От стейблкоина к суверенному индивиду: как цифровой доллар меняет глобальную расстановку сил

Один, новая эпоха Ост-Индской компании: восход стейблкоинов

История всегда удивительным образом повторяется. Когда США проложили путь для эмитентов стейблкоинов через "Закон о гениях", нам словно показали тень Восточноиндийской компании, возникшую четыре века назад. Эти новые финансовые гиганты, подобно Восточноиндийской компании в своё время, будут обладать огромной властью под государственным разрешением, переопределяя глобальный финансовый порядок.

"Закон гениев" по сути представляет собой выдачу лицензий для "Цифровой Ост-Индской компании" XXI века. Он устанавливает строгие регуляторные стандарты, отбирая группу эмитентов стейблкоинов, признанных американским правительством. Эти компании больше не будут дикими крипто-бунтарями, а официально войдут в финансовую стратегию США как "лицензированные компании". Они будут контролировать глобальные торговые маршруты нового времени - непрерывно работающие 24/7, безграничные цифровые финансовые пути.

В отличие от контроля физическими торговыми маршрутами со стороны Ост-Индской компании, эти новые гиганты будут осуществлять власть, контролируя финансовые потоки глобальной стоимости. Когда стейблкоин, регулируемый США, станет стандартной расчетной единицей для международных платежей, DeFi-кредитования и сделок с реальными активами, его эмитент получит власть определять правила новой финансовой системы. Они могут решать, кто сможет получить доступ к этой системе, могут замораживать активы по указанию, могут устанавливать стандарты соблюдения для сделок. Это более глубокая и неосязаемая власть, чем контроль над физическими маршрутами.

Однако история говорит нам о том, что когда частные учреждения обладают чрезмерной властью, это неизбежно приводит к конфликту с государственным суверенитетом. В будущем мы, скорее всего, увидим новую эскалацию законопроектов о стейблкоинах, основанных на игре интересов, повторяющую сложную борьбу за власть между Ост-Индской компанией и британским правительством.

II. Глобальный валютный цунами: долларизация, большая дефляция и конец не долларовых центральных банков

"Закон гениев", породивший не только новые власти, но и глобальный денежный цунами. Этот цунами вызовет волну беспрецедентной супер долларизации, которая полностью положит конец валютному суверенитету многих стран и приведет к разрушительному дефляционному удару.

Стейблкоины превращают долларизацию из постепенного процесса в мгновенно завершившееся цунами. Когда инфляционные ожидания в стране немного поднимаются, капитал больше не "утекает", а "исчезает" - мгновенно изъятый из системы национальной валюты, уходя в глобальную крипто-сеть. Для тех правительств, чьи кредиты уже и так на грани краха, это будет смертельный удар.

Последствия супердолларизации катастрофические. С массовым отказом от национальной валюты её курс будет стремительно падать, погружаясь в гиперинфляцию. Однако на уровне экономической активности, выраженной в долларах, будет наблюдаться резкое дефляционное давление. Цены на активы, зарплаты и стоимость товаров, измеренные в долларах, рухнут.

Налоговая база правительства будет испаряться. Налоги, оцененные в быстро обесценивающейся национальной валюте, станут бесполезными, и государственные финансы окажутся на грани краха. Эта финансовая спираль смерти полностью разрушит способность государства к управлению.

Эта валютная революция даже может вызвать кризис внутри США. Система цифрового доллара, выпускаемая частными лицами и контролируемая новым учреждением, созданным Министерством финансов или Белым домом, создаст параллельную валютную траекторию. Исполнительная власть может косвенно или даже напрямую вмешиваться в денежное предложение и его движение, влияя на правила регулирования эмитентов стейблкоинов, обходя Федеральную резервную систему. Это может вызвать глубокий кризис доверия к независимости денежно-кредитной политики доллара.

Три, Финансовое поле битвы XXI века: противостояние США и Китая в "свободной финансовой системе"

"Гениальный закон" далеко не простая внутренняя законодательная инициатива. Это ключевое стратегическое развертывание США в геополитической игре XXI века, направленное на создание глобальной финансовой сети на основе долларов стейблкоинов, идеологически резко противопоставленной модели, возглавляемой китайским государством.

Стратегические пути США и Китая в области цифровых валют демонстрируют принципиальные различия. Цифровой юань Китая представляет собой типичную систему "с лицензией", работающую на частном реестре, контролируемом центральным банком. В отличие от этого, стейблкоины, поддерживаемые США, основаны на "безлицензионной" публичной блокчейн-технологии. Это крайне изощренная асимметричная стратегия, использующая страх противника перед неконтролируемостью для создания собственного "защитного вала".

США интегрируют доллар — самую мощную валютную сеть в мире — с миром криптовалют — самой инновационной финансовой сетью в мире. Сетевой эффект, который при этом возникнет, будет экспоненциальным. Разработчики по всему миру будут в первую очередь разрабатывать приложения для долларовых стейблкоинов с наибольшей ликвидностью и самой широкой пользовательской базой. Пользователи по всему миру будут стекаться в эту экосистему благодаря богатым сценариям использования и выбору активов.

В то время как цифровой юань может быть распространён в определённых пределах, его закрытый, ориентированный на юань характер делает его трудным для конкуренции с этой открытой экосистемой доллара на глобальном уровне.

Четыре. "Негосударственная" природа всего: как RWA и DeFi подрывают контроль государства

стейблкоин это только начало революции. Как только глобальные пользователи привыкнут к тому, чтобы хранить и передавать ценность через него, последует более масштабная и глубокая революция. Ядром этой революции является преобразование всех ценных активов в цифровые токены, которые могут свободно перемещаться по глобальному публичному реестру.

Этот процесс, известный как "обналичивание реальных активов" (RWA), коренным образом разрывает связь активов с конкретной юрисдикцией, осуществляя "негосударственность" активов. Когда активы, существующие в физическом мире или традиционной финансовой системе, токенизируются и торгуются на протоколах децентрализованного финансирования (DeFi), весь процесс полностью обходит традиционную банковскую систему и государственные границы.

Это именно то, что "негосударственная валюта" способствует "негосударственным финансам", и в конечном итоге достигается "негосударственный капитал". Когда капитал может быть негосударственным, капиталисты, естественно, также станут негосударственными.

Этот новый финансовый экосистема представляет собой полноценный удар по традиционной финансовой системе. Технология блокчейна благодаря своим неизменным и открытым характеристикам, а также правилам, которые исполняются кодом, предоставляет совершенно новый механизм доверия – «код является законом». В этой новой парадигме большинство функций традиционных посредников кажутся избыточными и неэффективными.

Пять, Восход суверенных индивидов и закат государства

Когда капитал может свободно перемещаться без границ, когда активы могут выходить из-под юрисдикции, когда власть переходит от национальных государств к частным гигантам и сетевым сообществам, мы достигаем конца этой трансформации - новой эпохи, возглавляемой "суверенными индивидами", отмеченной окончанием Вестфальской системы.

Появление стейблкоинов, DeFi и RWA является реальной версией "сетевой валюты" и "сетевой экономики", предсказанных в книге "Суверенный человек". Они вместе создают глобальную сеть ценностей с низкими транзакционными издержками, позволяя капиталу действительно обрести крылья. Элитный индивидуум может легко распределять свое богатство по токенам RWA по всему миру и мгновенно переводить его между различными юрисдикциями с помощью стейблкоинов, при этом все записывается в публичной книге, недоступной для национальных машин.

Восхождение суверенных индивидуумов в корне подрывает основы Вестфальской системы. Когда самые креативные и продуктивные люди ведут свою экономическую деятельность и накапливают богатство "за пределами", границы территории теряют смысл. Государства обнаруживают, что не могут эффективно обложить налогом этих глобально мобильных элит, и их финансовая база неизбежно ослабляется.

Следующим шагом этой революции будет конфиденциальность. С развитием технологий конфиденциальности, таких как нулевые знания, будущие финансовые транзакции могут стать полностью анонимными и неотслеживаемыми. Когда глобальная финансовая система, основанная на стейблкоинах, объединится с мощными технологиями конфиденциальности, это станет окончательным вызовом для налоговых возможностей государства.

Революция, которую открывает стейблкоин, заключается в том, чтобы с помощью "сети суверенитета" и "индивидуального суверенитета" разрушить "территориальный суверенитет национальных государств". Это не просто передача власти, а "децентрализация" и "негосударственность" власти. Это более фундаментальный и глубокий пересмотр парадигмы, влияние которого может перевесить Французскую революцию. Мы стоим на заре распада старого мира и появления нового порядка. Этот новый мир предоставит индивидуумам беспрецедентную свободу и силу, но также принесет хаос и вызовы, которые сегодня нам трудно представить.