RWA: O caminho de ascensão dos ativos do mundo real

1. Visão Geral de RWA

RWA significa Real World Assets, referindo-se à representação e negociação de ativos do mundo real de forma digital e tokenizada dentro da blockchain ou do ecossistema Web3. Esses ativos incluem imóveis, mercadorias, títulos, ações, obras de arte, metais preciosos, propriedade intelectual, entre outros. A ideia central do RWA é, através da tecnologia blockchain, trazer ativos financeiros tradicionais para o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), alcançando uma gestão e negociação de ativos mais eficiente, transparente e segura.

O significado de RWA reside em tornar ativos que são difíceis de liquidar no mundo real mais líquidos através da tecnologia blockchain, permitindo a participação em operações de empréstimo, staking e negociação dentro do ecossistema DeFi. Essa forma de conectar ativos reais ao mundo blockchain está se tornando uma direção de desenvolvimento importante no ecossistema Web3.

RWA é essencialmente uma ponte entre ativos nativos de criptomoedas e ativos tradicionais. Os ativos nativos de criptomoedas operam na blockchain através de contratos inteligentes, seguindo o princípio de "Code is Law"; enquanto ativos tradicionais como títulos, ações e imóveis operam dentro do quadro legal da sociedade real, protegidos por leis governamentais. As regras de tokenização propostas pelo RWA exigem tanto o suporte da tecnologia de contratos inteligentes na blockchain quanto a proteção legal dos ativos subjacentes na realidade.

2. A evolução do RWA

O desenvolvimento de RWA pode ser dividido em três fases:

Fase de exploração inicial (2017-2019 ):

• 2017: O conceito de RWA começou a surgir, projetos como Polymath e Harbor começaram a explorar a tokenização de valores mobiliários.
• 2018: Projetos como RealT tentaram a tokenização de imóveis
• 2019: Fundação da Aliança TAC, promovendo a padronização RWA

Fase de desenvolvimento inicial ( 2020-2022 ):

• 2020: Projetos como Centrifuge ganharam atenção, Aave e Compound introduziram RWA como colateral
• 2021: Maker DAO entra no mercado de RWA
• 2022: Instituições financeiras tradicionais começam a se envolver com RWA

Fase de expansão rápida (2023 até agora ):

• 2023: Grandes empresas de gestão de ativos começam a tentar a tokenização da gestão de ativos, as entidades reguladoras começam a intervir gradualmente.

3. Principais áreas de aplicação do RWA

Indústria imobiliária

A tokenização de imóveis pode aumentar a liquidez dos ativos e reduzir o risco de investimento pessoal. Projetos relacionados incluem:

• Tangível: Focado na tokenização de imóveis e metais preciosos
• Landshare: permite que pequenos investidores participem do mercado imobiliário através da tokenização
• PropChain: plataforma de investimento imobiliário global baseada em blockchain
• RealT, RealtyX: permitem a propriedade parcial de imóveis nos EUA através de tokens.

moeda fiduciária estável

Introduzir moeda fiduciária na blockchain na forma de stablecoins, como USDT, FDUSD, USDC, etc. Tomando o USDT como exemplo:

• Mecanismo de funcionamento: A Tether mantém ativos de reserva que suportam o valor do USDT.
• Estabilidade e risco:
  • Risco sistêmico: volatilidade do mercado relacionada ao dólar
  • Risco regulatório: Questionamentos das autoridades reguladoras sobre o modelo de operação
  • Risco de colateral: questões de transparência e suficiência dos ativos de reserva
  • Risco de liquidez: pressão de troca em condições de mercado extremas

mercado de empréstimos

A RWA expandiu o escopo de ativos que podem ser garantidos nos protocolos de empréstimo DeFi, como imóveis, contas a receber, entre outros. Isso traz mais canais de financiamento para as empresas e também permite que investidores comuns possam investir em empresas para obter retornos.

obrigações e valores mobiliários

Os projetos RWA relacionados a títulos e valores mobiliários precisam estar em conformidade com a legislação real:

• Maple Finance: criar e gerir pools de empréstimos na blockchain
• Securitize: oferece serviços de emissão, gestão e negociação de valores mobiliários tokenizados
• Ondo Finance: oferece produtos como fundos de títulos do governo tokenizados de curto prazo

4. Tamanho do mercado RWA

O RWA teve um grande crescimento desde maio de 2023, com um TVL atual de 6,3 bilhões de dólares, um aumento de 6000% em relação ao ano anterior. Há mais de 60 mil detentores de ativos RWA e cerca de 100 emissores de ativos, com um valor total de stablecoins de 169 bilhões de dólares. Várias instituições renomadas preveem que o valor total de mercado do RWA pode atingir 16 trilhões de dólares até 2030.

5. Desenvolvimento do ecossistema RWA

Centrifugadora

Centrifuge é uma plataforma de tokenização de ativos do mundo real na blockchain, que oferece protocolos de financiamento de ativos descentralizados. Sua arquitetura central inclui:

• Centrifuge Chain: Gestão de tokenização de ativos e proteção de privacidade
• Tinlake: Acordo de financiamento de ativos, permitindo que ativos gerem NFTs como garantias.
• Cálculo do valor líquido dos ativos em cadeia (NAV)
• Estrutura de investimento em camadas

ONDO Finance

A ONDO Finance dedica-se a fornecer produtos e serviços financeiros de nível institucional, sendo os principais produtos:

• USDY: Token de rendimento em dólares, garantido por títulos do governo dos EUA e depósitos bancários
• OUSG: Token de dívida pública dos EUA a curto prazo, fornece exposição à liquidez

BlackRock BUIDL

O ETF lançado em colaboração entre a BlackRock e a Securitize investe em equivalentes de caixa, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, mantendo cada token um valor estável de 1 dólar.

6. Resumo

• RWA visa realizar a interconexão entre ativos do mundo real e ativos em blockchain, borrando as fronteiras entre DeFi e finanças tradicionais.
• Os principais setores incluem valores mobiliários, imóveis, crédito, stablecoins, entre outros.
• Enfrentando requisitos regulatórios mais rigorosos, a conformidade é um desafio chave.
• É necessário avaliar cuidadosamente os riscos ao investir em projetos relacionados.