Piyasa Gözlem Haftalık Raporu: Makro sarsıntılar dalgalanmayı artırıyor, fon akışı yapısal riskleri gizleyemiyor

Piyasa ya da yüksek seviyelerde dalgalanma dönemi, büyüme ivmesi ve sermaye coşkusu yapısal riskleri gizliyor

Makro çevre ısınma eğiliminde: Moody's'in notu düşürmesi, gümrük vergileri ve vergi indirimleri yasası dalgalanma yarattı, piyasa risk iştahını azalttı, altın fiyatları büyük oranda yükseldi.

Fon hareketleri: Stabilcoinler ve ETF fonları sürekli olarak girişi, yeni alım baskısı güçlü, ancak piyasanın riskten kaçınma duygusu artıyor, devamlılığı gözlemlenmelidir.

Fiyat ve momentumu çelişkili: Bitcoin fiyatı yükseliyor, fon akışı, piyasa dışı prim ve ETF aynı anda ısınırken, geri çekilme riski artıyor.

Strateji önerisi: Savunma odaklı olun, Bitcoin'in 103.000 dolar destek seviyesine ve ilgili şirketlerin performansına dikkat edin, Ethereum/Bitcoin ve Solana/Bitcoin fiyat trendlerini izleyin.

Bir. Makro ve Pazar Ortamı

Moody's notunun düşmesi, tarifelerin ve vergi indirimleri yasasının ABD tahvil faizlerini artırması, hisse senedi ve kripto para piyasalarında dalgalanma yarattı.

ABD borsa düzeltme yaşayabilir, teknoloji hisseleri baskı altında, finans ve savunma sektörü ise göreceli olarak direnç gösteriyor; kripto para birimleri destek seviyelerine düşebilir, ABD Merkez Bankası'nın gevşeme sinyallerine dikkat edilmeli.

Mali teşvikler ve faiz indirimleri borsa ve kripto para birimleri için faydalıdır, ancak açığın genişlemesi ve doların konumu riskine karşı dikkatli olunmalıdır.

Eğer Fed gevşek bir politika izler ve doların egemenliği sağlam kalırsa, piyasa yukarı doğru devam edecektir; aksi takdirde, dolar dışı varlık tahsisatını artırmak gerekecektir.

Strateji: Ana akım kripto paraları artırmak, küresel varlık dağılımını dinamik olarak ayarlamak.

İki, Fon Akış Analizi ve Ana Akım Coin Pazar Yapısı

Dış Fon Akışı

• ETF fonları: Bu hafta 2.8 milyar dolar girişi oldu, giriş miktarında büyük bir artış.
• Stabil kripto paralar: Bu hafta 2.3 milyar artırıldı, günlük ortalama 321 milyon artırıldı, artırma seviyesi oldukça yüksek.

Piyasa Duygu Göstergesi

• Piyasa Dışı Prim: Stabil koin primleri sürekli artıyor

Bitcoin (BTC)

• Teknik açıdan: Piyasa dalgalanma yukarı yönlü aralıkta.
• Zincir üzerindeki madeni para dağılımı: 10.3 bin dolar üzerindeki madeni paralar arttı

Ethereum (ETH)

Bitcoin'dan daha zayıf performans gösteriyor, ETH/BTC dalgalanmayı sürdürüyor, fonlar sürekli olarak Bitcoin'e geri akıyor.

Zincir üstü hareket: Aktif adres sayısında artış, aşamalı bir dip oluşumunun tamamlandığını gösterebilir.

Makroekonomi Gözden Geçirme

Moody's'in not düşürmesinin piyasa üzerindeki etkisi

Arka Plan:

16 Mayıs 2025'te, Moody's Amerika Birleşik Devletleri'nin kredi notunu Aaa'dan Aa1'e düşürdü. Bunun nedeni, borç miktarının hızla artması (36 trilyon dolar, GSYİH'nın %122'si) ve faiz giderlerinin yüksek olması (GSYİH'nın %3'ü). Bu, 2011'de S&P ve 2023'te Fitch'in not düşürmesinin ardından, Amerika'nın üç büyük kredi derecelendirme kuruluşundan AAA notunu kaybetmesi anlamına geliyor. Not düşürülmesi, gümrük tarifeleri ve vergi indirimleri yasası ile birleştiğinde (beklenen 3.3 trilyon dolarlık açık artışı), kısa vadede ABD tahvil piyasasında dalgalanmayı artıracak.

Tarih Analizi:

• 2011: Riskten korunma duygusu ABD tahvil talebini artırdı, 10 yıllık getiri %1.7'ye düştü.
• 2023 yılı: Tahvil çıkışı artışı satış baskısına neden oldu, getiri %4,9'a yükseldi, ardından dalgalandı.
• 2025: 2023 yılına benzer şekilde, derecelendirme düşüşü ve politika belirsizliği getirileri artırıyor (%5'i aşan 30 yıllık tahviller), kısa vadeli satış baskısı devam ediyor.

Arz Tarafı:

• Vade sonu baskısı düşük: 5-6 aylarında ABD tahvili vade sonu zirvesi genellikle kısa vadeli hazine bonolarından oluşmaktadır (pay %80), %4 getiri alım ilgisini çekiyor, uzatma riski düşük.
• Borçlanma baskısı büyük: Yeni yasa, borçlanmayı artıracak, arzı yükseltecek ve getiri oranları daha da yükselebilir.

Talep Tarafı:

• Kısa vadede: Fed'in faiz indirimleri (her 25 baz puan başına yaklaşık 90 milyar dolar faiz tasarrufu) ve bilanço daraltmanın durdurulması talebi artırabilir, getirileri düşürebilir.
• Uzun Vadeli: ABD tahvilleri talebi, doların egemenliğine bağlıdır; katı alım garantisi sağlamak için doların uluslararası konumunu sürdürmek gerekir.

Hisse senedi piyasası ve Bitcoin üzerindeki etkisi

Kısa Vadeli Etki (2025 Temmuz'a Kadar)

1. Hisse Senedi Piyasası

• Piyasa dalgalanması artıyor: Moody's'in not düşürmesi, ABD'nin mali sürdürülebilirliği üzerindeki endişeleri artırdı. Tarife politikaları ve vergi indirim yasalarının belirsizliği, güvenli liman arayışını tetikleyebilir. Borç tavanının artırılması, ABD tahvili arzını artırarak getiri oranlarını yükseltti ve şirketlerin finansman maliyetlerini artırdı.
• Sektörel farklılaşma:

Baskı altındaki sektörler: Teknoloji hisseleri ve yüksek değerleme büyüme hisseleri faiz oranlarına duyarlıdır, getiri oranlarının yükselmesi değerlemeleri düşürecektir. Tüketim malları ve perakende sektörü, tarifelerin maliyetleri artırması nedeniyle baskı altında kalabilir.

Faydalanan sektörler: Finans sektörü yüksek faiz oranları ortamından fayda sağlarken, savunma ve enerji sektörleri yeni yasaların harcamaları artırması nedeniyle güçlü performans gösterebilir.

• Fed sinyali: Eğer Temmuz ayında Fed faiz indirimine veya bilanço daraltmayı durdurma sinyali verirse, piyasa baskısını hafifletebilir ve borsa, özellikle de küçük ve orta ölçekli hisse senetlerini destekleyebilir.

Strateji:

• Yüksek değerlemeli teknoloji hisselerinden azaltma yapın, finans, savunma ve enerji sektörlerine odaklanın.
• ABD Merkez Bankası'nın politika sinyallerini dinamik olarak takip edin, faiz indirim beklentileri altında sıçrama fırsatını yakalamaya hazırlanın.
• Dalgalanmayı hedge etmek için savunmacı varlıklar yapılandırın.

2. Kripto Para

• Faiz baskısı: ABD tahvil getirilerinin artması, getirisi olmayan varlıkların cazibesini azaltarak, fonların yüksek getirili hazine bonolarına kaymasına neden olabilir.
• Potansiyel olumlu durum: Eğer ABD Merkez Bankası Temmuz ayında faiz indirimine işaret ederse, kripto piyasası önceden toparlanabilir, merkeziyetsiz finans projeleri riskten korunma talebi nedeniyle bazı fonları çekebilir.

Strateji:

• Eğer Fed gevşeme sinyali verirse, ana akım kripto para birimlerini veya DeFi tokenlerini artırmayı düşünebilirsiniz.

İkincisi, uzun vadeli etkiler (2025 sonrası)

1. Hisse Senedi Piyasası

• Maliye politikası itici gücü: Yeni yasa tasarısındaki vergi indirimleri ve harcamalar ekonomik büyümeyi teşvik edecek, borsa genel performansına olumlu etki yapacak. Eğer gümrük gelirleri açığı etkili bir şekilde dengeleyecek olursa, piyasanın mali kötüleşme konusundaki endişeleri azalacak ve boğa piyasasının devamını destekleyecek.
• Faiz oranları ve değerleme: Fed'in faiz indirimleri, şirketlerin finansman maliyetlerini düşürebilir ve yüksek büyüme sektörlerini destekleyebilir. Ancak, eğer açık sürekli genişler ve Fed yüksek faiz oranlarını sürdürürse, değerleme baskısı yükseliş alanını kısıtlayacaktır.
• Dolar egemenliği etkisi: Hisse senedi piyasasının uzun vadeli performansı, doların uluslararası konumuna bağlıdır. Eğer dolar egemenliği sağlam kalırsa, yurtdışı sermaye girişi borsa piyasasını destekleyecektir; eğer doların durumu sarsılırsa, sermaye çıkışı piyasayı olumsuz etkileyebilir.

2. Kripto Para

• Gevşek politika avantajları: Eğer ABD Merkez Bankası faiz indirmeye devam eder ve bilanço daraltmayı durdurursa, likidite artışı kripto para birimlerini yükseltecektir, uzun vadede Bitcoin'in 150.000 doları geçmesi mümkün.
• Regülasyon ve benimseme: Hükümetin kripto paralara dostane tutumu, kurumsal benimsemeyi teşvik edebilir ve piyasayı olumlu etkileyebilir. Ancak, mali durumun kötüleşmesi dolayısıyla dolar güven krizine yol açarsa, kripto paralar güvenli bir varlık olarak fon akışı alabilir.
• Risk faktörleri: Eğer ABD Merkez Bankası faiz indirimini erteleyebilir veya doların egemenliği tehdit altında kalırsa, kripto piyasası risk iştahındaki azalma nedeniyle dalgalanma yaşayabilir.

Strateji:

• Ana akım kripto para birimlerini uzun vadeli tutun, eğilimleri belirlemek için zincir üzerindeki verilere dikkat edin.
• Potansiyel projelere dağıtılmış yatırım yaparak tek varlık riskinden kaçının.
• Eğer doların durumu sarsılırsa, hedge olarak Bitcoin alımını artırın.

İki. Zincir Üstü Veri Analizi

1. Bu hafta piyasa üzerinde etkili olan kısa ve orta vadeli piyasa verilerindeki değişiklikler

1.1 Stabilcoin Fon Akışı Durumu

Bu hafta (16 Mayıs - 26 Mayıs) stabil coin toplamı hafif bir artışla 2135.96 milyar'a yükseldi, arz artışı 23.4 milyar, önceki döneme göre belirgin bir iyileşme gösterdi, bu da haftanın ikinci yarısından kaynaklanmaktadır. Stabil coin toplamına oranla, 23.4 milyar yaklaşık %1.1'lik bir artış, oldukça belirgin bir iyileşme olarak kabul edilebilir. Küçük piyasa değerine sahip coinler için bu, olumlu bir marjinal değişimdir. Arz artışı, "kripto pazara daha fazla satın alma gücünün hazır olduğunu" gösterir.

1.2 ETF fon akış durumu

Bu hafta Bitcoin ETF'sine büyük bir akış gerçekleşti, 2.8 milyar dolar girişi oldu, bu güçlü bir sermaye sinyali olarak değerlendiriliyor ve kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e yeniden olumlu baktığını gösteriyor. Bu hafta ETF'nin tahmin edilen Bitcoin alım miktarı 21 Nisan haftasından biraz düşük olsa da, önceki haftalara göre önemli ölçüde yüksek, bu da gerçek bir alım olduğunu gösteriyor ve fiyat hareketinin sermaye ile uyumlu olduğu görülüyor.

1.3 Yüzde Dışında Premium ve Discout

Bu hafta USDT ve USDC'nin piyasa dışı primleri hafif bir artış göstererek %100 seviyesine ulaştı ve bu, piyasada stabil coin talebinin yeniden arttığını gösteriyor. Stabil coin verileri ile birlikte, yalnızca zincir üzerindeki verilerin olumlu bir performans göstermediği, piyasa dışı fon akışının da hafif bir iyileşme eğilimi gösterdiği görülüyor.

1.4 İlgili Şirketlerin Satın Alma Durumu

Bu yükseliş dönemi (4.14'te başladı), bir şirket 48045 adet Bitcoin satın aldı ve toplamda yaklaşık 45.469 milyar dolar harcayarak bu yükselişin önemli bir finansman kaynağı haline geldi. Geçen yılki görece yüksek seviyelerden itibaren satın alma sıklığı 23-24 yılına göre belirgin bir artış göstermiştir. Şu anda bu şirketin maliyeti 69726 dolara yükselmiş olup, Nisan ayındaki düşük seviyeye yakın bir noktadadır. Analiz açısından, bu şirket piyasa üzerinde önemli bir etki yaratan bir güç haline gelmiştir ve ilerleyen dönemlerde ilgili veri izleme faaliyetlerini artırmak gerekmektedir.

1.5 Borsa Bakiyesi

Bu yükseliş sürecinin ikinci yarısında, piyasalarda Bitcoin ve Ethereum'un sürekli olarak borsalardan çekildiği bir durum ortaya çıktı, bu da yatırımcıların satmak istemediğini gösteriyor. Özellikle Ethereum'da, sıkıştırma sonrası (2500 dolara kadar) hızlı bir şekilde borsadan para çıkışı oldu ve bu, güçlü bir "kilitli kalma niyeti" sergileyerek yatırımcıların güvenini yeniden kazandıklarını gösterdi; aslında bu, bu yükselişin ikinci yarısını destekleyen önemli bir güçtü. Ancak, mevcut durumda, bakiyelerin azalması hızının yavaşladığını ve borsaların likiditesinin devam edip etmeyeceğini dikkatle izlemek gerektiğini belirtmek önemlidir.

2. Bu hafta piyasayı etkileyen orta dönem piyasa verileri değişikliği

2.1 Token Adresi, Token Oranı ve URPD

Bu hafta, coin tutan adreslerin coin tutma oranındaki verilerin değişimi çok büyük bir farklılık göstermiyor, özellikle 100-1000 coin tutan adresler de belirgin bir şekilde artış göstermedi. URPD, nispeten sağlıklı bir sütun yapısı sergiliyor, bu iki veriden yola çıkarak, anormal bir veri sunmuyor.

Veri düzeyinde, bu haftaki fon durumu ve zincir üstü veriler aslında iyi bir performans sergiledi, ayrıca K çizgisi hareketleri nispeten akıcı, genel aşamada hala güçlü bir durum olarak nitelendirilebilir (gelecek hafta yıkıcı bir düzeltme olmadığı sürece), gelecek hafta herhangi bir düzeltme olsa bile, bunun ne kadar derin olacağına dair önceden kestirici ve varsayımsal bir düşünce geliştirilmemelidir.

![Piyasa Gözlem Haftalık Raporu: Makro Rahatsızlıkların Artışı Dalgalanmayı Şiddetlendiriyor, Fon Akışı Yapısal Riskleri Gizleyemiyor](