Эволюция DEX бессрочных фьючерсов: от нишевых торговых площадок до движущей силы принятия в блокчейне
Бессрочные фьючерсы DEX развиваются стремительно на текущем криптовалютном рынке, достигнув значительного прогресса в таких аспектах, как эффективность, скорость и масштабируемость. Эта статья направлена на то, чтобы объяснить, что Бессрочные фьючерсы DEX не ограничиваются торговыми сценариями, но также расширяют область применения в блокчейне, прокладывая путь для массового принятия web3.
Биржа является ядром криптовалютного рынка, обеспечивая функционирование рынка через торговые действия пользователей. Главная цель любой биржи заключается в обеспечении эффективной, быстрой и безопасной торговли. Исходя из этой цели, DEX внедрила множество инноваций на основе CEX, таких как устранение предположений о доверии, избежание посредников и централизованного контроля, предоставление пользователям контроля над своими средствами, а также возможность участия сообщества в обсуждении и управлении обновлениями продуктов.
Однако, если обратиться к истории развития DeFi, можно увидеть, что хотя DEX обладает несколькими преимуществами, это часто происходит за счет высокой задержки и низкой ликвидности, что в основном связано с ограничениями пропускной способности и задержки в блокчейне.
Согласно данным, объем спотовой торговли DEX составляет 15%-20% от общего объема торгов на крипторынке, в то время как объем торговли бессрочными фьючерсами составляет всего 5%.
Развивать бизнес бессрочных фьючерсов на DEX не легко, потому что торговля бессрочными фьючерсами на CEX обладает следующими преимуществами:
Опыт использования продукта стал лучше
Эффективное управление маркетмейкерами обеспечивает более тонкую разницу в ценах
Лучшая ликвидность (, особенно для основных активов, а также конечная цель новых проектов - это выход на крупные CEX ).
Многофункциональная комплексная платформа ( для спотовой торговли, производных финансовых инструментов, OTC и других различных сценариев может напрямую осуществлять вложенные комбинации ).
Централизация и монополия CEX стали проблемами, которые пользователи не могут игнорировать, особенно после закрытия FTX, что еще больше усугубило тенденцию к централизации. В настоящее время область CEX практически полностью контролируется несколькими гигантами, и эта централизация создает системные риски для криптоэкосистемы. Однако увеличение использования DEX и увеличение доли рынка могут эффективно снизить подобные риски, способствуя таким образом устойчивому развитию всей криптоэкосистемы.
Появление экосистемы Ethereum Layer 2 и многосетевой среды создало инновации в источниках ликвидности и UX, что создало отличные условия для развития DEX, и сейчас настало подходящее время для развития бессрочных фьючерсов DEX. В этой статье будет подробно рассмотрено текущее состояние бессрочных фьючерсов DEX и представлены некоторые концепции дизайна DEX.
Бессрочные фьючерсы в криптоэкосистеме: важный инструмент для спекуляции и хеджирования
Бессрочные фьючерсы позволяют трейдерам удерживать позиции на неограниченный срок, что очень похоже на внебиржевую торговлю фьючерсами на традиционных финансовых рынках на протяжении многих лет. Однако, в отличие от этого, бессрочные фьючерсы популяризируют метод торговли фьючерсами, который в традиционных финансах доступен только сертифицированным инвесторам, вводя концепцию финансирования, что позволяет большему количеству розничных инвесторов участвовать в этой торговле. В то же время они создают "недостаточное демпфирование", что в определенной степени предотвращает чрезмерный дисбаланс между длинными и короткими позициями.
Текущий месячный объем торгов на рынке бессрочных фьючерсов уже превышает 120 миллиардов долларов США; такой масштаб рынка стал возможен благодаря тому, что биржи предоставляют хороший пользовательский опыт, а механизм ордерной книги способствует эффективности торговли, а также вертикально интегрированная система клиринга обеспечивает быструю и безопасную ликвидацию.
Кроме того, проекты, такие как Ethena, которые используют бессрочные фьючерсы в качестве базового механизма, придают бессрочным фьючерсам многообразное применение помимо спекуляций. Обычно бессрочные фьючерсы имеют четыре преимущества по сравнению с традиционными фьючерсными контрактами:
Трейдеры избегают затрат на продление и другие связанные расходы при каждом истечении контракта.
Избегайте повышения стоимости срочных контрактов.
Режим финансирования предоставляет непрерывную实时 прибыль и убыток, упрощая процессы обработки бэк-офиса для держателей контрактов и ликвидационных систем.
Бессрочные фьючерсы предоставляют более плавный процесс ценообразования, избегая резких колебаний, вызванных слишком грубой ценовой гранулярностью.
С тех пор как в 2016 году биржа BitMEX впервые представила бессрочные фьючерсы, бессрочные фьючерсы DEX начали стремительно развиваться, и сейчас на рынке насчитывается более 100 DEX, поддерживающих бессрочные фьючерсы. На ранних этапах бессрочные фьючерсы DEX имели небольшой объем, в 2017 году dYdX запустился в экосистеме Ethereum и долгое время доминировал на рынке бессрочных фьючерсов, поэтому децентрализованная торговля бессрочными фьючерсами в основном сосредоточилась на Ethereum, и в то время объем контрактной торговли был очень низким. А сегодня мы можем видеть активные бессрочные фьючерсы DEX на различных цепях, и контрактная торговля стала неотъемлемой частью криптоэкосистемы.
Многочисленные исследования показывают, что с ростом объемов торгов бессрочными фьючерсами, когда спотовый рынок неактивен, рынок бессрочных фьючерсов уже начал выполнять функцию ценообразования. Объем торгов бессрочными фьючерсами на DEX вырос с 1 миллиарда долларов в июле 2021 года до 120 миллиардов долларов в июле 2024 года, что соответствует среднегодовому темпу роста около 393%.
Однако бессрочные фьючерсы DEX сталкиваются с ограничениями производительности в блокчейне, и для дальнейшего развития рынка бессрочных фьючерсов необходимо решить две основные проблемы: низкую ликвидность и высокую задержку в блокчейне. Высокая ликвидность может снизить проскальзывание, сделать процесс торговли более плавным и уменьшить потери пользователей; низкая задержка позволяет маркет-мейкерам предлагать более узкие цены, обеспечивая быстрое выполнение сделок и повышая плавность рынка.
Бессрочные фьючерсы DEX ценовая модель
В бессрочных фьючерсах DEX механизм ценообразования является ключевым для обеспечения точного отражения динамики спроса и предложения на рынке. Разные бессрочные фьючерсы DEX используют различные механизмы ценообразования для балансировки ликвидности и снижения волатильности. Ниже мы проведем просвещение о нескольких основных моделях:
Режим оракула
Модель оракула подразумевает, что бессрочные фьючерсы DEX получают ценовые данные с крупных бирж с высоким объемом торгов и предоставляют услуги на основе этих данных. Несмотря на то, что этот подход сопряжен с риском манипуляций с ценами, он позволяет снизить стоимость ценообразования DEX. Например, децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов GMX.
Используя оракулы Chainlink для получения ценовых данных, GMX обеспечивает точность и полноту цен, создавая дружелюбную торговую среду для ценовых приемников ( малых организаций и индивидуумов ), одновременно предлагая щедрые вознаграждения для ценовых формирователей ( крупных организаций и маркетмейкеров ). Однако такие биржи, использующие оракульные модели для определения цен, сталкиваются с общей проблемой: они сильно зависят от источников ценовых данных ведущих бирж, могут выступать только в качестве ценовых приемников и не могут активно проводить ценовые открытия.
Виртуальный автоматический маркет-мейкер vAMM
Виртуальный автоматизированный маркет-мейкер ( vAMM ) модель вдохновлен моделью AMM от Uniswap, но отличие между ними в том, что модель AMM предоставляет ликвидность и ценообразование через реальные пуллы ликвидности и соответствующие курсы, в то время как пул ликвидности vAMM виртуальный и не содержит реальных активов; он просто использует математическую модель для симуляции торговых действий между парами, тем самым достигая ценообразования.
Модель vAMM может поддерживать торговлю бессрочными фьючерсами без необходимости вкладывать большие суммы средств и без привязки к спотовым рынкам. В настоящее время модель vAMM была принята такими бессрочными фьючерсными DEX, как Perpetual Protocol и Drift Protocol. Несмотря на проблемы с высоким проскальзыванием и непостоянными убытками, благодаря своей прозрачности и децентрализованным характеристикам, она остается отличным механизмом ценообразования в блокчейне.
Внецепочечная книга заказов в сочетании с расчётами в блокчейне
Чтобы преодолеть ограничения производительности сопоставления заказов в блокчейне, некоторые DEX используют смешанную модель с оффчейновыми ордербуками и ончейновыми расчетами. В этой модели процесс сопоставления сделок выполняется вне блокчейна, в то время как расчеты по сделкам и хранение активов по-прежнему происходят в блокчейне. Таким образом, активы пользователей всегда находятся под их контролем, что называется "самостоятельное хранение (self-custodial)". В то же время, поскольку сопоставление сделок происходит вне блокчейна, риски, такие как MEV, значительно снижаются. Этот дизайн сохраняет безопасность и прозрачность децентрализованных финансов, а также решает проблемы, такие как MEV, предоставляя пользователям более безопасную и надежную торговую среду.
Некоторые известные проекты, такие как dYdX v3, Aevo и Paradex, используют эту гибридную модель. Этот подход повышает эффективность и одновременно обеспечивает безопасность, что перекликается с идеей Rollup.
Полный цепочный ордербук
Полная цепочка ордеров, то есть размещение и обработка всех данных и операций, связанных с торговыми ордерами, полностью в блокчейне, является наиболее оптимальным вариантом среди традиционных решений для поддержания целостности сделок. Полная цепочка ордеров почти является самым безопасным решением, но ее недостатки также очевидны, она явно подвержена задержкам и ограничениям пропускной способности блокчейна.
Кроме того, модель общего цепочного ордера также сталкивается с рисками, такими как "превентивная торговля" и "манипулирование рынком". Превентивная торговля означает, что когда кто-то подает заказ, другие пользователи ( обычно являются MEV Searcher), которые, следя за ожидающими сделками, опережают целевую сделку и получают прибыль. Эта ситуация довольно распространена в модели общего цепочного ордера, поскольку все данные заказов открыто записаны в блокчейне, и любой может просмотреть и разработать MEV-стратегии. В то же время, в модели общего цепочного ордера, поскольку все заказы прозрачны, некоторые участники могут воспользоваться этим, используя крупные заказы и другие средства, чтобы повлиять на рыночную цену и получить неправомерные выгоды.
Несмотря на вышеуказанные проблемы с полными цепочечными ордерами, они все же обладают значительной привлекательностью с точки зрения децентрализации и безопасности. Такие публичные цепочки, как Solana и Monad, работают над улучшением инфраструктуры, чтобы подготовить почву для реализации полных цепочечных ордеров. Некоторые проекты, такие как Hyperliquid, dYdX v4, Zeta Markets, LogX и Kuru Labs, также постоянно расширяют область применения модели полных цепочечных ордеров, либо внедряя инновации на существующих публичных цепочках, либо создавая собственную прикладную цепочку для разработки высокопроизводительных систем полных цепочечных ордеров.
Получение ликвидности DEX и улучшение UX
Ликвидность является основой существования каждой биржи, но как получить первоначальную ликвидность — это сложная задача для биржи. В ходе развития DeFi, новые DEX обычно получают ликвидность через стимулы и рыночные силы. Стимулы, как правило, относятся к ликвидностному майнингу, а так называемые рыночные силы — это предоставление трейдерам возможностей арбитража между разными рынками. Но с увеличением количества DEX, доля рынка каждого отдельного DEX становится все меньше, что затрудняет привлечение достаточного числа трейдеров для достижения "критической массы" ликвидности.
Здесь критическая масса означает "эффективный масштаб", что подразумевает, что после достижения определенного размера, нечто преодолевает минимальные затраты, необходимые для поддержания его развития, чтобы получить максимальную прибыль в долгосрочной перспективе. Продукты не могут достичь максимизации прибыли, если они превышают или не достигают эффективного масштаба; хорошие продукты должны работать в долгосрочной перспективе в рамках эффективного масштаба.
А в DEX критическая масса означает порог объема торгов и ликвидности, только достигнув этого порога, можно обеспечить стабильную торговую среду, тем самым привлекая больше пользователей. В бессрочных фьючерсах DEX ликвидность предоставляется LPs спонтанно, поэтому общим способом достижения критической массы является создание LP-пула с экономическими стимулами. В этой модели LPs вносят свои активы в пул и получают определенные стимулы, чтобы поддерживать торговлю на DEX.
Многие традиционные DEX предлагают высокие годовые доходности (APY) или аирдропы, чтобы привлечь LP, но у этого метода есть недостаток: чтобы удовлетворить высокие APY и доходы от аирдропов, DEX должны использовать значительную часть токенов в качестве вознаграждений за майнинг LP, и такая экономическая модель не может быть долгосрочной, она может попасть в порочный круг "майнинг-подъема-продажа", и DEX может быстро обанкротиться и не сможет продолжать свою деятельность.
По поводу проблемы получения первоначальной ликвидности для DEX недавно появились две новые идеи: активно поддерживаемый сообществом ликвидный резерв и получение ликвидности через кросс-цепочку.
Некоторые Бессрочные фьючерсы DEX являются典型案例 использования активного ликвидного хранилища, поддерживаемого сообществом. HLP金库 является одним из основных продуктов этого DEX и использует средства пользователей сообщества для обеспечения ликвидности DEX. HLP金库 вычисляет справедливую цену, интегрируя данные этого DEX и других бирж, и выполняет прибыльные стратегии ликвидности между различными активами. Прибыль и убытки, возникающие от этих операций (P&L), будут распределяться в зависимости от доли участников сообщества в хранилище.
Кросс-цепная ликвидность распределяется некоторыми сетями. Эти проекты позволяют создавать передний план на любой цепи
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
6
Поделиться
комментарий
0/400
BridgeTrustFund
· 19ч назад
Карта маршрутов dex, отправленная старшим братом, действительно слишком реальна.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DecentralizeMe
· 19ч назад
Жесткие игроки уже играют на DEX, а CEX продолжает бездельничать?
Бессрочные фьючерсы DEX崛起:从小众场所到推动в блокчейне采用的新引擎
Эволюция DEX бессрочных фьючерсов: от нишевых торговых площадок до движущей силы принятия в блокчейне
Бессрочные фьючерсы DEX развиваются стремительно на текущем криптовалютном рынке, достигнув значительного прогресса в таких аспектах, как эффективность, скорость и масштабируемость. Эта статья направлена на то, чтобы объяснить, что Бессрочные фьючерсы DEX не ограничиваются торговыми сценариями, но также расширяют область применения в блокчейне, прокладывая путь для массового принятия web3.
Биржа является ядром криптовалютного рынка, обеспечивая функционирование рынка через торговые действия пользователей. Главная цель любой биржи заключается в обеспечении эффективной, быстрой и безопасной торговли. Исходя из этой цели, DEX внедрила множество инноваций на основе CEX, таких как устранение предположений о доверии, избежание посредников и централизованного контроля, предоставление пользователям контроля над своими средствами, а также возможность участия сообщества в обсуждении и управлении обновлениями продуктов.
Однако, если обратиться к истории развития DeFi, можно увидеть, что хотя DEX обладает несколькими преимуществами, это часто происходит за счет высокой задержки и низкой ликвидности, что в основном связано с ограничениями пропускной способности и задержки в блокчейне.
Согласно данным, объем спотовой торговли DEX составляет 15%-20% от общего объема торгов на крипторынке, в то время как объем торговли бессрочными фьючерсами составляет всего 5%.
Развивать бизнес бессрочных фьючерсов на DEX не легко, потому что торговля бессрочными фьючерсами на CEX обладает следующими преимуществами:
Централизация и монополия CEX стали проблемами, которые пользователи не могут игнорировать, особенно после закрытия FTX, что еще больше усугубило тенденцию к централизации. В настоящее время область CEX практически полностью контролируется несколькими гигантами, и эта централизация создает системные риски для криптоэкосистемы. Однако увеличение использования DEX и увеличение доли рынка могут эффективно снизить подобные риски, способствуя таким образом устойчивому развитию всей криптоэкосистемы.
Появление экосистемы Ethereum Layer 2 и многосетевой среды создало инновации в источниках ликвидности и UX, что создало отличные условия для развития DEX, и сейчас настало подходящее время для развития бессрочных фьючерсов DEX. В этой статье будет подробно рассмотрено текущее состояние бессрочных фьючерсов DEX и представлены некоторые концепции дизайна DEX.
Бессрочные фьючерсы в криптоэкосистеме: важный инструмент для спекуляции и хеджирования
Бессрочные фьючерсы позволяют трейдерам удерживать позиции на неограниченный срок, что очень похоже на внебиржевую торговлю фьючерсами на традиционных финансовых рынках на протяжении многих лет. Однако, в отличие от этого, бессрочные фьючерсы популяризируют метод торговли фьючерсами, который в традиционных финансах доступен только сертифицированным инвесторам, вводя концепцию финансирования, что позволяет большему количеству розничных инвесторов участвовать в этой торговле. В то же время они создают "недостаточное демпфирование", что в определенной степени предотвращает чрезмерный дисбаланс между длинными и короткими позициями.
Текущий месячный объем торгов на рынке бессрочных фьючерсов уже превышает 120 миллиардов долларов США; такой масштаб рынка стал возможен благодаря тому, что биржи предоставляют хороший пользовательский опыт, а механизм ордерной книги способствует эффективности торговли, а также вертикально интегрированная система клиринга обеспечивает быструю и безопасную ликвидацию.
Кроме того, проекты, такие как Ethena, которые используют бессрочные фьючерсы в качестве базового механизма, придают бессрочным фьючерсам многообразное применение помимо спекуляций. Обычно бессрочные фьючерсы имеют четыре преимущества по сравнению с традиционными фьючерсными контрактами:
Трейдеры избегают затрат на продление и другие связанные расходы при каждом истечении контракта.
Избегайте повышения стоимости срочных контрактов.
Режим финансирования предоставляет непрерывную实时 прибыль и убыток, упрощая процессы обработки бэк-офиса для держателей контрактов и ликвидационных систем.
Бессрочные фьючерсы предоставляют более плавный процесс ценообразования, избегая резких колебаний, вызванных слишком грубой ценовой гранулярностью.
С тех пор как в 2016 году биржа BitMEX впервые представила бессрочные фьючерсы, бессрочные фьючерсы DEX начали стремительно развиваться, и сейчас на рынке насчитывается более 100 DEX, поддерживающих бессрочные фьючерсы. На ранних этапах бессрочные фьючерсы DEX имели небольшой объем, в 2017 году dYdX запустился в экосистеме Ethereum и долгое время доминировал на рынке бессрочных фьючерсов, поэтому децентрализованная торговля бессрочными фьючерсами в основном сосредоточилась на Ethereum, и в то время объем контрактной торговли был очень низким. А сегодня мы можем видеть активные бессрочные фьючерсы DEX на различных цепях, и контрактная торговля стала неотъемлемой частью криптоэкосистемы.
Многочисленные исследования показывают, что с ростом объемов торгов бессрочными фьючерсами, когда спотовый рынок неактивен, рынок бессрочных фьючерсов уже начал выполнять функцию ценообразования. Объем торгов бессрочными фьючерсами на DEX вырос с 1 миллиарда долларов в июле 2021 года до 120 миллиардов долларов в июле 2024 года, что соответствует среднегодовому темпу роста около 393%.
Однако бессрочные фьючерсы DEX сталкиваются с ограничениями производительности в блокчейне, и для дальнейшего развития рынка бессрочных фьючерсов необходимо решить две основные проблемы: низкую ликвидность и высокую задержку в блокчейне. Высокая ликвидность может снизить проскальзывание, сделать процесс торговли более плавным и уменьшить потери пользователей; низкая задержка позволяет маркет-мейкерам предлагать более узкие цены, обеспечивая быстрое выполнение сделок и повышая плавность рынка.
Бессрочные фьючерсы DEX ценовая модель
В бессрочных фьючерсах DEX механизм ценообразования является ключевым для обеспечения точного отражения динамики спроса и предложения на рынке. Разные бессрочные фьючерсы DEX используют различные механизмы ценообразования для балансировки ликвидности и снижения волатильности. Ниже мы проведем просвещение о нескольких основных моделях:
Режим оракула
Модель оракула подразумевает, что бессрочные фьючерсы DEX получают ценовые данные с крупных бирж с высоким объемом торгов и предоставляют услуги на основе этих данных. Несмотря на то, что этот подход сопряжен с риском манипуляций с ценами, он позволяет снизить стоимость ценообразования DEX. Например, децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов GMX.
Используя оракулы Chainlink для получения ценовых данных, GMX обеспечивает точность и полноту цен, создавая дружелюбную торговую среду для ценовых приемников ( малых организаций и индивидуумов ), одновременно предлагая щедрые вознаграждения для ценовых формирователей ( крупных организаций и маркетмейкеров ). Однако такие биржи, использующие оракульные модели для определения цен, сталкиваются с общей проблемой: они сильно зависят от источников ценовых данных ведущих бирж, могут выступать только в качестве ценовых приемников и не могут активно проводить ценовые открытия.
Виртуальный автоматический маркет-мейкер vAMM
Виртуальный автоматизированный маркет-мейкер ( vAMM ) модель вдохновлен моделью AMM от Uniswap, но отличие между ними в том, что модель AMM предоставляет ликвидность и ценообразование через реальные пуллы ликвидности и соответствующие курсы, в то время как пул ликвидности vAMM виртуальный и не содержит реальных активов; он просто использует математическую модель для симуляции торговых действий между парами, тем самым достигая ценообразования.
Модель vAMM может поддерживать торговлю бессрочными фьючерсами без необходимости вкладывать большие суммы средств и без привязки к спотовым рынкам. В настоящее время модель vAMM была принята такими бессрочными фьючерсными DEX, как Perpetual Protocol и Drift Protocol. Несмотря на проблемы с высоким проскальзыванием и непостоянными убытками, благодаря своей прозрачности и децентрализованным характеристикам, она остается отличным механизмом ценообразования в блокчейне.
Внецепочечная книга заказов в сочетании с расчётами в блокчейне
Чтобы преодолеть ограничения производительности сопоставления заказов в блокчейне, некоторые DEX используют смешанную модель с оффчейновыми ордербуками и ончейновыми расчетами. В этой модели процесс сопоставления сделок выполняется вне блокчейна, в то время как расчеты по сделкам и хранение активов по-прежнему происходят в блокчейне. Таким образом, активы пользователей всегда находятся под их контролем, что называется "самостоятельное хранение (self-custodial)". В то же время, поскольку сопоставление сделок происходит вне блокчейна, риски, такие как MEV, значительно снижаются. Этот дизайн сохраняет безопасность и прозрачность децентрализованных финансов, а также решает проблемы, такие как MEV, предоставляя пользователям более безопасную и надежную торговую среду.
Некоторые известные проекты, такие как dYdX v3, Aevo и Paradex, используют эту гибридную модель. Этот подход повышает эффективность и одновременно обеспечивает безопасность, что перекликается с идеей Rollup.
Полный цепочный ордербук
Полная цепочка ордеров, то есть размещение и обработка всех данных и операций, связанных с торговыми ордерами, полностью в блокчейне, является наиболее оптимальным вариантом среди традиционных решений для поддержания целостности сделок. Полная цепочка ордеров почти является самым безопасным решением, но ее недостатки также очевидны, она явно подвержена задержкам и ограничениям пропускной способности блокчейна.
Кроме того, модель общего цепочного ордера также сталкивается с рисками, такими как "превентивная торговля" и "манипулирование рынком". Превентивная торговля означает, что когда кто-то подает заказ, другие пользователи ( обычно являются MEV Searcher), которые, следя за ожидающими сделками, опережают целевую сделку и получают прибыль. Эта ситуация довольно распространена в модели общего цепочного ордера, поскольку все данные заказов открыто записаны в блокчейне, и любой может просмотреть и разработать MEV-стратегии. В то же время, в модели общего цепочного ордера, поскольку все заказы прозрачны, некоторые участники могут воспользоваться этим, используя крупные заказы и другие средства, чтобы повлиять на рыночную цену и получить неправомерные выгоды.
Несмотря на вышеуказанные проблемы с полными цепочечными ордерами, они все же обладают значительной привлекательностью с точки зрения децентрализации и безопасности. Такие публичные цепочки, как Solana и Monad, работают над улучшением инфраструктуры, чтобы подготовить почву для реализации полных цепочечных ордеров. Некоторые проекты, такие как Hyperliquid, dYdX v4, Zeta Markets, LogX и Kuru Labs, также постоянно расширяют область применения модели полных цепочечных ордеров, либо внедряя инновации на существующих публичных цепочках, либо создавая собственную прикладную цепочку для разработки высокопроизводительных систем полных цепочечных ордеров.
Получение ликвидности DEX и улучшение UX
Ликвидность является основой существования каждой биржи, но как получить первоначальную ликвидность — это сложная задача для биржи. В ходе развития DeFi, новые DEX обычно получают ликвидность через стимулы и рыночные силы. Стимулы, как правило, относятся к ликвидностному майнингу, а так называемые рыночные силы — это предоставление трейдерам возможностей арбитража между разными рынками. Но с увеличением количества DEX, доля рынка каждого отдельного DEX становится все меньше, что затрудняет привлечение достаточного числа трейдеров для достижения "критической массы" ликвидности.
Здесь критическая масса означает "эффективный масштаб", что подразумевает, что после достижения определенного размера, нечто преодолевает минимальные затраты, необходимые для поддержания его развития, чтобы получить максимальную прибыль в долгосрочной перспективе. Продукты не могут достичь максимизации прибыли, если они превышают или не достигают эффективного масштаба; хорошие продукты должны работать в долгосрочной перспективе в рамках эффективного масштаба.
А в DEX критическая масса означает порог объема торгов и ликвидности, только достигнув этого порога, можно обеспечить стабильную торговую среду, тем самым привлекая больше пользователей. В бессрочных фьючерсах DEX ликвидность предоставляется LPs спонтанно, поэтому общим способом достижения критической массы является создание LP-пула с экономическими стимулами. В этой модели LPs вносят свои активы в пул и получают определенные стимулы, чтобы поддерживать торговлю на DEX.
Многие традиционные DEX предлагают высокие годовые доходности (APY) или аирдропы, чтобы привлечь LP, но у этого метода есть недостаток: чтобы удовлетворить высокие APY и доходы от аирдропов, DEX должны использовать значительную часть токенов в качестве вознаграждений за майнинг LP, и такая экономическая модель не может быть долгосрочной, она может попасть в порочный круг "майнинг-подъема-продажа", и DEX может быстро обанкротиться и не сможет продолжать свою деятельность.
По поводу проблемы получения первоначальной ликвидности для DEX недавно появились две новые идеи: активно поддерживаемый сообществом ликвидный резерв и получение ликвидности через кросс-цепочку.
Некоторые Бессрочные фьючерсы DEX являются典型案例 использования активного ликвидного хранилища, поддерживаемого сообществом. HLP金库 является одним из основных продуктов этого DEX и использует средства пользователей сообщества для обеспечения ликвидности DEX. HLP金库 вычисляет справедливую цену, интегрируя данные этого DEX и других бирж, и выполняет прибыльные стратегии ликвидности между различными активами. Прибыль и убытки, возникающие от этих операций (P&L), будут распределяться в зависимости от доли участников сообщества в хранилище.
Кросс-цепная ликвидность распределяется некоторыми сетями. Эти проекты позволяют создавать передний план на любой цепи