İşlem Operatörlerini Tasarlama: Lineer ve Lineer Olmayan Denge

Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirirken, ticaret operatörlerinin tasarımı anahtar bir aşamadır. Ticaret operatörleri, lineer ve lineer olmayan olmak üzere iki kategoriye ayrılır; bu ayrım DEX'in işletim mekanizması üzerinde derin bir etkiye sahiptir.

Lineer ticaret operatörleri dengeli fiyat teorisine dayanır ve piyasanın arbitrage fırsatları olmadığını varsayar. Bu durumda, makul finansal işlemler lineer olmalıdır. Eğer doğrusal olmayan sonuçlar ortaya çıkarsa, bu arbitraj fırsatlarının var olduğunu gösterir. Bu nedenle, oracle kullanan ticaret modeli, operatörleri prensipte lineer olmalıdır, böylece arbitrajdan kaçınılır. Tam piyasalarda, yalnızca lineer ticaret operatörleri arbitrage'sız işlem yapabilir.

Ancak, lineer operatörlerin de sınırlamaları vardır. Herhangi bir işlem havuzunun eşit olmasını sağlar ve protokolün tokenleştirilmesini zorlaştırır. Bunun nedeni, lineer dönüşümlerin zincir üzerinde her yerde eşit olması ve belirli bir sözleşmede değeri yakalamanın imkansız olmasıdır.

Buna karşın, doğrusal olmayan ticaret operatörleri fiyatlandırma, işlem yapma ve değer biriktirme gibi üç hedefi aynı anda gerçekleştirmeye çalışır. Değer biriktirmek için ölçekle ilgili kendini güçlendiren özelliklerle tasarlanabilir. Ancak bu tasarım bazı zorluklarla da karşılaşmaktadır:

1. Pazar mükemmel hale geldiğinde, doğrusal operatörler aslında çok küçük işlem ölçeklerinde doğrusal operatörleri uyarlamaktadır.

2. Tam olmayan piyasalarda, doğrusal olmayan operatörlerin tasarım maliyeti ve verimliliği sorgulanabilir.

3. Doğrusal olmayan operatörlerin değer girdi kaynakları belirsizdir ve doğrusal operatörlerle rekabet ederken giderek kaybolabilir.

Birçok AMM, XY=K gibi sabit çarpan modelini ( kullanır ve bu, tipik bir ölçekle ilgili doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Ancak, piyasa yapıcı havuzunun yeterince büyük olması durumunda, yerel olarak doğrusal ticareti simüle edebilir.

Fiyatlandırma yetkisinin tamamen zincir üzerinde olması bir yanlış anlama olabilir. Zincir üzerindeki her eylem, bir açık artırma sonrası ürünüdür ve fiyatlandırma ticaret hizmetlerine olan talep ile büyük bir fark vardır. Tamamlanmamış piyasalarda veya yeni projelerde, temel ihtiyaç hızlı ve düşük maliyetle fiyat oluşturmak ve büyük miktarda işlem gerçekleştirmektir.

Doğrusal olmayan işlem operatörleri fiyatlandırma ve ticareti aynı anda işleyebilir, ancak işlem verimliliği açısından oracle kullanan doğrusal modellerle rekabet etmede zorluk çekmektedir. Avantajları yalnızca fiyatlandırma maliyetleri ve verimlilik açısından mevcut olabilir, ancak bu konu daha derinlemesine incelenmelidir.

Tam piyasa açısından bakıldığında, doğrusal olmayan operatörlerin denge fiyatı dalgalanmaları nedeniyle ortaya çıkan arbitraj kayıplarını telafi etmek için çok sayıda küçük işlem yapması gerektiği, bu kısıtlayıcı koşulun oldukça sert olduğu görülmektedir. Yüksek derecede tamamlanmamış piyasalarda ise, herhangi bir doğrusal olmayan operatör işlem ihtiyaçlarını karşılayabilir, önemli olan mümkün olduğunca çok sayıda işlem gerçekleştirmektir.

Yukarıda belirtilenlere göre, doğrusal olmayan ticaret operatörleri mutlaka değerli bir gelişim yönü değildir. Zincir üzerinde merkeziyetsiz değer biriktiren protokoller arasında, doğrusal olmayan ticaret operatörleri en iyi seçenek olmayabilir.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, faiz oranı operatörünün özel bir ticaret operatörü olarak, faiz oranı arbitrajının zorluğu nedeniyle, mevcut blok zinciri faiz oranı pazarının seyrek olduğu durumda, fiyatlandırma için doğrusal olmayan operatörlerin kullanılmasının hâlâ belirli bir değere sahip olduğudur. Ancak bu daha çok geçici bir çözüm olup, özünde bir yenilik değildir.

Gelecekte, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin geliştirilmesi, tarihsel işlem bilgilerinden değerli bileşenleri yakalamak için geri dönüş bilgilerini entegre etmeyi gerektirebilir, bu da arbitraj riskini azaltmaya yardımcı olur. Bu alanda şu anda araştırmalar oldukça az, ancak bazı kişiler geri dönüş operatörleri ve doğrusal olmayan ticaret operatörlerini birleştirerek DEX'in geçici kayıplarını azaltmanın mümkün olduğunu fark etmiştir.

Her bir operatörün arkasındaki temel riskleri derinlemesine analiz etmek ve işlem hedeflerini net bir şekilde modellemek, zincir üzerindeki finansal dünyanın gelişimini sağlamak için kritik olacaktır. Tüm finansal hizmetleri operatör teorisi altında birleştirerek daha fazla etkili matematiksel denklem elde etmek, ürün tasarımının etkinliğini ve bütünlüğünü artırmaya yardımcı olacaktır.