Ethereum traz DeFi de volta, Aave/Pendle/Ethena tornam o empréstimo circular um amplificador de alavancagem, em comparação com a pilha na cadeia baseada em ETH do DeFi Summer, a curva de subida da alavancagem suportada por moedas estáveis como USDe é mais suave.
Podemos entrar em um longo ciclo quente, e a investigação dos protocolos na cadeia será dividida em duas partes. A primeira envolve mais tipos de ativos, sendo que a liquidez de fundos externos será mais abundante sob as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve; a segunda parte examina o valor extremo da alavancagem, correspondente ao processo de desleverage seguro, ou seja, como os indivíduos podem sair de forma segura e como o mercado em alta pode acabar.
Este artigo foca na interação de protocolos na cadeia, a investigação de fundos externos pode ser consultada no artigo anterior: Novas mudanças na estrutura de poder cripto: o cofre de ferro da instituição de custódia Anchorage.
Protocolo de Criptografia Seis: Interação entre Ecossistema e Moeda
Os protocolos e ativos na cadeia são inúmeros, mas sob a regra 80/20, precisamos apenas focar em parâmetros como TVL/volume de transações/preço da moeda, e ainda mais, concentrar-nos nos poucos indivíduos que são indispensáveis para o ecossistema na cadeia, e, em seguida, examinar suas relações na rede ecológica, a fim de equilibrar a importância dos indivíduos, o grau de conexão ecológica e o potencial de crescimento dos novos protocolos.
Descrição da imagem: Visão Geral do TVL DeFi
Imagem cortesia de：@zuoyeweb3
Na composição do TVL DeFi, o Ethereum em julho teve uma participação superior a 60% do TVL DeFi, enquanto o Aave também representou mais de 60% do TVL do ecossistema Ethereum. Isso representa os 20% da regra 80/20. Os protocolos restantes devem ter uma forte ligação com os dois para serem incluídos na categoria dos beneficiários principais e passivos.
Com o lançamento do Flywheel dos Três Mosqueteiros do Empréstimo Circular, a relação entre Ethereum, Aave, Pendle e Ethena dispensa comentários. Adicionando Bitcoin, WBTC, ETH e USDT/USDC são os ativos fundamentais de facto do DeFi, mas USDT/USDC, assim como Lido, possuem apenas características de ativos, sem praticamente nenhum valor ecológico, enquanto Plasma, Stablechain e outros estão apenas começando a competir.
Um pequeno esclarecimento, um protocolo pode ter múltiplos valores, por exemplo, o Bitcoin possui basicamente apenas valor de ativo, ou seja, todos precisam de BTC, mas ninguém sabe como utilizar o ecossistema Bitcoin, não estou dizendo que BTCFi é uma fraude, ok (cabeça de cachorro para garantir a vida).
E o ETH/Ethereum possui um valor duplo, pois todos precisam de ETH e da rede Ethereum, incluindo a EVM e sua ampla pilha de Finanças Descentralizadas, bem como das instalações de desenvolvimento.
De acordo com os ativos e o valor ecológico, foi feita uma classificação adicional para examinar o grau de "necessidade" de cada protocolo líder. Os atributos de ativos necessários recebem um ponto, e o valor ecológico necessário também recebe um ponto, podendo ser resumido na tabela abaixo:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin são os seis protocolos mais fortes em conexão, qualquer dois deles podem se acoplar entre si, necessitando no máximo de um protocolo ou ativo adicional para a ligação.
Vamos fazer uma breve explicação:
Ethena <> HyperEVM: USDe já foi implantado no ecossistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM：$kHYPE e $hbHYPE ocupam o primeiro e o terceiro lugar na tabela de tendências
Aave <> HyperEVM ： Hyperlend TVL ocupa 25% do HyperEVM ($500M vs. $2B), que é um fork amigável do Aave, prometendo dividir 10% dos lucros com o Aave.
BTC/ETH são as duas moedas com maior volume de negociação na Hyperliquid, e podem ser depositadas e retiradas através do Unit Protocol.
Pendle, Aave e Ethena já se tornaram um só, no entanto, as propriedades de ativo do USDe foram reconhecidas, e o valor ecológico do $ENA é ligeiramente inferior.
O novo produto Pendle Boros tem como base a taxa de financiamento, sendo preferidos os contratos BTC e ETH.
Aave precisa de WBTC e vários tipos de ETH, como ETH em staking, especialmente o valor ecológico da infraestrutura do Ethereum que é necessário para Aave/Pendle/Ethena, é o suporte na cadeia do preço do ETH.
O mais especial aqui é que o ecossistema Ethereum precisa de BTC de forma unidirecional, enquanto o ecossistema Bitcoin não precisa de nenhum ativo externo.
Ethena e Bitcoin/BTC não têm relação.
HyperEVM/Hyperliquid é um ecossistema externo "mais ativo", dando a sensação de "vim para me juntar a esta família".
Após a estatística, estes são os seis ativos mais interligados; a introdução de qualquer outro ecossistema e token requer mais etapas de suposição, como o Lido que é o segundo em TVL, e a relação entre Hyperliquid e Bitcoin é muito fraca, e após Pendle "abandonar" os ativos LST para investir no YBS, a propriedade de interconexão do ecossistema Ethereum do Lido enfraquecerá.
Baseamo-nos no BTC máximo de 7 e, com base na influência sobre outros protocolos, classificamos 6 ativos em três tipos de nós. Por favor, note que isso não é uma representação do valor dos ativos, mas sim um ranking da importância dentro do ecossistema:
BTC/ETH é a infraestrutura mais forte, BTC se destaca por suas propriedades de valor, a posição ecológica do ETH é inabalável. Todos podem adicionar Solana para calcular o grau de ligação, e descobrirão que não é tão bom quanto a ligação de Hyperliquid/HyperEVM com o Ethereum. A razão principal é a própria propriedade de negociação do Hyperliquid, que, combinada com o HyperEVM, se alinha melhor com o ecossistema EVM.
• No Ethereum, a interação entre Lido/Sky e os seis protocolos existentes é insuficiente
• Para além do Ethereum, Solana/Aptos e os seis protocolos existentes interagem pouco.
Mas a Solana precisa apoiar seu DEX para ser compatível com mais ativos externos, o que naturalmente requer um passo adicional. A compatibilidade do SVM com o ecossistema EVM também será mais difícil. Em resumo, tudo na Solana precisa se desenvolver de forma independente.
Descrição da imagem: Imagem de conexionismo
Fonte: @zuoyeweb3
No entanto, na rede de relacionamentos, o efeito de sinergia do ecossistema Ethereum é o mais forte, 1 dólar de Ethena vem da cobertura de ETH, e em seguida entra no Pendle e Aave para a circulação de valor, enquanto a taxa de Gas gerada se torna o suporte ao valor do ETH.
Além de o Bitcoin completar o ciclo de valor de forma natural com BTC, o ETH é o mais próximo do fechamento de valor, mas isso é o resultado de uma ação proativa. A combinação de Hyperliquid/HyperEVM ainda está a caminho, e se conseguirá completar a ligação entre transações (Hyperliquid) + ecossistema (HyperEVM) e $HYPE ainda levará tempo.
Este é um processo de aumento de entropia hipotético que cresce gradualmente, o BTC precisa apenas de si mesmo, o ETH precisa de ecossistema e moeda, $HYPE precisa de transações, moeda e ecossistema.
A expansão das Finanças Descentralizadas tem um fim?
Conforme mencionado anteriormente, o Hyperlend precisa repassar uma parte dos lucros para a Aave, cuja influência não se limita a isso; na verdade, a Aave é o verdadeiro protagonista do ciclo de empréstimos iniciado pela Pendle e Ethena, assumindo o papel de alavancagem em todo o sistema cíclico.
Aave é a existência mais próxima de se tornar uma infraestrutura na cadeia Ethereum, não porque seu TVL é o mais alto, mas sim pela segurança e pela quantidade de fundos considerações abrangentes. Para qualquer cadeia pública e ecossistema, a maneira mais segura de iniciar o modo de empréstimo é o fork regulatório do Aave.
Descrição da imagem: Imagem das configurações de compartilhamento de lucros do Aave e Hyperlend
Fonte: @zuoyeweb3
No modelo de fork da Hyperlend, a distribuição de lucros de 10% é a base, além disso, há a alocação de 3,5% dos próprios tokens para a Aave DAO e 1% para os detentores de stAave, ou seja, a Aave vende a si mesma como um serviço para os diversos ecossistemas, que é onde reside a interligação entre o valor do ecossistema e o valor do token.
Mas não está isento de concorrentes, a Maple já se expandiu para o HyperEVM, protocolos de empréstimo em novas formas como Fluid e Morpho também estão competindo intensamente com novos ativos como YBS, e o HyperEVM, como o mais forte concorrente do ecossistema EVM do Ethereum, pode não manter sempre a calma.
Em termos de proatividade, Bitcoin e HyperEVM são absolutamente dois extremos. HyperEVM está a siphonar tipos de transação tradicionais para a cadeia através do HIP3, conectando a liquidez entre HyperCore e HyperEVM através do CoreWriter, e apoiando os seus agentes front-end através do Builder Code.
Além disso, também utiliza o Unit Protocol e o Phantom para conectar os fundos do ecossistema Solana, absorvendo toda a liquidez na cadeia, o que também é uma forma de expansão da infraestrutura.
Resumindo:
• Pendle mira todos os tipos de ativos que podem ser fracionados, começando com rendimentos fixos, expandindo o mercado de derivados além dos contratos perpétuos, ou seja, o mercado de swaps de taxa de juro em sentido amplo.
• A Ethena, através do modelo de empréstimo circular DeFi e da estratégia de tesouraria, está a criar um terceiro pilar de moeda estável a partir dos núcleos $ENA e $USDe, $USDtb. A utilização básica do USDT/USDC continua a ser negociação e pagamento, enquanto o USDe espera tornar-se um ativo sem risco no domínio das Finanças Descentralizadas.
• Aave já é a infraestrutura de empréstimos de fato, com seu status intimamente ligado ao Ethereum
• Bitcoin e Ethereum representam os limites do sistema econômico da blockchain, e o seu grau de expansão é a base para o crescimento das Finanças Descentralizadas, ou seja, quanto da escala do BTC pode ser transferida para as Finanças Descentralizadas e qual é o potencial de crescimento restante das Finanças Descentralizadas.
• Hyperliquid/HyperEVM já está intimamente ligado aos gigantes DeFi existentes no ecossistema, embora o TVL esteja muito abaixo do Solana, mas as perspectivas de crescimento são maiores, a história do Solana está em vencer o sistema EVM a partir da perspectiva da cadeia pública.
Conclusão
O protocolo de criptomoeda seis examina o grau de ligação entre si; não significa que outros protocolos careçam de valor, mas que uma alta densidade de colaboração aumentará exponencialmente a liberdade e a utilização dos fundos, beneficiando a todos igualmente e prosperando juntos.
Claro, uma perda também resultará em perda, o que exige uma análise do ancoramento das Finanças Descentralizadas — o desenvolvimento subsequente da transição de ETH para YBS. O ETH, como um ativo de alto valor, possui uma taxa de alavancagem mais agressiva, enquanto o YBS, como a moeda estável USDe, é naturalmente mais estável em preço (não em valor). O DeFi baseado nele é mais sólido, e, excetuando situações extremas de desancoragem, teoricamente pode permitir que as curvas de alavancagem e desalavancagem sejam mais suaves.
O Templo dos Deuses Cripto tem lugares limitados, e os novos escolhidos só podem avançar com esforço, fazer amizade com os deuses existentes e construir a rede de protocolos mais forte para garantir seu lugar.
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encriptação seis protocolo mistura: HyperEVM declara guerra ao Ethereum
Ethereum traz DeFi de volta, Aave/Pendle/Ethena tornam o empréstimo circular um amplificador de alavancagem, em comparação com a pilha na cadeia baseada em ETH do DeFi Summer, a curva de subida da alavancagem suportada por moedas estáveis como USDe é mais suave.
Podemos entrar em um longo ciclo quente, e a investigação dos protocolos na cadeia será dividida em duas partes. A primeira envolve mais tipos de ativos, sendo que a liquidez de fundos externos será mais abundante sob as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve; a segunda parte examina o valor extremo da alavancagem, correspondente ao processo de desleverage seguro, ou seja, como os indivíduos podem sair de forma segura e como o mercado em alta pode acabar.
Este artigo foca na interação de protocolos na cadeia, a investigação de fundos externos pode ser consultada no artigo anterior: Novas mudanças na estrutura de poder cripto: o cofre de ferro da instituição de custódia Anchorage.
Protocolo de Criptografia Seis: Interação entre Ecossistema e Moeda
Os protocolos e ativos na cadeia são inúmeros, mas sob a regra 80/20, precisamos apenas focar em parâmetros como TVL/volume de transações/preço da moeda, e ainda mais, concentrar-nos nos poucos indivíduos que são indispensáveis para o ecossistema na cadeia, e, em seguida, examinar suas relações na rede ecológica, a fim de equilibrar a importância dos indivíduos, o grau de conexão ecológica e o potencial de crescimento dos novos protocolos.
Descrição da imagem: Visão Geral do TVL DeFi
Imagem cortesia de：@zuoyeweb3
Na composição do TVL DeFi, o Ethereum em julho teve uma participação superior a 60% do TVL DeFi, enquanto o Aave também representou mais de 60% do TVL do ecossistema Ethereum. Isso representa os 20% da regra 80/20. Os protocolos restantes devem ter uma forte ligação com os dois para serem incluídos na categoria dos beneficiários principais e passivos.
Com o lançamento do Flywheel dos Três Mosqueteiros do Empréstimo Circular, a relação entre Ethereum, Aave, Pendle e Ethena dispensa comentários. Adicionando Bitcoin, WBTC, ETH e USDT/USDC são os ativos fundamentais de facto do DeFi, mas USDT/USDC, assim como Lido, possuem apenas características de ativos, sem praticamente nenhum valor ecológico, enquanto Plasma, Stablechain e outros estão apenas começando a competir.
Um pequeno esclarecimento, um protocolo pode ter múltiplos valores, por exemplo, o Bitcoin possui basicamente apenas valor de ativo, ou seja, todos precisam de BTC, mas ninguém sabe como utilizar o ecossistema Bitcoin, não estou dizendo que BTCFi é uma fraude, ok (cabeça de cachorro para garantir a vida).
E o ETH/Ethereum possui um valor duplo, pois todos precisam de ETH e da rede Ethereum, incluindo a EVM e sua ampla pilha de Finanças Descentralizadas, bem como das instalações de desenvolvimento.
De acordo com os ativos e o valor ecológico, foi feita uma classificação adicional para examinar o grau de "necessidade" de cada protocolo líder. Os atributos de ativos necessários recebem um ponto, e o valor ecológico necessário também recebe um ponto, podendo ser resumido na tabela abaixo:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin são os seis protocolos mais fortes em conexão, qualquer dois deles podem se acoplar entre si, necessitando no máximo de um protocolo ou ativo adicional para a ligação.
Vamos fazer uma breve explicação:
Ethena <> HyperEVM: USDe já foi implantado no ecossistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM：$kHYPE e $hbHYPE ocupam o primeiro e o terceiro lugar na tabela de tendências
Aave <> HyperEVM ： Hyperlend TVL ocupa 25% do HyperEVM ($500M vs. $2B), que é um fork amigável do Aave, prometendo dividir 10% dos lucros com o Aave.
BTC/ETH são as duas moedas com maior volume de negociação na Hyperliquid, e podem ser depositadas e retiradas através do Unit Protocol.
Pendle, Aave e Ethena já se tornaram um só, no entanto, as propriedades de ativo do USDe foram reconhecidas, e o valor ecológico do $ENA é ligeiramente inferior.
O novo produto Pendle Boros tem como base a taxa de financiamento, sendo preferidos os contratos BTC e ETH.
Aave precisa de WBTC e vários tipos de ETH, como ETH em staking, especialmente o valor ecológico da infraestrutura do Ethereum que é necessário para Aave/Pendle/Ethena, é o suporte na cadeia do preço do ETH.
O mais especial aqui é que o ecossistema Ethereum precisa de BTC de forma unidirecional, enquanto o ecossistema Bitcoin não precisa de nenhum ativo externo.
Ethena e Bitcoin/BTC não têm relação.
HyperEVM/Hyperliquid é um ecossistema externo "mais ativo", dando a sensação de "vim para me juntar a esta família".
Após a estatística, estes são os seis ativos mais interligados; a introdução de qualquer outro ecossistema e token requer mais etapas de suposição, como o Lido que é o segundo em TVL, e a relação entre Hyperliquid e Bitcoin é muito fraca, e após Pendle "abandonar" os ativos LST para investir no YBS, a propriedade de interconexão do ecossistema Ethereum do Lido enfraquecerá.
Baseamo-nos no BTC máximo de 7 e, com base na influência sobre outros protocolos, classificamos 6 ativos em três tipos de nós. Por favor, note que isso não é uma representação do valor dos ativos, mas sim um ranking da importância dentro do ecossistema:
BTC/ETH é a infraestrutura mais forte, BTC se destaca por suas propriedades de valor, a posição ecológica do ETH é inabalável. Todos podem adicionar Solana para calcular o grau de ligação, e descobrirão que não é tão bom quanto a ligação de Hyperliquid/HyperEVM com o Ethereum. A razão principal é a própria propriedade de negociação do Hyperliquid, que, combinada com o HyperEVM, se alinha melhor com o ecossistema EVM.
• No Ethereum, a interação entre Lido/Sky e os seis protocolos existentes é insuficiente
• Para além do Ethereum, Solana/Aptos e os seis protocolos existentes interagem pouco.
Mas a Solana precisa apoiar seu DEX para ser compatível com mais ativos externos, o que naturalmente requer um passo adicional. A compatibilidade do SVM com o ecossistema EVM também será mais difícil. Em resumo, tudo na Solana precisa se desenvolver de forma independente.
Descrição da imagem: Imagem de conexionismo Fonte: @zuoyeweb3
No entanto, na rede de relacionamentos, o efeito de sinergia do ecossistema Ethereum é o mais forte, 1 dólar de Ethena vem da cobertura de ETH, e em seguida entra no Pendle e Aave para a circulação de valor, enquanto a taxa de Gas gerada se torna o suporte ao valor do ETH.
Além de o Bitcoin completar o ciclo de valor de forma natural com BTC, o ETH é o mais próximo do fechamento de valor, mas isso é o resultado de uma ação proativa. A combinação de Hyperliquid/HyperEVM ainda está a caminho, e se conseguirá completar a ligação entre transações (Hyperliquid) + ecossistema (HyperEVM) e $HYPE ainda levará tempo.
Este é um processo de aumento de entropia hipotético que cresce gradualmente, o BTC precisa apenas de si mesmo, o ETH precisa de ecossistema e moeda, $HYPE precisa de transações, moeda e ecossistema.
A expansão das Finanças Descentralizadas tem um fim?
Conforme mencionado anteriormente, o Hyperlend precisa repassar uma parte dos lucros para a Aave, cuja influência não se limita a isso; na verdade, a Aave é o verdadeiro protagonista do ciclo de empréstimos iniciado pela Pendle e Ethena, assumindo o papel de alavancagem em todo o sistema cíclico.
Aave é a existência mais próxima de se tornar uma infraestrutura na cadeia Ethereum, não porque seu TVL é o mais alto, mas sim pela segurança e pela quantidade de fundos considerações abrangentes. Para qualquer cadeia pública e ecossistema, a maneira mais segura de iniciar o modo de empréstimo é o fork regulatório do Aave.
Descrição da imagem: Imagem das configurações de compartilhamento de lucros do Aave e Hyperlend
Fonte: @zuoyeweb3
No modelo de fork da Hyperlend, a distribuição de lucros de 10% é a base, além disso, há a alocação de 3,5% dos próprios tokens para a Aave DAO e 1% para os detentores de stAave, ou seja, a Aave vende a si mesma como um serviço para os diversos ecossistemas, que é onde reside a interligação entre o valor do ecossistema e o valor do token.
Mas não está isento de concorrentes, a Maple já se expandiu para o HyperEVM, protocolos de empréstimo em novas formas como Fluid e Morpho também estão competindo intensamente com novos ativos como YBS, e o HyperEVM, como o mais forte concorrente do ecossistema EVM do Ethereum, pode não manter sempre a calma.
Em termos de proatividade, Bitcoin e HyperEVM são absolutamente dois extremos. HyperEVM está a siphonar tipos de transação tradicionais para a cadeia através do HIP3, conectando a liquidez entre HyperCore e HyperEVM através do CoreWriter, e apoiando os seus agentes front-end através do Builder Code.
Além disso, também utiliza o Unit Protocol e o Phantom para conectar os fundos do ecossistema Solana, absorvendo toda a liquidez na cadeia, o que também é uma forma de expansão da infraestrutura.
Resumindo:
• Pendle mira todos os tipos de ativos que podem ser fracionados, começando com rendimentos fixos, expandindo o mercado de derivados além dos contratos perpétuos, ou seja, o mercado de swaps de taxa de juro em sentido amplo.
• A Ethena, através do modelo de empréstimo circular DeFi e da estratégia de tesouraria, está a criar um terceiro pilar de moeda estável a partir dos núcleos $ENA e $USDe, $USDtb. A utilização básica do USDT/USDC continua a ser negociação e pagamento, enquanto o USDe espera tornar-se um ativo sem risco no domínio das Finanças Descentralizadas.
• Aave já é a infraestrutura de empréstimos de fato, com seu status intimamente ligado ao Ethereum
• Bitcoin e Ethereum representam os limites do sistema econômico da blockchain, e o seu grau de expansão é a base para o crescimento das Finanças Descentralizadas, ou seja, quanto da escala do BTC pode ser transferida para as Finanças Descentralizadas e qual é o potencial de crescimento restante das Finanças Descentralizadas.
• Hyperliquid/HyperEVM já está intimamente ligado aos gigantes DeFi existentes no ecossistema, embora o TVL esteja muito abaixo do Solana, mas as perspectivas de crescimento são maiores, a história do Solana está em vencer o sistema EVM a partir da perspectiva da cadeia pública.
Conclusão
O protocolo de criptomoeda seis examina o grau de ligação entre si; não significa que outros protocolos careçam de valor, mas que uma alta densidade de colaboração aumentará exponencialmente a liberdade e a utilização dos fundos, beneficiando a todos igualmente e prosperando juntos.
Claro, uma perda também resultará em perda, o que exige uma análise do ancoramento das Finanças Descentralizadas — o desenvolvimento subsequente da transição de ETH para YBS. O ETH, como um ativo de alto valor, possui uma taxa de alavancagem mais agressiva, enquanto o YBS, como a moeda estável USDe, é naturalmente mais estável em preço (não em valor). O DeFi baseado nele é mais sólido, e, excetuando situações extremas de desancoragem, teoricamente pode permitir que as curvas de alavancagem e desalavancagem sejam mais suaves.
O Templo dos Deuses Cripto tem lugares limitados, e os novos escolhidos só podem avançar com esforço, fazer amizade com os deuses existentes e construir a rede de protocolos mais forte para garantir seu lugar.