RWA: A nova estrela na onda de inovação financeira

A tokenização de ativos globais está a desenvolver-se a um ritmo acelerado. De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA em cadeia ultrapassará os 22 mil milhões de dólares. A Deloitte prevê que o mercado de imóveis tokenizados atinja os 4 trilhões de dólares até 2035.

Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong, graças às suas vantagens institucionais, tornou-se um pioneiro no desenvolvimento de RWA compliant. Desde a tokenização de ativos de estações de carregamento até o primeiro fundo tokenizado compliant da Ásia, vários casos de referência foram implementados com sucesso, comprovando o enorme potencial deste novo método de financiamento no campo dos ativos reais.

A essência de RWA

RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se à representação de ativos físicos ou financeiros na blockchain, convertendo-os em tokens digitais com alta liquidez e divisibilidade. Este processo não apenas digitaliza os ativos, mas também confere a eles uma transparência e rastreabilidade sem precedentes.

Do ponto de vista da conformidade legal, RWA é um conceito amplo, sem resposta padrão. Todos os processos de tokenização de ativos realizados através da blockchain podem ser chamados de RWA.

Vantagens do RWA

1. Ativar ativos pesados difíceis de acessar tradicionalmente

RWA torna mais fácil obter financiamento para ativos pesados, como direitos de rendimento de imóveis e infraestrutura, oferecendo às empresas uma nova "forma de gerar receita". Ao mesmo tempo, reduz o limiar de investimento, permitindo que mais pequenos e médios investidores participem.

2. Reduzir os custos de financiamento e aumentar a eficiência

Em comparação com a emissão de valores mobiliários tradicionais, a RWA evita longos processos de verificação e procedimentos complicados, reduzindo efetivamente os custos de financiamento.

3. Estruturas de negociação personalizadas

As empresas podem projetar a distribuição de lucros, mecanismos de resgate, etc., de acordo com suas necessidades, aumentando a direcionamento do financiamento.

4. Separação de crédito de ativos e crédito corporativo

Mesmo que o emissor tenha um crédito mediano, desde que os ativos subjacentes sejam de alta qualidade, a captação de recursos pode ser realizada com sucesso.

5. Formar um ecossistema em cadeia

Os participantes do mercado RWA são diversos, formando um ecossistema e comunidade ativos, que oferecem suporte ao crescimento do valor dos tokens. A prosperidade do ecossistema on-chain também pode beneficiar o desenvolvimento das atividades offline dos projetos.

Quadro regulatório RWA de Hong Kong

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adota o "princípio da transparência", focando nas características financeiras dos ativos subjacentes em vez da forma do token. Os principais documentos normativos incluem:

1. Circular de Novembro de 2023 sobre produtos de investimento tokenizados aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários
2. Circular de novembro de 2023 sobre as atividades relacionadas à tokenização de valores mobiliários por intermediários
3. Projeto "Ensemble" do Banco Central em março de 2024

Estes documentos definem os padrões regulatórios específicos para o produto RWA (, especialmente para os valores mobiliários tokenizados ), fornecendo orientações para o desenvolvimento do mercado.

Pontos de conformidade para empresas da China continental que operam em RWA em Hong Kong

Devido à proibição da emissão de tokens no continente, os projetos RWA devem emitir moedas no exterior. Hong Kong torna-se a escolha ideal. As empresas do continente precisam considerar a conformidade a partir das seguintes três áreas:

1. Conformidade dos ativos subjacentes

• Titularidade de ativos: garantir a posse legal e clara dos ativos
• Auditoria de ativos: contratar instituições especializadas para avaliar o valor dos ativos, riscos, etc.
• Desinvestimento: isolamento de risco de ativos e da entidade operacional através de SPV

2. Conformidade do registro de dados na blockchain

• Adotar o modo "duas cadeias e uma ponte": registro em cadeia de aliança doméstica, emissão de tokens em cadeia pública no exterior, através da ponte entre cadeias.
• Ou utilizar a zona de testes de fluxo de dados transfronteiriços do porto de livre comércio de Hainan para completar a cadeia de dados transfronteiriços.

3. Conformidade do fluxo de fundos Projetar um quadro para a coleta e circulação de fundos no exterior, os canais de fundos mais comuns incluem QFLP, FDI, QFII, entre outros.

Ao projetar a arquitetura, é necessário considerar de forma abrangente fatores como tributação, barreiras de entrada, custos de conformidade, entre outros, e prestar atenção à conformidade em primeiro lugar.