenlere kaydedilmesi sürecidir. Oluşan tokenler, temel varlık üzerindeki mülkiyet payını temsil eder. Teorik olarak, herhangi bir varlık dijitalleştirilebilir, ister somut varlıklar (gayrimenkul gibi) ister soyut varlıklar (şirket hisseleri gibi) olsun.
Varlıkları dijital token'lara dönüştürmek, bunların daha kolay bölünebilmesini, kısmi mülkiyetin gerçekleştirilmesini, daha fazla kişinin yatırım yapabilmesini ve varlık likiditesinin artmasını sağlar. Varlıkların dijitalleşmesi, geleneksel varlıkların doğrudan eşler arası platformlarda işlem görmesini sağlar, aracılara ihtiyaç olmadan, piyasaya daha yüksek güvenlik ve şeffaflık getirir.
Varlık Tokenizasyonunun Temel Prensipleri:
Gerçek dünya varlıklarını elde etme
Varlıkların zincir üzerinde tokenleştirilmesi
RWA'nın zincir üzerindeki kullanıcılara dağıtımı
RWA yeni bir kavram değildir. 2023 itibarıyla, varlık tokenizasyonu pazarının büyüklüğü yaklaşık 600 milyar dolar olarak tahmin edilmektedir. Blockchain teknolojisindeki ilerlemeler ve çeşitli varlık sınıflarının likidite talebinin artmasıyla birlikte, bu pazarın 2024-2032 yılları arasında %40,5 bileşik yıllık büyüme oranıyla büyümesi beklenmektedir. RWA tokenları, DeFi tokenları arasında en hızlı büyüyen varlık sınıfıdır.
RWA pazarı gelişiminin erken aşamalarında, ancak büyüme hızı dikkate değer, giderek daha fazla RWA Web3 protokollerinde benimseniyor. 25 Kasım 2024 itibarıyla, DefiLlama platformunun verilerine göre, RWA token varlıklarının TVL'si 65.12 milyar dolara ulaştı. TVL'nin artışı, belirli bir ölçüde token varlıklarının Web3 dünyasındaki kabul edilebilirliği ve akıcılığını göstermektedir.
Şu anda, RWA tokenizasyonu hakkında iki farklı görüş bulunmaktadır. Bu yazıda, Crypto perspektifiyle RWA ve TradFi perspektifiyle RWA olarak adlandırılan bu görüşler üzerinde durulacak ve özellikle TradFi perspektifindeki RWA üzerinde durulacaktır.
1. RWA'nın Kripto Perspektifi
TradFi alanındaki DeFi, gelir üretimini gerçekleştirmek için çaba gösteriyor, ancak temel gelir mekanizması sadece fiyatlar yükseldiğinde etkilidir. Kripto kışı bağlamında, zincir üzerindeki faaliyetlerin duraklaması, zincir üzerindeki getiri oranlarının düşmesine yol açtı. DeFi protokollerinin TVL'si, piyasa zirvesinden 180 milyar dolardan 50 milyar dolara düşerek sürdürülemez gelir modelini yansıtıyor. Getiri oranlarının hızla düşmesiyle, "gerçek getiri oranı" arayışı giderek artıyor ve bu durum DeFi protokollerinin RWA tokenlerini daha stabil gelir kaynakları olarak entegre etmesine yol açıyor. Zincir üzerindeki ABD tahvilleri, son zamanların en popüler sahası haline geldi.
Kripto perspektifinde RWA, Kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlık getirilerine yönelik tek taraflı talebini özetlemektedir. Bunun başlıca arka planı, Fed'in faiz artırımı ve bilanço küçültmesi ile ABD tahvil getirilerinin istikrarlı bir şekilde artmasıdır. Aynı zamanda, faiz artırımı kripto piyasasındaki likiditeyi çekerek DeFi piyasasında getirilerin düşmesine neden olmaktadır. En popüler olanı ise MakerDAO'nun 1 milyar dolar rezervi ile tokenleştirilmiş ABD tahvil ürünlerine yatırım yapma planını açıklamasıdır.
MakerDAO'nun ABD Hazine tahvilleri satın almasının anlamı, DAI'nın dış kredileri kullanarak arkasındaki destek varlıkları çeşitlendirmesidir. ABD Hazine tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir, DAI'nın döviz kurunu istikrara kavuşturmaya, arz esnekliğini artırmaya ve USDC'ye olan bağımlılığı azaltmaya yardımcı olabilir. Aynı zamanda, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerine yatırım yaparak, MakerDAO istikrarlı bir gelir kaynağı elde edebilir. Son dönemde Hazine tahvillerinin bir kısmının gelirini paylaşarak, DAI faiz oranını %8'e çıkararak DAI talebini artırmıştır. Maker yönetim tokeni MKR de bu nedenle %5 artış göstermiştir.
2. TradFi perspektifinden RWA
Geleneksel finans ( TradFi ) perspektifinden bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans ( DeFi ) arasında iki yönlü bir entegrasyondur; bu sadece kripto para piyasasına değer katmakla kalmaz, aynı zamanda kripto paraların avantajlarını gerçek varlıklara güçlendirir.
Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik yürütülen DeFi finans hizmetleri devrim niteliğinde bir finansal teknoloji aracıdır. TradFi alanındaki RWA, DeFi teknolojisi ile varlık tokenleştirmeyi nasıl gerçekleştireceğine daha fazla odaklanmaktadır, böylece geleneksel finans sistemini güçlendirebilir. Spesifik olarak:
İşlem verimliliğini artırma: RWA, geleneksel IPO'nun birçok aşamasını blockchain'e taşıyarak işlemi tek seferde tamamlayabilir, karmaşık süreçlerden kaçınır, borsa zaman kısıtlamalarına tabi değildir ve doğrudan kripto cüzdanları arasında işlem yapmayı destekler.
Finansman maliyetlerini düşürmek: STO kanalı aracılığıyla, RWA düşük sıcaklığa sahip sektörlere finansman sağlayabilir, yatırım bankası ücretlerini ( %5-6'dan %3'e indirgeyebilir ), bankaların ilgisini çekmeyen projeleri (, örneğin KOBİ'lerin finansman zorluğu sorununu ), ilgi duyan yatırımcıları bulmalarına yardımcı olabilir.
Yatırım eşiğini basitleştirme: RWA, kullanıcıların yalnızca bir hesapla küresel hisse senetleri, gayrimenkul gibi varlıklara yatırım yapmalarını sağlar, bu da çoklu hesap gereksinimini ortadan kaldırarak yatırım eşiğini ve karmaşıklığını azaltır.
RWA mantığını ayırt etmek gereklidir. Farklı perspektiflerdeki RWA'lar, temel mantıkları ve gerçekleştirme yolları oldukça farklıdır. Blockchain türlerini seçerken, her ikisinin de farklı gerçekleştirme yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı, izinli zincir (PermissionChain) yolu üzerinden ilerlerken, kripto dünyasının RWA'sı, kamusal zincir (Public Chain) yolu üzerinden ilerler.
Kamu zincirleri, erişim gereksinimi olmaması, merkeziyetsizlik, anonimlik gibi özelliklere sahiptir; kripto finansmanın RWA proje sahipleri büyük uyum engelleri ile karşılaşacaktır. Kamu zinciri teknolojisi açıkları veya akıllı sözleşme hataları, kullanıcı varlık kaybına veya işlem başarısızlıklarına yol açabilir, bu nedenle kamu zinciri, büyük miktarda gerçek dünya varlığının üzerinde tokenleştirilerek ihraç edilmesi ve ticaretinin yapılması için uygun olmayabilir; oysa izinli zincir yalnızca yetkilendirilmiş katılımcıların ağa erişimine izin verir ve yalnızca uyumlu finansal kurumların, düzenleyici kurumların ve ilgili tarafların işlem ve veri erişimine katılmasını sağlar ve farklı ülkeler ve bölgeler için yasal uyum sağlamak için temel ön koşulları sunar. Ayrıca, kamu zincirinden farklı olarak, izinli zincirde kurumların ihraç ettiği varlıklar, zincir dışındaki mevcut varlıklarla eşleştirilmek yerine, doğal zincir üzerindeki varlıklar olabilir; bu doğal zincir üzerindeki finansal varlıkların RWA ile getireceği dönüşüm potansiyeli muazzam olacaktır.
Sonuç olarak, RWA'nın gelecekteki gelişim yönü gerçek dünya ve sanal dünyanın iki yönlü entegrasyonu olmalıdır: daha spesifik olarak, farklı yargı alanları ve düzenleyici sistemlerin izinli zincir yapısı altında, izinli zincir/özel zincir üzerinde DLT teknolojisinin kullanıldığı tamamen yeni bir finansal sistemin kurulmasıdır.
İki, RWA nasıl TradFi'yi devrim niteliğinde değiştiriyor?
Geleneksel finansal sistemde, hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul gibi varlıklar genellikle kağıt sertifikalar şeklinde bulunur ve daha sonra merkezi finansal kurumların sahip olduğu dijital kayıtlara dönüşür. Bu kayıtlar, mülkiyet, yükümlülükler, koşullar ve sözleşmeler gibi yönleri kapsar ve genellikle bağımsız olarak çalışan farklı sistemler veya defterler arasında dağılmıştır. Bu kurumlar finansal verileri tutar ve doğrular, böylece insanların bu verilerin doğruluğuna ve bütünlüğüne güvenmesini sağlar. Ancak her bir aracının farklı yapboz parçalarını tutması nedeniyle, finansal sistemin, tüm ilgili finansal verilerin tutarlılığını sağlamak için hesapları uzlaştırmak ve işlemleri temizlemek adına büyük bir sonradan koordinasyon gerektirir. Bu geleneksel sistemin birçok zorlukla karşılaştığı düşünülebilir:
Birden fazla aracının bulunmasından dolayı (, brokerler ve saklama hizmeti verenler ), işlem maliyetleri yüksektir.
Hesaplama süresi uzadı, özellikle sınır ötesi işlemler genellikle tamamlanması birkaç gün sürer.
Yatırım fırsatları sınırlıdır, yalnızca yüksek net değerli bireyler ve kurumsal yatırımcılar belirli varlık sınıflarına katılabilir.
Blok zinciri, dağıtık defter teknolojisi olarak, geleneksel finans sisteminde yaygın olarak bulunan verimlilik sorunlarını çözmede büyük bir potansiyel göstermektedir. Birleşik ve paylaşılan bir defter sağlayarak, birden fazla bağımsız defterin yarattığı bilgi kopukluğu sorununu doğrudan çözmekte, bilgi şeffaflığını, tutarlılığını ve gerçek zamanlı güncelleme yeteneğini büyük ölçüde artırmaktadır. Akıllı sözleşmelerin uygulanması bu avantajı daha da güçlendirmekte, işlem koşullarının ve sözleşmelerin kodlanmasına ve belirli koşulların sağlanması durumunda otomatik olarak yürütülmesine olanak tanımakta, işlem verimliliğini önemli ölçüde artırmakta ve özellikle karmaşık çok taraflı veya sınır ötesi işlem senaryolarında uzlaşma süresini ve maliyetini azaltmaktadır. Bu nedenle, geleneksel finans sistemi için RWA'nın anlamı, blok zinciri üzerinde gerçek dünya varlıklarının (, hisse senetleri, finansal türevler, para, haklar gibi ) dijital temsillerini oluşturarak dağıtık defter teknolojisinin faydalarını geniş bir varlık kategorisi üzerinde değişim ve uzlaşma gerçekleştirmektir. New York Mellon Bankası'nın 2022'de yaptığı bir araştırma, tokenleştirilmiş ürünlerin kurumsal yatırımcılar arasında oldukça popüler olduğunu göstermektedir. 271 kurumsal yatırımcı üzerinde yapılan bir anketin ardından, New York Mellon Bankası, katılımcıların %90'ından fazlasının tokenleştirilmiş ürünlere yatırım yapma ilgisi olduğunu, %97'sinin "tokenleştirilmenin varlık yönetimini köklü bir şekilde değiştireceğine" ve "sektöre fayda sağlayacağına" katıldığını bulmuştur. Tokenleştirmenin faydaları arasında değer transferindeki sürtüşmeyi ortadan kaldırmak (84%) ve kitle refahı ile perakende yatırımcıların erişimini artırmak (86%) bulunmaktadır.
RWA'nın geleneksel finans sistemine olan dönüşüm gücünü derinlemesine incelemek için, aşağıda daha ayrıntılı bir analiz çerçevesi bulunmaktadır:
1. Piyasa erişilebilirliği, yatırım stratejilerinin çeşitlendirilmesine yardımcı olur.
Tokenizasyon, yüksek değerli varlıkların (, gayrimenkul ve sanat eserleri ) gibi, ticarete konu olabilen token'lara bölünmesi yoluyla kısmi mülkiyeti gerçekleştirir ve küçük yatırımcıların daha önce yüksek maliyetler nedeniyle giremeyeceği pazarlara katılmalarını sağlar, böylece yatırım fırsatlarını daha demokratik hale getirir.
Düşünün ki, geleneksel olarak likiditesi düşük olan varlıklar, örneğin bir ev, tokenleştirme sayesinde, normalde takımyı satın alarak yapılan gayrimenkul alım satımını parçalara ayırarak satılabilir hale geliyor ve diğer ülkelerden gayrimenkul yatırımcıları da katılabiliyor. Bu varlıklar piyasalarda aktif bir şekilde işlem görebilir, yatırımcılar varlıklarını nakde çevirmekte daha hızlı olabilirler. Tokenleştirme süreci, bu varlıkları her an alınıp satılabilen ürünlere dönüştürmek gibidir ve işlem verimliliğini büyük ölçüde artırır.
Ayrıca, geleneksel finans piyasalarının belirli işlem saatlerinden farklı olarak, tokenleştirilmiş RWA, blockchain platformlarında 7/24 işlem yapılabilir, bu da daha fazla zaman dilimleri arası işlem fırsatı sunarak likiditeyi artırır.
"Tokenizasyon, varlıkların kısmi mülkiyetine izin verir, bu da küçük yatırımcılara fırsatlar sunar ve blok zinciri de bunun itici gücüdür. Bu, her iki taraf için de kazançlı bir durumdur; daha fazla insan yüksek değerli yatırımlara erişebilir ve kurumlar yeni gelir kaynakları keşfedebilir." 2023 Singapur Hubbis Token Dijital Varlık Forumu'nun bir katılımcısı böyle söyledi.
2. Likiditeyi ve fiyat keşif yeteneğini artırmak
Tokenizasyon, varlık satışları, transferleri ve kayıt tutulması ile ilgili sürtüşmeyi azaltarak, bir zamanlar likiditesi düşük olan varlıkların neredeyse sıfır maliyetle kesintisiz bir şekilde işlem görmesini sağlar. Geleneksel finans piyasalarında, varlık transferleri genellikle birden fazla aracıyı içerir, bu da işlem sürecinin karmaşık ve zaman alıcı olmasına neden olur.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
4
Share
Comment
0/400
SchrodingerWallet
· 07-21 16:04
Yine yeni bir kavram mı speküle ediliyor? RWA, geleneksel teminatla eşit değil mi?
View OriginalReply0
MondayYoloFridayCry
· 07-21 16:03
Bu RWA yine enayilerin yeni gözdesi mi?
View OriginalReply0
GateUser-cff9c776
· 07-21 15:59
rwa? Bence gerçek atık varlıkları.
View OriginalReply0
AlphaBrain
· 07-21 15:58
Yine emiciler tarafından oyuna getirilmek için yeni bir taktik mi?
RWA, TradFi ile DeFi'nin birleşimini sağlıyor ve yeni bir Blok Zinciri finans ekosistemi yaratıyor.
RWA sektörü raporu: TradFi ile Merkezi Olmayan Finans'ın entegrasyonu
Giriş
Kripto para toplam piyasa değeri trilyon doları aştı, Bitcoin ve Ethereum %50'den fazla piyasa payına sahip. Ancak, ana varlık sınıfları ve emtia piyasa değeri kripto para birimlerinden çok daha fazladır.
Bu bağlamda, 2023 yılından itibaren "RWA"(Gerçek Dünya Varlığı) kavramı kripto alanında popüler hale geldi. RWA, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesini ve blok zincirine dahil edilmesini ifade eder; bu, ticari gayrimenkul, tahviller, otomobiller gibi neredeyse her türlü değer saklayabilen varlığı kapsar. Bu, varlıkların depolanmasını ve transferini merkezi bir aracının gerekliliğini ortadan kaldırır, değerin blok zincirine yansıtılarak işlem yapılmasını sağlar.
RWA, kripto para toplam piyasa değeri tavanını genişletme konusunda büyük bir hayal gücüne sahip, ancak tanımı, avantajları ve gelişim trendleri üzerinde acilen tartışılması gerekiyor.
Bir yandan, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğu ve derinlemesine incelemeye dayanamadığı görüşü var;
Diğer yandan, bazıları RWA'ya güveniyor ve geleceğini umut verici buluyor.
Bu makale RWA'nın mevcut durumu ve geleceğini derinlemesine inceleyecek ve analiz edecektir.
Ana görüşler aşağıdaki gibidir:
RWA'nın gelecekteki gelişim yönü, gerçek dünya ve sanal dünya arasında iki yönlü bir entegrasyon olmalıdır: Farklı yargı alanları ve düzenleme sistemleri altında, izinli zincirde DLT teknolojisini kullanan tamamen yeni bir finansal sistem kurulacaktır.
RWA'laşmaya rasyonel bir şekilde yaklaşmak: Tüm varlıklar RWA'laşmaya uygun değildir, gerçek dünyada popüler olmayan bazı varlıklar, RWA'ya dönüştürüldüklerinde de piyasa tarafından ilgi görmeyecektir.
Dünya genelinde birçok ülke, blok zinciri ile ilgili yasalar ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletiyor. Aynı zamanda, blok zinciri altyapısı olan çapraz zincir protokolleri, oracle'lar, ara yazılımlar vb. de hızla geliştirilmektedir.
Farklı varlıkların RWA proje prensipleri ve karşılaştıkları zorluklar benzerdir, ancak belirli çalışma mekanizmalarında kendi çözümleri ve odak noktaları vardır.
1. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı
Varlık tokenizasyonu, belirli bir varlık mülkiyetinin blok zincirinde tutulabilen ve işlem görebilen dijital tokenlere kaydedilmesi sürecidir. Oluşan tokenler, temel varlık üzerindeki mülkiyet payını temsil eder. Teorik olarak, herhangi bir varlık dijitalleştirilebilir, ister somut varlıklar (gayrimenkul gibi) ister soyut varlıklar (şirket hisseleri gibi) olsun.
Varlıkları dijital token'lara dönüştürmek, bunların daha kolay bölünebilmesini, kısmi mülkiyetin gerçekleştirilmesini, daha fazla kişinin yatırım yapabilmesini ve varlık likiditesinin artmasını sağlar. Varlıkların dijitalleşmesi, geleneksel varlıkların doğrudan eşler arası platformlarda işlem görmesini sağlar, aracılara ihtiyaç olmadan, piyasaya daha yüksek güvenlik ve şeffaflık getirir.
Varlık Tokenizasyonunun Temel Prensipleri:
RWA yeni bir kavram değildir. 2023 itibarıyla, varlık tokenizasyonu pazarının büyüklüğü yaklaşık 600 milyar dolar olarak tahmin edilmektedir. Blockchain teknolojisindeki ilerlemeler ve çeşitli varlık sınıflarının likidite talebinin artmasıyla birlikte, bu pazarın 2024-2032 yılları arasında %40,5 bileşik yıllık büyüme oranıyla büyümesi beklenmektedir. RWA tokenları, DeFi tokenları arasında en hızlı büyüyen varlık sınıfıdır.
RWA pazarı gelişiminin erken aşamalarında, ancak büyüme hızı dikkate değer, giderek daha fazla RWA Web3 protokollerinde benimseniyor. 25 Kasım 2024 itibarıyla, DefiLlama platformunun verilerine göre, RWA token varlıklarının TVL'si 65.12 milyar dolara ulaştı. TVL'nin artışı, belirli bir ölçüde token varlıklarının Web3 dünyasındaki kabul edilebilirliği ve akıcılığını göstermektedir.
Şu anda, RWA tokenizasyonu hakkında iki farklı görüş bulunmaktadır. Bu yazıda, Crypto perspektifiyle RWA ve TradFi perspektifiyle RWA olarak adlandırılan bu görüşler üzerinde durulacak ve özellikle TradFi perspektifindeki RWA üzerinde durulacaktır.
1. RWA'nın Kripto Perspektifi
TradFi alanındaki DeFi, gelir üretimini gerçekleştirmek için çaba gösteriyor, ancak temel gelir mekanizması sadece fiyatlar yükseldiğinde etkilidir. Kripto kışı bağlamında, zincir üzerindeki faaliyetlerin duraklaması, zincir üzerindeki getiri oranlarının düşmesine yol açtı. DeFi protokollerinin TVL'si, piyasa zirvesinden 180 milyar dolardan 50 milyar dolara düşerek sürdürülemez gelir modelini yansıtıyor. Getiri oranlarının hızla düşmesiyle, "gerçek getiri oranı" arayışı giderek artıyor ve bu durum DeFi protokollerinin RWA tokenlerini daha stabil gelir kaynakları olarak entegre etmesine yol açıyor. Zincir üzerindeki ABD tahvilleri, son zamanların en popüler sahası haline geldi.
Kripto perspektifinde RWA, Kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlık getirilerine yönelik tek taraflı talebini özetlemektedir. Bunun başlıca arka planı, Fed'in faiz artırımı ve bilanço küçültmesi ile ABD tahvil getirilerinin istikrarlı bir şekilde artmasıdır. Aynı zamanda, faiz artırımı kripto piyasasındaki likiditeyi çekerek DeFi piyasasında getirilerin düşmesine neden olmaktadır. En popüler olanı ise MakerDAO'nun 1 milyar dolar rezervi ile tokenleştirilmiş ABD tahvil ürünlerine yatırım yapma planını açıklamasıdır.
MakerDAO'nun ABD Hazine tahvilleri satın almasının anlamı, DAI'nın dış kredileri kullanarak arkasındaki destek varlıkları çeşitlendirmesidir. ABD Hazine tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir, DAI'nın döviz kurunu istikrara kavuşturmaya, arz esnekliğini artırmaya ve USDC'ye olan bağımlılığı azaltmaya yardımcı olabilir. Aynı zamanda, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerine yatırım yaparak, MakerDAO istikrarlı bir gelir kaynağı elde edebilir. Son dönemde Hazine tahvillerinin bir kısmının gelirini paylaşarak, DAI faiz oranını %8'e çıkararak DAI talebini artırmıştır. Maker yönetim tokeni MKR de bu nedenle %5 artış göstermiştir.
2. TradFi perspektifinden RWA
Geleneksel finans ( TradFi ) perspektifinden bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans ( DeFi ) arasında iki yönlü bir entegrasyondur; bu sadece kripto para piyasasına değer katmakla kalmaz, aynı zamanda kripto paraların avantajlarını gerçek varlıklara güçlendirir.
Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik yürütülen DeFi finans hizmetleri devrim niteliğinde bir finansal teknoloji aracıdır. TradFi alanındaki RWA, DeFi teknolojisi ile varlık tokenleştirmeyi nasıl gerçekleştireceğine daha fazla odaklanmaktadır, böylece geleneksel finans sistemini güçlendirebilir. Spesifik olarak:
İşlem verimliliğini artırma: RWA, geleneksel IPO'nun birçok aşamasını blockchain'e taşıyarak işlemi tek seferde tamamlayabilir, karmaşık süreçlerden kaçınır, borsa zaman kısıtlamalarına tabi değildir ve doğrudan kripto cüzdanları arasında işlem yapmayı destekler.
Finansman maliyetlerini düşürmek: STO kanalı aracılığıyla, RWA düşük sıcaklığa sahip sektörlere finansman sağlayabilir, yatırım bankası ücretlerini ( %5-6'dan %3'e indirgeyebilir ), bankaların ilgisini çekmeyen projeleri (, örneğin KOBİ'lerin finansman zorluğu sorununu ), ilgi duyan yatırımcıları bulmalarına yardımcı olabilir.
Yatırım eşiğini basitleştirme: RWA, kullanıcıların yalnızca bir hesapla küresel hisse senetleri, gayrimenkul gibi varlıklara yatırım yapmalarını sağlar, bu da çoklu hesap gereksinimini ortadan kaldırarak yatırım eşiğini ve karmaşıklığını azaltır.
RWA mantığını ayırt etmek gereklidir. Farklı perspektiflerdeki RWA'lar, temel mantıkları ve gerçekleştirme yolları oldukça farklıdır. Blockchain türlerini seçerken, her ikisinin de farklı gerçekleştirme yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı, izinli zincir (PermissionChain) yolu üzerinden ilerlerken, kripto dünyasının RWA'sı, kamusal zincir (Public Chain) yolu üzerinden ilerler.
Kamu zincirleri, erişim gereksinimi olmaması, merkeziyetsizlik, anonimlik gibi özelliklere sahiptir; kripto finansmanın RWA proje sahipleri büyük uyum engelleri ile karşılaşacaktır. Kamu zinciri teknolojisi açıkları veya akıllı sözleşme hataları, kullanıcı varlık kaybına veya işlem başarısızlıklarına yol açabilir, bu nedenle kamu zinciri, büyük miktarda gerçek dünya varlığının üzerinde tokenleştirilerek ihraç edilmesi ve ticaretinin yapılması için uygun olmayabilir; oysa izinli zincir yalnızca yetkilendirilmiş katılımcıların ağa erişimine izin verir ve yalnızca uyumlu finansal kurumların, düzenleyici kurumların ve ilgili tarafların işlem ve veri erişimine katılmasını sağlar ve farklı ülkeler ve bölgeler için yasal uyum sağlamak için temel ön koşulları sunar. Ayrıca, kamu zincirinden farklı olarak, izinli zincirde kurumların ihraç ettiği varlıklar, zincir dışındaki mevcut varlıklarla eşleştirilmek yerine, doğal zincir üzerindeki varlıklar olabilir; bu doğal zincir üzerindeki finansal varlıkların RWA ile getireceği dönüşüm potansiyeli muazzam olacaktır.
Sonuç olarak, RWA'nın gelecekteki gelişim yönü gerçek dünya ve sanal dünyanın iki yönlü entegrasyonu olmalıdır: daha spesifik olarak, farklı yargı alanları ve düzenleyici sistemlerin izinli zincir yapısı altında, izinli zincir/özel zincir üzerinde DLT teknolojisinin kullanıldığı tamamen yeni bir finansal sistemin kurulmasıdır.
İki, RWA nasıl TradFi'yi devrim niteliğinde değiştiriyor?
Geleneksel finansal sistemde, hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul gibi varlıklar genellikle kağıt sertifikalar şeklinde bulunur ve daha sonra merkezi finansal kurumların sahip olduğu dijital kayıtlara dönüşür. Bu kayıtlar, mülkiyet, yükümlülükler, koşullar ve sözleşmeler gibi yönleri kapsar ve genellikle bağımsız olarak çalışan farklı sistemler veya defterler arasında dağılmıştır. Bu kurumlar finansal verileri tutar ve doğrular, böylece insanların bu verilerin doğruluğuna ve bütünlüğüne güvenmesini sağlar. Ancak her bir aracının farklı yapboz parçalarını tutması nedeniyle, finansal sistemin, tüm ilgili finansal verilerin tutarlılığını sağlamak için hesapları uzlaştırmak ve işlemleri temizlemek adına büyük bir sonradan koordinasyon gerektirir. Bu geleneksel sistemin birçok zorlukla karşılaştığı düşünülebilir:
Blok zinciri, dağıtık defter teknolojisi olarak, geleneksel finans sisteminde yaygın olarak bulunan verimlilik sorunlarını çözmede büyük bir potansiyel göstermektedir. Birleşik ve paylaşılan bir defter sağlayarak, birden fazla bağımsız defterin yarattığı bilgi kopukluğu sorununu doğrudan çözmekte, bilgi şeffaflığını, tutarlılığını ve gerçek zamanlı güncelleme yeteneğini büyük ölçüde artırmaktadır. Akıllı sözleşmelerin uygulanması bu avantajı daha da güçlendirmekte, işlem koşullarının ve sözleşmelerin kodlanmasına ve belirli koşulların sağlanması durumunda otomatik olarak yürütülmesine olanak tanımakta, işlem verimliliğini önemli ölçüde artırmakta ve özellikle karmaşık çok taraflı veya sınır ötesi işlem senaryolarında uzlaşma süresini ve maliyetini azaltmaktadır. Bu nedenle, geleneksel finans sistemi için RWA'nın anlamı, blok zinciri üzerinde gerçek dünya varlıklarının (, hisse senetleri, finansal türevler, para, haklar gibi ) dijital temsillerini oluşturarak dağıtık defter teknolojisinin faydalarını geniş bir varlık kategorisi üzerinde değişim ve uzlaşma gerçekleştirmektir. New York Mellon Bankası'nın 2022'de yaptığı bir araştırma, tokenleştirilmiş ürünlerin kurumsal yatırımcılar arasında oldukça popüler olduğunu göstermektedir. 271 kurumsal yatırımcı üzerinde yapılan bir anketin ardından, New York Mellon Bankası, katılımcıların %90'ından fazlasının tokenleştirilmiş ürünlere yatırım yapma ilgisi olduğunu, %97'sinin "tokenleştirilmenin varlık yönetimini köklü bir şekilde değiştireceğine" ve "sektöre fayda sağlayacağına" katıldığını bulmuştur. Tokenleştirmenin faydaları arasında değer transferindeki sürtüşmeyi ortadan kaldırmak (84%) ve kitle refahı ile perakende yatırımcıların erişimini artırmak (86%) bulunmaktadır.
RWA'nın geleneksel finans sistemine olan dönüşüm gücünü derinlemesine incelemek için, aşağıda daha ayrıntılı bir analiz çerçevesi bulunmaktadır:
1. Piyasa erişilebilirliği, yatırım stratejilerinin çeşitlendirilmesine yardımcı olur.
Tokenizasyon, yüksek değerli varlıkların (, gayrimenkul ve sanat eserleri ) gibi, ticarete konu olabilen token'lara bölünmesi yoluyla kısmi mülkiyeti gerçekleştirir ve küçük yatırımcıların daha önce yüksek maliyetler nedeniyle giremeyeceği pazarlara katılmalarını sağlar, böylece yatırım fırsatlarını daha demokratik hale getirir.
Düşünün ki, geleneksel olarak likiditesi düşük olan varlıklar, örneğin bir ev, tokenleştirme sayesinde, normalde takımyı satın alarak yapılan gayrimenkul alım satımını parçalara ayırarak satılabilir hale geliyor ve diğer ülkelerden gayrimenkul yatırımcıları da katılabiliyor. Bu varlıklar piyasalarda aktif bir şekilde işlem görebilir, yatırımcılar varlıklarını nakde çevirmekte daha hızlı olabilirler. Tokenleştirme süreci, bu varlıkları her an alınıp satılabilen ürünlere dönüştürmek gibidir ve işlem verimliliğini büyük ölçüde artırır.
Ayrıca, geleneksel finans piyasalarının belirli işlem saatlerinden farklı olarak, tokenleştirilmiş RWA, blockchain platformlarında 7/24 işlem yapılabilir, bu da daha fazla zaman dilimleri arası işlem fırsatı sunarak likiditeyi artırır.
"Tokenizasyon, varlıkların kısmi mülkiyetine izin verir, bu da küçük yatırımcılara fırsatlar sunar ve blok zinciri de bunun itici gücüdür. Bu, her iki taraf için de kazançlı bir durumdur; daha fazla insan yüksek değerli yatırımlara erişebilir ve kurumlar yeni gelir kaynakları keşfedebilir." 2023 Singapur Hubbis Token Dijital Varlık Forumu'nun bir katılımcısı böyle söyledi.
2. Likiditeyi ve fiyat keşif yeteneğini artırmak
Tokenizasyon, varlık satışları, transferleri ve kayıt tutulması ile ilgili sürtüşmeyi azaltarak, bir zamanlar likiditesi düşük olan varlıkların neredeyse sıfır maliyetle kesintisiz bir şekilde işlem görmesini sağlar. Geleneksel finans piyasalarında, varlık transferleri genellikle birden fazla aracıyı içerir, bu da işlem sürecinin karmaşık ve zaman alıcı olmasına neden olur.