Bir cümle: Faiz indirimi yok, anlaşmazlık var, şahin bir tutum, JH'yi bekle.
Politika Beyanı
Net ihracatın dalgalanmasının verileri etkilemeye devam etmesine rağmen, son göstergeler bu yılın ilk yarısında ekonomik aktivitedeki büyümenin yavaşladığını göstermektedir. İşsizlik oranı düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor ve işgücü piyasası durumu hala sağlam. Enflasyon oranı ise hafif bir artış göstermeye devam ediyor.
(Çevirmen Notu: Açıklama yayımlanmadan önceki GDP verileri, Q2'deki PDFP'nin düştüğünü gösteriyor)
Komite, uzun vadede maksimum istihdam ve %2 enflasyon oranı sağlamaya çalışmaktadır. Ekonomik görünümün belirsizliği hala çok yüksek. Komite, çift misyonunun karşılaştığı risklere odaklanmaktadır.
Hedeflerini desteklemek amacıyla, komite federal fon oranı hedef aralığını %4.25 ile %4.5 arasında tutmaya karar verdi. Federal fon oranı hedef aralığında ek ayarlamalar yapma kapsamı ve zamanlamasını değerlendirirken, komite gelecekteki verileri, sürekli değişen görünümü ve risk dengelerini dikkatle değerlendirecektir. Komite, elinde bulundurduğu ABD Hazine tahvilleri, kurum borçları ve kurum ipoteği destekli menkul kıymetlerini azaltmaya devam edecektir. Komite, maksimum istihdamı destekleme konusundaki kararlılığını sürdürecek ve enflasyon oranını %2 hedefine geri döndürmeye çalışacaktır.
Para politikasının uygun duruşunu değerlendirirken, komite, ekonomik görünüm üzerindeki yeni bilgilerin etkisini izlemeye devam edecektir. Eğer, komitenin hedeflerine ulaşmasını engelleyebilecek riskler ortaya çıkarsa, komite para politikasının duruşunu gerektiğinde ayarlamaya hazır olacaktır. Komitenin değerlendirmesi, işgücü piyasası durumu, enflasyon baskıları ve enflasyon beklentileri ile finansal ve uluslararası gelişmeler dahil olmak üzere geniş bir bilgi yelpazesini dikkate alacaktır.
Bu para politikası eylemini destekleyenler: Başkan Jerome Powell, Başkan Yardımcısı John Williams, Michael Barr, Susan Collins, Lisa Cook, Austan Goolsbee, Philip Jefferson, Alberto Musalem ve Jeffrey Schmidt. Karşı oy kullananlar Michelle Bowman ve Christopher Waller, bu toplantıda federal fon oranı hedef aralığını 0.25 puan düşürme eğilimindeydiler. Adriana Kugler oy vermedi.
Basın toplantısı açılışı
Soru Sorucu: Teşekkür ederim. Teşekkürler Başkan Powell. Piyasada birçok insan, hükümeti saymıyorum bile, Eylül ayında hemen bir faiz indirimine gitme eğiliminde. Bu noktada, bu beklentinin gerçekçi olup olmadığı düşünüyor musunuz?
Powell: Bildiğiniz gibi, bugün politika faizimizi mevcut seviyede tutma kararı aldık, bunu ılımlı kısıtlayıcı olarak tanımlıyorum. Belirttiğim gibi, enflasyon oranı gümrük etkileri hariç tutulduğunda %2'nin biraz üzerinde. İşgücü piyasası sağlam, işsizlik oranı tarihsel düşük seviyelerde, finansal koşullar gevşek, ekonominin performansı ise uygun bir şekilde kısıtlayıcı bir politikanın göstermesi gereken gibi değil.
Bu nedenle benim görüşüme ve neredeyse tüm komite üyelerinin görüşüne göre, ekonominin performansı, onu gereksiz yere kısıtlayan kısıtlayıcı politikaların göstermesi gereken gibi değil; makul derecede kısıtlayıcı politikalar uygun görünüyor.
Bununla birlikte, işgücü piyasasında aşağı yönlü riskler de bulunmaktadır. Önümüzdeki birkaç ay içinde, risk dengesi ve federal fon oranlarının uygun ayarını değerlendirmemize yardımcı olacak çok sayıda veri alacağız.
Soru Sorucu: Sadece bir takip sorusu. "Gelecek birkaç ay" derken, şu andan Eylül toplantısına kadar temel olarak iki tur istihdam ve enflasyon verisi almanın olasılığını da mı kastediyorsunuz? Bu, o zaman faiz indirimine karar vermeniz için yeterli olabilir mi?
Powell: Haklısınız, gerçekten de var - bu bir arası dönem, Eylül toplantısından önce iki tam istihdam ve enflasyon verisi alacağız. Eylül ayı için henüz herhangi bir karar vermedik. Bu tür bir şeyi önceden yapmayacağız. Eylül toplantısında karar verirken bu bilgileri ve aldığımız diğer tüm bilgileri dikkate alacağız.
Soru Sorucu: Teşekkür ederim, Sayın Başkan. Bu açıklamanızdan “belirsizlik azalmıştır” ifadesini - ya da bu kavramı - çıkardınız. Bu, belirsizliğin arttığı anlamına mı geliyor? Hükümetin birkaç büyük ticaret ortağıyla bazı anlaşmalar yaptığına dair bir bilgi var, şimdi gümrük tarifelerinin ne olacağını biliyormuşuz gibi görünüyor. Bu tarifelerin bilinmesi, politika değişikliğinizin belirliliğini artırıyor mu? Yoksa ekonomik etkileri görmek için beklemeniz mi gerekiyor?
Powell: Temelde, açıklamamızdaki belirsizlikle ilgili ifade, son toplantının durumunu yansıtıyor. Son toplantıda belirsizlik azalmıştı, ancak bu sefer daha az ya da daha fazla aynı kaldı, bu yüzden "zaten zayıfladı" ifadesini kaldırdık, çünkü daha fazla zayıflamadı, bu da çok önemli değil.
İkinci sorunuz?
Soru Sorucu: Birkaç yasa tasarısı kabul edildi, görünüşe göre ana ticaret ortaklarımızla gümrük tarifelerinin ne olacağını biliyoruz. Bu belirsizliği artırmadı mı? Yoksa ekonomik etkilerin ortaya çıkmasını mı bekliyorsunuz?
Powell: Haklısınız, bu ticaret görüşmeleri için çok dinamik bir dönem. Toplantılar arası birçok olay gerçekleşti. Ancak, işlerin netleşmesini görmek için hala bir mesafe var. Açıkça daha fazla bilgi edinmeye devam ediyoruz, bu noktada insanların tahminleri, bizim tahminlerimiz, dışarıdan olası etkili gümrük tarifeleri seviyesine yönelik tahminler pek fazla değişmedi. Ancak aynı zamanda, çözülmesi gereken daha pek çok belirsizlik var. Yani, evet, daha fazla şey öğreniyoruz. Ama bu sürecin sona ermesinden hala uzak olduğumuzu hissediyoruz. Bu bizim yargılamamız değil, ama gelecekte daha fazla şey olacağı hissi var.
Soru Sorucu: Merhaba, Sayın Başkan. Ben Axios'tan Neal. Bu sabah aldığımız GSYİH raporunda, yurt içi özel nihai talebin 22 yılın en yavaş hızına yavaşladığı, konut yatırımı, ticari inşaat gibi faiz oranlarına duyarlı sektörlerde zayıflık görüldüğü belirtiliyor. Mevcut ekonomik durumu göz önünde bulundurursak, bunlar para politikasının şu anda aşırı sıkı olduğuna dair işaretler değil mi?
Powell: GDP ve PDFP (yerli özel nihai alımlar) verileri temelde beklediğimizle tamamen aynı. Genel durumu görmek zorundasınız. Bu nedenle, açılış konuşmamda belirttiğim gibi, ekonomik faaliyet verileri, GDP, daha dar ama geleceğe, ekonominin yönüne daha iyi bir sinyal olduğunu düşündüğümüz yerli özel nihai alımlar, biraz 1%'in üzerine düştü, GDP'nin ilk yarıda 1.2% olduğunu düşünüyorum. Geçen yıl ise 2.5% idi. Yani bu gerçekten azalmış durumda.
Ama işgücü piyasasına bakarsanız, birçok istatistiğe göre işgücü piyasasının hâlâ dengede olduğunu göreceksiniz. İstifa oranları, açık pozisyonlar ve işsizlik oranı gibi, bunların çoğu birçok açıdan bir yıl öncesiyle oldukça benzer. Bu yüzden işgücü piyasasında bir zayıflık görmüyorsunuz.
İstihdam yaratımındaki yavaşlamayı kesinlikle görüyorsunuz, ancak işgücü arzındaki yavaşlamayı da görüyorsunuz. Yani, işgücü piyasası dengede bir durumda, bunun bir kısmı işçilere olan talep ve arzın aynı hızda azalmasından kaynaklanıyor, bu nedenle işsizlik oranı yaklaşık olarak sabit kalıyor, bu yüzden işgücü piyasasında aşağı yönlü riskler gördüğümüzü söylüyorum. İki görev değişkenimiz var, değil mi? Enflasyon ve istihdamı maksimize etmek. Fiyatları istikrara kavuşturmak ve istihdamı maksimize etmek, büyümek değil. Bu nedenle işgücü piyasası sağlam görünüyor, enflasyon hedefin üzerinde, gümrük etkisini bir kenara bıraksak bile, hala hedefin biraz üzerinde olduğunu düşünüyoruz. Bu yüzden pozisyonumuz şu anda böyle.
Ama bahsettiğim gibi, işgücü pazarındaki aşağı yönlü riskler belirgindir.
Soru soran: Peki, iş gücü ile ilgili olarak, hareketli iş gücü arzı durumunu göz önünde bulundurarak, Cuma günü alacağımız bu istihdam raporunda sizin gözünüzde dengeli bir istihdam artışı için bir rakam var mı?
Powell: Ana olarak işsizlik oranı. Gerçekten de, yeni eklenen tarım dışı istihdam sayısı açısından işçilerin talebi, o sayı düştü ama breakeven sayısı da eş zamanlı olarak düştü. Yeter ki - bu işgücü piyasasını dengede tutuyor. Ancak, bu dengeye arz ve talep taraflarının düşüşüyle ulaşılıyor, bu da benim düşünceme göre aşağı yönlü riskleri gerçekten ima ediyor, bu nedenle kesinlikle dikkatle izleyeceğiz.
Soru Sorucu: Teşekkürler. The New York Times'tan Colby Smith. Bugün iki meslektaşınız 25 baz puanlık bir faiz indirimine çağrıda bulundu, ben de merak ediyorum, onların argümanları arasında sizin için en ikna edici olanlar hangileri ve kendi görüşlerinizi, Haziran tahminlerine göre bu yılın geri kalanında faiz oranlarını sabit tutması gerektiğini düşünen komitedeki üyelerin görüşleriyle nasıl değerlendirdiğinizi.
Haziran ayındaki SEP (Ekonomik Tahmin Özeti) için, bu hala Komite'nin temel fikirlerinin en iyi temsilcisi mi?
Powell: İtiraz konusunda, herkesin ve muhaliflerin, sizin düşüncelerinizi ve sunduğunuz argümanları net bir şekilde açıklamasını istemektesiniz. Bugün bunu aldık. Temelde, bu iyi bir yuvarlak masa toplantısıydı, herkes bu konuyu dikkatlice düşündü ve kendi pozisyonunu ortaya koydu.
Bahsettiğim gibi, komitenin çoğu, enflasyonun hedefin biraz üzerinde, istihdamın ise hedef seviyesinde olduğunu düşünüyor. Bana göre, bu şu anda ılımlı kısıtlayıcı bir duruş benimsememizi gerektiriyor. Farklı görüşlere sahip iki üyemiz var, onların düşüncelerini ifade etmelerini istiyoruz. Bugün yuvarlak masa toplantısında bunu gerçekten duyduk.
Haziran ayındaki SEP hakkında sordun. Biliyorsun, ben bunu yapmayacağım - haklısın, böyle yazılmış ve muhtemelen - altı hafta sonra bununla insanların düşüncelerini ifade edemem. Bunu yapamazsın. Yeni bir SEP yürütmüyoruz ve SEP'nin nasıl olabileceğine dair kendi tahminlerimle yer değiştirmeyi de istemiyorum. Bunu yapmadık. Demek istediğim, gelen tüm verileri izlemek ve federal fon oranının doğru yerde olup olmadığını kendimize sormak konusunda henüz bir karar vermedik.
Soru Sorucu: Politika "makul sınırlayıcı" ile ilgili olarak, bu, faiz indirme koşulları sağlandığında, işgücü piyasasında önemli bir zayıflama olmadığı sürece faiz indirme alanının pek fazla olmadığı anlamına mı geliyor?
Powell: Şunu söyleyeyim, kendi tahminim "ılımlı kısıtlayıcı"; şu anda ekonomimiz için nötr faiz oranının ne olduğuna dair bir dizi görüş var, diğerleri daha kısıtlayıcı olduğunu veya hatta daha az kısıtlayıcı olduğunu söyleyebilir. Bir noktada, daha nötr bir duruma doğru ilerlediğimizde, ilerledikçe değerlendirmeler yapacağız. Önceden belirlenmiş bir yolumuz yok. Bu o kadar mekanik değil ki, nötr faiz oranını çok güvenle çıkardık ve bu bizim varış noktamız. Nötr faiz oranının ne olduğunu kimse bilmiyor. Bunun nasıl çalıştığını biliyoruz. Ekonomi, zamanla biraz daha genişleyen bir politikaya nasıl tepki verecek.
Soru Sorucu: Ben The Wall Street Journal'dan Nick. Başkan, sorum şu: Son birkaç ayda enflasyon üretimi ve fiyat iletim süreci hakkında ne öğrendiniz? Özellikle, Haziran ayındaki CPI raporu, gümrük tarifelerinin neden olduğu ürün enflasyonuna dair kanıtlar gösterdi. Gümrük tarifesi düzeni, bazı son anlaşmalarla birlikte yeni yeni şekillenmeye başladı. Gümrük tarifesi duyuruları ile bunların ürün fiyatlarında görünmesi arasında bir gecikme olduğunu göz önünde bulundurursak, iki aylık süre, etkilerini değerlendirmek ve gümrük tarifelerinin daha geniş enflasyon sürecini etkilemeyeceğinden emin olmak için yeterince uzun mudur?
Powell: Bunu hala çok erken bir aşama olarak görmeniz gerektiğini düşünüyorum, bu nedenle şu anda gördüğümüz, aylık yaklaşık 30 milyar dolar gibi çok yüksek bir gümrük geliri toplandığı. Kanıtlar, ihracatçıların ödedikleri fiyatların düşürülmesinin çok küçük bir kısmı olduğu ve şirketlerin veya perakendecilerin, yani tüketicilerin yukarıda bulunan kurumların şu anda büyük kısmını ödediği gibi görünüyor. Bildiğiniz gibi, Haziran ayındaki raporda tüketici fiyatlarında görünmeye başladı ve bunun daha fazlasını göreceğimizi öngörüyoruz. Anketlerden öğrendiğimiz kadarıyla, şirketler bunun tamamen tüketicilere yansıtmayı düşündüklerini düşünüyorlar. Ancak, biliyorsunuz, gerçekte birçok durumda bunu yapamayabilirler.
Bu yüzden, gözlem yapmamız ve deneyimle öğrenmemiz gerektiğini düşünüyorum, bunun ne kadar süreceği ve ne kadar süre içinde gerçekleşeceği konusunda. Bu sürecin başlangıçta beklediğimizden daha yavaş olabileceğini öğrendiğimizi düşünüyorum. Ancak bunun hızlı olacağını asla beklemiyorduk. Bunun nasıl gelişeceğini gerçekten anlamak için daha uzun bir yolumuz olduğunu düşünüyoruz. Yani, şu anda düşündüğümüz şey bu.
Soru Sorucu: Eğer takip edebilirsem. Temel ürün enflasyonuna yönelik derinlemesine incelemeden kaçınmanın nedeni, pandemik dönem boyunca tahminlerin, Federal Rezerv'deki herhangi birinin tahminlerinden daha uyumlu olduğu yönündeki bir değerlendirme mi, yoksa politika kısıtlayıcılığının derecesine ilişkin belirsizlik mi?
Powell: Bunu, faiz oranlarını artırmamamızın bir anlamda emtia enflasyonunu göz ardı ettiğini söyleyebilirsiniz. Yeni enflasyona yanıt vermedik. Ancak, buna bağlı kalmayacağım. Ama bence, temel durum, söylediğim gibi, makul bir temel durum, bunların tek seferlik fiyat etkileri olduğudur. Elbette, nihayetinde bu enflasyona dönüşmeyecek çünkü bunun olmasını sağlamayı garanti edeceğiz. Araçlarımızla bunun tek seferlik fiyat artışından ciddi enflasyona dönüşmeyeceğini garanti edeceğiz.
Ancak bunu etkili bir şekilde yapmak istiyoruz, bu da doğru zamanı yakalamamız gerektiği anlamına geliyor. Eğer çok erken hareket ederseniz, enflasyon sorununu tamamen çözmemiş olabilirsiniz ve geri dönmek zorunda kalabilirsiniz. Bu verimsizdir. Eğer çok geç hareket ederseniz, işgücü piyasasında gereksiz zararlar verebilirsiniz.
Bu nedenle, sonunda büyük bir enflasyon sorunu olmayacak. Yapmamız gereken, bu görevi etkili bir şekilde tamamlamaktır. Ama sonunda, şüphesiz, enflasyonu kontrol altına almak için gerekli önlemleri alacağız. İdeal olarak, bunu etkili bir şekilde yapabilmeliyiz.
Soru Sorucu: Ben Bloomberg Televizyonu ve Radyo'dan Michael McKee. O büyük yasa tasarısı, sıfatları bir kenara bırakırsak, 2026'da ekonomiye teşvik sağlayacağını düşünüyor musunuz? Bu, önümüzdeki yıl beklenen faiz indirimlerini azaltmak veya faiz oranlarını sabit tutmak için bir neden olacak mı?
Powell: Elbette, önce bir rutin feragatname yapmama izin verin, mali yasalar hakkında herhangi bir değerlendirme yapmıyoruz. Tasarının en büyük kısmının mevcut vergi yasalarını kalıcı hale getirmek olduğunu söylediğinizde, bunun özellikle teşvik edici olduğunu düşünmüyorum. Biraz teşvik etkisi olmalı, ancak önümüzdeki yıllarda belirgin olmamalı.
Soru Sorucu: Takip edeyim, bunu senin ve başkanın bağlamında koymak istemiyorum. Bunu şöyle sorayım. Uzun süre yüksek faiz oranlarını sürdürmenin faiz maliyetleri açısından bir endişe yaratıyor mu?
Powell: Bir misyonumuz var, o da istihdamı ve fiyat istikrarını maksimize etmek. Faiz oranlarımızın hükümete getirdiği maliyetleri düşünmeyeceğiz. Kongre'nin bize verdiği hedef değişkenlerine odaklanabilmeli ve bu hedeflere ulaşmak için bize verdikleri araçları kullanmalıyız. İşte bunu yapıyoruz.
Federal hükümetin mali ihtiyaçlarını dikkate almıyoruz. Hiçbir gelişmiş ekonomi merkezi bankası böyle yapmaz; eğer biz böyle yaparsak, bu bizim itibaramıza ve Amerika'nın mali politikalarının itibarına fayda sağlamaz. Bu yüzden, bu bizim dikkate aldığımız bir faktör değil.
Soru Sorucu: Merhaba. Ben Politico'dan Victoria Guido. Hükümetin sürekli araştırdığı Federal Reserve merkez ofisinin yenileme projesi hakkında, bu konudaki ilgilerinin başkanın size faiz oranlarını düşürme yönündeki çabalarıyla doğrudan bir ilişkisi olduğunu düşünüyor musunuz?
Powell: Bunu söyleyemem. Söylemek istediğim, başkanla hoş bir toplantı gerçekleştirdiğimizdir, onu ağırlamak bir onurdur. Başkanın Federal Rezerv'e gelmesi, bir binayı ziyaret etmesi bir sıkıntı değildir, bu sık sık olan bir durum değildir. Ama bu güzel bir ziyaretti.
Soru Sorucu: Onların önerdiği projeyle ilgili herhangi bir faktör, projenin herhangi bir yönünü yeniden düşünmenize neden oldu mu?
Powell: Bu proje yaklaşık on yıl önce tasarlandı ve geliştirildi, çok uzun bir süreçten geçtik, ulusal başkent planlama komitesinin tarihi koruma onayını aldık, birçok kez geri dönüş yaptık. Bu oldukça yapıcıydı. İnşaatımıza başladık ve işler iyi gidiyor. Başkanın bu inşaatı mümkün olan en kısa sürede tamamlamamız gerektiğini defalarca ifade etmesinden memnunum. Bu bizim önceliğimiz. Bu da yapmamız gereken şey.
Soru Sorucu: Teşekkür ederim, Sayın Başkan. Ben Washington Post'tan Andrew Ackerman. Enflasyon geçen Eylül ayında %2.1'e ulaştıktan sonra yeniden yükseldi, siz buradan ne çıkarıyorsunuz? Enflasyon neredeyse bir yıl boyunca düşmeyi durdurduğunda, neden finansal koşulların kısıtlayıcı olduğunu, nötr faiz oranının %4'ün altında olduğunu düşünüyorsunuz?
Powell: Enflasyon, bu 12 aylık enflasyon göstergelerinden bahsettiğinizde, her zaman kalıcı mevsimsel faktörlerle mücadele ediyorsunuz. Örneğin, iki ay süresince yüksek enflasyon görebiliriz, bazen yılın başında, sonra enflasyon düşmeye başlar, bunun çoğu muhtemelen insan kaynaklı faktörlerdir. Bu yüzden 12 aylık rakamlara bakıyoruz.
Enflasyonun çoğunun %2 seviyesine geri döndüğünü düşünüyorum. Bazı şeyler, örneğin, enflasyona bağlı olarak şimdi yansıtılan sigorta maliyetleri gibi, aslında iki veya üç yıl önceki enflasyon baskılarını yansıtıyor. Bu nedenle, bu süreci yaşamak zorundayız.
Ayrıca, şu anda temel enflasyonumuzun üç ila dört puanlık bir kısmı gümrük vergilerinden kaynaklanıyor. Yani, bunu gerçekten ayıramayız. Gümrük vergilerine yönelik ayrı bir enflasyonumuz olmayacak. Her zaman genel enflasyonla başa çıkacağız. Ama belirttiğim gibi, bileşim gerçekten değişti. Ve eğer son birkaç yıla dönerseniz, bu tamamen hizmet sektörü enflasyonu hakkında, bu çok yapışkan. Şimdi hizmet sektörü enflasyonu iyi bir şekilde düşüyor. Mal enflasyonu daha önce iyi performans gösterdi. Ve şimdi mal enflasyonu artıyor. Yani durum gerçekten değişti. Bunun bir kısmı gümrük vergilerinden kaynaklanıyor. Diğer bir kısmı ise kısıtlayıcı politikalar uygulamamızdan dolayı, bunun sonuçlarını hizmet ekonomisi içinde yavaş yavaş görmeye başladık.
Soru Sorucu: Sormak istediğim bir diğer şey, eğer veri kurumları hükümetin önerisiyle %8 oranında personel ve yetki harcamalarını azaltırsa, onların misyonlarını etkili bir şekilde yerine getirebileceklerinden emin misiniz?
Powell: Hükümetin önerisi hakkında yorum yapmayacağım. Daha önce de söylediğim gibi, işimizi tamamlamak için ihtiyaç duyduğumuz verileri elde ettiğimizi düşünüyorum. İyi verilerin yalnızca Federal Reserve için değil, hükümet için de ve özel sektör için de faydalı olduğunu düşünüyorum, bu çok önemli. Ekonomideki insanlar da bu verileri büyük ölçüde kullanıyorlar. Dolayısıyla, ekonomimiz için, elbette Federal Reserve'in ve diğer hükümet kurumlarının çalışmaları için, veriler konusunda daha iyi olmaya devam etmemiz çok önemli. Bu, son 100 yıldır yaptığımız bir şey ve giderek daha iyi hale geliyoruz. 20 trilyon doları aşan bir ekonominin çıktısını gerçek zamanlı ve doğru bir şekilde yakalamak çok zordur; Amerika bu konuda 100 yıl öndedir ve bana göre bunu sürdürmemiz gerçekten gerekiyor.
Soru Sorucu: Teşekkür ederim, Sayın Başkan. Ben Fox Business News'tan Edward Lawrence. Geçtiğimiz altı ayda gördüğümüz verilerin enflasyonda belirgin bir artış trendi göstermediği ve "bekle-gör" enflasyon stratejisinin aslında şirketlere fiyat artırma konusunda kılıf sağladığı konusunda ne kadar endişelisiniz?
Powell: Ne kadar endişeliyim - bir kez daha.
Soru Sorucu: Yani "gözlemleme" stratejisi -
Powell: "Bekleme" stratejisi, ne demek istiyorsun?
Soru Sorucu: Faiz indirimleri hakkında. Enflasyonu etkileyip etkilemeyeceğini görmek için gümrük vergilerini bekliyorsunuz. Bu yüzden bu, bir "bekle-gör" stratejisi.
Powell: O, politika kısıtlayıcı olduğunda, faiz indirimine başladığımızda, nötr bir seviyeye doğru gidecektir.
Soru Sorucu: Gümrük vergilerinin neden olduğu tek seferlik fiyat artışı, daha fazla enflasyona yol açabilir. Ama bu, şirketlere fiyatları artırmaları için bir kılıf mı sağlıyor?
Powell: Belki de -'nın değil bizim politika duruşumuz. Kesinlikle bazı şirketler tarifeleri ve nasıl - hakkında her şeyi kullanacaklar, biliyorsunuz, şirketler mümkün olduğunda fiyatları artıracaklar, bu yüzden Trump başkanının ilk döneminde o tarifelerde bunu gördünüz. Çamaşır makinesi tarifelendirildi, ama kurutma makinesi değil. Ama biliyor musun, kurutma makinesinin fiyatı da çamaşır makinesi gibi arttı. Yani şirketler genellikle topluca hareket eder, eğer ne demek istediğimi anlıyorsanız, bu olacaktır.
Böyle çok durum görmedik. Demek istediğim, şu anda gördüğümüz, mal enflasyonunun nihayet ne tür etkiler yaratacağına dair ilk işaretler. Ve tekrar söylemek gerekirse, bunlar insanların tahmin ettiğinden daha küçük de olabilir, daha büyük de. Sıfır olmayacaklar. Tüketiciler bir kısmını ödeyecek. Şirketler bir kısmını ödeyecek. Perakendeciler bir kısmını ödeyecek. Ama biliyorsun, sadece bekleyip görebiliriz.
Soru Sorucu: Eğer mümkünse, takip edebilir misiniz? Şubat ayından beri bazı ek vergiler uygulanıyor. Ve biliyorsunuz ki, ekonomi gerçekten çökmedi. Peki, bir ev arayan, %7 mortgage faiz oranıyla karşılaşan ve muhtemelen bunu karşılayamayacak birine bunu nasıl açıklarsınız? Bunun için nasıl savunma yaparsınız?
Powell: Evet, bu yüzden konut bir istisna, değil mi? Bizim Fed olarak ipotek faiz oranlarını belirlemiyoruz. Bizim belirlediğimiz, gecelik faiz oranı. Ve ipotekleri etkileyen faiz oranı, uzun vadeli faiz oranlarıdır, örneğin 30 yıllık devlet tahvili faiz oranı olabilir, ya da daha kısa olabilir ama bu, gecelik Fed faiz oranı değildir. Tamamen etkimiz yok demek değil. Gerçekten bir etkimiz var ama biz ana etken değiliz.
Konut alanında başka şeyler de oluyor, bunlardan biri uzun süreli bir konut kıtlığına sahip olmamız. Yeterince konut inşa etmedik, bu durum Federal Rezerv'in yardım edebileceği bir şey değil. Durum normale döndükten sonra bile, bu durum devam edecek.
Bu yüzden, konut için yapabileceğimiz en iyi şeyin %2 enflasyonu sağlamak ve istihdamı maksimize etmek olduğunu düşünüyorum. Bu, konut için yapabileceğimiz katkıdır. Özel sektör ve Kongre'nin yapması gereken daha birçok şey var, ancak bu, ulaşmaya çalıştığımız hedef. O hedefe doğru büyük ilerleme kaydettik. Şu anda çok iyi bir işgücü piyasasına sahibiz. Enflasyon açısından %2'ye çok yakınız. Bazı ürün enflasyonunun bizi hedefimizden saptırdığını görüyoruz, ancak şimdiye kadar çok uzağa sapmadık.
Soru Sorucu: Merhaba, Başkan Powell. Teşekkürler. Fed'in hangi ekonomik verileri görmesi gerektiği konusunda bize daha fazla bilgi verebilir misiniz ki faiz indirimine hazır olsun? Enflasyonun hedef seviyeye neredeyse geri dönmesini mi bekliyorsunuz? Fiyatlama açısından başka neye dikkat ediyorsunuz? İşgücü piyasasında bir zayıflık mı görmelisiniz? Ne arıyorsunuz?
Powell: Yani, nihayetinde bu her şey olabilir, değil mi? Ama biliyorsunuz, eğer iki hedefin riskinin dengelendiğini görüyorsanız, eğer tamamen dengeliyse, bu daha nötr bir politika duruşuna geçmeniz gerektiği anlamına gelir. Bulunduğumuz özel durum bu; iki hedefimiz için de risklerle karşı karşıyayız. Faiz artırımlarını durdurduğumuzda, enflasyon hedefin üzerinde, işgücü piyasası oldukça iyi. Yani, biliyorsunuz, bu bir politika – durakladığımızda politika kısıtlayıcıdır ve kısıtlayıcı olmak, enflasyon hedefimize geri dönmeyi desteklemek içindir, değil mi.
İki hedef yeniden dengelendiğinde, onu daha nötr bir konuma yaklaştırmanız gerektiğini düşüneceksiniz, bir sonraki adımımızın büyük olasılıkla bu yönde olacağıdır.
Ne gerekiyor? Biliyorsun, bu kanıtların toplamı olacak. Belirttiğim gibi, sonraki toplantıdan önce oldukça fazla veri gelecek, bu belirleyici olacak mı? Biliyorsun, bunu gerçekten söylemek zor. Şu anda bu kararları vermiyoruz. Bu yüzden, beklememiz gerekiyor.
Soru Sorucu: Enflasyonla ilgili olarak, bazı insanlar eğer bu sadece mal alanında kalıyorsa ve hizmet sektörüne yayılmıyorsa, belki de bu, tarife etkisinin geçici ve tek seferlik bir kanıtı olacaktır, diye belirtebilir. Bu durum, sizin düşüncelerinizi etkiler mi? Yoksa, rakamların %2 civarına daha yakın bir seviyeye düşmesini mi bekliyorsunuz?
Powell: Her şeyi gözden geçireceğiz. Biliyorsunuz, bahsettiğim gibi, oldukça makul bir temel senaryo, bunun tek seferlik bir fiyat artışı olacağıdır. Sonunda, durumun böyle olmasını sağlayacağız. Bunu etkili bir şekilde yapmak istiyoruz. Ve etkili olmak, fırsatı iyi değerlendirmek demektir. Eğer faizleri çok erken indirirsek, belki de enflasyon işini bitirmemiş oluruz, tarihte bunun gibi birçok örnek var; eğer faizleri çok geç indirirseniz, işgücü piyasasında gereksiz hasar verebilirsiniz. Bu nedenle, o anı iyi değerlendirmeye çalışıyoruz. Gerçekten de yaptığımız şey bu.
Soru Sorucu: Ben Financial Times'tan Clare Jones. Sadece dolar hakkında bir sorum var. Bu yıl doların önemli ölçüde düştüğünü görüyoruz. Toplantıda bununla ilgili herhangi bir tartışma olup olmadığını ve bunun enflasyonu hedefe geri getirme çabalarınızı ne kadar karmaşıklaştırabileceğini merak ediyorum. Teşekkürler.
Powell: Bu, Federal Reserve ile Hazine Bakanlığı arasındaki iş bölümüne geri dönmeli, biliyorum ki sadece Hazine Bakanlığı bunu, doları konuşuyor.
Bu, Federal Rezerv'in ana tartışma konusu haline geldiği bir şey değil. Bunun bahsedilmediğini söylemeyeceğim - yıllar sonra toplantı tutanakları yayımlandığında, dolar hakkında bazı atıflar içerebilir, ancak asla ana odak noktası olmayacaktır.
Soru Sorucu: Andrew'un sorusunu takip ediyorum, CPI içindeki tahmin verilerinin %35'e kadar çıkabileceğini düşünüyorum. Bunun hakkında herhangi bir tartışma var mı, alternatif önlemlerin, veri çekmenin vb. araştırılıp araştırılmadığını düşünmekte misiniz, böylece Amerikan ekonomisindeki fiyatların durumu hakkında iyi bir anlayışa sahip olabilirsiniz? Teşekkürler.
Powell: Biliyorsunuz, bu yüzden durumu izliyoruz. Elbette - demek istediğim, bildiğiniz gibi, pandemi sırasında birçok yeni veri inceledik. İnsanlar, çeşitli yerlerden elde edilebilecek büyük veri kümelerine bakıyor. Hepimiz bunları yaptık. Ama gerçekten - devlet verileri verinin altın standardıdır, buna ihtiyacımız var, biliyorsunuz, iyi ve güvenilir olmalı. Onu değiştiremeyiz. Ama (ses bulanık).
Soru Sorucu: Merhaba Başkan Bey, ben ABC Haberleri'nden Jay O'Brian. Başkan Trump açıkça sık sık adınızı anıyor. Size doğrudan baskı yapıyor. Bu tür bir davranışın Fed'in gelecekteki bağımsızlığını etkileyebileceğinden endişe ediyor musunuz?
Powell: Sadece şunu söylemek istiyorum, bağımsız bir merkez bankasına sahip olmanın kamuya hizmet eden bir sistem düzenlemesi olduğunu düşünüyorum. Kamuya iyi hizmet edebildiği sürece, devam etmeli ve saygı görmelidir.
Eğer kamuya iyi hizmet edemiyorsa, o zaman otomatik olarak savunmamız gereken bir şey olmamalıdır. Ancak, bize ve diğer merkez bankalarına, siyasi faktörler yerine veriye, sürekli değişen perspektiflere, risk dengelerine ve konuştuğumuz her şeye odaklanarak bu son derece zorlu kararları alma yeteneği kazandırmaktadır.
Bu nedenle, dünya genelindeki gelişmiş ekonomi hükümetleri, bu kararlar üzerindeki doğrudan siyasi kontrol ve karar vericiler arasında bir mesafe tutmayı tercih ediyor.
Yani, eğer sen — eğer bunu yapmazsan, bu elbette seçimleri etkilemek için faiz oranlarını kullanmak gibi büyük bir cazibe olacaktır. Ve bu, yapmak istemediğimiz bir şeydir.
Bu yüzden bunun yaygın bir şekilde anlaşıldığını düşünüyorum. Tabii ki, Kongre'de böyle. Ve kastettiğim şey, bunun çok önemli olduğunu düşünüyorum, sadece bunu söylemek istiyorum.
Soru Sorucu: İyi akşamlar, Bay Powell. Ben Bloomberg News'tan (?). Tüketici harcamalarındaki yavaşlamadan bahsettiniz, bu konuda komitenin tartışmalarını bize aktarabilir misiniz? Yüksek gelirli hanelerin temerrüt oranlarının arttığını görüyoruz. Sizce bu önümüzdeki aylarda nasıl bir gelişim gösterecek ve bu, gelecekteki ekonomik kırılganlık üzerinde ne kadar etkili olacak?
Powell: Son birkaç yıldır tüketici harcamaları son derece güçlüydü, tahminciler, sadece biz değil, bunu sürekli yavaşlayacağına dair tahminlerde bulundular. Şimdi belki de sonunda yavaşlıyor. Yani, eğer kredi kartı şirketleriyle konuşursanız, örneğin, size tüketici durumunun sağlam olduğunu, harcamaların sağlıklı seviyelerde olduğunu söyleyeceklerdir. Hızla artmıyor, ama sağlıklı seviyelerde, gecikme oranları bir sorun değil. Genel olarak, bankalara bakarsanız ve bankaların mali rapor konferansında söylediklerine dikkat ederseniz, kredi performansı her zaman iyi olmuştur. Yani, temelde iyi durumda olan ve harcama yapan bir tüketici kitlesine sahipsiniz, ama çok hızlı bir hızda değil. Ama bu bir gerçek ve yine, tamamen bizim beklediğimizle örtüşüyor, bu hafta aldığımız GSYİH verileriyle.
Bu nedenle, hala biraz zor okunabilir olduğunu düşünüyorum, çünkü net ihracatın büyük dalgalanmaları var, bu da biliyorsunuz, bazıları tüketici harcamalarını da etkileyebilir.
Bak, bu, en dikkatle izlediğimiz veri noktalarından biri. Şüphesiz, yavaşladı. Bunu dikkatle izliyoruz. Ancak işgücü piyasası ve enflasyonun performansına da dikkat ediyoruz, bu da maksimize etmemiz gereken iki değişken.
Soru Sorucu: Meslektaşlarımın sorduğu sorulara devam ederek, Dr. Waller işgücü piyasanın "kenarda" olduğunu söyledi ve özel sektörün zayıflıklarına dikkat çekti. Merak ediyorum, ana rakamların genel işsizlik oranı olduğunu söylediniz. Ancak özel sektör istihdam piyasasının durumu hakkında tartışma nasıldı?
Powell: Yani, ben herhangi bir kişinin, biliyorsunuz, herhangi bir kişisel yorum hakkında konuşmayacağım, bunu yapmayacağım. Ama bakın, bildiğimiz şey, özel sektördeki istihdam yaratımının, elbette geçen raporda, Cuma günü göreceğimizde, bir miktar düştüğüdür. Eğer QCEW (Dördüncü Çeyrek İstihdam ve Ücret Anketi) ayarlamalarını ciddiye alırsanız, bu sıfıra yakın olabilir, ancak işsizlik oranı hala - hala çok düşük. Yani, bu size şunu söylüyor, biliyorsunuz, işçilere olan talebin yavaşladığını, ama arzın da yavaşladığını. Yani, bu - garip bir şekilde, dengede bir durumda. Çok düşük bir işsizlik oranınız var ve bu bir yıl boyunca böyle devam etti, çünkü istihdam yaratımı düştü ama biliyoruz ki, gerçekten göçmenlik politikası nedeniyle, iş gücümüze olan akış büyük ölçüde yavaşladı, bu iki şey hemen hemen eşzamanlı olarak yavaşladı.
Eğer bazı şeyler arıyorsanız, örneğin bahsettiğim işten ayrılma oranı, maaşları göz önünde bulundurmalısınız; maaşlar yavaş yavaş düşüyor. Ben açık pozisyonların işsizlik sayısına oranına bakıyorum. Bu şeyler oldukça istikrarlı hale geldi - tam bir yıl boyunca büyük bir değişiklik göstermediler. Bu yüzden, işgücü piyasasının tüm verilerine bakarsanız, sağlam bir işgücü piyasası olduğuna inanıyorum.
Ama bence aşağı yönlü risklerin var olduğunu görmelisiniz. Bu değil - işgücü piyasasındaki zayıflığı görmüyorsunuz, ama bence talep ve arzın her ikisi de düşerken işsizlik oranının baskılandığı bir dünyada aşağı yönlü riskler var. Bence bu - dikkatle izlenmeye değer, biz de bunu yapıyoruz.
Soru Sorucu: Merhaba, Başkan Powell. Ben Marketplace'den Nancy Marshall-Genzer. Bugünkü kararın tutarsızlığı hakkında, yani iki red oyu ve bir soru daha var. Toplantı sırasında herhangi bir tartışma oldu mu? Biliyorum ki kişisel olarak ne söylendiğini konuşmayacaksınız. Ama genel olarak, toplantıda faiz indirimine dair bir tartışma oldu mu ve toplantıda faiz indirimi karşıtı nedenler nelerdi?
Powell: Ekonomi hakkında bir tur tartışmamız var, insanlar ekonomiyi, dün ve ardından para politikasını tartışıyor. Masada herkes kendi görüşlerini ifade etti. Politika etrafında yapılan tartışmada, çoğunluğun görüşü hala önceki görüşler, yani enflasyon hedefin üzerinde, istihdamı maksimize etmek tam hedefte. Bu, politikanın biraz kısıtlayıcı olması gerektiği anlamına geliyor, bir şekilde kısıtlayıcı, çünkü enflasyonun tamamen hedefe geri dönmesini istiyoruz. Yani, bu insanların her zaman sahip olduğu tutumdur ve şimdi de öyledir.
İki üyemiz faiz indirimine gitmek için uygun zamanın geldiğine inanıyor, nedenlerini ifade edecekler. Size nedenleri söylemeyeceğim. Önümüzdeki bir iki gün içinde bir şeyler yayınlayacaklar.
Ama durum böyle. Demek istediğim, biliyorsun, argümanlar iyi sunulmuş, masanın etrafındaki herkes derin düşüncelerle argümanlar sunmuş, çok iyi bir nokta, bu alışılmadık bir durum. Ekonomik durum iyi. Ama bu alışılmadık bir durum, istihdam görevlerin ve enflasyon görevlerin açısından risklerle karşı karşıyasın. Bu, arz şoklarının doğasıdır. Ve belki de şaşırtıcı değil, bu konuda farklı görüşler ve farklı bakış açıları var, ayrıca nötr faiz oranının nerede olması gerektiğine dair farklı görüşler var, bu nedenle politika ne kadar sıkı olmalı konusunda farklı görüşler var.
Bu nedenle, bunlar var, söylemek istediğim şey, insanların, biliyorsunuz, çok düşünceli ve net bir şekilde kendi pozisyonlarını açıklamalarıdır, bunu bugün kesinlikle başardık. Masanın etrafındaki herkes böyleydi. Bu açıdan bakıldığında, bunu hatırlayabildiğim en iyi toplantılardan biri olarak adlandırırım.
Soru Sorucu: Daha önce, enflasyonun %2'lik hedefe doğru ilerlediğinden emin olana kadar bekleyeceğinizi ve ardından faiz indirimlerine başlayacağınızı söylediniz. Bu güveni elde ettiğinizde, hemen faiz indirimini destekler misiniz?
Powell: Bunu söylemeyeceğim. Biliyorsunuz, daha önce de söyledim, bu yüzden politikanın kısıtlayıcı olması gerektiğini düşünüyoruz, çünkü biliyorsunuz, enflasyon hedefin üzerinde. İki hedefte de risk olduğunda, bunlardan biri diğerine göre hedeften daha uzaktaysa, o enflasyondur. İstihdamı en üst düzeye çıkarmak hedefe yakın. Bu, politikanın sıkı olması gerektiği anlamına geliyor, çünkü sıkı politikalar enflasyonu düşürebilir.
Eğer iki hedefin riskinin daha dengeli olduğunu düşünüyorsanız, bu, politikanın kısıtlayıcı olmaması gerektiği anlamına gelir. Daha nötr bir duruş sergilemelidir. Bu, şu anki konumumuzdan biraz daha düşük olacaktır. Bu, benim alacağımı düşündüğüm çerçeve.
Biraz beklememiz gerekiyor. Açıkça, bir sonraki döngüde birçok veriyi inceleyeceğiz. Bu, iki istihdam raporumuzun ve iki enflasyon raporumuzun olduğu döngülerden biri. Bu verilerin bizi nereye götüreceğine bakacağız.
Soru Sorucu: Başkanım, soruları kabul ettiğiniz için teşekkür ederim. Ben CNBC.com'dan Jeff Cox. Sıkça referans verdiğiniz bir gösterge, yerel alıcıların nihai satışlarıdır; ikinci çeyrekte birinci çeyrekteki %1,9'dan %1,2'ye düşüş, potansiyel talebin zayıfladığını göstermektedir. Bunu göz önünde bulundurarak, bazı konut verileriyle birlikte, açılış konuşmanızda kabul ettiğiniz zayıflığı, yani konut pazarının gerçekten zayıf olduğunu ve bugün GSYİH'nın enflasyon verilerinin genel %2,1'e, çekirdek %2,5'e düştüğünü merak ediyorum. Eylül ayında olası bir faiz indirimine yönelik rahat hissetmeden önce, bu veri noktalarında ne kadar değişim görmeniz gerektiğini öğrenmek istiyorum.
Powell: Bu genel bir durum olacak. Bu soruya spesifik bir cevap vermek zor. PDFP'ye göre, bence yılın ilk yarısındaki nihai iç alımlar ya da insanların söylediği nihai satışlar %1.6. GDP'ye inanıyorum ki %1.2. Tüm yılın ilk yarısında, çeyreklerden bahsettiniz. Bunlar biraz daha yavaş. Ama GDP, çeyrekler arasında ve yarılar arasında dalgalanır ve genellikle sonradan düzeltilir, biliyorsunuz.
İşgücü piyasası verileri, hala - hala ekonominin en iyi verileri olduğuna inanıyoruz. %4,1'lik bir işsizlik oranını gösteriyor. Maaşlar, biliyorsunuz, hala sağlıklı seviyelerde. Ancak, uzun vadeli sürdürülebilir, uzun vadeli verimlilik ve %2 enflasyon ile uyumlu seviyelere daha da yaklaşmakta. Bu nedenle, işgücü piyasası aslında hala oldukça sağlam.
Enflasyon hedefin üzerinde, gümrük vergilerini bir kenara bıraksak bile, hedefin biraz üzerinde, gümrük vergileri de var. Bu yüzden bunların hepsini gözlemliyoruz. Ve tekrar, doğru olanı yapmaya çalışıyoruz, çünkü iki yönden çekiliyorsunuz ve hangi yolu seçeceğinize karar vermeniz gerekiyor. Aslında bir noktada, eğer riskler büyük ölçüde eşitse, gerçekten nötr bir politika pozisyonunda olmayı umuyorsunuz ve şu anda değiliz.
Soru Sorucu: Eğer veriler şu anki seviyede kalırsa, Eylül ayında faiz indiriminden rahatsız olacağınızı kesin olarak söyleyebilir miyiz?
Powell: Bunu söylemem. Hayır. Sadece verilere bakmamız gerektiğini düşünüyorum; bu, birçok farklı yönde gelişebilir. Enflasyon verileri ve istihdam verileri. Tüm verilere ve bahsettiğim risk dengesi analizine dayanarak bir değerlendirme yapacağız.
Soru Sorucu: Teşekkürler.
Soru Sorucu: Son bir soru, Greg Rob.
Soru Sahibi: Teşekkürler, Başkan Powell. Ben Market Watch'tan Greg Rob. Maliye Bakanı yakın zamanda, başkanlık görevinizin sona ermesinden sonra yönetici olarak kalırsanız, piyasanın kafasının karışacağını belirtti. Bu konuda bize verebileceğiniz herhangi bir güncelleme var mı?
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
2025 Temmuz Federal Rezerv Faiz Toplantısı Tutanakları
Bir cümle: Faiz indirimi yok, anlaşmazlık var, şahin bir tutum, JH'yi bekle.
Politika Beyanı
Net ihracatın dalgalanmasının verileri etkilemeye devam etmesine rağmen, son göstergeler bu yılın ilk yarısında ekonomik aktivitedeki büyümenin yavaşladığını göstermektedir. İşsizlik oranı düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor ve işgücü piyasası durumu hala sağlam. Enflasyon oranı ise hafif bir artış göstermeye devam ediyor.
(Çevirmen Notu: Açıklama yayımlanmadan önceki GDP verileri, Q2'deki PDFP'nin düştüğünü gösteriyor)
Komite, uzun vadede maksimum istihdam ve %2 enflasyon oranı sağlamaya çalışmaktadır. Ekonomik görünümün belirsizliği hala çok yüksek. Komite, çift misyonunun karşılaştığı risklere odaklanmaktadır.
Hedeflerini desteklemek amacıyla, komite federal fon oranı hedef aralığını %4.25 ile %4.5 arasında tutmaya karar verdi. Federal fon oranı hedef aralığında ek ayarlamalar yapma kapsamı ve zamanlamasını değerlendirirken, komite gelecekteki verileri, sürekli değişen görünümü ve risk dengelerini dikkatle değerlendirecektir. Komite, elinde bulundurduğu ABD Hazine tahvilleri, kurum borçları ve kurum ipoteği destekli menkul kıymetlerini azaltmaya devam edecektir. Komite, maksimum istihdamı destekleme konusundaki kararlılığını sürdürecek ve enflasyon oranını %2 hedefine geri döndürmeye çalışacaktır.
Para politikasının uygun duruşunu değerlendirirken, komite, ekonomik görünüm üzerindeki yeni bilgilerin etkisini izlemeye devam edecektir. Eğer, komitenin hedeflerine ulaşmasını engelleyebilecek riskler ortaya çıkarsa, komite para politikasının duruşunu gerektiğinde ayarlamaya hazır olacaktır. Komitenin değerlendirmesi, işgücü piyasası durumu, enflasyon baskıları ve enflasyon beklentileri ile finansal ve uluslararası gelişmeler dahil olmak üzere geniş bir bilgi yelpazesini dikkate alacaktır.
Bu para politikası eylemini destekleyenler: Başkan Jerome Powell, Başkan Yardımcısı John Williams, Michael Barr, Susan Collins, Lisa Cook, Austan Goolsbee, Philip Jefferson, Alberto Musalem ve Jeffrey Schmidt. Karşı oy kullananlar Michelle Bowman ve Christopher Waller, bu toplantıda federal fon oranı hedef aralığını 0.25 puan düşürme eğilimindeydiler. Adriana Kugler oy vermedi.
Basın toplantısı açılışı
Soru Sorucu: Teşekkür ederim. Teşekkürler Başkan Powell. Piyasada birçok insan, hükümeti saymıyorum bile, Eylül ayında hemen bir faiz indirimine gitme eğiliminde. Bu noktada, bu beklentinin gerçekçi olup olmadığı düşünüyor musunuz?
Powell: Bildiğiniz gibi, bugün politika faizimizi mevcut seviyede tutma kararı aldık, bunu ılımlı kısıtlayıcı olarak tanımlıyorum. Belirttiğim gibi, enflasyon oranı gümrük etkileri hariç tutulduğunda %2'nin biraz üzerinde. İşgücü piyasası sağlam, işsizlik oranı tarihsel düşük seviyelerde, finansal koşullar gevşek, ekonominin performansı ise uygun bir şekilde kısıtlayıcı bir politikanın göstermesi gereken gibi değil.
Bu nedenle benim görüşüme ve neredeyse tüm komite üyelerinin görüşüne göre, ekonominin performansı, onu gereksiz yere kısıtlayan kısıtlayıcı politikaların göstermesi gereken gibi değil; makul derecede kısıtlayıcı politikalar uygun görünüyor.
Bununla birlikte, işgücü piyasasında aşağı yönlü riskler de bulunmaktadır. Önümüzdeki birkaç ay içinde, risk dengesi ve federal fon oranlarının uygun ayarını değerlendirmemize yardımcı olacak çok sayıda veri alacağız.
Soru Sorucu: Sadece bir takip sorusu. "Gelecek birkaç ay" derken, şu andan Eylül toplantısına kadar temel olarak iki tur istihdam ve enflasyon verisi almanın olasılığını da mı kastediyorsunuz? Bu, o zaman faiz indirimine karar vermeniz için yeterli olabilir mi?
Powell: Haklısınız, gerçekten de var - bu bir arası dönem, Eylül toplantısından önce iki tam istihdam ve enflasyon verisi alacağız. Eylül ayı için henüz herhangi bir karar vermedik. Bu tür bir şeyi önceden yapmayacağız. Eylül toplantısında karar verirken bu bilgileri ve aldığımız diğer tüm bilgileri dikkate alacağız.
Soru Sorucu: Teşekkür ederim, Sayın Başkan. Bu açıklamanızdan “belirsizlik azalmıştır” ifadesini - ya da bu kavramı - çıkardınız. Bu, belirsizliğin arttığı anlamına mı geliyor? Hükümetin birkaç büyük ticaret ortağıyla bazı anlaşmalar yaptığına dair bir bilgi var, şimdi gümrük tarifelerinin ne olacağını biliyormuşuz gibi görünüyor. Bu tarifelerin bilinmesi, politika değişikliğinizin belirliliğini artırıyor mu? Yoksa ekonomik etkileri görmek için beklemeniz mi gerekiyor?
Powell: Temelde, açıklamamızdaki belirsizlikle ilgili ifade, son toplantının durumunu yansıtıyor. Son toplantıda belirsizlik azalmıştı, ancak bu sefer daha az ya da daha fazla aynı kaldı, bu yüzden "zaten zayıfladı" ifadesini kaldırdık, çünkü daha fazla zayıflamadı, bu da çok önemli değil.
İkinci sorunuz?
Soru Sorucu: Birkaç yasa tasarısı kabul edildi, görünüşe göre ana ticaret ortaklarımızla gümrük tarifelerinin ne olacağını biliyoruz. Bu belirsizliği artırmadı mı? Yoksa ekonomik etkilerin ortaya çıkmasını mı bekliyorsunuz?
Powell: Haklısınız, bu ticaret görüşmeleri için çok dinamik bir dönem. Toplantılar arası birçok olay gerçekleşti. Ancak, işlerin netleşmesini görmek için hala bir mesafe var. Açıkça daha fazla bilgi edinmeye devam ediyoruz, bu noktada insanların tahminleri, bizim tahminlerimiz, dışarıdan olası etkili gümrük tarifeleri seviyesine yönelik tahminler pek fazla değişmedi. Ancak aynı zamanda, çözülmesi gereken daha pek çok belirsizlik var. Yani, evet, daha fazla şey öğreniyoruz. Ama bu sürecin sona ermesinden hala uzak olduğumuzu hissediyoruz. Bu bizim yargılamamız değil, ama gelecekte daha fazla şey olacağı hissi var.
Soru Sorucu: Merhaba, Sayın Başkan. Ben Axios'tan Neal. Bu sabah aldığımız GSYİH raporunda, yurt içi özel nihai talebin 22 yılın en yavaş hızına yavaşladığı, konut yatırımı, ticari inşaat gibi faiz oranlarına duyarlı sektörlerde zayıflık görüldüğü belirtiliyor. Mevcut ekonomik durumu göz önünde bulundurursak, bunlar para politikasının şu anda aşırı sıkı olduğuna dair işaretler değil mi?
Powell: GDP ve PDFP (yerli özel nihai alımlar) verileri temelde beklediğimizle tamamen aynı. Genel durumu görmek zorundasınız. Bu nedenle, açılış konuşmamda belirttiğim gibi, ekonomik faaliyet verileri, GDP, daha dar ama geleceğe, ekonominin yönüne daha iyi bir sinyal olduğunu düşündüğümüz yerli özel nihai alımlar, biraz 1%'in üzerine düştü, GDP'nin ilk yarıda 1.2% olduğunu düşünüyorum. Geçen yıl ise 2.5% idi. Yani bu gerçekten azalmış durumda.
Ama işgücü piyasasına bakarsanız, birçok istatistiğe göre işgücü piyasasının hâlâ dengede olduğunu göreceksiniz. İstifa oranları, açık pozisyonlar ve işsizlik oranı gibi, bunların çoğu birçok açıdan bir yıl öncesiyle oldukça benzer. Bu yüzden işgücü piyasasında bir zayıflık görmüyorsunuz.
İstihdam yaratımındaki yavaşlamayı kesinlikle görüyorsunuz, ancak işgücü arzındaki yavaşlamayı da görüyorsunuz. Yani, işgücü piyasası dengede bir durumda, bunun bir kısmı işçilere olan talep ve arzın aynı hızda azalmasından kaynaklanıyor, bu nedenle işsizlik oranı yaklaşık olarak sabit kalıyor, bu yüzden işgücü piyasasında aşağı yönlü riskler gördüğümüzü söylüyorum. İki görev değişkenimiz var, değil mi? Enflasyon ve istihdamı maksimize etmek. Fiyatları istikrara kavuşturmak ve istihdamı maksimize etmek, büyümek değil. Bu nedenle işgücü piyasası sağlam görünüyor, enflasyon hedefin üzerinde, gümrük etkisini bir kenara bıraksak bile, hala hedefin biraz üzerinde olduğunu düşünüyoruz. Bu yüzden pozisyonumuz şu anda böyle.
Ama bahsettiğim gibi, işgücü pazarındaki aşağı yönlü riskler belirgindir.
Soru soran: Peki, iş gücü ile ilgili olarak, hareketli iş gücü arzı durumunu göz önünde bulundurarak, Cuma günü alacağımız bu istihdam raporunda sizin gözünüzde dengeli bir istihdam artışı için bir rakam var mı?
Powell: Ana olarak işsizlik oranı. Gerçekten de, yeni eklenen tarım dışı istihdam sayısı açısından işçilerin talebi, o sayı düştü ama breakeven sayısı da eş zamanlı olarak düştü. Yeter ki - bu işgücü piyasasını dengede tutuyor. Ancak, bu dengeye arz ve talep taraflarının düşüşüyle ulaşılıyor, bu da benim düşünceme göre aşağı yönlü riskleri gerçekten ima ediyor, bu nedenle kesinlikle dikkatle izleyeceğiz.
Soru Sorucu: Teşekkürler. The New York Times'tan Colby Smith. Bugün iki meslektaşınız 25 baz puanlık bir faiz indirimine çağrıda bulundu, ben de merak ediyorum, onların argümanları arasında sizin için en ikna edici olanlar hangileri ve kendi görüşlerinizi, Haziran tahminlerine göre bu yılın geri kalanında faiz oranlarını sabit tutması gerektiğini düşünen komitedeki üyelerin görüşleriyle nasıl değerlendirdiğinizi.
Haziran ayındaki SEP (Ekonomik Tahmin Özeti) için, bu hala Komite'nin temel fikirlerinin en iyi temsilcisi mi?
Powell: İtiraz konusunda, herkesin ve muhaliflerin, sizin düşüncelerinizi ve sunduğunuz argümanları net bir şekilde açıklamasını istemektesiniz. Bugün bunu aldık. Temelde, bu iyi bir yuvarlak masa toplantısıydı, herkes bu konuyu dikkatlice düşündü ve kendi pozisyonunu ortaya koydu.
Bahsettiğim gibi, komitenin çoğu, enflasyonun hedefin biraz üzerinde, istihdamın ise hedef seviyesinde olduğunu düşünüyor. Bana göre, bu şu anda ılımlı kısıtlayıcı bir duruş benimsememizi gerektiriyor. Farklı görüşlere sahip iki üyemiz var, onların düşüncelerini ifade etmelerini istiyoruz. Bugün yuvarlak masa toplantısında bunu gerçekten duyduk.
Haziran ayındaki SEP hakkında sordun. Biliyorsun, ben bunu yapmayacağım - haklısın, böyle yazılmış ve muhtemelen - altı hafta sonra bununla insanların düşüncelerini ifade edemem. Bunu yapamazsın. Yeni bir SEP yürütmüyoruz ve SEP'nin nasıl olabileceğine dair kendi tahminlerimle yer değiştirmeyi de istemiyorum. Bunu yapmadık. Demek istediğim, gelen tüm verileri izlemek ve federal fon oranının doğru yerde olup olmadığını kendimize sormak konusunda henüz bir karar vermedik.
Soru Sorucu: Politika "makul sınırlayıcı" ile ilgili olarak, bu, faiz indirme koşulları sağlandığında, işgücü piyasasında önemli bir zayıflama olmadığı sürece faiz indirme alanının pek fazla olmadığı anlamına mı geliyor?
Powell: Şunu söyleyeyim, kendi tahminim "ılımlı kısıtlayıcı"; şu anda ekonomimiz için nötr faiz oranının ne olduğuna dair bir dizi görüş var, diğerleri daha kısıtlayıcı olduğunu veya hatta daha az kısıtlayıcı olduğunu söyleyebilir. Bir noktada, daha nötr bir duruma doğru ilerlediğimizde, ilerledikçe değerlendirmeler yapacağız. Önceden belirlenmiş bir yolumuz yok. Bu o kadar mekanik değil ki, nötr faiz oranını çok güvenle çıkardık ve bu bizim varış noktamız. Nötr faiz oranının ne olduğunu kimse bilmiyor. Bunun nasıl çalıştığını biliyoruz. Ekonomi, zamanla biraz daha genişleyen bir politikaya nasıl tepki verecek.
Soru Sorucu: Ben The Wall Street Journal'dan Nick. Başkan, sorum şu: Son birkaç ayda enflasyon üretimi ve fiyat iletim süreci hakkında ne öğrendiniz? Özellikle, Haziran ayındaki CPI raporu, gümrük tarifelerinin neden olduğu ürün enflasyonuna dair kanıtlar gösterdi. Gümrük tarifesi düzeni, bazı son anlaşmalarla birlikte yeni yeni şekillenmeye başladı. Gümrük tarifesi duyuruları ile bunların ürün fiyatlarında görünmesi arasında bir gecikme olduğunu göz önünde bulundurursak, iki aylık süre, etkilerini değerlendirmek ve gümrük tarifelerinin daha geniş enflasyon sürecini etkilemeyeceğinden emin olmak için yeterince uzun mudur?
Powell: Bunu hala çok erken bir aşama olarak görmeniz gerektiğini düşünüyorum, bu nedenle şu anda gördüğümüz, aylık yaklaşık 30 milyar dolar gibi çok yüksek bir gümrük geliri toplandığı. Kanıtlar, ihracatçıların ödedikleri fiyatların düşürülmesinin çok küçük bir kısmı olduğu ve şirketlerin veya perakendecilerin, yani tüketicilerin yukarıda bulunan kurumların şu anda büyük kısmını ödediği gibi görünüyor. Bildiğiniz gibi, Haziran ayındaki raporda tüketici fiyatlarında görünmeye başladı ve bunun daha fazlasını göreceğimizi öngörüyoruz. Anketlerden öğrendiğimiz kadarıyla, şirketler bunun tamamen tüketicilere yansıtmayı düşündüklerini düşünüyorlar. Ancak, biliyorsunuz, gerçekte birçok durumda bunu yapamayabilirler.
Bu yüzden, gözlem yapmamız ve deneyimle öğrenmemiz gerektiğini düşünüyorum, bunun ne kadar süreceği ve ne kadar süre içinde gerçekleşeceği konusunda. Bu sürecin başlangıçta beklediğimizden daha yavaş olabileceğini öğrendiğimizi düşünüyorum. Ancak bunun hızlı olacağını asla beklemiyorduk. Bunun nasıl gelişeceğini gerçekten anlamak için daha uzun bir yolumuz olduğunu düşünüyoruz. Yani, şu anda düşündüğümüz şey bu.
Soru Sorucu: Eğer takip edebilirsem. Temel ürün enflasyonuna yönelik derinlemesine incelemeden kaçınmanın nedeni, pandemik dönem boyunca tahminlerin, Federal Rezerv'deki herhangi birinin tahminlerinden daha uyumlu olduğu yönündeki bir değerlendirme mi, yoksa politika kısıtlayıcılığının derecesine ilişkin belirsizlik mi?
Powell: Bunu, faiz oranlarını artırmamamızın bir anlamda emtia enflasyonunu göz ardı ettiğini söyleyebilirsiniz. Yeni enflasyona yanıt vermedik. Ancak, buna bağlı kalmayacağım. Ama bence, temel durum, söylediğim gibi, makul bir temel durum, bunların tek seferlik fiyat etkileri olduğudur. Elbette, nihayetinde bu enflasyona dönüşmeyecek çünkü bunun olmasını sağlamayı garanti edeceğiz. Araçlarımızla bunun tek seferlik fiyat artışından ciddi enflasyona dönüşmeyeceğini garanti edeceğiz.
Ancak bunu etkili bir şekilde yapmak istiyoruz, bu da doğru zamanı yakalamamız gerektiği anlamına geliyor. Eğer çok erken hareket ederseniz, enflasyon sorununu tamamen çözmemiş olabilirsiniz ve geri dönmek zorunda kalabilirsiniz. Bu verimsizdir. Eğer çok geç hareket ederseniz, işgücü piyasasında gereksiz zararlar verebilirsiniz.
Bu nedenle, sonunda büyük bir enflasyon sorunu olmayacak. Yapmamız gereken, bu görevi etkili bir şekilde tamamlamaktır. Ama sonunda, şüphesiz, enflasyonu kontrol altına almak için gerekli önlemleri alacağız. İdeal olarak, bunu etkili bir şekilde yapabilmeliyiz.
Soru Sorucu: Ben Bloomberg Televizyonu ve Radyo'dan Michael McKee. O büyük yasa tasarısı, sıfatları bir kenara bırakırsak, 2026'da ekonomiye teşvik sağlayacağını düşünüyor musunuz? Bu, önümüzdeki yıl beklenen faiz indirimlerini azaltmak veya faiz oranlarını sabit tutmak için bir neden olacak mı?
Powell: Elbette, önce bir rutin feragatname yapmama izin verin, mali yasalar hakkında herhangi bir değerlendirme yapmıyoruz. Tasarının en büyük kısmının mevcut vergi yasalarını kalıcı hale getirmek olduğunu söylediğinizde, bunun özellikle teşvik edici olduğunu düşünmüyorum. Biraz teşvik etkisi olmalı, ancak önümüzdeki yıllarda belirgin olmamalı.
Soru Sorucu: Takip edeyim, bunu senin ve başkanın bağlamında koymak istemiyorum. Bunu şöyle sorayım. Uzun süre yüksek faiz oranlarını sürdürmenin faiz maliyetleri açısından bir endişe yaratıyor mu?
Powell: Bir misyonumuz var, o da istihdamı ve fiyat istikrarını maksimize etmek. Faiz oranlarımızın hükümete getirdiği maliyetleri düşünmeyeceğiz. Kongre'nin bize verdiği hedef değişkenlerine odaklanabilmeli ve bu hedeflere ulaşmak için bize verdikleri araçları kullanmalıyız. İşte bunu yapıyoruz.
Federal hükümetin mali ihtiyaçlarını dikkate almıyoruz. Hiçbir gelişmiş ekonomi merkezi bankası böyle yapmaz; eğer biz böyle yaparsak, bu bizim itibaramıza ve Amerika'nın mali politikalarının itibarına fayda sağlamaz. Bu yüzden, bu bizim dikkate aldığımız bir faktör değil.
Soru Sorucu: Merhaba. Ben Politico'dan Victoria Guido. Hükümetin sürekli araştırdığı Federal Reserve merkez ofisinin yenileme projesi hakkında, bu konudaki ilgilerinin başkanın size faiz oranlarını düşürme yönündeki çabalarıyla doğrudan bir ilişkisi olduğunu düşünüyor musunuz?
Powell: Bunu söyleyemem. Söylemek istediğim, başkanla hoş bir toplantı gerçekleştirdiğimizdir, onu ağırlamak bir onurdur. Başkanın Federal Rezerv'e gelmesi, bir binayı ziyaret etmesi bir sıkıntı değildir, bu sık sık olan bir durum değildir. Ama bu güzel bir ziyaretti.
Soru Sorucu: Onların önerdiği projeyle ilgili herhangi bir faktör, projenin herhangi bir yönünü yeniden düşünmenize neden oldu mu?
Powell: Bu proje yaklaşık on yıl önce tasarlandı ve geliştirildi, çok uzun bir süreçten geçtik, ulusal başkent planlama komitesinin tarihi koruma onayını aldık, birçok kez geri dönüş yaptık. Bu oldukça yapıcıydı. İnşaatımıza başladık ve işler iyi gidiyor. Başkanın bu inşaatı mümkün olan en kısa sürede tamamlamamız gerektiğini defalarca ifade etmesinden memnunum. Bu bizim önceliğimiz. Bu da yapmamız gereken şey.
Soru Sorucu: Teşekkür ederim, Sayın Başkan. Ben Washington Post'tan Andrew Ackerman. Enflasyon geçen Eylül ayında %2.1'e ulaştıktan sonra yeniden yükseldi, siz buradan ne çıkarıyorsunuz? Enflasyon neredeyse bir yıl boyunca düşmeyi durdurduğunda, neden finansal koşulların kısıtlayıcı olduğunu, nötr faiz oranının %4'ün altında olduğunu düşünüyorsunuz?
Powell: Enflasyon, bu 12 aylık enflasyon göstergelerinden bahsettiğinizde, her zaman kalıcı mevsimsel faktörlerle mücadele ediyorsunuz. Örneğin, iki ay süresince yüksek enflasyon görebiliriz, bazen yılın başında, sonra enflasyon düşmeye başlar, bunun çoğu muhtemelen insan kaynaklı faktörlerdir. Bu yüzden 12 aylık rakamlara bakıyoruz.
Enflasyonun çoğunun %2 seviyesine geri döndüğünü düşünüyorum. Bazı şeyler, örneğin, enflasyona bağlı olarak şimdi yansıtılan sigorta maliyetleri gibi, aslında iki veya üç yıl önceki enflasyon baskılarını yansıtıyor. Bu nedenle, bu süreci yaşamak zorundayız.
Ayrıca, şu anda temel enflasyonumuzun üç ila dört puanlık bir kısmı gümrük vergilerinden kaynaklanıyor. Yani, bunu gerçekten ayıramayız. Gümrük vergilerine yönelik ayrı bir enflasyonumuz olmayacak. Her zaman genel enflasyonla başa çıkacağız. Ama belirttiğim gibi, bileşim gerçekten değişti. Ve eğer son birkaç yıla dönerseniz, bu tamamen hizmet sektörü enflasyonu hakkında, bu çok yapışkan. Şimdi hizmet sektörü enflasyonu iyi bir şekilde düşüyor. Mal enflasyonu daha önce iyi performans gösterdi. Ve şimdi mal enflasyonu artıyor. Yani durum gerçekten değişti. Bunun bir kısmı gümrük vergilerinden kaynaklanıyor. Diğer bir kısmı ise kısıtlayıcı politikalar uygulamamızdan dolayı, bunun sonuçlarını hizmet ekonomisi içinde yavaş yavaş görmeye başladık.
Soru Sorucu: Sormak istediğim bir diğer şey, eğer veri kurumları hükümetin önerisiyle %8 oranında personel ve yetki harcamalarını azaltırsa, onların misyonlarını etkili bir şekilde yerine getirebileceklerinden emin misiniz?
Powell: Hükümetin önerisi hakkında yorum yapmayacağım. Daha önce de söylediğim gibi, işimizi tamamlamak için ihtiyaç duyduğumuz verileri elde ettiğimizi düşünüyorum. İyi verilerin yalnızca Federal Reserve için değil, hükümet için de ve özel sektör için de faydalı olduğunu düşünüyorum, bu çok önemli. Ekonomideki insanlar da bu verileri büyük ölçüde kullanıyorlar. Dolayısıyla, ekonomimiz için, elbette Federal Reserve'in ve diğer hükümet kurumlarının çalışmaları için, veriler konusunda daha iyi olmaya devam etmemiz çok önemli. Bu, son 100 yıldır yaptığımız bir şey ve giderek daha iyi hale geliyoruz. 20 trilyon doları aşan bir ekonominin çıktısını gerçek zamanlı ve doğru bir şekilde yakalamak çok zordur; Amerika bu konuda 100 yıl öndedir ve bana göre bunu sürdürmemiz gerçekten gerekiyor.
Soru Sorucu: Teşekkür ederim, Sayın Başkan. Ben Fox Business News'tan Edward Lawrence. Geçtiğimiz altı ayda gördüğümüz verilerin enflasyonda belirgin bir artış trendi göstermediği ve "bekle-gör" enflasyon stratejisinin aslında şirketlere fiyat artırma konusunda kılıf sağladığı konusunda ne kadar endişelisiniz?
Powell: Ne kadar endişeliyim - bir kez daha.
Soru Sorucu: Yani "gözlemleme" stratejisi -
Powell: "Bekleme" stratejisi, ne demek istiyorsun?
Soru Sorucu: Faiz indirimleri hakkında. Enflasyonu etkileyip etkilemeyeceğini görmek için gümrük vergilerini bekliyorsunuz. Bu yüzden bu, bir "bekle-gör" stratejisi.
Powell: O, politika kısıtlayıcı olduğunda, faiz indirimine başladığımızda, nötr bir seviyeye doğru gidecektir.
Soru Sorucu: Gümrük vergilerinin neden olduğu tek seferlik fiyat artışı, daha fazla enflasyona yol açabilir. Ama bu, şirketlere fiyatları artırmaları için bir kılıf mı sağlıyor?
Powell: Belki de -'nın değil bizim politika duruşumuz. Kesinlikle bazı şirketler tarifeleri ve nasıl - hakkında her şeyi kullanacaklar, biliyorsunuz, şirketler mümkün olduğunda fiyatları artıracaklar, bu yüzden Trump başkanının ilk döneminde o tarifelerde bunu gördünüz. Çamaşır makinesi tarifelendirildi, ama kurutma makinesi değil. Ama biliyor musun, kurutma makinesinin fiyatı da çamaşır makinesi gibi arttı. Yani şirketler genellikle topluca hareket eder, eğer ne demek istediğimi anlıyorsanız, bu olacaktır.
Böyle çok durum görmedik. Demek istediğim, şu anda gördüğümüz, mal enflasyonunun nihayet ne tür etkiler yaratacağına dair ilk işaretler. Ve tekrar söylemek gerekirse, bunlar insanların tahmin ettiğinden daha küçük de olabilir, daha büyük de. Sıfır olmayacaklar. Tüketiciler bir kısmını ödeyecek. Şirketler bir kısmını ödeyecek. Perakendeciler bir kısmını ödeyecek. Ama biliyorsun, sadece bekleyip görebiliriz.
Soru Sorucu: Eğer mümkünse, takip edebilir misiniz? Şubat ayından beri bazı ek vergiler uygulanıyor. Ve biliyorsunuz ki, ekonomi gerçekten çökmedi. Peki, bir ev arayan, %7 mortgage faiz oranıyla karşılaşan ve muhtemelen bunu karşılayamayacak birine bunu nasıl açıklarsınız? Bunun için nasıl savunma yaparsınız?
Powell: Evet, bu yüzden konut bir istisna, değil mi? Bizim Fed olarak ipotek faiz oranlarını belirlemiyoruz. Bizim belirlediğimiz, gecelik faiz oranı. Ve ipotekleri etkileyen faiz oranı, uzun vadeli faiz oranlarıdır, örneğin 30 yıllık devlet tahvili faiz oranı olabilir, ya da daha kısa olabilir ama bu, gecelik Fed faiz oranı değildir. Tamamen etkimiz yok demek değil. Gerçekten bir etkimiz var ama biz ana etken değiliz.
Konut alanında başka şeyler de oluyor, bunlardan biri uzun süreli bir konut kıtlığına sahip olmamız. Yeterince konut inşa etmedik, bu durum Federal Rezerv'in yardım edebileceği bir şey değil. Durum normale döndükten sonra bile, bu durum devam edecek.
Bu yüzden, konut için yapabileceğimiz en iyi şeyin %2 enflasyonu sağlamak ve istihdamı maksimize etmek olduğunu düşünüyorum. Bu, konut için yapabileceğimiz katkıdır. Özel sektör ve Kongre'nin yapması gereken daha birçok şey var, ancak bu, ulaşmaya çalıştığımız hedef. O hedefe doğru büyük ilerleme kaydettik. Şu anda çok iyi bir işgücü piyasasına sahibiz. Enflasyon açısından %2'ye çok yakınız. Bazı ürün enflasyonunun bizi hedefimizden saptırdığını görüyoruz, ancak şimdiye kadar çok uzağa sapmadık.
Soru Sorucu: Merhaba, Başkan Powell. Teşekkürler. Fed'in hangi ekonomik verileri görmesi gerektiği konusunda bize daha fazla bilgi verebilir misiniz ki faiz indirimine hazır olsun? Enflasyonun hedef seviyeye neredeyse geri dönmesini mi bekliyorsunuz? Fiyatlama açısından başka neye dikkat ediyorsunuz? İşgücü piyasasında bir zayıflık mı görmelisiniz? Ne arıyorsunuz?
Powell: Yani, nihayetinde bu her şey olabilir, değil mi? Ama biliyorsunuz, eğer iki hedefin riskinin dengelendiğini görüyorsanız, eğer tamamen dengeliyse, bu daha nötr bir politika duruşuna geçmeniz gerektiği anlamına gelir. Bulunduğumuz özel durum bu; iki hedefimiz için de risklerle karşı karşıyayız. Faiz artırımlarını durdurduğumuzda, enflasyon hedefin üzerinde, işgücü piyasası oldukça iyi. Yani, biliyorsunuz, bu bir politika – durakladığımızda politika kısıtlayıcıdır ve kısıtlayıcı olmak, enflasyon hedefimize geri dönmeyi desteklemek içindir, değil mi.
İki hedef yeniden dengelendiğinde, onu daha nötr bir konuma yaklaştırmanız gerektiğini düşüneceksiniz, bir sonraki adımımızın büyük olasılıkla bu yönde olacağıdır.
Ne gerekiyor? Biliyorsun, bu kanıtların toplamı olacak. Belirttiğim gibi, sonraki toplantıdan önce oldukça fazla veri gelecek, bu belirleyici olacak mı? Biliyorsun, bunu gerçekten söylemek zor. Şu anda bu kararları vermiyoruz. Bu yüzden, beklememiz gerekiyor.
Soru Sorucu: Enflasyonla ilgili olarak, bazı insanlar eğer bu sadece mal alanında kalıyorsa ve hizmet sektörüne yayılmıyorsa, belki de bu, tarife etkisinin geçici ve tek seferlik bir kanıtı olacaktır, diye belirtebilir. Bu durum, sizin düşüncelerinizi etkiler mi? Yoksa, rakamların %2 civarına daha yakın bir seviyeye düşmesini mi bekliyorsunuz?
Powell: Her şeyi gözden geçireceğiz. Biliyorsunuz, bahsettiğim gibi, oldukça makul bir temel senaryo, bunun tek seferlik bir fiyat artışı olacağıdır. Sonunda, durumun böyle olmasını sağlayacağız. Bunu etkili bir şekilde yapmak istiyoruz. Ve etkili olmak, fırsatı iyi değerlendirmek demektir. Eğer faizleri çok erken indirirsek, belki de enflasyon işini bitirmemiş oluruz, tarihte bunun gibi birçok örnek var; eğer faizleri çok geç indirirseniz, işgücü piyasasında gereksiz hasar verebilirsiniz. Bu nedenle, o anı iyi değerlendirmeye çalışıyoruz. Gerçekten de yaptığımız şey bu.
Soru Sorucu: Ben Financial Times'tan Clare Jones. Sadece dolar hakkında bir sorum var. Bu yıl doların önemli ölçüde düştüğünü görüyoruz. Toplantıda bununla ilgili herhangi bir tartışma olup olmadığını ve bunun enflasyonu hedefe geri getirme çabalarınızı ne kadar karmaşıklaştırabileceğini merak ediyorum. Teşekkürler.
Powell: Bu, Federal Reserve ile Hazine Bakanlığı arasındaki iş bölümüne geri dönmeli, biliyorum ki sadece Hazine Bakanlığı bunu, doları konuşuyor.
Bu, Federal Rezerv'in ana tartışma konusu haline geldiği bir şey değil. Bunun bahsedilmediğini söylemeyeceğim - yıllar sonra toplantı tutanakları yayımlandığında, dolar hakkında bazı atıflar içerebilir, ancak asla ana odak noktası olmayacaktır.
Soru Sorucu: Andrew'un sorusunu takip ediyorum, CPI içindeki tahmin verilerinin %35'e kadar çıkabileceğini düşünüyorum. Bunun hakkında herhangi bir tartışma var mı, alternatif önlemlerin, veri çekmenin vb. araştırılıp araştırılmadığını düşünmekte misiniz, böylece Amerikan ekonomisindeki fiyatların durumu hakkında iyi bir anlayışa sahip olabilirsiniz? Teşekkürler.
Powell: Biliyorsunuz, bu yüzden durumu izliyoruz. Elbette - demek istediğim, bildiğiniz gibi, pandemi sırasında birçok yeni veri inceledik. İnsanlar, çeşitli yerlerden elde edilebilecek büyük veri kümelerine bakıyor. Hepimiz bunları yaptık. Ama gerçekten - devlet verileri verinin altın standardıdır, buna ihtiyacımız var, biliyorsunuz, iyi ve güvenilir olmalı. Onu değiştiremeyiz. Ama (ses bulanık).
Soru Sorucu: Merhaba Başkan Bey, ben ABC Haberleri'nden Jay O'Brian. Başkan Trump açıkça sık sık adınızı anıyor. Size doğrudan baskı yapıyor. Bu tür bir davranışın Fed'in gelecekteki bağımsızlığını etkileyebileceğinden endişe ediyor musunuz?
Powell: Sadece şunu söylemek istiyorum, bağımsız bir merkez bankasına sahip olmanın kamuya hizmet eden bir sistem düzenlemesi olduğunu düşünüyorum. Kamuya iyi hizmet edebildiği sürece, devam etmeli ve saygı görmelidir.
Eğer kamuya iyi hizmet edemiyorsa, o zaman otomatik olarak savunmamız gereken bir şey olmamalıdır. Ancak, bize ve diğer merkez bankalarına, siyasi faktörler yerine veriye, sürekli değişen perspektiflere, risk dengelerine ve konuştuğumuz her şeye odaklanarak bu son derece zorlu kararları alma yeteneği kazandırmaktadır.
Bu nedenle, dünya genelindeki gelişmiş ekonomi hükümetleri, bu kararlar üzerindeki doğrudan siyasi kontrol ve karar vericiler arasında bir mesafe tutmayı tercih ediyor.
Yani, eğer sen — eğer bunu yapmazsan, bu elbette seçimleri etkilemek için faiz oranlarını kullanmak gibi büyük bir cazibe olacaktır. Ve bu, yapmak istemediğimiz bir şeydir.
Bu yüzden bunun yaygın bir şekilde anlaşıldığını düşünüyorum. Tabii ki, Kongre'de böyle. Ve kastettiğim şey, bunun çok önemli olduğunu düşünüyorum, sadece bunu söylemek istiyorum.
Soru Sorucu: İyi akşamlar, Bay Powell. Ben Bloomberg News'tan (?). Tüketici harcamalarındaki yavaşlamadan bahsettiniz, bu konuda komitenin tartışmalarını bize aktarabilir misiniz? Yüksek gelirli hanelerin temerrüt oranlarının arttığını görüyoruz. Sizce bu önümüzdeki aylarda nasıl bir gelişim gösterecek ve bu, gelecekteki ekonomik kırılganlık üzerinde ne kadar etkili olacak?
Powell: Son birkaç yıldır tüketici harcamaları son derece güçlüydü, tahminciler, sadece biz değil, bunu sürekli yavaşlayacağına dair tahminlerde bulundular. Şimdi belki de sonunda yavaşlıyor. Yani, eğer kredi kartı şirketleriyle konuşursanız, örneğin, size tüketici durumunun sağlam olduğunu, harcamaların sağlıklı seviyelerde olduğunu söyleyeceklerdir. Hızla artmıyor, ama sağlıklı seviyelerde, gecikme oranları bir sorun değil. Genel olarak, bankalara bakarsanız ve bankaların mali rapor konferansında söylediklerine dikkat ederseniz, kredi performansı her zaman iyi olmuştur. Yani, temelde iyi durumda olan ve harcama yapan bir tüketici kitlesine sahipsiniz, ama çok hızlı bir hızda değil. Ama bu bir gerçek ve yine, tamamen bizim beklediğimizle örtüşüyor, bu hafta aldığımız GSYİH verileriyle.
Bu nedenle, hala biraz zor okunabilir olduğunu düşünüyorum, çünkü net ihracatın büyük dalgalanmaları var, bu da biliyorsunuz, bazıları tüketici harcamalarını da etkileyebilir.
Bak, bu, en dikkatle izlediğimiz veri noktalarından biri. Şüphesiz, yavaşladı. Bunu dikkatle izliyoruz. Ancak işgücü piyasası ve enflasyonun performansına da dikkat ediyoruz, bu da maksimize etmemiz gereken iki değişken.
Soru Sorucu: Meslektaşlarımın sorduğu sorulara devam ederek, Dr. Waller işgücü piyasanın "kenarda" olduğunu söyledi ve özel sektörün zayıflıklarına dikkat çekti. Merak ediyorum, ana rakamların genel işsizlik oranı olduğunu söylediniz. Ancak özel sektör istihdam piyasasının durumu hakkında tartışma nasıldı?
Powell: Yani, ben herhangi bir kişinin, biliyorsunuz, herhangi bir kişisel yorum hakkında konuşmayacağım, bunu yapmayacağım. Ama bakın, bildiğimiz şey, özel sektördeki istihdam yaratımının, elbette geçen raporda, Cuma günü göreceğimizde, bir miktar düştüğüdür. Eğer QCEW (Dördüncü Çeyrek İstihdam ve Ücret Anketi) ayarlamalarını ciddiye alırsanız, bu sıfıra yakın olabilir, ancak işsizlik oranı hala - hala çok düşük. Yani, bu size şunu söylüyor, biliyorsunuz, işçilere olan talebin yavaşladığını, ama arzın da yavaşladığını. Yani, bu - garip bir şekilde, dengede bir durumda. Çok düşük bir işsizlik oranınız var ve bu bir yıl boyunca böyle devam etti, çünkü istihdam yaratımı düştü ama biliyoruz ki, gerçekten göçmenlik politikası nedeniyle, iş gücümüze olan akış büyük ölçüde yavaşladı, bu iki şey hemen hemen eşzamanlı olarak yavaşladı.
Eğer bazı şeyler arıyorsanız, örneğin bahsettiğim işten ayrılma oranı, maaşları göz önünde bulundurmalısınız; maaşlar yavaş yavaş düşüyor. Ben açık pozisyonların işsizlik sayısına oranına bakıyorum. Bu şeyler oldukça istikrarlı hale geldi - tam bir yıl boyunca büyük bir değişiklik göstermediler. Bu yüzden, işgücü piyasasının tüm verilerine bakarsanız, sağlam bir işgücü piyasası olduğuna inanıyorum.
Ama bence aşağı yönlü risklerin var olduğunu görmelisiniz. Bu değil - işgücü piyasasındaki zayıflığı görmüyorsunuz, ama bence talep ve arzın her ikisi de düşerken işsizlik oranının baskılandığı bir dünyada aşağı yönlü riskler var. Bence bu - dikkatle izlenmeye değer, biz de bunu yapıyoruz.
Soru Sorucu: Merhaba, Başkan Powell. Ben Marketplace'den Nancy Marshall-Genzer. Bugünkü kararın tutarsızlığı hakkında, yani iki red oyu ve bir soru daha var. Toplantı sırasında herhangi bir tartışma oldu mu? Biliyorum ki kişisel olarak ne söylendiğini konuşmayacaksınız. Ama genel olarak, toplantıda faiz indirimine dair bir tartışma oldu mu ve toplantıda faiz indirimi karşıtı nedenler nelerdi?
Powell: Ekonomi hakkında bir tur tartışmamız var, insanlar ekonomiyi, dün ve ardından para politikasını tartışıyor. Masada herkes kendi görüşlerini ifade etti. Politika etrafında yapılan tartışmada, çoğunluğun görüşü hala önceki görüşler, yani enflasyon hedefin üzerinde, istihdamı maksimize etmek tam hedefte. Bu, politikanın biraz kısıtlayıcı olması gerektiği anlamına geliyor, bir şekilde kısıtlayıcı, çünkü enflasyonun tamamen hedefe geri dönmesini istiyoruz. Yani, bu insanların her zaman sahip olduğu tutumdur ve şimdi de öyledir.
İki üyemiz faiz indirimine gitmek için uygun zamanın geldiğine inanıyor, nedenlerini ifade edecekler. Size nedenleri söylemeyeceğim. Önümüzdeki bir iki gün içinde bir şeyler yayınlayacaklar.
Ama durum böyle. Demek istediğim, biliyorsun, argümanlar iyi sunulmuş, masanın etrafındaki herkes derin düşüncelerle argümanlar sunmuş, çok iyi bir nokta, bu alışılmadık bir durum. Ekonomik durum iyi. Ama bu alışılmadık bir durum, istihdam görevlerin ve enflasyon görevlerin açısından risklerle karşı karşıyasın. Bu, arz şoklarının doğasıdır. Ve belki de şaşırtıcı değil, bu konuda farklı görüşler ve farklı bakış açıları var, ayrıca nötr faiz oranının nerede olması gerektiğine dair farklı görüşler var, bu nedenle politika ne kadar sıkı olmalı konusunda farklı görüşler var.
Bu nedenle, bunlar var, söylemek istediğim şey, insanların, biliyorsunuz, çok düşünceli ve net bir şekilde kendi pozisyonlarını açıklamalarıdır, bunu bugün kesinlikle başardık. Masanın etrafındaki herkes böyleydi. Bu açıdan bakıldığında, bunu hatırlayabildiğim en iyi toplantılardan biri olarak adlandırırım.
Soru Sorucu: Daha önce, enflasyonun %2'lik hedefe doğru ilerlediğinden emin olana kadar bekleyeceğinizi ve ardından faiz indirimlerine başlayacağınızı söylediniz. Bu güveni elde ettiğinizde, hemen faiz indirimini destekler misiniz?
Powell: Bunu söylemeyeceğim. Biliyorsunuz, daha önce de söyledim, bu yüzden politikanın kısıtlayıcı olması gerektiğini düşünüyoruz, çünkü biliyorsunuz, enflasyon hedefin üzerinde. İki hedefte de risk olduğunda, bunlardan biri diğerine göre hedeften daha uzaktaysa, o enflasyondur. İstihdamı en üst düzeye çıkarmak hedefe yakın. Bu, politikanın sıkı olması gerektiği anlamına geliyor, çünkü sıkı politikalar enflasyonu düşürebilir.
Eğer iki hedefin riskinin daha dengeli olduğunu düşünüyorsanız, bu, politikanın kısıtlayıcı olmaması gerektiği anlamına gelir. Daha nötr bir duruş sergilemelidir. Bu, şu anki konumumuzdan biraz daha düşük olacaktır. Bu, benim alacağımı düşündüğüm çerçeve.
Biraz beklememiz gerekiyor. Açıkça, bir sonraki döngüde birçok veriyi inceleyeceğiz. Bu, iki istihdam raporumuzun ve iki enflasyon raporumuzun olduğu döngülerden biri. Bu verilerin bizi nereye götüreceğine bakacağız.
Soru Sorucu: Başkanım, soruları kabul ettiğiniz için teşekkür ederim. Ben CNBC.com'dan Jeff Cox. Sıkça referans verdiğiniz bir gösterge, yerel alıcıların nihai satışlarıdır; ikinci çeyrekte birinci çeyrekteki %1,9'dan %1,2'ye düşüş, potansiyel talebin zayıfladığını göstermektedir. Bunu göz önünde bulundurarak, bazı konut verileriyle birlikte, açılış konuşmanızda kabul ettiğiniz zayıflığı, yani konut pazarının gerçekten zayıf olduğunu ve bugün GSYİH'nın enflasyon verilerinin genel %2,1'e, çekirdek %2,5'e düştüğünü merak ediyorum. Eylül ayında olası bir faiz indirimine yönelik rahat hissetmeden önce, bu veri noktalarında ne kadar değişim görmeniz gerektiğini öğrenmek istiyorum.
Powell: Bu genel bir durum olacak. Bu soruya spesifik bir cevap vermek zor. PDFP'ye göre, bence yılın ilk yarısındaki nihai iç alımlar ya da insanların söylediği nihai satışlar %1.6. GDP'ye inanıyorum ki %1.2. Tüm yılın ilk yarısında, çeyreklerden bahsettiniz. Bunlar biraz daha yavaş. Ama GDP, çeyrekler arasında ve yarılar arasında dalgalanır ve genellikle sonradan düzeltilir, biliyorsunuz.
İşgücü piyasası verileri, hala - hala ekonominin en iyi verileri olduğuna inanıyoruz. %4,1'lik bir işsizlik oranını gösteriyor. Maaşlar, biliyorsunuz, hala sağlıklı seviyelerde. Ancak, uzun vadeli sürdürülebilir, uzun vadeli verimlilik ve %2 enflasyon ile uyumlu seviyelere daha da yaklaşmakta. Bu nedenle, işgücü piyasası aslında hala oldukça sağlam.
Enflasyon hedefin üzerinde, gümrük vergilerini bir kenara bıraksak bile, hedefin biraz üzerinde, gümrük vergileri de var. Bu yüzden bunların hepsini gözlemliyoruz. Ve tekrar, doğru olanı yapmaya çalışıyoruz, çünkü iki yönden çekiliyorsunuz ve hangi yolu seçeceğinize karar vermeniz gerekiyor. Aslında bir noktada, eğer riskler büyük ölçüde eşitse, gerçekten nötr bir politika pozisyonunda olmayı umuyorsunuz ve şu anda değiliz.
Soru Sorucu: Eğer veriler şu anki seviyede kalırsa, Eylül ayında faiz indiriminden rahatsız olacağınızı kesin olarak söyleyebilir miyiz?
Powell: Bunu söylemem. Hayır. Sadece verilere bakmamız gerektiğini düşünüyorum; bu, birçok farklı yönde gelişebilir. Enflasyon verileri ve istihdam verileri. Tüm verilere ve bahsettiğim risk dengesi analizine dayanarak bir değerlendirme yapacağız.
Soru Sorucu: Teşekkürler.
Soru Sorucu: Son bir soru, Greg Rob.
Soru Sahibi: Teşekkürler, Başkan Powell. Ben Market Watch'tan Greg Rob. Maliye Bakanı yakın zamanda, başkanlık görevinizin sona ermesinden sonra yönetici olarak kalırsanız, piyasanın kafasının karışacağını belirtti. Bu konuda bize verebileceğiniz herhangi bir güncelleme var mı?
Powell: Yanıt veremem. Herkese çok teşekkürler.