Bitcoin Reduzir para metade：oferta e demanda e análise estatística
Com a aproximação do quarto halving do Bitcoin, a pesquisa sobre os ciclos anteriores deve ser interpretada com cautela, uma vez que a amostra é pequena e é difícil generalizar seus padrões para o futuro. O ETF de Bitcoin à vista nos EUA reformulou a dinâmica do mercado de Bitcoin, estabelecendo um novo ponto âncora para a demanda de BTC, tornando este ciclo único. Acreditamos que a atual tendência de preços é apenas o início de um mercado em alta de longo prazo, e a tendência de aumento de preços ainda precisa ser impulsionada para equilibrar a dinâmica de oferta e demanda.
Falta mais de um mês para a quarta redução para metade do Bitcoin. Isso vai reduzir a recompensa de emissão de Bitcoin para os mineradores, de 6,25 BTC por bloco para 3,125 BTC. Embora o estudo dos ciclos de redução para metade anteriores possa fornecer referências sobre as potenciais tendências de preços do Bitcoin, o número de amostras de três eventos é muito pequeno para fornecer dados suficientes que sustentem a construção de um padrão claro ou para fazer previsões claras sobre o impacto da redução para metade.
A chegada do ETF de BTC à vista nos EUA mudou fundamentalmente a dinâmica do mercado de Bitcoin. Em apenas dois meses, seu fluxo líquido atingiu dezenas de bilhões de dólares, alterando irreversivelmente o cenário. Os principais participantes institucionais agora podem investir através dessas ferramentas, e a resposta do Bitcoin a esta redução para metade pode não ser totalmente refletida no desempenho dos três ciclos anteriores. Entender a situação atual da oferta e demanda técnica é ainda mais importante, ajudando-nos a compreender melhor o potencial do Bitcoin.
Embora a nova limitação de fornecimento de Bitcoin seja um fator importante a considerar, é apenas um entre muitos. Desde o início de 2020, a quantidade de Bitcoin disponível para negociação (a diferença entre o fornecimento circulante e não circulante) tem diminuído, o que representa uma mudança significativa em comparação com os ciclos anteriores. Dados recentes mostram que, desde o início do quarto trimestre de 2023, a quantidade ativa de fornecimento de BTC (Bitcoin transferido nos últimos 3 meses) aumentou drasticamente em 1,3 milhão, enquanto o Bitcoin recém-extraído no mesmo período foi de apenas cerca de 150 mil. Embora o mercado consiga absorver esse fornecimento melhor do que no passado, ainda acreditamos que não se deve simplificar excessivamente as complexas interações entre essas dinâmicas de mercado.
Sempre que são minerados 210.000 blocos, a recompensa dos mineradores de Bitcoin é reduzida para metade, aproximadamente a cada quatro anos. Esta redução para metade está prevista para ocorrer entre 16 e 20 de abril deste ano, o que fará com que o total de emissão de Bitcoin caia de cerca de 900 moedas por dia para 450 moedas, e a taxa de emissão anual caia de 1,8% para 0,9%. Após a redução para metade, a produção mensal de Bitcoin será de cerca de 13.500, e a produção anual será de cerca de 164.250.
Reduzir para metade continuará sob o mesmo mecanismo até que os 21 milhões de Bitcoin sejam totalmente minerados, o que deve acontecer por volta de 2140. O potencial significado da redução para metade está em aumentar a atenção da mídia para a singularidade do Bitcoin: um plano de fornecimento fixo e deflacionário, que eventualmente forma um teto de fornecimento. Este ponto é frequentemente subestimado. Ao contrário das mercadorias físicas, o fornecimento de Bitcoin é inelástico. Além disso, o Bitcoin é um ativo em crescimento, cuja utilidade de rede aumenta à medida que o número de usuários se expande, impactando diretamente o valor do token.
A análise do impacto dos ciclos de redução para metade no desempenho do Bitcoin é limitada, pois apenas vivemos três eventos de redução para metade. A pesquisa sobre a correlação entre eventos anteriores de redução para metade e o preço do Bitcoin deve ser interpretada com cautela, pois o tamanho da amostra é pequeno e dificulta a criação de padrões apenas a partir da análise histórica. Mais ciclos de redução para metade são necessários para tirar conclusões mais robustas sobre a resposta "normal" do Bitcoin à redução para metade. Além disso, correlação não é igual a causalidade; fatores como sentimento de mercado, tendências de adoção e condições macroeconômicas podem causar flutuações nos preços.
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA estão a reformular a dinâmica do mercado de Bitcoin, estabelecendo novos pontos de ancoragem para a demanda de Bitcoin. No passado, a liquidez era o principal obstáculo ao impulso de alta dos preços, pois os principais participantes do mercado tentavam sair das suas posições compradas, o que levava a vendas. Agora, a entrada de ETFs promete absorver a maior parte da oferta de forma gradual e contínua. O volume diário de negociação BTC à vista dos ETFs é de cerca de 4 a 5 mil milhões de dólares, representando 15 a 20% do volume total de negociação das bolsas centralizadas a nível global, com liquidez suficiente para suportar negociações institucionais. A longo prazo, essa situação de demanda estável pode ter um impacto positivo no preço do Bitcoin, criando um mercado mais equilibrado, com menor volatilidade nas vendas concentradas.
Nos últimos dois meses, os ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos atraíram um fluxo líquido de 9,6 mil milhões de dólares, com ativos sob gestão a atingir 55 mil milhões de dólares. Durante este período, o número de BTC (180 mil) detido pelos ETFs cresceu quase três vezes em comparação com a nova oferta de 55 mil Bitcoins gerada pelos mineradores. Atualmente, todos os ETFs de Bitcoin à vista no mundo detêm cerca de 1,1 milhão de Bitcoins, representando 5,8% do total da oferta em circulação.
A médio prazo, os ETFs poderão continuar a manter ou até aumentar a liquidez atual, uma vez que as grandes corretoras ainda não disponibilizaram esses produtos aos clientes. Existem ainda mais de 60 mil milhões de dólares em fundos do mercado monetário nos EUA, juntamente com a descida das taxas de juro que se aproxima, poderá haver um grande capital ocioso a entrar nesta categoria de ativos este ano.
Os potenciais problemas de centralização associados aos ETFs que detêm Bitcoin não representarão um risco de estabilidade para a rede, uma vez que simplesmente possuir Bitcoin não pode afetar a rede descentralizada ou controlar os seus nós. As instituições financeiras ainda não podem oferecer derivados baseados nesses ETFs, e uma vez disponíveis, poderão alterar a estrutura de mercado dos grandes participantes. A aprovação das autoridades reguladoras deve levar, pelo menos, alguns meses.
Supondo que a nova velocidade de entrada baseada em ETFs americanos desacelere de 6 bilhões de dólares em fevereiro para um estado estável de entrada líquida de 1 bilhão de dólares por mês, a partir de um modelo psicológico simples, em relação a cerca de 13.500 BTC minerados por mês (Reduzir para metade), o preço médio do Bitcoin deve estar próximo de 74.000 dólares. O problema óbvio desse modelo é que os mineradores de Bitcoin não são a única fonte de suprimento de Bitcoin à venda no mercado. O desequilíbrio entre o Bitcoin minerado e a entrada de ETFs é apenas uma pequena parte da tendência de suprimento cíclica de longo prazo.
Uma forma de medir a quantidade de Bitcoin disponível para negociação é subtrair a oferta de Bitcoin não líquido da oferta circulante atual (19,65 milhões de BTC). De acordo com os dados da Glassnode, o nível de oferta de Bitcoin disponível tem mostrado uma tendência de queda nos últimos quatro anos, caindo do pico de 5,3 milhões de BTC no início de 2020 para os atuais 4,6 milhões. Isto representa uma mudança significativa em comparação com a tendência de aumento constante da oferta disponível observada durante os três anteriores eventos de redução para metade.
Aparentemente, a redução na disponibilidade de Bitcoin para negociação parece ser um dos principais suportes técnicos para o desempenho do Bitcoin, devido à nova demanda institucional proveniente dos ETFs. No entanto, considerando que a nova Bitcoin em circulação está prestes a diminuir, essas dinâmicas de oferta e demanda sugerem uma alta probabilidade de aperto no mercado a curto prazo. No entanto, esse quadro não consegue capturar completamente a complexidade das dinâmicas de liquidez do mercado de Bitcoin, especialmente porque a "oferta não líquida" não significa uma oferta estática.
Os investidores não devem ignorar vários fatores-chave que podem afetar a pressão de venda: nem todos os Bitcoins com baixa liquidez estão "presos"; alguns detentores podem não ter a intenção de vender em breve, mas ainda podem fornecer liquidez ao usar Bitcoins como colateral; os mineradores podem vender reservas de Bitcoins para expandir os negócios ou cobrir outros custos; cerca de 3 milhões de BTC em posse de curto prazo não é uma quantidade pequena, com a volatilidade dos preços, os especuladores podem ainda lucrar ao sair.
Desconsiderando essas fontes de fornecimento significativas, a afirmação de que a redução das recompensas de mineração e a demanda estável por ETFs levam a uma escassez inevitável é simplista demais. É necessário realizar uma avaliação mais abrangente para determinar a verdadeira dinâmica de oferta e demanda por trás do próximo evento de redução para metade.
Mesmo com o Bitcoin incluído no ETF, a velocidade de crescimento da oferta circulante ativa (Bitcoin transferido nos últimos 3 meses) supera amplamente o montante acumulado de entradas no ETF. Desde o quarto trimestre de 2023, a oferta ativa de BTC aumentou em 1,3 milhão, enquanto o número de Bitcoins recém-extraídos foi de apenas cerca de 150 mil.
Parte do fornecimento ativo vem dos próprios mineradores, que podem estar vendendo reservas, tanto para aproveitar as tendências de preços quanto para estabelecer liquidez em um cenário de redução de receitas. No entanto, entre 1 de outubro de 2023 e 11 de março de 2024, o saldo líquido das carteiras dos mineradores diminuiu apenas 20,471 moedas Bitcoin, o que significa que o fornecimento de Bitcoin recentemente ativo vem principalmente de outras fontes.
No ciclo anterior, a variação da oferta ativa superou em mais de cinco vezes a velocidade de crescimento do Bitcoin recém-minado. Nos ciclos de 2017 e 2021, a oferta ativa quase duplicou, passando de um vale para 6,1 milhões (um aumento de 3,2 milhões) em 11 meses, e de 3,1 milhões para 5,4 milhões (um aumento de 2,3 milhões) em 7 meses. No mesmo período, a quantidade de Bitcoin minerado foi de cerca de 600 mil e 200 mil.
Ao mesmo tempo, durante este período, o fornecimento inativo de Bitcoin (Bitcoin que não foi movimentado por mais de um ano) caiu continuamente durante três meses, o que pode representar que os detentores de longo prazo começaram a vender. Normalmente, isso é interpretado como um sinal de meio de ciclo. Nos ciclos de 2017 e 2021, desde que o fornecimento inativo atingiu o pico até o momento em que o preço máximo do ciclo foi alcançado, passaram cerca de 1 ano, sendo 12 meses e 13 meses, respetivamente. O número atual de Bitcoins inativos parece ter atingido o pico em dezembro de 2023.
No entanto, ainda não está claro que proporção desses Bitcoins foi transferida para as exchanges (venda), bloqueada em pontes cross-chain ou usada em outras transações financeiras. De acordo com dados da Glassnode, embora o volume de Bitcoins transferidos para exchanges tenha dobrado este ano, o saldo de Bitcoins nas exchanges caiu em 80 mil. Isso indica que, além dos ETFs, há outros pools de capital que estão ajudando a compensar o aumento da transferência de longos e curtos detentores para as exchanges.
A dinâmica de oferta e demanda no mercado à vista captura apenas uma parte da história do fluxo de capital. O Bitcoin apresenta um efeito multiplicador de derivativos semelhante ao de commodities, com o valor nominal dos derivativos de Bitcoin em aberto significativamente superior ao valor de mercado do Bitcoin físico. Como o mercado de derivativos de Bitcoin amplifica o volume de negociação à vista em várias vezes, analisar apenas os dados das exchanges públicas à vista não consegue refletir completamente a verdadeira liquidez e adoção na economia do Bitcoin.
Portanto, embora o aumento da atividade dos "bitcoins" "dormidos" corresponda ao pico anterior do mercado em alta, acreditamos que a dinâmica exata de como a oferta e a demanda interagem no ambiente atual ainda é um pouco incerta.
Este ciclo pode realmente ser diferente. A entrada líquida diária contínua do ETF de Bitcoin em moeda à vista nos EUA continuará a ser um enorme impulso para esta classe de ativos. A nova oferta de Bitcoin minerado está prestes a reduzir para metade, o que tornará a dinâmica do mercado ainda mais apertada. No entanto, isso não significa necessariamente que estamos prestes a entrar em uma situação de aperto de oferta, onde a demanda superará a pressão de venda. Mas é claro que o ETF de Bitcoin em moeda à vista se tornou oficialmente uma nova classe de ativos digitais, permitindo que instituições financeiras tradicionais o integrem em seus portfólios, marcando um importante marco na adoção do Bitcoin pelo mainstream. Portanto, acreditamos que o movimento de preços atual é apenas o início de um mercado em alta de longo prazo, sendo necessário um aumento adicional de preços para impulsionar a dinâmica de oferta e demanda a um equilíbrio.
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StablecoinEnjoyer
· 07-14 08:08
já foi fazer as pessoas de parvas Perda de corte
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LightningLady
· 07-13 15:08
bull批 Não fique enrolando, é só fazer.
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DegenWhisperer
· 07-12 15:04
Continuar até 30 mil dólares
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ArbitrageBot
· 07-12 15:03
Rindo até morrer, o ETF não tem escolha a não ser vir ao mercado comprar moeda.
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0xLuckbox
· 07-12 14:59
btc diretamente Até à lua!
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LiquiditySurfer
· 07-12 14:48
Tch tch, a liquidez na piscina vai e vem como as ondas do mar.
Bitcoin Reduzir para metade e ETF remodelam o mercado: análise do novo equilíbrio entre oferta e procura
Bitcoin Reduzir para metade：oferta e demanda e análise estatística
Com a aproximação do quarto halving do Bitcoin, a pesquisa sobre os ciclos anteriores deve ser interpretada com cautela, uma vez que a amostra é pequena e é difícil generalizar seus padrões para o futuro. O ETF de Bitcoin à vista nos EUA reformulou a dinâmica do mercado de Bitcoin, estabelecendo um novo ponto âncora para a demanda de BTC, tornando este ciclo único. Acreditamos que a atual tendência de preços é apenas o início de um mercado em alta de longo prazo, e a tendência de aumento de preços ainda precisa ser impulsionada para equilibrar a dinâmica de oferta e demanda.
Falta mais de um mês para a quarta redução para metade do Bitcoin. Isso vai reduzir a recompensa de emissão de Bitcoin para os mineradores, de 6,25 BTC por bloco para 3,125 BTC. Embora o estudo dos ciclos de redução para metade anteriores possa fornecer referências sobre as potenciais tendências de preços do Bitcoin, o número de amostras de três eventos é muito pequeno para fornecer dados suficientes que sustentem a construção de um padrão claro ou para fazer previsões claras sobre o impacto da redução para metade.
A chegada do ETF de BTC à vista nos EUA mudou fundamentalmente a dinâmica do mercado de Bitcoin. Em apenas dois meses, seu fluxo líquido atingiu dezenas de bilhões de dólares, alterando irreversivelmente o cenário. Os principais participantes institucionais agora podem investir através dessas ferramentas, e a resposta do Bitcoin a esta redução para metade pode não ser totalmente refletida no desempenho dos três ciclos anteriores. Entender a situação atual da oferta e demanda técnica é ainda mais importante, ajudando-nos a compreender melhor o potencial do Bitcoin.
Embora a nova limitação de fornecimento de Bitcoin seja um fator importante a considerar, é apenas um entre muitos. Desde o início de 2020, a quantidade de Bitcoin disponível para negociação (a diferença entre o fornecimento circulante e não circulante) tem diminuído, o que representa uma mudança significativa em comparação com os ciclos anteriores. Dados recentes mostram que, desde o início do quarto trimestre de 2023, a quantidade ativa de fornecimento de BTC (Bitcoin transferido nos últimos 3 meses) aumentou drasticamente em 1,3 milhão, enquanto o Bitcoin recém-extraído no mesmo período foi de apenas cerca de 150 mil. Embora o mercado consiga absorver esse fornecimento melhor do que no passado, ainda acreditamos que não se deve simplificar excessivamente as complexas interações entre essas dinâmicas de mercado.
Sempre que são minerados 210.000 blocos, a recompensa dos mineradores de Bitcoin é reduzida para metade, aproximadamente a cada quatro anos. Esta redução para metade está prevista para ocorrer entre 16 e 20 de abril deste ano, o que fará com que o total de emissão de Bitcoin caia de cerca de 900 moedas por dia para 450 moedas, e a taxa de emissão anual caia de 1,8% para 0,9%. Após a redução para metade, a produção mensal de Bitcoin será de cerca de 13.500, e a produção anual será de cerca de 164.250.
Reduzir para metade continuará sob o mesmo mecanismo até que os 21 milhões de Bitcoin sejam totalmente minerados, o que deve acontecer por volta de 2140. O potencial significado da redução para metade está em aumentar a atenção da mídia para a singularidade do Bitcoin: um plano de fornecimento fixo e deflacionário, que eventualmente forma um teto de fornecimento. Este ponto é frequentemente subestimado. Ao contrário das mercadorias físicas, o fornecimento de Bitcoin é inelástico. Além disso, o Bitcoin é um ativo em crescimento, cuja utilidade de rede aumenta à medida que o número de usuários se expande, impactando diretamente o valor do token.
A análise do impacto dos ciclos de redução para metade no desempenho do Bitcoin é limitada, pois apenas vivemos três eventos de redução para metade. A pesquisa sobre a correlação entre eventos anteriores de redução para metade e o preço do Bitcoin deve ser interpretada com cautela, pois o tamanho da amostra é pequeno e dificulta a criação de padrões apenas a partir da análise histórica. Mais ciclos de redução para metade são necessários para tirar conclusões mais robustas sobre a resposta "normal" do Bitcoin à redução para metade. Além disso, correlação não é igual a causalidade; fatores como sentimento de mercado, tendências de adoção e condições macroeconômicas podem causar flutuações nos preços.
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA estão a reformular a dinâmica do mercado de Bitcoin, estabelecendo novos pontos de ancoragem para a demanda de Bitcoin. No passado, a liquidez era o principal obstáculo ao impulso de alta dos preços, pois os principais participantes do mercado tentavam sair das suas posições compradas, o que levava a vendas. Agora, a entrada de ETFs promete absorver a maior parte da oferta de forma gradual e contínua. O volume diário de negociação BTC à vista dos ETFs é de cerca de 4 a 5 mil milhões de dólares, representando 15 a 20% do volume total de negociação das bolsas centralizadas a nível global, com liquidez suficiente para suportar negociações institucionais. A longo prazo, essa situação de demanda estável pode ter um impacto positivo no preço do Bitcoin, criando um mercado mais equilibrado, com menor volatilidade nas vendas concentradas.
Nos últimos dois meses, os ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos atraíram um fluxo líquido de 9,6 mil milhões de dólares, com ativos sob gestão a atingir 55 mil milhões de dólares. Durante este período, o número de BTC (180 mil) detido pelos ETFs cresceu quase três vezes em comparação com a nova oferta de 55 mil Bitcoins gerada pelos mineradores. Atualmente, todos os ETFs de Bitcoin à vista no mundo detêm cerca de 1,1 milhão de Bitcoins, representando 5,8% do total da oferta em circulação.
A médio prazo, os ETFs poderão continuar a manter ou até aumentar a liquidez atual, uma vez que as grandes corretoras ainda não disponibilizaram esses produtos aos clientes. Existem ainda mais de 60 mil milhões de dólares em fundos do mercado monetário nos EUA, juntamente com a descida das taxas de juro que se aproxima, poderá haver um grande capital ocioso a entrar nesta categoria de ativos este ano.
Os potenciais problemas de centralização associados aos ETFs que detêm Bitcoin não representarão um risco de estabilidade para a rede, uma vez que simplesmente possuir Bitcoin não pode afetar a rede descentralizada ou controlar os seus nós. As instituições financeiras ainda não podem oferecer derivados baseados nesses ETFs, e uma vez disponíveis, poderão alterar a estrutura de mercado dos grandes participantes. A aprovação das autoridades reguladoras deve levar, pelo menos, alguns meses.
Supondo que a nova velocidade de entrada baseada em ETFs americanos desacelere de 6 bilhões de dólares em fevereiro para um estado estável de entrada líquida de 1 bilhão de dólares por mês, a partir de um modelo psicológico simples, em relação a cerca de 13.500 BTC minerados por mês (Reduzir para metade), o preço médio do Bitcoin deve estar próximo de 74.000 dólares. O problema óbvio desse modelo é que os mineradores de Bitcoin não são a única fonte de suprimento de Bitcoin à venda no mercado. O desequilíbrio entre o Bitcoin minerado e a entrada de ETFs é apenas uma pequena parte da tendência de suprimento cíclica de longo prazo.
Uma forma de medir a quantidade de Bitcoin disponível para negociação é subtrair a oferta de Bitcoin não líquido da oferta circulante atual (19,65 milhões de BTC). De acordo com os dados da Glassnode, o nível de oferta de Bitcoin disponível tem mostrado uma tendência de queda nos últimos quatro anos, caindo do pico de 5,3 milhões de BTC no início de 2020 para os atuais 4,6 milhões. Isto representa uma mudança significativa em comparação com a tendência de aumento constante da oferta disponível observada durante os três anteriores eventos de redução para metade.
Aparentemente, a redução na disponibilidade de Bitcoin para negociação parece ser um dos principais suportes técnicos para o desempenho do Bitcoin, devido à nova demanda institucional proveniente dos ETFs. No entanto, considerando que a nova Bitcoin em circulação está prestes a diminuir, essas dinâmicas de oferta e demanda sugerem uma alta probabilidade de aperto no mercado a curto prazo. No entanto, esse quadro não consegue capturar completamente a complexidade das dinâmicas de liquidez do mercado de Bitcoin, especialmente porque a "oferta não líquida" não significa uma oferta estática.
Os investidores não devem ignorar vários fatores-chave que podem afetar a pressão de venda: nem todos os Bitcoins com baixa liquidez estão "presos"; alguns detentores podem não ter a intenção de vender em breve, mas ainda podem fornecer liquidez ao usar Bitcoins como colateral; os mineradores podem vender reservas de Bitcoins para expandir os negócios ou cobrir outros custos; cerca de 3 milhões de BTC em posse de curto prazo não é uma quantidade pequena, com a volatilidade dos preços, os especuladores podem ainda lucrar ao sair.
Desconsiderando essas fontes de fornecimento significativas, a afirmação de que a redução das recompensas de mineração e a demanda estável por ETFs levam a uma escassez inevitável é simplista demais. É necessário realizar uma avaliação mais abrangente para determinar a verdadeira dinâmica de oferta e demanda por trás do próximo evento de redução para metade.
Mesmo com o Bitcoin incluído no ETF, a velocidade de crescimento da oferta circulante ativa (Bitcoin transferido nos últimos 3 meses) supera amplamente o montante acumulado de entradas no ETF. Desde o quarto trimestre de 2023, a oferta ativa de BTC aumentou em 1,3 milhão, enquanto o número de Bitcoins recém-extraídos foi de apenas cerca de 150 mil.
Parte do fornecimento ativo vem dos próprios mineradores, que podem estar vendendo reservas, tanto para aproveitar as tendências de preços quanto para estabelecer liquidez em um cenário de redução de receitas. No entanto, entre 1 de outubro de 2023 e 11 de março de 2024, o saldo líquido das carteiras dos mineradores diminuiu apenas 20,471 moedas Bitcoin, o que significa que o fornecimento de Bitcoin recentemente ativo vem principalmente de outras fontes.
No ciclo anterior, a variação da oferta ativa superou em mais de cinco vezes a velocidade de crescimento do Bitcoin recém-minado. Nos ciclos de 2017 e 2021, a oferta ativa quase duplicou, passando de um vale para 6,1 milhões (um aumento de 3,2 milhões) em 11 meses, e de 3,1 milhões para 5,4 milhões (um aumento de 2,3 milhões) em 7 meses. No mesmo período, a quantidade de Bitcoin minerado foi de cerca de 600 mil e 200 mil.
Ao mesmo tempo, durante este período, o fornecimento inativo de Bitcoin (Bitcoin que não foi movimentado por mais de um ano) caiu continuamente durante três meses, o que pode representar que os detentores de longo prazo começaram a vender. Normalmente, isso é interpretado como um sinal de meio de ciclo. Nos ciclos de 2017 e 2021, desde que o fornecimento inativo atingiu o pico até o momento em que o preço máximo do ciclo foi alcançado, passaram cerca de 1 ano, sendo 12 meses e 13 meses, respetivamente. O número atual de Bitcoins inativos parece ter atingido o pico em dezembro de 2023.
No entanto, ainda não está claro que proporção desses Bitcoins foi transferida para as exchanges (venda), bloqueada em pontes cross-chain ou usada em outras transações financeiras. De acordo com dados da Glassnode, embora o volume de Bitcoins transferidos para exchanges tenha dobrado este ano, o saldo de Bitcoins nas exchanges caiu em 80 mil. Isso indica que, além dos ETFs, há outros pools de capital que estão ajudando a compensar o aumento da transferência de longos e curtos detentores para as exchanges.
A dinâmica de oferta e demanda no mercado à vista captura apenas uma parte da história do fluxo de capital. O Bitcoin apresenta um efeito multiplicador de derivativos semelhante ao de commodities, com o valor nominal dos derivativos de Bitcoin em aberto significativamente superior ao valor de mercado do Bitcoin físico. Como o mercado de derivativos de Bitcoin amplifica o volume de negociação à vista em várias vezes, analisar apenas os dados das exchanges públicas à vista não consegue refletir completamente a verdadeira liquidez e adoção na economia do Bitcoin.
Portanto, embora o aumento da atividade dos "bitcoins" "dormidos" corresponda ao pico anterior do mercado em alta, acreditamos que a dinâmica exata de como a oferta e a demanda interagem no ambiente atual ainda é um pouco incerta.
Este ciclo pode realmente ser diferente. A entrada líquida diária contínua do ETF de Bitcoin em moeda à vista nos EUA continuará a ser um enorme impulso para esta classe de ativos. A nova oferta de Bitcoin minerado está prestes a reduzir para metade, o que tornará a dinâmica do mercado ainda mais apertada. No entanto, isso não significa necessariamente que estamos prestes a entrar em uma situação de aperto de oferta, onde a demanda superará a pressão de venda. Mas é claro que o ETF de Bitcoin em moeda à vista se tornou oficialmente uma nova classe de ativos digitais, permitindo que instituições financeiras tradicionais o integrem em seus portfólios, marcando um importante marco na adoção do Bitcoin pelo mainstream. Portanto, acreditamos que o movimento de preços atual é apenas o início de um mercado em alta de longo prazo, sendo necessário um aumento adicional de preços para impulsionar a dinâmica de oferta e demanda a um equilíbrio.