Interpretação de dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma a liderança em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin se intensifica
Resumo
Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, com a Base logo a seguir; o Ethereum recupera o primeiro lugar em receitas de taxas graças a interações de alto valor.
Ethereum lidera a captação de recursos, a Polygon expande a narrativa DeFi com o Katana, e embora a Base tenha uma correção a curto prazo, os fundamentos ecológicos ainda têm um potencial de crescimento a longo prazo.
O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor aumentou para 89%, e sob o padrão de "preço em alta e volume em baixa", a atividade na cadeia acelera em direção à institucionalização.
A distribuição da base de custo do BTC revela um suporte chave, com 93,000-100,000 USDT a tornar-se a linha de defesa na cadeia.
O volume de transações do PumpSwap ultrapassou 38 bilhões, com o número de usuários a exceder 9 milhões, continuando a liderar o novo padrão do mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explode em sincronia com o TVL, a expansão do ecossistema e as vantagens tecnológicas, juntamente com os benefícios de capital político, formando uma ressonância.
Resumo de dados na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos ainda alguns indicadores-chave de atividade na cadeia para avaliar a verdadeira utilização e atividade dos ecossistemas de blockchain. Estes indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas diárias de Gas, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de pontes entre cadeias, abrangendo múltiplas dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação das entradas e saídas de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais do ecossistema de blockchain público, ajudando a determinar se os fluxos de capital estão acompanhados de uma demanda real de uso e crescimento de usuários, identificando assim as redes com desenvolvimento sustentável.
Comparação do volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente superior
De acordo com os dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se em primeiro lugar entre as principais blockchains com um volume mensal de transações superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de processamento na cadeia e um nível ativo de interação ecológica. As suas transações de alta frequência não estão mais limitadas a aplicações populares como Memes e Bots, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e instrumentos financeiros. Na semana passada, as instituições aceleraram sua estratégia no campo de RWA e stablecoins: a Fiserv, com uma capitalização de mercado de 90 bilhões de dólares, anunciou que irá implantar stablecoins na Solana; a Republic Crypto lançou um produto de tokenização de ações rSpaceX, expandindo ainda mais a aplicação da Solana no mercado de private equity.
Além da Solana, a Base também continua a mostrar um forte crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, claramente à frente da Arbitrum (62,7 milhões) e da Polygon PoS (101 milhões), mantendo-se na vanguarda do segundo escalão do Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente seus casos de uso no mundo real. Em junho, a plataforma de comércio eletrônico Shopify anunciou suporte para pagamentos em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada oficial no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, o JPMorgan também iniciou um piloto de implantação do token de depósito JPMD na Base, promovendo a tokenização de ativos bancários e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações sólido, com volumes mensais de 41,95 milhões e 10,28 milhões de transações, respectivamente. Embora a frequência não seja tão alta quanto a das blockchains de alto desempenho, elas ainda desempenham um papel importante na portabilidade de ativos de alto valor e na interação central do DeFi.
De forma geral, a Solana e a Base mostraram uma vantagem significativa nos dados de negociação de junho, consolidando-se gradualmente como líderes no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, o impulso de algumas soluções de escalabilidade do Ethereum está diminuindo, com recursos e a atenção dos usuários se deslocando gradualmente para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição ecológica futura. No futuro, será necessário combinar a qualidade da interação com dados reais de usuários para validar continuamente sua sustentabilidade e profundidade ecológica.
na cadeia receita padrão novamente reconfigurado: Ethereum retoma a liderança, Base desacelera
De acordo com os dados, até 30 de junho de 2025, Ethereum recuperou a primeira posição em receita de taxas na cadeia, gerando 39,07 milhões de dólares em um único mês, consolidando sua posição de liderança no campo de interações de alto valor. Solana, neste mês, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares, ligeiramente abaixo de Ethereum, ocupando a segunda posição. No entanto, ao revisar maio, Solana superou brevemente Ethereum, com taxas de transação mensais atingindo 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita no mês, mostrando sua forte dinâmica de transação e explosão de aplicações em estágios específicos.
Bitcoin ocupa a terceira posição com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos seja inferior ao da Solana, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas como uma rede principal para armazenamento de valor e o ecossistema BTC L2 que está gradualmente emergindo. A receita da Base apresentou uma queda mensal, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Embora continue a liderar significativamente Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento está um pouco mais lento, sendo necessário observar a continuidade de suas aplicações reais e a entrada de capital.
A partir da observação das tendências, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando a principal demanda de serviços de interações de alto valor; as taxas de transação da Solana, por sua vez, apresentam uma tendência de aumento volátil, intimamente relacionadas à atividade em cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção a curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de capital ainda estão em uma fase inicial de integração.
De um modo geral, a receita de taxas não só é um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também revela as mudanças na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e a pressão competitiva que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base segue de perto
De acordo com os dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se na liderança das blockchains com uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, não apenas ultrapassando amplamente outras Layer 1, mas também superando significativamente a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana beneficia-se principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bot), pagamentos em stablecoin e interações frequentes em novos cenários RWA, com suas interações na cadeia expandindo-se de aplicações especulativas para ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem em retenção de usuários.
A Base ocupa o segundo lugar com uma média de 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários subiu continuamente em junho, principalmente devido a três fatores: a expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais, como o JPMorgan, que estão realizando testes na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas em números, mas também se manifesta no aumento da frequência de interações e na quantidade de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente um protótipo de ecossistema full-stack que vai desde finanças até redes sociais.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam a terceira e quarta posições, respetivamente, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por sua vez, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, resultando em um crescimento relativamente estável dos endereços.
A atividade de usuários de Ethereum e Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440 mil e 320 mil, respectivamente, mostrando que, devido aos altos custos de Gas e à falta de novos aplicativos impulsionadores, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente nos temas de Meme, Bot e RWA, os usuários têm gradualmente migrado para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicações mais ricas, refletindo a mudança no padrão de competição entre cadeias.
De um modo geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está acelerando. As principais cadeias de alta frequência e os L2 impulsionados por aplicações reais estão substituindo as cadeias tradicionais de tecnologia forte como o foco da ecologia. O nível de atividade do usuário não só é um pré-requisito para o crescimento das transações, mas também representa a direção de agregação de fundos ecossistêmicos e recursos de desenvolvedores no futuro, merecendo um acompanhamento contínuo da qualidade de seu desenvolvimento subsequente e do desempenho da retenção de usuários.
Análise do fluxo de fundos da blockchain pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona na pista DeFi
De acordo com os dados, até o final do último mês, o Ethereum se manteve na liderança com um fluxo líquido de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS ficou em segundo lugar, registrando um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em comparação, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais notável nesta rodada de retirada de capital. O fluxo de capital nesta rodada continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum se beneficiou da atualização Pectra, do fluxo contínuo de ETF de ETH e do aumento constante da participação institucional, juntamente com a recuperação do interesse no setor DeFi e o alívio marginal das políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alta concordância."
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com a sua recente disposição ecológica. A Polygon Labs, em conjunto com o criador de mercado de criptomoedas GSR, lançou a rede Layer2 Katana focada em DeFi, centrando-se na resolução da fragmentação de ativos e da insustentabilidade dos rendimentos. A Katana adota um mecanismo de seleção centralizada e, através do VaultBridge, reintegra os fundos emprestados da rede principal de volta na cadeia, formando um ciclo fechado eficiente, atraindo instituições e usuários de alto patrimônio. Esta ação não só reforçou a posição da Polygon no campo DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado recentemente pela Polygon pode refletir a expectativa positiva do mercado em relação ao modelo Katana e ao seu potencial futuro.
Apesar de a Base ter registado recentemente uma saída líquida de grandes quantidades de fundos, isso é mais provável que seja devido a uma correção temporária, e não a uma fraqueza do ecossistema. De fato, no meio de junho, a Base viu uma forte entrada de fundos, beneficiando-se da integração profunda, da parceria com a Shopify para expandir os cenários de pagamento em USDC, e dos testes de depósitos com tokens na cadeia realizados pelo JPMorgan, entre outros fatores positivos que se concretizaram, fazendo com que o calor do ecossistema aumentasse rapidamente. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, com um valor de mercado de stablecoins de 4,1 bilhões de dólares, enquanto protocolos principais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. O fluxo de fundos a curto prazo pode ser afetado por rotações de mercado e arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda tem potencial para continuar a expandir e para a recuperação de fundos.
A corrente de fluxo de capital desta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains públicas, com o Ethereum continuando a solidificar sua posição central graças a atualizações tecnológicas e benefícios institucionais. O Polygon, com a estratégia Katana, reforça sua influência no campo DeFi, enquanto o Base, apesar de uma saída líquida de curto prazo, mantém fundamentos ecológicos robustos com várias aplicações reais e colaborações institucionais, apresentando potencial para retorno de capital e nova expansão no futuro. De maneira geral, o capital está se reorganizando em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital" para uma nova rodada de alocação e rotação.
Enquanto os fundos estão se movimentando entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo se concentrará em três indicadores representativos — número de transações e valor das transações, estrutura de transferências ajustada por entidades, e distribuição da base de custo (CBD) — para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado e observar se o comportamento das instituições que domina a tendência continua a se aprofundar.
Análise de Indicadores Chave do Bitcoin
À medida que o preço do Bitcoin continua a consolidar-se em níveis históricos elevados, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um profundo ajuste na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para compreender melhor o contexto atual do mercado e as direções de risco potenciais, este artigo irá focar em três indicadores chave na cadeia: o número de transações na cadeia e a variação do valor médio das transações, a estrutura do valor transferido ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown), e o mapa de calor da distribuição da base de custo (Cost Basis Distribution, CBD). Através da observação cruzada destes três indicadores, espera-se esclarecer as causas por trás do arrefecimento das atividades na cadeia atualmente, e o envolvimento de capital institucional no mercado.
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New_Ser_Ngmi
· 07-16 07:13
investidor de retalho躺平 Grandes investidores买买买
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TokenGuru
· 07-15 01:27
idiotas, já perceberam que os projetos principais são a base?
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SignatureVerifier
· 07-13 14:05
hmm... as taxas de eth voltaram a níveis insanos. teatro típico institucional. é preciso auditar essas transações "de alto valor" para anomalias, para ser sincero.
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NullWhisperer
· 07-13 14:04
hmm interessante caso de borda... a Gota de volume do btc pode ser um sinal de vulnerabilidade para ser honesto
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NotSatoshi
· 07-13 14:02
O jogador número um de BTC ainda são as instituições
Ethereum retoma a liderança de receita enquanto a atividade na cadeia do Bitcoin acelera a institucionalização
Interpretação de dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma a liderança em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin se intensifica
Resumo
Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, com a Base logo a seguir; o Ethereum recupera o primeiro lugar em receitas de taxas graças a interações de alto valor.
Ethereum lidera a captação de recursos, a Polygon expande a narrativa DeFi com o Katana, e embora a Base tenha uma correção a curto prazo, os fundamentos ecológicos ainda têm um potencial de crescimento a longo prazo.
O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor aumentou para 89%, e sob o padrão de "preço em alta e volume em baixa", a atividade na cadeia acelera em direção à institucionalização.
A distribuição da base de custo do BTC revela um suporte chave, com 93,000-100,000 USDT a tornar-se a linha de defesa na cadeia.
O volume de transações do PumpSwap ultrapassou 38 bilhões, com o número de usuários a exceder 9 milhões, continuando a liderar o novo padrão do mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explode em sincronia com o TVL, a expansão do ecossistema e as vantagens tecnológicas, juntamente com os benefícios de capital político, formando uma ressonância.
Resumo de dados na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos ainda alguns indicadores-chave de atividade na cadeia para avaliar a verdadeira utilização e atividade dos ecossistemas de blockchain. Estes indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas diárias de Gas, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de pontes entre cadeias, abrangendo múltiplas dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação das entradas e saídas de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais do ecossistema de blockchain público, ajudando a determinar se os fluxos de capital estão acompanhados de uma demanda real de uso e crescimento de usuários, identificando assim as redes com desenvolvimento sustentável.
Comparação do volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente superior
De acordo com os dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se em primeiro lugar entre as principais blockchains com um volume mensal de transações superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de processamento na cadeia e um nível ativo de interação ecológica. As suas transações de alta frequência não estão mais limitadas a aplicações populares como Memes e Bots, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e instrumentos financeiros. Na semana passada, as instituições aceleraram sua estratégia no campo de RWA e stablecoins: a Fiserv, com uma capitalização de mercado de 90 bilhões de dólares, anunciou que irá implantar stablecoins na Solana; a Republic Crypto lançou um produto de tokenização de ações rSpaceX, expandindo ainda mais a aplicação da Solana no mercado de private equity.
Além da Solana, a Base também continua a mostrar um forte crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, claramente à frente da Arbitrum (62,7 milhões) e da Polygon PoS (101 milhões), mantendo-se na vanguarda do segundo escalão do Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente seus casos de uso no mundo real. Em junho, a plataforma de comércio eletrônico Shopify anunciou suporte para pagamentos em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada oficial no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, o JPMorgan também iniciou um piloto de implantação do token de depósito JPMD na Base, promovendo a tokenização de ativos bancários e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações sólido, com volumes mensais de 41,95 milhões e 10,28 milhões de transações, respectivamente. Embora a frequência não seja tão alta quanto a das blockchains de alto desempenho, elas ainda desempenham um papel importante na portabilidade de ativos de alto valor e na interação central do DeFi.
De forma geral, a Solana e a Base mostraram uma vantagem significativa nos dados de negociação de junho, consolidando-se gradualmente como líderes no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, o impulso de algumas soluções de escalabilidade do Ethereum está diminuindo, com recursos e a atenção dos usuários se deslocando gradualmente para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição ecológica futura. No futuro, será necessário combinar a qualidade da interação com dados reais de usuários para validar continuamente sua sustentabilidade e profundidade ecológica.
na cadeia receita padrão novamente reconfigurado: Ethereum retoma a liderança, Base desacelera
De acordo com os dados, até 30 de junho de 2025, Ethereum recuperou a primeira posição em receita de taxas na cadeia, gerando 39,07 milhões de dólares em um único mês, consolidando sua posição de liderança no campo de interações de alto valor. Solana, neste mês, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares, ligeiramente abaixo de Ethereum, ocupando a segunda posição. No entanto, ao revisar maio, Solana superou brevemente Ethereum, com taxas de transação mensais atingindo 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita no mês, mostrando sua forte dinâmica de transação e explosão de aplicações em estágios específicos.
Bitcoin ocupa a terceira posição com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos seja inferior ao da Solana, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas como uma rede principal para armazenamento de valor e o ecossistema BTC L2 que está gradualmente emergindo. A receita da Base apresentou uma queda mensal, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Embora continue a liderar significativamente Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento está um pouco mais lento, sendo necessário observar a continuidade de suas aplicações reais e a entrada de capital.
A partir da observação das tendências, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando a principal demanda de serviços de interações de alto valor; as taxas de transação da Solana, por sua vez, apresentam uma tendência de aumento volátil, intimamente relacionadas à atividade em cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção a curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de capital ainda estão em uma fase inicial de integração.
De um modo geral, a receita de taxas não só é um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também revela as mudanças na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e a pressão competitiva que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base segue de perto
De acordo com os dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se na liderança das blockchains com uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, não apenas ultrapassando amplamente outras Layer 1, mas também superando significativamente a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana beneficia-se principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bot), pagamentos em stablecoin e interações frequentes em novos cenários RWA, com suas interações na cadeia expandindo-se de aplicações especulativas para ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem em retenção de usuários.
A Base ocupa o segundo lugar com uma média de 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários subiu continuamente em junho, principalmente devido a três fatores: a expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais, como o JPMorgan, que estão realizando testes na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas em números, mas também se manifesta no aumento da frequência de interações e na quantidade de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente um protótipo de ecossistema full-stack que vai desde finanças até redes sociais.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam a terceira e quarta posições, respetivamente, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por sua vez, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, resultando em um crescimento relativamente estável dos endereços.
A atividade de usuários de Ethereum e Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440 mil e 320 mil, respectivamente, mostrando que, devido aos altos custos de Gas e à falta de novos aplicativos impulsionadores, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente nos temas de Meme, Bot e RWA, os usuários têm gradualmente migrado para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicações mais ricas, refletindo a mudança no padrão de competição entre cadeias.
De um modo geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está acelerando. As principais cadeias de alta frequência e os L2 impulsionados por aplicações reais estão substituindo as cadeias tradicionais de tecnologia forte como o foco da ecologia. O nível de atividade do usuário não só é um pré-requisito para o crescimento das transações, mas também representa a direção de agregação de fundos ecossistêmicos e recursos de desenvolvedores no futuro, merecendo um acompanhamento contínuo da qualidade de seu desenvolvimento subsequente e do desempenho da retenção de usuários.
Análise do fluxo de fundos da blockchain pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona na pista DeFi
De acordo com os dados, até o final do último mês, o Ethereum se manteve na liderança com um fluxo líquido de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS ficou em segundo lugar, registrando um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em comparação, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais notável nesta rodada de retirada de capital. O fluxo de capital nesta rodada continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum se beneficiou da atualização Pectra, do fluxo contínuo de ETF de ETH e do aumento constante da participação institucional, juntamente com a recuperação do interesse no setor DeFi e o alívio marginal das políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alta concordância."
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com a sua recente disposição ecológica. A Polygon Labs, em conjunto com o criador de mercado de criptomoedas GSR, lançou a rede Layer2 Katana focada em DeFi, centrando-se na resolução da fragmentação de ativos e da insustentabilidade dos rendimentos. A Katana adota um mecanismo de seleção centralizada e, através do VaultBridge, reintegra os fundos emprestados da rede principal de volta na cadeia, formando um ciclo fechado eficiente, atraindo instituições e usuários de alto patrimônio. Esta ação não só reforçou a posição da Polygon no campo DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado recentemente pela Polygon pode refletir a expectativa positiva do mercado em relação ao modelo Katana e ao seu potencial futuro.
Apesar de a Base ter registado recentemente uma saída líquida de grandes quantidades de fundos, isso é mais provável que seja devido a uma correção temporária, e não a uma fraqueza do ecossistema. De fato, no meio de junho, a Base viu uma forte entrada de fundos, beneficiando-se da integração profunda, da parceria com a Shopify para expandir os cenários de pagamento em USDC, e dos testes de depósitos com tokens na cadeia realizados pelo JPMorgan, entre outros fatores positivos que se concretizaram, fazendo com que o calor do ecossistema aumentasse rapidamente. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, com um valor de mercado de stablecoins de 4,1 bilhões de dólares, enquanto protocolos principais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. O fluxo de fundos a curto prazo pode ser afetado por rotações de mercado e arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda tem potencial para continuar a expandir e para a recuperação de fundos.
A corrente de fluxo de capital desta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains públicas, com o Ethereum continuando a solidificar sua posição central graças a atualizações tecnológicas e benefícios institucionais. O Polygon, com a estratégia Katana, reforça sua influência no campo DeFi, enquanto o Base, apesar de uma saída líquida de curto prazo, mantém fundamentos ecológicos robustos com várias aplicações reais e colaborações institucionais, apresentando potencial para retorno de capital e nova expansão no futuro. De maneira geral, o capital está se reorganizando em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital" para uma nova rodada de alocação e rotação.
Enquanto os fundos estão se movimentando entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo se concentrará em três indicadores representativos — número de transações e valor das transações, estrutura de transferências ajustada por entidades, e distribuição da base de custo (CBD) — para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado e observar se o comportamento das instituições que domina a tendência continua a se aprofundar.
Análise de Indicadores Chave do Bitcoin
À medida que o preço do Bitcoin continua a consolidar-se em níveis históricos elevados, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um profundo ajuste na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para compreender melhor o contexto atual do mercado e as direções de risco potenciais, este artigo irá focar em três indicadores chave na cadeia: o número de transações na cadeia e a variação do valor médio das transações, a estrutura do valor transferido ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown), e o mapa de calor da distribuição da base de custo (Cost Basis Distribution, CBD). Através da observação cruzada destes três indicadores, espera-se esclarecer as causas por trás do arrefecimento das atividades na cadeia atualmente, e o envolvimento de capital institucional no mercado.