Логика ликвидностной игры: от пассивного восприятия к перестройке власти
На рынке криптовалют розничные инвесторы часто рассматриваются как "подхватчики" ликвидности, когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Когда институциональные инвесторы массово распродают активы, розничные инвесторы часто пассивно принимают на себя падение цен на эти активы. Эта неравномерность дополнительно усиливается в сфере криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют информационное расслоение. Однако с развитием децентрализованных бирж новые виды ордерных книг DEX, такие как dYdX и Antarctic, заново формируют распределение ликвидности через инновации в механизмах. В данной статье будет проведен анализ того, как отличные DEX достигают физической изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность на разных уровнях: от пассивного восприятия к реконструкции власти
Проблема ликвидности традиционных DEX
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров наличие розничных инвесторов в предоставлении ликвидности связано с явным риском обратного отбора. Например, в случае известной DEX, хотя ее дизайн концентрированной ликвидности повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенных по небольшим пулам с дневным объемом торгов менее 100 000 долларов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов, и доля учреждений в пулах с дневным объемом торгов свыше 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения проводят крупные продажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми в очереди для смягчения падения цен, создавая типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоистой ликвидности
Исследования Банка международных расчетов показывают, что рынок DEX демонстрирует явную специализированную иерархию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта иерархия не случайна, а является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через механизмы дизайна разделять «длинный хвост ликвидности» розничных инвесторов и «основную ликвидность» учреждений, как это делает одна DEX, которая внедрила механизм пулов, распределяя стабильные монеты, внесенные розничными инвесторами, по алгоритмическим субпулу, управляемому учреждениями, что обеспечивает глубину ликвидности и избегает прямого воздействия розничных инвесторов на крупные сделки.
Технический механизм: создание ликвидностного файрвола
Инновация в режиме ордербука
DEX, использующие книгу заказов, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности через технические инновации. Основная цель заключается в физическом разделении ликвидных потребностей розничных инвесторов и крупных торговых операций институциональных инвесторов, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы становились "жертвами" резких рыночных колебаний. Дизайн ликвидного межсетевого экрана должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в смешанной архитектуре с координацией на цепочке и вне цепочки, которая, защищая автономные права пользователей на активы, противостоит колебаниям рынка и злонамеренным действиям, оказывающим влияние на ликвидные пулы.
Гибридная модель обрабатывает операции, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно увеличивает скорость исполнения сделок и предотвращает проблемы проскальзывания, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет в цепи обеспечивает безопасность и прозрачность само-хранения активов. Несколько DEX сопоставляют сделки через внецепочные книги заказов и завершают окончательный расчет в цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности сделок, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффлайн книги заказов снижает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронт-раннинг и сэндвич-атаки. Некоторые проекты снижают риск манипуляций на рынке, обусловленный прозрачной ончейн книгой заказов, с помощью смешанного подхода. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, обеспечивая более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффлайн ликвидностными пулами. Некоторый протокол использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая ее с механизмом пополнения ликвидности оффлайн, что позволяет смягчить проблему высокой проскальзывания чисто ончейн автоматических маркет-мейкеров.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка комиссий, высокочастотные сделки) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчета. Архитектура одиночного контракта одного DEX объединяет операции с несколькими пулами в едином контракте, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы. Одна биржа получает данные о ценах вне цепи через оракул, сочетая их с механизмом расчета на цепи, реализуя сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегий ликвидности, соответствующих потребностям рынка
На основе мониторинга доли активов в ликвидностных пулах в реальном времени с помощью оракула, биржа может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определенного актива в пуле превышает установленный лимит, соответствующая торговля приостанавливается, или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения неустойчивых потерь. Также можно разработать уровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и его вклада. LP, долго блокирующие свои активы, могут наслаждаться более высокой долей комиссионных или стимулированием токенами управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что увеличивает приверженность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупные арбитражные атаки) и активации механизмов остановки на блокчейне. Приостановка торговли определенными торговыми парами или ограничение крупных ордеров, аналогично механизму "стоп-лосс" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула с помощью формальной проверки и стороннего аудита, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей устранять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случая
Полностью децентрализованная практика модели книги заказов для DEX v4
DEX поддерживает книгу заказов вне цепи, формируя гибридную архитектуру с внецепочной книгой заказов и цепочной расчетом. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, окончательный расчет осуществляется через приложение цепи только после исполнения сделки. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, обработка результатов осуществляется только в цепи, что позволяет избежать прямого воздействия розничных LP на ценовые колебания, вызванные крупными отменами заказов. Используется модель торговли без Gas, где комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas из-за частых отмен заказов и снижает риск стать "выходящей ликвидностью".
Когда мелкие инвесторы ставят токены, они могут получить стабильный доход в 15% APR (из доли от сборов за сделки), в то время как институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать валидаторами, участвовать в поддержании оффлайн книги заказов и получать более высокую прибыль. Эта многоуровневая структура отделяет доходы мелких инвесторов от функций институциональных узлов, уменьшая конфликт интересов. Безразрешенное добавление токенов и Ликвидность изолированы, с помощью алгоритма стабильные монеты, предоставленные мелкими инвесторами, распределяются по различным подсчетам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единственный пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении сборов, новых торговых пар и других параметрах через голосование в цепочке, и институциональные инвесторы не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося вред интересам мелких инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты
Когда пользователи заколачивают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает эквивалентные короткие позиции по бессрочным контрактам на ETH на централизованной бирже для хеджирования. Розничные держатели этой стабильной монеты несут ответственность только за доход от залога ETH и разницу в ставке финансирования, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны через смарт-контракт выкупить залог, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляцию ценой со стороны институциональных инвесторов через централизованное распродажу.
Розничные инвесторы, ставящие стейблкоины, получают токены дохода, источником дохода являются вознаграждения за ставку ETH и ставка на капитал; учреждения же получают дополнительные стимулы, обеспечивая ликвидность на цепочке через маркетмейкинг, источники дохода для двух категорий ролей физически изолированы. Вливание токенов вознаграждения в пул стейблкоинов на определённом DEX позволяет розничным инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию институционального давления из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога стейблкоинов и соотношение хеджирования через токены управления, сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерной леверидж-операции со стороны учреждений.
Некоторый DEX-протокол: Эластичное маркетмейкинг и контроль стоимости протокола
Данный протокол переходит с одного Layer2 на другое кросс-чейн решение, создавая эффективную модель торговых контрактов с внебиржевым матчингом и онлайновым расчетом. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может использовать средства по своему усмотрению, даже если платформа прекратит свою деятельность, пользователи все равно могут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Протокол поддерживает бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и использует дизайн без KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, при этом исключаются расходы на Gas, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, его спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов с использованием стейблкоинов, что избавляет от сложных процессов и дополнительных расходов, связанных с кросс-чейн мостами, особенно подходит для эффективной торговли популярными токенами на нескольких цепочках.
Ядро конкурентных преимуществ этого протокола основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью доказательства с нулевым разглашением и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности кросс-цепочки, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокий ликвидный пул, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепочки. В то же время технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн пакетную обработку транзакций, комбинируя рекурсивные доказательства для оптимизации эффективности верификации, что позволяет достичь производительности, близкой к уровню централизованных бирж, при этом торговые издержки составляют лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, этот протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря кросс-цепочной интероперабельности и единому механизму листинга активов.
Какой-то обмен: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Биржа использует технологию нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность транзакции (например, достаточность маржи), не раскрывая детали позиций, чтобы предотвратить атаки MEV и утечки информации, успешно решая отраслевую проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности". С помощью Merkle Tree тысячи транзакционных хешей агрегируются в единственный корневой хеш, который записывается в блокчейн, что значительно сокращает затраты на хранение в блокчейне и потребление газа при записи. Благодаря сочетанию Merkle Tree и проверки на блокчейне, розничным инвесторам предоставляется "бескомпромиссное решение" с опытом на уровне централизованных бирж и безопасностью на уровне децентрализованных бирж.
В дизайне LP-пула эта биржа использует смешанную модель LP, которая через смарт-контракты бесшовно связывает операции обмена стабильных монет пользователей и LP-токенов, при этом учитывая преимущества прозрачности в сети и эффективности вне сети. При попытке пользователя выйти из ликвидного пула вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объема ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Этот механизм может снизить риск проскальзывания цен, повысить стабильность ликвидного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая манипуляции на рынке и спекулятивные сделки.
В традиционных централизованных биржах крупные клиенты, желающие выйти из ликвидности, вынуждены полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к паническим распродажам. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX, вероятно, будет иметь два разных направления развития: глобальная сеть ликвидности: кроссчейновые технологии взаимодействия разрушат изоляцию, обеспечивая максимальную эффективность капитала, розничные инвесторы смогут получить оптимальный торговый опыт через "безболезненный кроссчейн"; экосистема совместного управления: через инновации в механизмах дизайна, управление DAO перейдет от "капитальных властей" к "правам на вклад", розничные инвесторы и учреждения создадут динамический баланс в процессе игры.
Кросс-чейн Ликвидность Агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь использует протокол межсетевого общения для построения базовой инфраструктуры, обеспечивая синхронизацию данных в реальном времени и перенос активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологий нулевых знаний или проверки легких узлов обеспечивается безопасность и моментальность межсетевых транзакций.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
CommunityLurker
· 14ч назад
Слушая тебя, неудачники снова за столом.
Посмотреть ОригиналОтветить0
fren.eth
· 14ч назад
Розничные инвесторы всегда неудачники.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityHunter
· 14ч назад
Розничный инвестор всегда неудачники, это неоспоримый закон.
DEX Ликвидность распределение: от розничного инвестора пассивно принимающего до перестройки власти
Логика ликвидностной игры: от пассивного восприятия к перестройке власти
На рынке криптовалют розничные инвесторы часто рассматриваются как "подхватчики" ликвидности, когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Когда институциональные инвесторы массово распродают активы, розничные инвесторы часто пассивно принимают на себя падение цен на эти активы. Эта неравномерность дополнительно усиливается в сфере криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют информационное расслоение. Однако с развитием децентрализованных бирж новые виды ордерных книг DEX, такие как dYdX и Antarctic, заново формируют распределение ликвидности через инновации в механизмах. В данной статье будет проведен анализ того, как отличные DEX достигают физической изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность на разных уровнях: от пассивного восприятия к реконструкции власти
Проблема ликвидности традиционных DEX
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров наличие розничных инвесторов в предоставлении ликвидности связано с явным риском обратного отбора. Например, в случае известной DEX, хотя ее дизайн концентрированной ликвидности повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенных по небольшим пулам с дневным объемом торгов менее 100 000 долларов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов, и доля учреждений в пулах с дневным объемом торгов свыше 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения проводят крупные продажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми в очереди для смягчения падения цен, создавая типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоистой ликвидности
Исследования Банка международных расчетов показывают, что рынок DEX демонстрирует явную специализированную иерархию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта иерархия не случайна, а является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через механизмы дизайна разделять «длинный хвост ликвидности» розничных инвесторов и «основную ликвидность» учреждений, как это делает одна DEX, которая внедрила механизм пулов, распределяя стабильные монеты, внесенные розничными инвесторами, по алгоритмическим субпулу, управляемому учреждениями, что обеспечивает глубину ликвидности и избегает прямого воздействия розничных инвесторов на крупные сделки.
Технический механизм: создание ликвидностного файрвола
Инновация в режиме ордербука
DEX, использующие книгу заказов, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности через технические инновации. Основная цель заключается в физическом разделении ликвидных потребностей розничных инвесторов и крупных торговых операций институциональных инвесторов, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы становились "жертвами" резких рыночных колебаний. Дизайн ликвидного межсетевого экрана должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в смешанной архитектуре с координацией на цепочке и вне цепочки, которая, защищая автономные права пользователей на активы, противостоит колебаниям рынка и злонамеренным действиям, оказывающим влияние на ликвидные пулы.
Гибридная модель обрабатывает операции, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно увеличивает скорость исполнения сделок и предотвращает проблемы проскальзывания, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет в цепи обеспечивает безопасность и прозрачность само-хранения активов. Несколько DEX сопоставляют сделки через внецепочные книги заказов и завершают окончательный расчет в цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности сделок, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффлайн книги заказов снижает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронт-раннинг и сэндвич-атаки. Некоторые проекты снижают риск манипуляций на рынке, обусловленный прозрачной ончейн книгой заказов, с помощью смешанного подхода. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, обеспечивая более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффлайн ликвидностными пулами. Некоторый протокол использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая ее с механизмом пополнения ликвидности оффлайн, что позволяет смягчить проблему высокой проскальзывания чисто ончейн автоматических маркет-мейкеров.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка комиссий, высокочастотные сделки) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчета. Архитектура одиночного контракта одного DEX объединяет операции с несколькими пулами в едином контракте, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы. Одна биржа получает данные о ценах вне цепи через оракул, сочетая их с механизмом расчета на цепи, реализуя сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегий ликвидности, соответствующих потребностям рынка
Ликвидность防火墙旨在通过技术手段维护 Ликвидность池的稳定性，防止恶意操作 и рыночные колебания引发的 системный риск。一般做法包括在 LP退出时引入时间锁（如 24小时延迟，最长可达 7天），防止 高频撤资导致的 Ликвидность瞬间枯竭。当市场剧烈波动时，时间锁可缓冲恐慌性撤资，保护长期 LP的收益，同时通过智能合约透明记录锁定期，确保公平性。
На основе мониторинга доли активов в ликвидностных пулах в реальном времени с помощью оракула, биржа может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определенного актива в пуле превышает установленный лимит, соответствующая торговля приостанавливается, или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения неустойчивых потерь. Также можно разработать уровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и его вклада. LP, долго блокирующие свои активы, могут наслаждаться более высокой долей комиссионных или стимулированием токенами управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что увеличивает приверженность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупные арбитражные атаки) и активации механизмов остановки на блокчейне. Приостановка торговли определенными торговыми парами или ограничение крупных ордеров, аналогично механизму "стоп-лосс" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула с помощью формальной проверки и стороннего аудита, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей устранять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случая
Полностью децентрализованная практика модели книги заказов для DEX v4
DEX поддерживает книгу заказов вне цепи, формируя гибридную архитектуру с внецепочной книгой заказов и цепочной расчетом. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, окончательный расчет осуществляется через приложение цепи только после исполнения сделки. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, обработка результатов осуществляется только в цепи, что позволяет избежать прямого воздействия розничных LP на ценовые колебания, вызванные крупными отменами заказов. Используется модель торговли без Gas, где комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas из-за частых отмен заказов и снижает риск стать "выходящей ликвидностью".
Когда мелкие инвесторы ставят токены, они могут получить стабильный доход в 15% APR (из доли от сборов за сделки), в то время как институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать валидаторами, участвовать в поддержании оффлайн книги заказов и получать более высокую прибыль. Эта многоуровневая структура отделяет доходы мелких инвесторов от функций институциональных узлов, уменьшая конфликт интересов. Безразрешенное добавление токенов и Ликвидность изолированы, с помощью алгоритма стабильные монеты, предоставленные мелкими инвесторами, распределяются по различным подсчетам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единственный пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении сборов, новых торговых пар и других параметрах через голосование в цепочке, и институциональные инвесторы не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося вред интересам мелких инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты
Когда пользователи заколачивают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает эквивалентные короткие позиции по бессрочным контрактам на ETH на централизованной бирже для хеджирования. Розничные держатели этой стабильной монеты несут ответственность только за доход от залога ETH и разницу в ставке финансирования, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны через смарт-контракт выкупить залог, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляцию ценой со стороны институциональных инвесторов через централизованное распродажу.
Розничные инвесторы, ставящие стейблкоины, получают токены дохода, источником дохода являются вознаграждения за ставку ETH и ставка на капитал; учреждения же получают дополнительные стимулы, обеспечивая ликвидность на цепочке через маркетмейкинг, источники дохода для двух категорий ролей физически изолированы. Вливание токенов вознаграждения в пул стейблкоинов на определённом DEX позволяет розничным инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию институционального давления из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога стейблкоинов и соотношение хеджирования через токены управления, сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерной леверидж-операции со стороны учреждений.
Некоторый DEX-протокол: Эластичное маркетмейкинг и контроль стоимости протокола
Данный протокол переходит с одного Layer2 на другое кросс-чейн решение, создавая эффективную модель торговых контрактов с внебиржевым матчингом и онлайновым расчетом. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может использовать средства по своему усмотрению, даже если платформа прекратит свою деятельность, пользователи все равно могут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Протокол поддерживает бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и использует дизайн без KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, при этом исключаются расходы на Gas, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, его спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов с использованием стейблкоинов, что избавляет от сложных процессов и дополнительных расходов, связанных с кросс-чейн мостами, особенно подходит для эффективной торговли популярными токенами на нескольких цепочках.
Ядро конкурентных преимуществ этого протокола основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью доказательства с нулевым разглашением и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности кросс-цепочки, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокий ликвидный пул, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепочки. В то же время технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн пакетную обработку транзакций, комбинируя рекурсивные доказательства для оптимизации эффективности верификации, что позволяет достичь производительности, близкой к уровню централизованных бирж, при этом торговые издержки составляют лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, этот протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря кросс-цепочной интероперабельности и единому механизму листинга активов.
Какой-то обмен: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Биржа использует технологию нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность транзакции (например, достаточность маржи), не раскрывая детали позиций, чтобы предотвратить атаки MEV и утечки информации, успешно решая отраслевую проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности". С помощью Merkle Tree тысячи транзакционных хешей агрегируются в единственный корневой хеш, который записывается в блокчейн, что значительно сокращает затраты на хранение в блокчейне и потребление газа при записи. Благодаря сочетанию Merkle Tree и проверки на блокчейне, розничным инвесторам предоставляется "бескомпромиссное решение" с опытом на уровне централизованных бирж и безопасностью на уровне децентрализованных бирж.
В дизайне LP-пула эта биржа использует смешанную модель LP, которая через смарт-контракты бесшовно связывает операции обмена стабильных монет пользователей и LP-токенов, при этом учитывая преимущества прозрачности в сети и эффективности вне сети. При попытке пользователя выйти из ликвидного пула вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объема ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Этот механизм может снизить риск проскальзывания цен, повысить стабильность ликвидного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая манипуляции на рынке и спекулятивные сделки.
В традиционных централизованных биржах крупные клиенты, желающие выйти из ликвидности, вынуждены полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к паническим распродажам. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX, вероятно, будет иметь два разных направления развития: глобальная сеть ликвидности: кроссчейновые технологии взаимодействия разрушат изоляцию, обеспечивая максимальную эффективность капитала, розничные инвесторы смогут получить оптимальный торговый опыт через "безболезненный кроссчейн"; экосистема совместного управления: через инновации в механизмах дизайна, управление DAO перейдет от "капитальных властей" к "правам на вклад", розничные инвесторы и учреждения создадут динамический баланс в процессе игры.
Кросс-чейн Ликвидность Агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь использует протокол межсетевого общения для построения базовой инфраструктуры, обеспечивая синхронизацию данных в реальном времени и перенос активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологий нулевых знаний или проверки легких узлов обеспечивается безопасность и моментальность межсетевых транзакций.
Совмещение моделей предсказания ИИ с ончейном