Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e Perspectivas para 2025

2024 é um ano de marco na história da encriptação. Em torno de dois tópicos centrais, ETF e as eleições nos Estados Unidos, com o Bitcoin como dominante, a indústria de encriptação alcançou avanços neste ano. Empresas de capital aberto, instituições financeiras tradicionais e até governos nacionais entraram no mercado, aumentando significativamente o nível de mainstream e reconhecimento dos ativos encriptados. Após a nova administração assumir, o ambiente regulatório também se tornou gradualmente mais claro e flexível. A fusão mainstream, a diferenciação de caminhos e a evolução regulatória tornaram-se a principal melodia da indústria em 2024.

Revisão de 2024: Bitcoin atinge um novo máximo, Ethereum enfrenta desafios, a onda dos MEME continua

Ao revisar os principais desenvolvimentos do mercado de criptomoedas em 2024, o Bitcoin é sem dúvida o foco central.

O lançamento dos ETFs e o aumento das reservas nacionais impulsionaram o preço do Bitcoin a ultrapassar a marca de 100 mil dólares. Isso marca o Bitcoin como um ativo reconhecido globalmente contra a inflação e um meio de armazenamento de valor, superando o âmbito das criptomoedas. O Bitcoin está passando de ouro digital para uma moeda supranacional, e o experimento financeiro iniciado por Satoshi Nakamoto alcançou uma vitória significativa. Ao mesmo tempo, o ecossistema Bitcoin também se expandiu. Embora aplicações como inscrições e runas tenham passado por altos e baixos, a ecologia diversificada do Bitcoin começou a se formar. Aplicações em BTCFi, NFTs, jogos e redes sociais continuam a se desenvolver, e o valor total bloqueado no DeFi do Bitcoin disparou de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares, com um crescimento de mais de 20 vezes ao longo do ano. O protocolo Babylon tornou-se o maior projeto DeFi na blockchain do Bitcoin, com um valor bloqueado de 5,564 bilhões de dólares, representando 82,37%. De forma mais ampla, o desempenho financeiro do BTC é ainda mais impressionante, com o tamanho do ETF de Bitcoin em alta, e a MicroStrategy, incluída no índice Nasdaq 100, sendo amplamente imitada, refletindo a vantagem esmagadora do Bitcoin no campo do CeFi.

Em comparação, a situação do Ethereum em 2024 não é otimista. Desempenhando de forma insatisfatória em relação a outros ativos, a captura de valor e a atividade dos usuários estão em declínio, e a força narrativa não é tão forte quanto em anos anteriores. A "teoria do valor" tem causado grande sofrimento ao Ethereum. Apesar do grito de resgate do DeFi, além do aumento do TVL proveniente do re-staking, os investimentos reais estão claramente abaixo do esperado, com apenas o Aave se destacando. No entanto, o surgimento do cavalo de Troia Hyperliquid no final do ano não apenas causou impacto nas exchanges centralizadas, mas também soou a campainha do contra-ataque para o DeFi. Por outro lado, após a atualização Dencun, a concorrência entre as Layer 2 do Ethereum aumentou, continuando a devorar a participação da mainnet, o que gerou amplas discussões e questionamentos sobre o mecanismo do Ethereum. Até mesmo o rápido crescimento da Base fez o mercado especular que o futuro do Ethereum pode estar nas mãos da Coinbase.

Em contraste marcante com o Ethereum, a Solana teve uma ascensão forte. Em termos de TVL, a participação de mercado do Ethereum nas blockchains públicas caiu de 58,38% no início do ano para 55,59%, enquanto a Solana subiu de quase zero no início do ano para 6,9% no final do ano, tornando-se a segunda maior blockchain pública, atrás apenas do Ethereum. O preço do SOL criou um milagre de crescimento, disparando de 6 dólares, dois anos atrás, para 200 dólares, com um aumento superior a 100% apenas em 2024. Com suas vantagens de baixo custo e alto desempenho, a Solana mira na liquidez central, apoiada pela cultura Degen, tornando-se indiscutivelmente o rei dos MEMES, transformando-se em um ponto de encontro para investidores de varejo. Em 2024, as taxas diárias de transação da Solana superaram as do Ethereum várias vezes, e o número de novos desenvolvedores também superou o do Ethereum, mostrando uma tendência clara de superação.

TON e SUI destacaram-se em 2024. O Telegram, com 900 milhões de usuários, está a impulsionar o desenvolvimento de jogos em cadeia, abrindo uma nova entrada de tráfego para o Web3, injetando uma forte dinâmica em um mercado que estava morno antes de setembro. Apoiado pelo Telegram, o TON finalmente saiu de um estado de hibernação para um período de rápido crescimento. Até agora, o número total de usuários on-chain do TON ultrapassou 38 milhões, com um volume total de transações superior a 2,1 bilhões de dólares. O SUI, por sua vez, atraiu atenção com um aumento impressionante, com a linguagem Move a desenvolver-se rapidamente, abordando múltiplas frentes como hardware, protocolos e airdrops, apresentando boas perspectivas. Comparado ao SUI, que é impulsionado por preços, a blockchain Aptos, embora tenha tido um desempenho de preços relativamente fraco no mesmo período, é mais favorecida pelo capital tradicional, tendo estabelecido colaborações com instituições como BlackRock, Franklin Templeton e Libre este ano. A vantagem de conformidade pode proporcionar oportunidades para ela na nova rodada do ciclo RWA e BTCFi.

Do ponto de vista da aplicação, o MEME é o principal motor do mercado em 2024. O surgimento do MEME reflete a mudança no panorama atual do mercado, com os tokens de VC perdendo popularidade e a liquidez excessiva se direcionando para áreas mais equitativas e especulativas. O significado do MEME também está em constante expansão, passando de um mero objeto de especulação para se tornar um representante das finanças culturais, "tudo pode ser MEME" está se tornando uma realidade. Embora, em termos de capitalização de mercado, o MEME represente menos de 3% das 300 maiores criptomoedas(, excluindo stablecoins), seu volume de negociação continua a ocupar uma participação de 6-7%, atingindo recentemente até 11%, sendo uma das principais áreas de concentração de liquidez. De acordo com os dados do Coingecko, o MEME ocupa 30,67% da atenção dos investidores em 2024, liderando todos os setores. Desde a arrecadação de pré-venda, tokens de celebridades até batalhas de zoológicos, PolitFi e IA, cada tendência no campo MEME se tornou o foco da indústria.

Neste contexto, a infraestrutura relacionada ao MEME está continuamente a ser aperfeiçoada. A plataforma de lançamento justo Pump.fun surgiu, não só reestruturando o panorama do MEME, mas também tornando-se uma das aplicações mais rentáveis e bem-sucedidas de 2024. Em novembro, Pump.fun tornou-se "o primeiro protocolo Solana na história a ter uma receita mensal superior a 100 milhões de dólares". Até 22 de dezembro, a receita acumulada da Pump.fun ultrapassou os 320 milhões de dólares, com um total de aproximadamente 4,93 milhões de tokens emitidos.

No entanto, o lucro da plataforma não é igual ao lucro dos usuários. Tendo em conta a probabilidade extremamente baixa de ganhar e que apenas 3% dos usuários ganham mais de 1000 dólares no Pump.fun, juntamente com a tendência cada vez mais evidente de institucionalização do MEME, do ponto de vista dos usuários, independentemente de quão justo pareça, as perdas parecem ser difíceis de evitar. Talvez seja por isso que adicionar fundamentos ao MEME se tornou um novo modelo de desenvolvimento do projeto, a maioria dos projetos de ciclo mais longo, como Desci e AIMEME, adotaram este modelo. Mas, atualmente, a efemeridade ainda é a corrente principal, e a estratégia de 'entrar e sair rapidamente' continua a ser predominante.

A influência das eleições americanas fez com que o Polymarket se destacasse como outra aplicação importante. Com uma alta taxa de precisão, o Polymarket ganhou notoriedade no campo dos mercados de previsões, superando todas as plataformas de apostas disponíveis no mercado. Apenas em outubro, o site do Polymarket registrou 35 milhões de visitas, o dobro de sites de apostas populares como o FanDuel, e o volume mensal de transações disparou de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. Uma ampla base de usuários e uma demanda real significam uma aplicação de valor clara, e não é surpresa que o Vitalik Buterin tenha falado tão bem sobre isso. A única pena é que ainda não conseguiu converter usuários de criptomoedas em larga escala. No entanto, o novo modelo de fusão entre mídia e apostas está, sem dúvida, gradualmente se formando.

No final do ano, os grandes modelos passaram de uma quebra técnica para a aplicação prática, e a competição tornou-se intensa. A IA no campo do Web3, após um ano de oscilações, finalmente se destacou como a surpresa do ano. A MEME foi a primeira a explodir, e o Truth Terminal trouxe sucessos como GOAT, ACT e Fartcoin, revivendo o mito das centenas de vezes, e desencadeando uma onda de aplicações de nicho de AI Agent. Atualmente, quase todas as instituições principais têm uma visão positiva sobre o AI Agent, considerando que é a segunda pista fenomenal após o DeFi. No entanto, até agora, a infraestrutura nesse campo ainda não está completa, e as aplicações estão mais concentradas em MEME, Bot e outras superficiais, com pouca combinação profunda entre AI e blockchain. No entanto, o novo também significa oportunidade, e o futuro da negociação de criptomoedas no estilo cibernético promete ser empolgante.

Por outro lado, como o principal motor desta rodada de alta, o PayFi, que conecta as finanças tradicionais ao Web3, certamente estará em destaque. As stablecoins e os RWA são representantes típicos disso. Em 2024, as stablecoins estão crescendo rapidamente no campo das criptomoedas e começam a ocupar um lugar no mercado global de pagamentos e remessas. Na África Subsaariana, América Latina e Europa Oriental, as stablecoins estão começando a contornar o sistema bancário tradicional e a realizar liquidações de transações diretamente, com um crescimento de mais de 40% em relação ao ano anterior. Atualmente, o valor das stablecoins em circulação ultrapassa 2100 bilhões de dólares, significativamente superior aos bilhões de dólares de 2020. Cerca de 20 milhões de endereços fazem transações de stablecoins na blockchain pública a cada mês, e apenas no primeiro semestre de 2024, o valor das liquidações de stablecoins ultrapassou 2,6 trilhões de dólares. Em termos de novos produtos, a Ethena é o projeto de stablecoin com melhor desempenho em 2024 e gerou ainda mais um boom de stablecoins que geram juros, sendo também o principal motor da receita da AAVE em 2024. E os RWA foram completamente acesos após a BlackRock anunciar sua entrada; o RWA, que tinha um valor de mercado de menos de 2 bilhões de dólares há 3 anos, expandiu para 14 bilhões de dólares em 2024, abrangendo vários setores, incluindo empréstimos, imóveis, stablecoins e títulos.

Na verdade, o desenvolvimento do PayFi está alinhado com o ritmo do mercado. Devido ao crescimento do mercado interno enfrentar um gargalo, o mercado institucional de mainstream como um incremento está no início de um novo ciclo, buscando espaço para crescimento, o PayFi entrou nesta fase crítica de desenvolvimento. Vale a pena notar que, devido à integração com o sistema financeiro tradicional, este campo também é a pista Web3 mais apreciada pelas instituições governamentais, como Hong Kong, que já classificou as stablecoins e RWA como áreas prioritárias para o desenvolvimento em 2025.

Apesar das perspetivas serem promissoras, não se pode negar que, sob a pressão dupla da contração macroeconómica e do ciclo de descida da indústria nos últimos 2 anos, o campo das encriptação passou por provas difíceis. As aplicações inovadoras têm dificuldade em romper, os conflitos internos intensificam-se e as reestruturações e fusões são constantes. A diminuição da liquidez levou à diversificação de caminhos na indústria de encriptação, formando um padrão onde o Bitcoin atrai continuamente fundos, devorando outras moedas. O mercado de altcoins esteve em estado de letargia durante a maior parte de 2024, até que, no final do ano, sob a atenção de Wall Street, começou uma recuperação. A partir do momento atual, esta tendência de diversificação pode continuar no curto prazo, ou até mesmo intensificar-se.

Perspectivas para 2025: novo ciclo, novas aplicações, novas direções

Perspectivando 2025, com o novo governo a iniciar uma nova era de encriptação, instituições com recursos abundantes também estão ansiosas para agir. Atualmente, mais de 15 instituições já publicaram previsões de mercado para 2025.

Do ponto de vista das previsões de preços, todas as instituições têm uma atitude otimista em relação ao valor do Bitcoin, com 15-20 mil dólares sendo a faixa de pico considerada por 6 instituições. Dentre elas, a VanEck e a Dragonfly esperam que o preço alcance 150 mil dólares em 2025, enquanto a Presto Research, a Bitwise e a Bitcoin Suisse preveem que pode chegar a 200 mil dólares. Se considerarmos fatores de reservas estratégicas, a Unstoppable Domains e a Bitwise até sugeriram expectativas de 500 mil dólares ou mais. Para outras criptomoedas, a VanEck, a Bitwise e a Presto Research fizeram previsões, acreditando que o ETH pode alcançar cerca de 6000-7000 dólares, o Solana pode subir para 500-750 dólares, e o SUI pode também aumentar para 10 dólares. A Presto e a Forbes esperam que a capitalização total do mercado de encriptação atinja de 7,5 a 8 trilhões de dólares, enquanto a Bitcoin Suisse afirmou que a capitalização total das altcoins pode crescer 5 vezes.

Estas previsões de preços, naturalmente, têm a sua base. Quase todas as instituições acreditam que a economia americana alcançará um pouso suave em 2025, com um ambiente macroeconômico positivo, e a regulação de encriptação também será aliviada. Mais de 5 instituições têm uma atitude positiva em relação às reservas estratégicas de Bitcoin, prevendo que pelo menos um país soberano e várias empresas listadas