Ethereum ve Solana'nın Stake İş Modeli Farklılık Analizi

Polychain ve Binance Labs'tan iki finansman turu aldıktan sonra, Solana ağındaki restaking projesi Solayer, DeFi alanında dikkat çekici bir hale geldi, TVL'si sürekli artarak Orca'yı geçerek Solana ağında on ikinci sıraya yerleşti.

Stake alanı, kripto orijinalinin önemli bir alt alanıdır ve aynı zamanda en büyük TVL alanıdır, ancak temsilci tokenler LDO, EIGEN, ETHFI gibi tokenler mücadele etmektedir. Bu yazıda ele alınacaktır:

• staking ve restaking protokollerinin Stake ekosistemindeki rekabet gücü
• Solayer ile Eigenlayer'ın restaking farkı
• Solayer restaking işinin geleceği

Ethereum ağı Stake ekosistem analizi

Lido'nun iş mantığı ve gelir yapısı

Lido, LST kavramı ile ETH Stake etme eşiğinin yüksek sorununu çözmüştür. Geliri esas olarak şunlardan gelmektedir:

1. Konsens katmanı geliri: Ethereum PoS artırımı geliri, oldukça sabit
2. Uygulama katmanı geliri: Kullanıcıların ödediği öncelik ücreti ve MEV, dalgalı.

Eigenlayer'ın iş mantığı ve gelir yapısı

Eigenlayer, yeniden staking kavramını öneriyor ve stake edilmiş ETH'nin yeniden stake edilerek ek kazanç elde edilmesine izin veriyor. Ticari mantığı şudur:

• ETH staker'dan varlık toplayın ve ücret ödeyin
• AVS'ye ihtiyaç duyan protokollerden ücret alın
• "Protokol Güvenlik Pazarında" aracılık yaparak komisyon almak

Şu anda restaking projelerinin gerçek getirileri hala esas olarak token/puan, talep tarafı ise hala belirsiz.

Likit yeniden stake etme ( Etherfi )'in hayatta kalma yolu

Etherfi gibi LRT projeleri, kullanıcıların staking ve restaking'e aynı anda katılmasını daha basit bir şekilde sağlıyor. Hayatta kalma alanları şunlardan kaynaklanmaktadır:

1. Lido, likit tekrar staking hizmeti sunmamaktadır.
2. Eigenlayer likit staking hizmeti sunmamaktadır.

Bu kısım, Ethereum Vakfı'nın Lido ve Eigenlayer'a karşı "güvensizliğinden" kaynaklanmaktadır.

Ethereum Stake Ekosistem Protokol Analizi

Stake davranışına dayalı üç uzun vadeli gelir kaynağı vardır:

1. PoS alt katman kazancı: Zincir, konsensüsü sürdürmek için yerel tokenleri öder.
2. İşlem sıralama geliri: Düğüm paketleme işlemlerinden elde edilen ücretler
3. Stake varlık kiralama geliri: Diğer protokollere kiralanan stake varlıklardan elde edilen ücretler

Ethereum ağında üç tür Stake ile ilgili protokol bulunmaktadır:

1. Liquid staking protokolü (, Lido ) gibi: 1 ve 2 tür gelir elde etme.
2. Restaking protokolü (, Eigenlayer ): 3. gelir elde etme
3. Liquid restaking protokolü ( gibi Etherfi ): teorik olarak üç tür kazanç elde edilebilir.

Şu anda ETH Stake getiri oranı sürekli düşmekte, piyasa tavanı giderek belirginleşiyor, bu da ilgili tokenlerin kötü performans göstermesinin nedenlerinden biridir.

Solana'nın staking ve restaking'i

Solana'nın likit staking'i Ethereum'a benzer, ancak restaking mekanizması farklıdır ve esasen swQoS mekanizmasına dayanmaktadır.

swQoS, stake miktarına göre işlem önceliğini belirler ve ağın işlem başarı oranını hızla artırır. Solayer, swQoS'a dayalı olarak "işlem geçerliliği kiralama platformu" sunmaktadır ve hizmet verdiği kişiler, işlem güvenilirliğine ihtiyaç duyan protokollerdir.

Solayer'ın restaking iş akışı

1. Kullanıcı SOL yatırır, sSOL alır
2. Solayer Stake SOL temel kazançlar elde etme
3. Kullanıcılar, sSOL'u işlem onay oranına ihtiyaç duyan protokollere yatırarak ek gelir elde edebilirler.

Solayer, LST ve restaking'i bir araya getirir, yerel restaking'i destekleyen Lido'ya benzer.

Solayer restaking iş modeli analizleri

Ethereum ve Solana'nın üç farklı Stake getirisi karşılaştırması:

1. PoS alt gelirleri: SOL, ETH'den daha yüksek ve fark açılıyor.

2. İşlem sıralama getirisi: Solana REV yükseliş trendinde, yakın zamanda Ethereum'u geçti.

3. Stake varlık kiralama geliri: Solana swQoS ek işlem geçerliliği talebi getiriyor

Solana Stake ile ilgili protokollerin daha büyük bir pazar ve potansiyele sahip.

• Daha yüksek getiri tabanı
• Zincir üzerindeki etkinlik daha iyi
• Ekstra bir işlem geçişi talebi var
• Protokol, ticari mantığa göre işletme genişletme konusunda özgürdür.

Solana'nın yeniden staking'inin henüz net bir PMF bulamamasına rağmen, Ethereum'dan daha fazla gelişme potansiyeline sahip. Bu trend gelecekte daha da genişleyebilir.