Merkezi Olmayan Finans piyasası 2024 yılına dair beklentiler: Anahtar eğilimler ve gelişim yönleri

Son birkaç yıl içinde, merkezi olmayan finans (DeFi) alanı hızlı bir gelişim ve evrim geçirdi. İlk deneysel projelerden, DeFi kripto para ekosistemindeki vazgeçilmez bir altyapı haline geldi. Pazarın olgunlaşmasıyla birlikte, 2024 yılındaki DeFi'nin gelişim yönünü şekillendirebilecek bazı ana eğilimler ortaya çıkıyor.

Protokol Platformlaşma Eğilimi Artıyor

DeFi pazarının gelişimiyle birlikte, ana protokoller tek bir işlevden kapsamlı hizmet platformlarına dönüşüyor. Geçtiğimiz yıl içinde, birçok tanınmış DeFi projesi iş alanlarını genişletmeye başladı:

• MakerDAO'nun alt DAO'su Spark devreye girdiğinden beri, Ethereum üzerindeki toplam kilitli değer (TVL) 16,5 milyar dolara ulaşarak önemli bir borç verme protokolü haline geldi.
• Curve ve Aave sırasıyla kendi stabil coin'leri crvUSD ve GHO'yu piyasaya sürdü.
• Bir DEX, kendi cüzdan uygulamasını piyasaya sürdü ve NFT ticaret platformunu satın aldı.
• Yeni blok zinciri Aptos üzerindeki Thala, stablecoin, borsa, Launchpad ve likit staking gibi birçok özelliği bir arada geliştirdi.

Bu platformlaşma eğilimi, Merkezi Olmayan Finans pazarının olgunlaşmasını ve rekabetin artmasını yansıtmakta olup, gelecekte de devam etmesi beklenmektedir.

Önde Gelen Projelerin Avantajlı Konumu Zor Değişir

Bazı DEX'ler, bazı borç verme platformları gibi önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokolleri, bir önceki boğa piyasasından önce doğmuştur. Pazar evrimi içinde, kendilerini sürekli olarak güçlendirerek güçlü bir ağ etkisi ve marka etkisi sergilemişlerdir. Kısa vadede, bu projeler hala ana pazar payını elinde tutacak ve yerlerinden edilmesi zor olacaktır.

Başlıca projeler de sürekli yenilik ve güncellemeler yapıyor:

• Bir DEX v4 sürümünü duyurdu ve "kanca" aracılığıyla özelleştirilmiş işlevlerin eklenmesine izin veriyor.
• Bir borç verme platformunun v3 versiyonu, sermaye verimliliğini artırdı ve çoklu zincir genişlemesi sağladı.

Veri platformuna göre, belirli bir DEX ana EVM uyumlu zincirlerde hâlâ yaklaşık %55 pazar payına sahip.

Daha Verimli Projelere Fon Akışı

Olgun bir halka ekosisteminde, likidite madenciliği giderek azalıyor. Projeler, fon çekmek için "gerçek gelir"e daha fazla bağımlı hale geliyor ve yatırımcılar da daha verimli projelere yatırım yapmayı tercih ediyor.

Solana örneğinde olduğu gibi, ekosistemindeki DEX'ler yüksek sermaye verimliliği göstermektedir. 30 Aralık'ta elde edilen verilere göre, belirli bir DEX'te SOL/USDC, SOL/USDT gibi ana ticaret çiftlerinin yalnızca işlem ücretleriyle elde ettiği günlük ortalama gelir %0.5'e yakın veya bunu aşmaktadır. Buna karşılık, Ethereum'daki ana ETH/stablecoin ticaret çiftlerinin günlük ortalama geliri yalnızca %0.068-%0.127'dir.

Kârlılık farklarının belirgin olduğu durumlarda, profesyonel likidite sağlayıcıları daha kârlı ve sermaye verimliliği yüksek yeni projelere yönelebilir. Ancak bu büyümenin sürdürülebilir olup olmadığı henüz gözlemlenmelidir.

Likidite Stake Token ( LST ) yeni ana zincir TVL artışını teşvik ediyor

Her ne kadar likidite teminat projeleri birden fazla hisse kanıtı blok zincirinde zaten mevcut olsa da, LST Ethereum Şanghay güncellemesinden sonra geniş çapta ilgi görmeye başladı. Şu anda, LST lider projeleri, en yüksek TVL'ye sahip Merkezi Olmayan Finans protokolü haline geldi.

Bu trend, Solana gibi diğer halka açık blok zincirlerinde de görülmektedir. Solana ekosisteminde, iki ana LST projesi TVL sıralamasında ilk iki sırayı kaplamaktadır. LST projelerinin gelişimi, Solana'nın genel TVL'sinin artışını desteklemiştir.

Diğer halka açık zincirler de TVL'yi artırmak için LST stratejilerini benimsemeye başladı. Örneğin, Sui ekosisteminde, bir DEX'teki haSUI-SUI işlem çiftinin yıllık getiri oranı %49,04'e kadar çıkıyor, bunun %48,09'u resmi ödüllerden geliyor. Avalanche ekosisteminde, borç verme liderleri de LST işini geliştirdi ve şu anda LST'nin getirdiği TVL, borç verme işini geçti.

Sürekli Sözleşme DEX ya da bir atılım bekliyor

Merkezi Olmayan Sürekli Sözleşme Borsa'sı ( Perp DEX ) her zaman dikkat çekti ve bazı tanınmış projeler doğdu. Ancak mevcut projelerde hala bazı sorunlar var:

• Emir defteri türündeki projelerin merkeziyetsizlik derecesi konusunda tartışmalar vardır.
• Likidite havuz türündeki projeler, tek taraflı piyasalarda alım-satım dengesizliği yaşayabilir.
• Bazı projelerin işlem maliyetleri yüksektir, kullanıcı dostu değildir.

Son zamanlarda ortaya çıkan bazı yeni Perp DEX projeleri çekici özellikler sergiliyor. Örneğin, bir projenin DLP havuzunda, BONK-PERP 30 gün boyunca sağlanan likidite için %2000'e kadar getiri sunuyor. Kaldıraç kullanarak likidite sağlamak büyük risk taşırken, daha yüksek getiriler de elde edilebilir. Ayrıca bazı projeler daha yüksek fon verimliliği sağlayan çözümler önerdi.

Gerçek Dünya Varlıkları ( RWA ) Fırsatlar ve Zorluklarla Karşı Karşıya

RWA projesinin belli bir tartışma olduğunu, zincir dışı kısmının tek bir varlığa bağımlı olabileceğini, düzenleyici risklerle karşılaşabileceğini ve DeFi'nin merkeziyetsiz özellikleriyle tam olarak uyumlu olmadığını belirtmektedir.

Şu anda, ABD hazine tahvilleri büyük ölçekli uygulanabilir tek RWA yönü gibi görünüyor. Gayrimenkul, sanat eserleri gibi diğer varlıklar tokenleştirilebilir, ancak standart dışı özellikleri nedeniyle zincir üzerinde hâlâ likidite eksikliği var.

Amerika'nın muhtemel faiz indirimleri ile birlikte, kısa vadeli ABD Tahvili getirilerinin 2024'te düşmesi bekleniyor, bu da RWA ürünlerinin getirilerini etkileyecek. Aynı zamanda, kripto pazarının bir boğa piyasasına girmesiyle birlikte, stabilcoin talebinin artması, RWA ürünlerinin çekiciliğini azaltabilir. Belirli bir RWA projesinin stabilcoin arzı, Ekim ayının sonlarından itibaren düşmeye başladı.

Buna rağmen, girişimcilerin RWA alanındaki keşif hevesi azalmadı. Bu süreçte geleneksel finans kurumlarının iş ortakları olarak dahil edilmesi, en azından çekici bir anlatı haline gelecektir.