Küresel finans piyasaları dalgalanıyor, Kripto Varlıklar da bundan kaçamadı

Son günlerde, küresel finans piyasaları şiddetli bir dalgalanma yaşadı. Yeni bir vergi politikasıyla birlikte, piyasalarda ABD ekonomisinin duraklaması konusunda endişeler artmaya başladı. 10 Mart'ta, ABD borsa piyasası büyük bir darbe aldı ve üç ana endeks de kolektif olarak düştü. Dow Jones Sanayi Endeksi %2,08 düştü, Nasdaq Endeksi'nin kaybı %4'e ulaştı, S&P 500 Endeksi ise %2,7 düştü.

Kripto Varlıklar piyasası da zorluklardan kurtulamadı. Bitcoin bir ara 77,000 doları aşamayarak 76,560 dolara kadar düştü ve tek günde yüzde 8'den fazla değer kaybetti. Ethereum ise daha da zayıf bir performans sergileyerek kısa süreliğine 1,800 doları aşamadı ve en düşük 1,760 dolara kadar gerileyerek 4 yıl öncesinin fiyat seviyesine geri döndü.

Ancak, piyasanın yeniden ısınma belirtileri göstermeye başladığı görülüyor. Bitcoin fiyatı yaklaşık 82.000 dolara geri dönerken, Ethereum da yeniden 1.900 doları geçti. Ancak mevcut karmaşık ve değişken dış ortamda, bu yükselişin piyasanın gerçekten bir dönüşüm yaşayıp yaşamadığı konusunda hala birçok soru işareti var.

Geçmişe baktığımızda, finansal piyasaların politika değişikliklerine tepkisinin her zaman son derece hassas olduğunu görüyoruz. Seçimlerden birkaç ay önce, küresel finansal piyasalar regülasyonların gevşetilmesi, vergi indirimleri gibi politikalarla ilgili olumlu beklentilere yanıt verdi. ABD borsası, dolar ve Bitcoin genel olarak yükseldi, on yıllık ABD Hazine tahvili getirisi hızla 60 baz puan arttı. Küçük ölçekli hisse senetleri özellikle öne çıktı, ABD küçük ölçekli hisse senetlerini temsil eden Russell 2000 endeksi, seçim gününden sonraki ikinci günde %5.8'lik bir artışla son üç yılın en büyük günlük artışını kaydetti. Seçim gününden yemin törenine kadar, dolar endeksi yaklaşık %6 arttı. Göreve başladığı ilk ayda, S&P 500 endeksi %2.5, Nasdaq endeksi ise %2.2 yükseldi.

Ancak, piyasanın iyimser beklentileri tam olarak gerçekleşmedi. ABD iç ekonomik göstergelerine bakıldığında, durum karmaşık. Şubat ayında tarım dışı istihdamda 151 bin kişilik artış gerçekleşti, bu biraz altında; işsizlik oranı %4,1 ile önceki %4'ten hafif bir artış gösterdi. İstihdam durumu yine de kabul edilebilir, ancak enflasyon sorunu hala ciddiyetini koruyor. ABD'de Şubat ayı bir yıllık enflasyon beklentisinin son değeri %4,3 olarak kaydedildi ve bu, 2023 Kasım'ından bu yana en yüksek seviye. Tüketici güven endeksi de düşüş gösterdi; New York Fed'in Şubat ayı tüketici beklentileri anketi, tüketicilerin bir yıl sonraki enflasyon beklentisinin %3,1'e yükseldiğini ve gelecekte bir yıl içinde hanehalkı mali durumunun kötüleşeceği yönündeki oranının %27,4'e yükseldiğini gösterdi, bu da 2023 Kasım'ından bu yana en yüksek seviye.

Bu bağlamda, birçok kurum Amerika ekonomisinde bir duraklama uyarısı yapmaya başladı. Atlanta Federal Reserve Bankası, bu yılın birinci çeyreğinde GSYİH'nın %2.4 küçülme olabileceğini tahmin ediyor. JPMorgan'ın tahmin modeli, 4'ü itibarıyla Amerika'da ekonomik duraklama olasılığının geçen yılın Kasım ayı sonundaki %17'den %31'e yükseldiğini gösteriyor.

Bu ekonomik göstergelerin kötüleşmesi, son zamanlarda alınan bir dizi politik önlemle yakından ilişkilidir. 1 Şubat'ta, ABD ürünlerine %10 gümrük vergisi eklenmesini ve Meksika ile Kanada'ya %25 gümrük vergisi eklenmesini belirten bir başkanlık kararnamesi imzalandı ve gümrük savaşının başlangıcını başlattı. Meksika ve Kanada bir süre boyun eğmiş olsa da, nihai karar zamanında yürürlüğe girmeye karar verilmiştir. Ayrıca, Çin'e de ek olarak %10 gümrük vergisi konulacaktır.

Bu dizi önlem, Kanada ve Meksika'dan güçlü tepkilere yol açtı. Kanada Başbakanı, ABD'ye karşı misilleme tarifeleri uygulayacağını belirtti, Meksika Cumhurbaşkanı da karşı önlemler alacağını ifade etti. İki ülkeye yönelik gümrük politikalarını sonradan ayarlamış olsa da, değişken tutumları piyasa güvenini ciddi şekilde etkiledi.

Aslında, mevcut hükümetin karşılaştığı durum oldukça zor. 36 trilyon dolarlık borç, 1.8 trilyon dolarlık federal bütçe açığı gibi tarihsel yüklerin yanı sıra, evden çalışan federal çalışanların büyük bir kısmı, geniş çaplı yasadışı göçmen sorunu, adalet reformu gibi pek çok zorluk da bulunmaktadır.

Bu zorluklarla karşı karşıya kalan hükümet, bir dizi önlem almak zorunda kaldı. Bir yandan iç hükümet harcamalarını büyük ölçüde azaltırken, diğer yandan gelir artırmak için gümrük vergilerini artırmaya çalışıyor ve aynı zamanda Avrupa Birliği'nin savunma harcamalarını artırmasını teşvik ediyor. Uzun vadede, bu önlemler belli bir etki yaratabilir, ancak kısa vadede kaçınılmaz olarak sancılar getirecektir.

10 Mart'ta, ABD'nin bu yıl ekonomik bir durgunluk yaşayıp yaşamayacağı sorulduğunda, üst düzey yetkililer "böyle şeyleri tahmin etmek istemediklerini" belirtti ve hükümetin "zenginliği Amerika'ya geri getirdiğini", ancak "bunun biraz zaman alacağını" ifade etti. Bu açıklama finansal piyasalarda hızlı bir dalgalanma yarattı. ABD'nin üç ana borsa endeksi genel olarak düştü, teknoloji hisseleri ise ağır darbe aldı.

Kripto Varlıklar piyasası da ağır bir darbe aldı. Bitcoin %8 düştü, Ethereum 2200 doların altına indi, altcoin piyasası büyük bir düşüş yaşadı, kripto pazarının toplam piyasa değeri bir ara 2.66 trilyon doların altına düştü. Wall Street kurumları birer birer riskten kaçınma moduna geçti, Bitcoin spot ETF'si ardışık günlerde net çıkışlar yaşadı.

İyi ki şu anda pazar biraz ısındı. Kripto Varlıklar toplam piyasa değeri 2.77 trilyon dolara hafif bir artış gösterdi, 24 saatlik artış %2.5, Bitcoin de 83.000 doların üzerine geri döndü. Ancak piyasa hala sorguluyor, bu ısınma geçici bir sıçrama mı yoksa gerçek bir dönüş sinyali mi?

Açıkça, Bitcoin ve hatta tüm şifreleme piyasasının hareketleri, ABD ekonomik göstergeleriyle yakından bağlantılı. Mevcut piyasa durumu, ABD ekonomik durumu ile oldukça benzerlik gösteriyor, boğa ve ayı piyasası arasında bir yerde. Bir yandan, ABD özel sektörün bilançosu sağlam, hanehalkı borç oranı tarihsel olarak düşük seviyelerde ve işsizlik oranı kabul edilebilir seviyede; diğer yandan, CPI yüksek kalmaya devam ediyor, gıda, konut gibi maliyetlerin artışı ABD'nin en zor ekonomik sorunları arasında.

Kripto piyasası da benzer zorluklarla karşı karşıya. Bitcoin fiyatı hala yüksek seviyelerde kalmasına ve düzenlemelerin gevşemesi beklenmesine rağmen, piyasa büyüme ivmesi ve likiditesi belirgin şekilde yetersiz, alternatif coin piyasası ise duraklama döneminde.

Bu nedenle, fiyat hareketlerini tahmin etmek için ABD ekonomik politikalarının yönüne de dikkat etmek gerekiyor. Bazı görüşler, mevcut ekonomik durgunluk uyarılarının, faiz maliyetlerini düşürmek için Fed'in faiz indirimine gitmesini teşvik edebileceğini öne sürüyor. Bu görüş komplo teorisi unsurları taşısa da, mevcut ekonomik durumun gerçekten de pazarın Haziran'da faiz indirimine ilişkin beklentilerini artırdığı inkar edilemez. Eğer faiz indirimi başarıyla gerçekleştirilir ve niceliksel gevşeme sürecine girilirse, göreceli olarak güçlü bilanço temelleri ile birlikte, ABD ekonomisi yeni bir iş döngüsü oluşturma potansiyeline sahip. Elbette, durgunluk olasılığı tamamen göz ardı edilemez.

Kısa vadede, gümrük politikası ve ekonomik belirsizlikler devam edecek, makro çevre iyileşmeden önce Kripto Varlıklar piyasası gerçek bir dönüşüm yaşamayacak. Şu anda piyasanın kendi öz kaynakları yetersiz, dış likidite enjekte edilmesine acil ihtiyaç var, sadece politik faydalarla yetinmek yeterli olmayacak.

Resesyon olmaması durumunda, Bitcoin'in olası en büyük düşüşü yaklaşık 70.000 dolara geri dönmektir, bu da daha önce çoğu kurumsal girişin fiyatıdır. Ancak bir resesyon meydana gelirse, fiyat daha büyük bir düşüş yaşayabilir. S&P 500'ü referans alarak, resesyon dönemlerinde genellikle %20-%50 arasında düşüş yaşanır, Bitcoin de aşırı düşüş riskiyle karşılaşabilir. Ancak şu anda aşırı panik yapmaya gerek yok, BTC piyasa chip yoğun bölgesi (90.000-95.000 dolar arasında) hala kırılmamış durumda, bu da bölgedeki yatırımcıların sıkça el değiştirmediğini gösteriyor.

Mevcut koşullara dayanarak yapılan tahminlere göre, yakın zamanda meydana gelen önemli olumlu olayların etkisi sınırlı olduğundan, önümüzdeki üç ay içinde piyasada büyüme motivasyonunun eksik olabileceği öngörülmektedir. Bitcoin'in güvenli liman özellikleri göz önüne alındığında, ilerleyen dönemlerde yıl bazında büyük ölçekli dalgalanma ve büyüme sürecine girebiliriz. Ancak altcoin piyasasının görünümü pek iç açıcı değil; lider coinler ve belirli temalı coinler dışında, diğer coinlerin önemli bir büyüme sağlaması zor görünüyor.

Uzun vadede, çoğu sektör uzmanı piyasaya karşı hala olumlu. Bazı analistler Bitcoin'in sonunda bir milyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor, ancak bunun öncesinde sert bir ayı piyasasından geçmesi gerekebilir. Veriler, son 30 gün içinde büyük yatırımcıların 65000'den fazla BTC biriktirdiğini gösteriyor. Bazı analistler Bitcoin'in dip yapıyor olabileceğini düşünüyor ve ikinci çeyrekte bir toparlanma bekliyor.

Yatırımcılar için, mevcut karmaşık ve değişken piyasa ortamında sabırlı ve temkinli kalmak belki de akıllıca bir seçimdir. Gümrük politikaları, enflasyon trendleri ve jeopolitik durumlar kripto varlıklar üzerinde etkili olmaya devam edecek, yatırımcıların bu faktörlerin değişimlerini dikkatle takip etmesi ve daha akıllıca yatırım kararları alması gerekmektedir.