AAVE Ecossistema Mudança Significativa: Módulo Umbrella Substitui Módulo de Segurança

O ecossistema AAVE recentemente aprovou uma proposta chave, com o módulo AAVE Umbrella, muito aguardado, recebendo o reconhecimento da comunidade e sendo oficialmente implementado em 5 de junho de 2025. Isso marca a substituição oficial do módulo de segurança original pelo módulo AAVE Umbrella, que assumirá a função de garantia de inadimplência do ecossistema AAVE. Essa mudança terá um impacto significativo no modelo de receita do ecossistema AAVE.

Problema central resolvido pelo módulo Umbrella

AAVE, como um protocolo de empréstimo colateralizado em excesso descentralizado, enfrenta o principal risco de problemas de inadimplência que podem surgir devido à liquidação tardia em períodos de alta volatilidade do mercado. Anteriormente, a AAVE mitigava esse risco principalmente através do Módulo de Segurança. O Módulo de Segurança é essencialmente um fundo, que pode ser utilizado para cobrir perdas quando o protocolo enfrenta inadimplências, ao mesmo tempo que oferece incentivos significativos para os provedores de fundos que assumem riscos.

O Módulo de Segurança suporta três tipos de ativos para staking: AAVE, Balancer AAVE/wstETH e BPT de certificados de liquidez, além de GHO. Os usuários que realizam o staking podem receber recompensas em tokens AAVE. No entanto, este mecanismo apresenta dois problemas principais: altos custos de manutenção e baixa eficiência de capital.

Para otimizar esses problemas, a equipe da AAVE propôs o módulo Umbrella para substituir o antigo Módulo de Segurança. O módulo Umbrella tem três principais melhorias:

1. Categoria de fundos: usar a aToken, que tem uma maior correlação com o empréstimo, como ativo de garantia, sendo que cada aToken é responsável apenas pela garantia do respetivo token subjacente.

2. Distribuição de incentivos: utiliza um modelo de curva de liberação para determinar a taxa de rendimento dos ativos em staking, ajustando dinamicamente de acordo com a liquidez alvo, o total atual em staking e a quantidade máxima a ser liberada.

3. Mecanismo de Slashing: executado automaticamente por contratos inteligentes, substituindo o mecanismo de ativação baseado na governação DAO.

Alteração da Taxa de Retorno do Staking GHO

A introdução do módulo Umbrella tem o impacto mais significativo sobre os stakers de GHO. Com base no novo modelo de taxa de juros e nas configurações atuais de parâmetros, assumindo que todos os stakers de stkGHO mudem completamente para o módulo Umbrella, a taxa de juros que os usuários detêm cairá de cerca de 13% para aproximadamente 7,7%. Essa mudança pode levar a uma redução acentuada na emissão de GHO, uma vez que atualmente a maior parte da demanda por GHO vem dos rendimentos de staking de stkGHO no Safety Module.

Apesar da queda nas taxas de rendimento, o risco para os stakers de GHO também diminuiu proporcionalmente, sendo que no futuro só precisarão assumir o risco de inadimplência dos empréstimos de GHO. Para o protocolo AAVE, isso representa uma reavaliação e ajuste do modelo de desenvolvimento do GHO, visando reestruturar a competitividade do GHO a partir de cenários de demanda real, em vez de depender de subsídios de tokens de governança para manter a demanda.

Esta mudança marca sem dúvida um ponto de viragem importante no ecossistema AAVE, e significa que uma oportunidade de staking de alto rendimento, muito aguardada, está prestes a desaparecer. Os participantes do ecossistema AAVE precisam estar atentos a esta mudança e ajustar suas estratégias de investimento de acordo.