Анализ экосистемы LSD и тенденции развития

На рынке LSD уже сформировалась первичная структура, которую можно разделить на несколько уровней:

L0: Поставщики услуг DVT, такие как SSV Network, Obol Labs и другие. SSV Network, как первый проект, выпустивший токены, занимает брендовые преимущества.

L1: Эмитенты LST, такие как Lido, Ankr, Coinbase и другие. Основной моделью является комиссионная, доход пользователей поступает из POS дохода ETH. В настоящее время Lido занимает 74,45% доли в ликвидном стекинге, а в сумме с Rocket Pool составляет 82,5%.

L2: Продукты, основанные на дизайне LST, такие как фиксированный доход, стейблкоины и агрегаторы доходности, известные как LSDFi. Наибольшее количество проектов относится к стейблкоинам, в то время как проектов по кредитованию и левереджу меньше. Некоторые проекты повышают доходность с помощью токенов-субсидий, но после обновления в Шанхае наблюдается общее снижение.

L3: Производные приложения, разработанные на основе продуктов L2, такие как StakeDAO, Equilibria и другие проекты по борьбе за права управления veToken, а также инструменты автоматического реинвестирования, агрегирования LST и т.д. Этот уровень все еще имеет значительное пространство для роста.

В целом:

1. Высокие технологические барьеры L0, но следует обратить внимание на реальную полезность токена

2. Лидерство L1 уже установлено, новые TOP3 будут трудными, но всё ещё есть возможность появления новых талантов.

3. У L2 нет защитной стены, это испытание для команды. Чем больше базовых DeFi стратегий, тем более процветающим становится L2.

4. Развитие L3 ограничено L2, но пространство для воображения велико, требуется время для развития

Что касается уровня стейкинга, он стабильно растет после обновления в Шанхае и в настоящее время уже превысил 16%. Учитывая степень децентрализации ETH, его практическое применение и внешнюю масштабируемость, ожидается, что он стабилизируется на уровне около 25%.

Централизованный vs децентрализованный стейкинг: доля децентрализованных платформ составляет менее 40%, CEX около 20%, остальное - это стейкинг узлов и Solo Staking. Топ-3 децентрализованные платформы по-прежнему будут сохранять свои преимущества, но многообразие является неизбежной тенденцией.

В отношении доходности стратегия матрешки может увеличить доход до 10% и более. Качественные проекты должны сочетать в себе реальные доходы, сценарии применения и хорошую токеномику.

Развитие LSD на Layer 2 идет быстро, Arbitrum демонстрирует наилучшие результаты. Низкие комиссии и быстрые транзакции на L2 обещают привлечь больше пользователей.

В целом, экосистема LSD, хоть и трудно воспроизвести DeFi Summer, все же имеет значительное пространство для развития. С приходом обновления Канкун и бычьего цикла, возможно, нас ждет новый этап роста. Инвесторам следует обратить внимание на контроль рисков и выбирать более безопасные продукты для построения своей стратегии.