Yarılanma Etkisi ve Makroekonomik Döngülerin Kesişimi

Bitcoin Yarılanma'nın piyasaya etkisi yalnızca psikolojik düzeydeki kıtlıktan ibaret değil, daha önemlisi üretim ve maliyet değişiklikleridir. Yarılanmadan sonra, aynı madencilik gücü yatırımıyla Bitcoin üretimi yarı yarıya azalacaktır. Teorik olarak, tüm ağ madencilik gücünün yarıya inmesi, madencilik maliyetini sabit tutabilir; ancak, beklenti faktörleri ve batık maliyetlerin varlığı nedeniyle, gerçek madencilik gücü muhtemelen yarılanmadan önceki seviyelerin üzerinde olacaktır.

Bu durumda, Bitcoin'in üretim maliyeti artacak ve piyasaya daha fazla yüksek maliyetli Bitcoin girmesiyle birlikte fiyatlar da yükselecektir. Bu, Bitcoin boğa piyasasının zirvelerinin genellikle yarılanma sonrası bir yıldan fazla bir süre içinde, yarılanma döneminin yakınında değil, neden böyle olduğunu açıklar. Bu nedenle, yarılanmanın boğa piyasasını tetikleme mantığı sadece duygusal faktörleri değil, aynı zamanda maliyet faktörlerinin etkisini de içerir.

Ancak, yalnızca Litecoin'in 2023 Yarılanma performansının 2019'dan daha kötü olduğunu varsayarak Bitcoin'in gelecekteki Yarılanma etkisinin zayıflayacağı sonucuna varmak fazla basit olabilir. 2019'daki Litecoin Yarılanması öncesindeki fiyat zirvesi, Federal Rezerv'in faiz indirmeye başlamasıyla çakışıyordu; bu makro faktörün etkisi göz ardı edilemez.

Gerçekten de, Bitcoin'in boğa piyasası döngüsü muhtemelen makroekonomik döngülerle yakından ilişkilidir. Geçmişteki üç Bitcoin boğa piyasasını incelediğimizde, bunların yalnızca yarılanma döngüsüyle örtüşmekle kalmayıp, aynı zamanda ABD M2 para arzı büyüme oranı zirveleri ve ABD seçim döngüleriyle de şaşırtıcı bir tutarlılığa sahip olduğunu görüyoruz.

Satoshi Nakamoto, Bitcoin'i her dört yılda bir Yarılanma mekanizması ile tasarlamış olabilir, bu muhtemelen ABD'nin politikaları ve ekonomik döngülerini göz önünde bulundurarak yapılmıştır. ABD seçimleri genellikle M2 büyüme oranının zirve veya ikinci zirve yakınlarında gerçekleşir, bu dönem genellikle daha geniş bir para politikası izlenir, ekonomik refahı destekler ve spekülatif piyasalara bol likidite sağlar.

Bu nedenle, Bitcoin'in boğa piyasası yalnızca Yarılanma ile değil, aynı zamanda makroekonomik ortamla da yakından ilişkilidir. 2023'te Litecoin'in Yarılanma performansı kötüydü, ancak bu, 2025'te Bitcoin'in Yarılanma'sından sonra bir boğa piyasasının olmayacağı anlamına gelmez. Fed sonunda faiz indirimine gidecek ve dolar likiditesi de sıkılaşmadan gevşemeye dönecektir.

Ancak, mevcut makroekonomik durumu göz önünde bulundurursak, bir sonraki boğa piyasasının zamanlaması beklenenden biraz daha geç olabilir. Fed'in faiz indirmeye başlamasından M2 büyüme oranının pik yapmasına kadar olan süreç, boğa piyasası döngüsünü 2026 civarına erteleyebilir.

Ne zaman dip alım yapılacağına gelince, özellikle faiz artışlarının durdurulması ve faiz indirimlerinin başlaması gibi iki kritik dönüş noktasını gözlemlemek gerekiyor. Ancak bu dönüş noktaları ortaya çıksa bile, fazla iyimser olmamak lazım. Sonuçta, ABD M2 para arzı ilk kez negatif büyüme gösterdi, dolar likiditesi sıkışık, faiz indirimlerine yeni başlansa bile hala yüksek faiz aşamasında, önceki yüksek faizli kredilerin geri ödeme baskısı da riskler doğuracaktır.

Bu nedenle, dipten alım yapmak sabır gerektirir. Kısa vadede bazı altcoinler performans gösterebilir, ancak uzun vadede altcoin yatırımı hala dikkatli yapılmalıdır.