Быстрое развитие стейблкоинов и глобальная регуляторная структура
Не важно, признаем это или нет, с точки зрения применения, нынешний криптомир не имеет принципиальных отличий по сравнению с 5 или даже 10 годами назад. Хотя масштаб продолжает расти, DeFi становится ярким моментом, но на самом деле в крипторынке именно валютные приложения, в основном биткойн и стейблкоины, вышли за пределы обычного.
Хотя оба продукта являются популярными, их пути развития совершенно разные. Биткойн привлек внимание благодаря ошеломляющему росту и стал представителем децентрализованной валюты. Однако с точки зрения практичности, стейблкоин действительно является криптоактивом, который достиг глобального массового принятия.
В настоящее время рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла 243,8 миллиарда долларов. Согласно статистике платформы данных, общий объем торговли стейблкоинами за последние 12 месяцев составил 33,4 триллиона долларов, количество сделок достигло 5,8 миллиарда, а общее количество активных уникальных адресов составило 250 миллионов.
Высокая частота использования и огромные масштабы в полной мере отражают потребность и логику применения стейблкоинов, которые уже в основном созрели. Однако в области регулирования стейблкоины все еще находятся на стадии согласования. В последние годы глобальное регулирование стейблкоинов постоянно совершенствуется. Совсем недавно Сенат США проголосовал за законопроект «Закон о национальных инновациях в области стейблкоинов США» (Законопроект GENIUS ), что вновь устранило препятствия для глобального регулирования стейблкоинов.
Стейблкоины развиваются стремительно, эффект лидеров очевиден
Стейблкоин — это криптоактив, который обеспечивает стабильность стоимости путем привязки к фиатной валюте, драгоценным металлам, сырьевым товарам или комбинациям активов, с целью устранения высокой волатильности криптовалют и предоставления пользователям надежных инструментов для расчетов, хранения ценности и инвестирования. Как мера стоимости на крипторынке, расширение стейблкоинов отражает рост масштаба отрасли. В 2017 году общий объем стейблкоинов в мире составлял менее 1 миллиарда долларов США, а сейчас он близок к 250 миллиардам долларов. За тот же период глобальный рынок криптовалют вырос с менее чем триллиона до 3 триллионов долларов, переходя от маргинального рынка к мейнстриму.
Этот раунд бычьего рынка можно рассматривать как бычий рынок стейблкоинов. После событий с FTX глобальное предложение стейблкоинов сократилось с 190 миллиардов до 120 миллиардов долларов, но затем постепенно возросло, продолжая расти в течение 18 месяцев. Между тем, биткойн поднялся с минимума в 17500 долларов до более чем 100000 долларов. Причина в том, что ликвидность в этом раунде бычьего рынка в основном поступает от внешних учреждений, которые обычно предпочитают стейблкоины в качестве медиатора, поэтому наблюдается увеличение внешней ликвидности и расширение объемов стейблкоинов.
Виды стейблкоинов становятся все более разнообразными и могут быть классифицированы по таким критериям, как контрольный центр, тип фиатной валюты, начисление процентов и обеспечение. В отличие от других случаев, стейблкоины служат основным инструментом ценообразования, не используются для спекуляций и обычно не имеют официальных ограничений, что позволяет им быть принятыми по всему миру, закладывая основу для становления глобальной валюты.
С точки зрения охвата, кроме основных регионов, таких как Европа, Америка, Япония и Южная Корея, такие развивающиеся рынки, как Бразилия, Индия, Индонезия, Нигерия и Турция, особенно в регионах с слабыми финансовыми инфраструктурами и серьезной инфляцией, уже начали использовать стейблкоины для повседневных транзакций. Согласно отчету одной платежной компании, наиболее популярное использование стейблкоинов в не криптовалютной сфере — это замена валюты (69%), за ней следуют платежи за товары и услуги (39%) и международные платежи (39%).
Стейблкоины постепенно избавляются от ярлыка криптоинвестиций и становятся важной точкой соприкосновения между крипторынком и глобальной экономикой. По доле рынка, долларовые стейблкоины составляют 99% от объема рынка стейблкоинов, их называют "долларовым ответвлением".
Если рассматривать в деталях, то ключевой характеристикой в области стейблкоинов является то, что, благодаря масштабному эффекту, сильные становятся еще сильнее, и наблюдается концентрация. Централизованные стейблкоины занимают лидирующие позиции, один из стейблкоинов становится абсолютным лидером с рыночной долей в 152 миллиарда долларов, что составляет 62,29% от общего объема рынка. На втором месте находится другой стейблкоин с рыночным объемом около 60,3 миллиарда долларов, что составляет 24,71%. Эти два стейблкоина занимают более 80% от общего объема рынка, что свидетельствует о высокой концентрации. Третье место занимает полукацентрированный стейблкоин, который выделяется своим уникальным механизмом и высокой доходностью, его объем составляет 4,9 миллиарда долларов. После краха Terra алгоритмические стейблкоины утратили популярность, в то время как децентрализованные стейблкоины в рамках одного экосистемы остаются на переднем плане с объемом около 3,5 миллиарда долларов. С точки зрения публичных блокчейнов, один публичный блокчейн занимает абсолютно доминирующее положение с рыночной долей в 50%, за ним следуют публичные блокчейны (31,36%), (4,85%) и (4,15%).
С коммерческой точки зрения, выпуск стейблкоинов является бизнесом с низким риском и высокой доходностью. Массовый выпуск позволяет снизить предельные затраты практически до нуля, а модель прямого обмена цифровой валюты на наличные дает эмитенту значительную безрисковую прибыль. Чистая прибыль известного эмитента стейблкоинов в 2024 году составила 13,7 миллиарда долларов, а чистые активы группы возросли до 20 миллиардов долларов, при этом в компании всего 165 сотрудников, что демонстрирует удивительную эффективность на душу населения. Такие высокие доходы привлекают крупные учреждения, и в последние годы традиционные финансовые учреждения и интернет-компании активно осваивают эту область. В настоящее время проект одной политической семьи также запустил стейблкоин, который после мягкого старта 12 апреля быстро интегрировал более 10 протоколов или приложений.
Ускорение регулирования, Сенат США одобрил законопроект «GENIUS»
С учетом того, что учреждения стремятся занять свою нишу, регулирование также приходит на смену. В настоящее время Соединенные Штаты, Европейский Союз, Сингапур, Дубай, Гонконг и другие регионы начали или завершили законодательство в отношении стейблкоинов. В качестве криптоцентра Соединенные Штаты, безусловно, являются самым обсуждаемым регионом в мире.
Регулирование стейблкоинов в США прошло путь от высокой неопределенности к постепенной ясности. До 2025 года Конгресс США не принял специальных законов, касающихся стейблкоинов и криптовалют. В рамках существующего законодательства несколько регуляторных органов определили стейблкоины, чтобы争取 контроль над этой новой областью. Один из правоохранительных органов регулирует эмиссию и торговлю криптовалютами на основе лицензирования, один комитет обвиняет некоторые стейблкоины в том, что они являются ценными бумагами на основании Закона о ценных бумагах, а другой комитет сосредоточен на борьбе с мошенничеством и манипуляциями на рынке стейблкоинов. Сложная регуляторная система затрудняет определение субъектов, а на уровне штатов наблюдается разнообразие в условиях регулирования.
До 2025 года регулирование стейблкоинов было сильно фрагментировано, даже существовал хаос, вызванный борьбой регуляторных органов, что привело к высокой степени неопределенности и проблемам с соблюдением норм в отрасли. Но с назначением нового правительства регулирование стейблкоинов получило ускорение.
В феврале этого года Палата представителей и Сенат США предложили законопроекты, касающиеся стейблкоинов. Это не случайность, а перспективное действие, получившее поддержку на высоком уровне. На первом криптосаммите в Белом доме в марте высшее руководство выразило интерес к стейблкоинам, назвав их "очень перспективной" моделью роста, и выразило надежду, что Конгресс представит соответствующее законодательство в офис президента до августовского перерыва.
17 марта Сенатский банковский комитет одобрил законопроект GENIUS. 26 марта законопроект STABLE был представлен в исправленном варианте и 3 апреля был одобрен Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей, передан на голосование всей Палаты.
Два законопроекта имеют несколько разные акценты. STABLE отдает приоритет федеральному единому контролю, тогда как GENIUS подчеркивает создание параллельной системы двойного регулирования на уровне штатов и федерации. STABLE ограничивает право на выпуск определенными учреждениями, в то время как GENIUS позволяет большее количество типов эмитентов. Оба требуют резерв в размере 1:1 и ежемесячную отчетность, но STABLE требует более строгого соблюдения. GENIUS поддерживает выплату процентов или доходов на стейблкоины для держателей, в то время как STABLE запрещает такие действия.
Оба законопроекта сталкиваются с множеством вопросов. Государственные органы против приоритета федерального регулирования в области стейблкоинов, а некоторые представители отрасли выражают недовольство строгими условиями. GENIUS же в основном сталкивается с обсуждением затрат на соблюдение норм, считая, что двухуровневая система увеличит расходы и чрезмерно сосредоточится на рынке США, игнорируя потребности стран третьего мира.
В настоящее время законопроект GENIUS продвигается быстрее. 9 мая законопроект потерпел неудачу на голосовании в Сенате с результатом 48 за и 49 против, причиной чего стало требование одной партии усилить антикоррупционные положения и запретить членам исполнительной власти владеть криптовалютой, но другая партия не пошла на уступки. В связи с этим один высокопоставленный чиновник открыто выразил недовольство.
Вскоре после этого законопроект GENIUS снова прошел препятствия. Обновленная версия вводит механизм регулирования на основе разделения по масштабам, четко отделяя от американского страхового кредита и государственного кредита, а также увеличивая ограничения на участие технологических компаний. Хотя это не решает полностью вопросы, поднятые некоторыми партиями, тем не менее, есть прогресс в защите инвесторов и существующих механизмов. На этом фоне часть противников изменила свою позицию, и 19 числа вечером Сенат США проголосовал 66 голосами «за» и 32 «против» за процедурное предложение по этому законопроекту, тем самым устранив препятствия для окончательного законодательства. Следующий шаг - это обсуждение и процесс поправок в полном составе Сената, после чего законопроект будет передан на рассмотрение Палаты представителей. Учитывая, что порог для прохождения в Палате представителей довольно низкий, вероятность того, что этот законопроект будет в конечном итоге передан в офис президента для подписания и станет официальным законом, довольно высока.
Принятие этого законопроекта является важной вехой в истории криптоактивов в США, оно заполнит пробелы в регулировании стейблкоинов, уточнит регулирующие органы и правила, продвинет развитие индустрии стейблкоинов в США и будет способствовать мейнстримизации криптоиндустрии. Для США после принятия законодательства станет более очевидным, что влияние доллара через стейблкоины углубляется, а тенденция к тому, что крипторынок становится зависимым от доллара, будет продолжать усиливаться. Стоит отметить, что независимо от того, какой законопроект будет принят, всем держателям стейблкоинов потребуется держать государственные облигации США, доллары и т.д., что создаст новый устойчивый спрос на американские облигации.
За пределами США глобальное регулирование стейблкоинов уже начинает формироваться
В 2025 году будут установлены четкие правила регулирования стейблкоинов, что показывает, что США не являются лидером в этой области. На самом деле, Европейский Союз уже представил законопроект о рынке криптоактивов (MiCA), который предоставляет всеобъемлющую рамку регулирования для всех криптоактивов, включая стейблкоины. MiCA делит стейблкоины на токены, ориентированные на активы, и токены электронной валюты, запрещает алгоритмические стейблкоины, требует от эмитентов поддержания резервов капитала в соотношении 1:1, соблюдения правил прозрачности и завершения регистрации в регулирующих органах ЕС. В то же время, некоторые регулирующие органы предлагают внедрить строгую систему управления капиталом для страховых компаний, владеющих криптоактивами.
Гонконг также является пионером в регулировании стейблкоинов. В декабре 2024 года правительство Гонконга опубликовало "Проект закона о стейблкоинах" и представило его на первом чтении в Законодательный совет. Согласно последним новостям, план будет возобновлен для второго чтения 21 мая. Гонконг принимает осторожный и инклюзивный подход к законодательству о стейблкоинах, вводя лицензионный режим, требуя от эмитентов создания представительства в Гонконге, наличия достаточных финансовых ресурсов и ликвидных активов, а также уплаты не менее 25 миллионов гонконгских долларов в качестве уставного капитала, чтобы обеспечить разделение резервных активов и поддерживать соотношение 1:1 резервов. В июле прошлого года Управление денежной администрации Гонконга опубликовало список участников "песочницы" для эмитентов стейблкоинов.
Сингапур, Дубай и другие места также начали заниматься регулированием стейблкоинов. Сингапур в 2023 году выпустил регуляторную рамку, а Дубай включил стейблкоины в «Положение о платежных токенах».
В целом, различия в регулировании глобальных стейблкоинов ограничены, и новые участники в основном перенимают опыт предыдущих. Регуляторы разных стран сосредотачиваются на лицензировании эмитентов и устанавливают четкие правила по резервам, изоляции рисков, борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. Основные различия проявляются в допустимых категориях стейблкоинов, ограничениях на эмитентов и локальных требованиях по соблюдению норм против отмывания денег.
Основные регионы мира начали вводить регулирование стейблкоинов, что отражает изменение роли стейблкоинов в глобальных финансовых рынках от невостребованных к конкурентной борьбе. Стейблкоины постепенно становятся важной частью мирового валютного рынка, повышая влияние криптовалютного рынка, а также вносят значительный вклад в создание убийственных приложений в криптоиндустрии. С другой стороны, развивающиеся страны могут использовать стейблкоины для круглосуточных глобальных расчетов, что в определенной степени реализует видение децентрализованных электронных денег.
На протяжении веков жизнь полна изменений. Сколько заявленных ценностных приложений сможет выжить после жесткой проверки временем через сто лет? На данный момент, по крайней мере, стейблкоины и биткойны по-прежнему имеют смысл существования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
3
Поделиться
комментарий
0/400
AlphaBrain
· 07-24 07:10
В конечном счете, это все равно что мир криптовалют разыгрывает людей как лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiVeteran
· 07-24 07:00
А? Опять регулирование и контроль, бычий рынок, который так трудно было достичь, чуть не распался.
стейблкоин迅猛发展 全球监管格局渐成形 США GENIUS法案获通过
Быстрое развитие стейблкоинов и глобальная регуляторная структура
Не важно, признаем это или нет, с точки зрения применения, нынешний криптомир не имеет принципиальных отличий по сравнению с 5 или даже 10 годами назад. Хотя масштаб продолжает расти, DeFi становится ярким моментом, но на самом деле в крипторынке именно валютные приложения, в основном биткойн и стейблкоины, вышли за пределы обычного.
Хотя оба продукта являются популярными, их пути развития совершенно разные. Биткойн привлек внимание благодаря ошеломляющему росту и стал представителем децентрализованной валюты. Однако с точки зрения практичности, стейблкоин действительно является криптоактивом, который достиг глобального массового принятия.
В настоящее время рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла 243,8 миллиарда долларов. Согласно статистике платформы данных, общий объем торговли стейблкоинами за последние 12 месяцев составил 33,4 триллиона долларов, количество сделок достигло 5,8 миллиарда, а общее количество активных уникальных адресов составило 250 миллионов.
Высокая частота использования и огромные масштабы в полной мере отражают потребность и логику применения стейблкоинов, которые уже в основном созрели. Однако в области регулирования стейблкоины все еще находятся на стадии согласования. В последние годы глобальное регулирование стейблкоинов постоянно совершенствуется. Совсем недавно Сенат США проголосовал за законопроект «Закон о национальных инновациях в области стейблкоинов США» (Законопроект GENIUS ), что вновь устранило препятствия для глобального регулирования стейблкоинов.
Стейблкоины развиваются стремительно, эффект лидеров очевиден
Стейблкоин — это криптоактив, который обеспечивает стабильность стоимости путем привязки к фиатной валюте, драгоценным металлам, сырьевым товарам или комбинациям активов, с целью устранения высокой волатильности криптовалют и предоставления пользователям надежных инструментов для расчетов, хранения ценности и инвестирования. Как мера стоимости на крипторынке, расширение стейблкоинов отражает рост масштаба отрасли. В 2017 году общий объем стейблкоинов в мире составлял менее 1 миллиарда долларов США, а сейчас он близок к 250 миллиардам долларов. За тот же период глобальный рынок криптовалют вырос с менее чем триллиона до 3 триллионов долларов, переходя от маргинального рынка к мейнстриму.
Этот раунд бычьего рынка можно рассматривать как бычий рынок стейблкоинов. После событий с FTX глобальное предложение стейблкоинов сократилось с 190 миллиардов до 120 миллиардов долларов, но затем постепенно возросло, продолжая расти в течение 18 месяцев. Между тем, биткойн поднялся с минимума в 17500 долларов до более чем 100000 долларов. Причина в том, что ликвидность в этом раунде бычьего рынка в основном поступает от внешних учреждений, которые обычно предпочитают стейблкоины в качестве медиатора, поэтому наблюдается увеличение внешней ликвидности и расширение объемов стейблкоинов.
Виды стейблкоинов становятся все более разнообразными и могут быть классифицированы по таким критериям, как контрольный центр, тип фиатной валюты, начисление процентов и обеспечение. В отличие от других случаев, стейблкоины служат основным инструментом ценообразования, не используются для спекуляций и обычно не имеют официальных ограничений, что позволяет им быть принятыми по всему миру, закладывая основу для становления глобальной валюты.
С точки зрения охвата, кроме основных регионов, таких как Европа, Америка, Япония и Южная Корея, такие развивающиеся рынки, как Бразилия, Индия, Индонезия, Нигерия и Турция, особенно в регионах с слабыми финансовыми инфраструктурами и серьезной инфляцией, уже начали использовать стейблкоины для повседневных транзакций. Согласно отчету одной платежной компании, наиболее популярное использование стейблкоинов в не криптовалютной сфере — это замена валюты (69%), за ней следуют платежи за товары и услуги (39%) и международные платежи (39%).
Стейблкоины постепенно избавляются от ярлыка криптоинвестиций и становятся важной точкой соприкосновения между крипторынком и глобальной экономикой. По доле рынка, долларовые стейблкоины составляют 99% от объема рынка стейблкоинов, их называют "долларовым ответвлением".
Если рассматривать в деталях, то ключевой характеристикой в области стейблкоинов является то, что, благодаря масштабному эффекту, сильные становятся еще сильнее, и наблюдается концентрация. Централизованные стейблкоины занимают лидирующие позиции, один из стейблкоинов становится абсолютным лидером с рыночной долей в 152 миллиарда долларов, что составляет 62,29% от общего объема рынка. На втором месте находится другой стейблкоин с рыночным объемом около 60,3 миллиарда долларов, что составляет 24,71%. Эти два стейблкоина занимают более 80% от общего объема рынка, что свидетельствует о высокой концентрации. Третье место занимает полукацентрированный стейблкоин, который выделяется своим уникальным механизмом и высокой доходностью, его объем составляет 4,9 миллиарда долларов. После краха Terra алгоритмические стейблкоины утратили популярность, в то время как децентрализованные стейблкоины в рамках одного экосистемы остаются на переднем плане с объемом около 3,5 миллиарда долларов. С точки зрения публичных блокчейнов, один публичный блокчейн занимает абсолютно доминирующее положение с рыночной долей в 50%, за ним следуют публичные блокчейны (31,36%), (4,85%) и (4,15%).
С коммерческой точки зрения, выпуск стейблкоинов является бизнесом с низким риском и высокой доходностью. Массовый выпуск позволяет снизить предельные затраты практически до нуля, а модель прямого обмена цифровой валюты на наличные дает эмитенту значительную безрисковую прибыль. Чистая прибыль известного эмитента стейблкоинов в 2024 году составила 13,7 миллиарда долларов, а чистые активы группы возросли до 20 миллиардов долларов, при этом в компании всего 165 сотрудников, что демонстрирует удивительную эффективность на душу населения. Такие высокие доходы привлекают крупные учреждения, и в последние годы традиционные финансовые учреждения и интернет-компании активно осваивают эту область. В настоящее время проект одной политической семьи также запустил стейблкоин, который после мягкого старта 12 апреля быстро интегрировал более 10 протоколов или приложений.
! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов
Ускорение регулирования, Сенат США одобрил законопроект «GENIUS»
С учетом того, что учреждения стремятся занять свою нишу, регулирование также приходит на смену. В настоящее время Соединенные Штаты, Европейский Союз, Сингапур, Дубай, Гонконг и другие регионы начали или завершили законодательство в отношении стейблкоинов. В качестве криптоцентра Соединенные Штаты, безусловно, являются самым обсуждаемым регионом в мире.
Регулирование стейблкоинов в США прошло путь от высокой неопределенности к постепенной ясности. До 2025 года Конгресс США не принял специальных законов, касающихся стейблкоинов и криптовалют. В рамках существующего законодательства несколько регуляторных органов определили стейблкоины, чтобы争取 контроль над этой новой областью. Один из правоохранительных органов регулирует эмиссию и торговлю криптовалютами на основе лицензирования, один комитет обвиняет некоторые стейблкоины в том, что они являются ценными бумагами на основании Закона о ценных бумагах, а другой комитет сосредоточен на борьбе с мошенничеством и манипуляциями на рынке стейблкоинов. Сложная регуляторная система затрудняет определение субъектов, а на уровне штатов наблюдается разнообразие в условиях регулирования.
До 2025 года регулирование стейблкоинов было сильно фрагментировано, даже существовал хаос, вызванный борьбой регуляторных органов, что привело к высокой степени неопределенности и проблемам с соблюдением норм в отрасли. Но с назначением нового правительства регулирование стейблкоинов получило ускорение.
В феврале этого года Палата представителей и Сенат США предложили законопроекты, касающиеся стейблкоинов. Это не случайность, а перспективное действие, получившее поддержку на высоком уровне. На первом криптосаммите в Белом доме в марте высшее руководство выразило интерес к стейблкоинам, назвав их "очень перспективной" моделью роста, и выразило надежду, что Конгресс представит соответствующее законодательство в офис президента до августовского перерыва.
17 марта Сенатский банковский комитет одобрил законопроект GENIUS. 26 марта законопроект STABLE был представлен в исправленном варианте и 3 апреля был одобрен Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей, передан на голосование всей Палаты.
Два законопроекта имеют несколько разные акценты. STABLE отдает приоритет федеральному единому контролю, тогда как GENIUS подчеркивает создание параллельной системы двойного регулирования на уровне штатов и федерации. STABLE ограничивает право на выпуск определенными учреждениями, в то время как GENIUS позволяет большее количество типов эмитентов. Оба требуют резерв в размере 1:1 и ежемесячную отчетность, но STABLE требует более строгого соблюдения. GENIUS поддерживает выплату процентов или доходов на стейблкоины для держателей, в то время как STABLE запрещает такие действия.
Оба законопроекта сталкиваются с множеством вопросов. Государственные органы против приоритета федерального регулирования в области стейблкоинов, а некоторые представители отрасли выражают недовольство строгими условиями. GENIUS же в основном сталкивается с обсуждением затрат на соблюдение норм, считая, что двухуровневая система увеличит расходы и чрезмерно сосредоточится на рынке США, игнорируя потребности стран третьего мира.
В настоящее время законопроект GENIUS продвигается быстрее. 9 мая законопроект потерпел неудачу на голосовании в Сенате с результатом 48 за и 49 против, причиной чего стало требование одной партии усилить антикоррупционные положения и запретить членам исполнительной власти владеть криптовалютой, но другая партия не пошла на уступки. В связи с этим один высокопоставленный чиновник открыто выразил недовольство.
Вскоре после этого законопроект GENIUS снова прошел препятствия. Обновленная версия вводит механизм регулирования на основе разделения по масштабам, четко отделяя от американского страхового кредита и государственного кредита, а также увеличивая ограничения на участие технологических компаний. Хотя это не решает полностью вопросы, поднятые некоторыми партиями, тем не менее, есть прогресс в защите инвесторов и существующих механизмов. На этом фоне часть противников изменила свою позицию, и 19 числа вечером Сенат США проголосовал 66 голосами «за» и 32 «против» за процедурное предложение по этому законопроекту, тем самым устранив препятствия для окончательного законодательства. Следующий шаг - это обсуждение и процесс поправок в полном составе Сената, после чего законопроект будет передан на рассмотрение Палаты представителей. Учитывая, что порог для прохождения в Палате представителей довольно низкий, вероятность того, что этот законопроект будет в конечном итоге передан в офис президента для подписания и станет официальным законом, довольно высока.
Принятие этого законопроекта является важной вехой в истории криптоактивов в США, оно заполнит пробелы в регулировании стейблкоинов, уточнит регулирующие органы и правила, продвинет развитие индустрии стейблкоинов в США и будет способствовать мейнстримизации криптоиндустрии. Для США после принятия законодательства станет более очевидным, что влияние доллара через стейблкоины углубляется, а тенденция к тому, что крипторынок становится зависимым от доллара, будет продолжать усиливаться. Стоит отметить, что независимо от того, какой законопроект будет принят, всем держателям стейблкоинов потребуется держать государственные облигации США, доллары и т.д., что создаст новый устойчивый спрос на американские облигации.
! Сенат США проголосовал и принял Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов
За пределами США глобальное регулирование стейблкоинов уже начинает формироваться
В 2025 году будут установлены четкие правила регулирования стейблкоинов, что показывает, что США не являются лидером в этой области. На самом деле, Европейский Союз уже представил законопроект о рынке криптоактивов (MiCA), который предоставляет всеобъемлющую рамку регулирования для всех криптоактивов, включая стейблкоины. MiCA делит стейблкоины на токены, ориентированные на активы, и токены электронной валюты, запрещает алгоритмические стейблкоины, требует от эмитентов поддержания резервов капитала в соотношении 1:1, соблюдения правил прозрачности и завершения регистрации в регулирующих органах ЕС. В то же время, некоторые регулирующие органы предлагают внедрить строгую систему управления капиталом для страховых компаний, владеющих криптоактивами.
! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, чтобы предоставить обзор глобального нормативно-правового ландшафта стейблкоинов
Гонконг также является пионером в регулировании стейблкоинов. В декабре 2024 года правительство Гонконга опубликовало "Проект закона о стейблкоинах" и представило его на первом чтении в Законодательный совет. Согласно последним новостям, план будет возобновлен для второго чтения 21 мая. Гонконг принимает осторожный и инклюзивный подход к законодательству о стейблкоинах, вводя лицензионный режим, требуя от эмитентов создания представительства в Гонконге, наличия достаточных финансовых ресурсов и ликвидных активов, а также уплаты не менее 25 миллионов гонконгских долларов в качестве уставного капитала, чтобы обеспечить разделение резервных активов и поддерживать соотношение 1:1 резервов. В июле прошлого года Управление денежной администрации Гонконга опубликовало список участников "песочницы" для эмитентов стейблкоинов.
Сингапур, Дубай и другие места также начали заниматься регулированием стейблкоинов. Сингапур в 2023 году выпустил регуляторную рамку, а Дубай включил стейблкоины в «Положение о платежных токенах».
В целом, различия в регулировании глобальных стейблкоинов ограничены, и новые участники в основном перенимают опыт предыдущих. Регуляторы разных стран сосредотачиваются на лицензировании эмитентов и устанавливают четкие правила по резервам, изоляции рисков, борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. Основные различия проявляются в допустимых категориях стейблкоинов, ограничениях на эмитентов и локальных требованиях по соблюдению норм против отмывания денег.
! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов
Основные регионы мира начали вводить регулирование стейблкоинов, что отражает изменение роли стейблкоинов в глобальных финансовых рынках от невостребованных к конкурентной борьбе. Стейблкоины постепенно становятся важной частью мирового валютного рынка, повышая влияние криптовалютного рынка, а также вносят значительный вклад в создание убийственных приложений в криптоиндустрии. С другой стороны, развивающиеся страны могут использовать стейблкоины для круглосуточных глобальных расчетов, что в определенной степени реализует видение децентрализованных электронных денег.
На протяжении веков жизнь полна изменений. Сколько заявленных ценностных приложений сможет выжить после жесткой проверки временем через сто лет? На данный момент, по крайней мере, стейблкоины и биткойны по-прежнему имеют смысл существования.