Recentemente, a situação de financiamento no mercado de ativos de criptografia está a passar por profundas mudanças. As transações de Armazenamento de Ativos Digitais (DAT) estão a ascender rapidamente, atraindo a maior parte do capital e do interesse, enquanto os ciclos e montantes de financiamento das startups de criptografia tradicionais estão claramente a diminuir. Os capitalistas de risco estão preocupados que essa onda de DAT possa estar a pressionar o espaço de sobrevivência das equipes de startups em fase inicial e a mudar os critérios de investimento em criptografia.
DAT lidera o mercado de negociações, o financiamento tradicional arrefece
De acordo com os dados do The Block Pro, até 2025, o número de rodadas de investimento em startups de ativos de criptografia, excluindo DAT e vendas de moeda, foi de apenas 856, uma queda de 56% em relação às 1.933 do mesmo período do ano passado.
O montante total de financiamento caiu de 8,13 mil milhões de dólares em 2024 para 8,05 mil milhões de dólares, incluindo um financiamento único de 2 mil milhões de dólares. Excluindo o DAT, o montante de financiamento de capital de risco tradicional é apenas de 6,05 mil milhões de dólares, uma redução anual de cerca de 26%.
Os investidores de capital de risco apontam que o DAT consegue atrair capital, pois oferece preços de mercado em tempo real, maior liquidez e, quando o preço de negociação é superior ao mNAV (valor líquido dos ativos de criptografia por ação), consegue angariar mais fundos para comprar criptomoedas, impulsionando o ciclo de crescimento.
Padrões de investimento mudam para fundamentos e receita
A estética do mercado de capitais está a mudar. Os investidores preferem acordos que possam gerar receita e possuam mecanismos claros de captura de valor, em vez de projetos que se baseiam apenas na narrativa.
Os cofundadores da Neoclassic Capital, Michael Bucella, e Ed Roman da Hack VC, afirmaram que projetos como o Hyperliquid, que devolvem receita aos detentores de tokens, tornaram-se um novo padrão.
Cosmo Jiang da Pantera Capital afirmou que as perdas de capital causadas por "moedas sem valor" no passado foram uma saudável redefinição do mercado, forçando o capital de risco a abandonar o modelo de "moeda inicial, produto depois".
Financiamento inicial é pressionado por múltiplos fatores
Além do efeito de captação de recursos do DAT, o financiamento inicial também foi afetado pelo mercado macroeconômico e pela estrutura de capital.
Desde 2021, a dificuldade de angariação de fundos para pequenos fundos de criptografia aumentou consideravelmente, e o interesse dos parceiros limitados em apoiar pequenos investimentos em capital de risco diminuiu, resultando numa redução das fontes de financiamento para projetos iniciais.
A restrição de financiamento em A Round é, em parte, devido ao número limitado de empresas que podem ser investidas e à atitude conservadora das exchanges em relação à listagem de tokens, semelhante ao fenômeno de exaustão de capital após o fechamento da janela de IPO na era Web2.
Os fundos ainda estão à procura de oportunidades de alta qualidade
Apesar do ambiente de financiamento apertado, algumas áreas ainda são atraentes.
DePIN (Rede de Infraestrutura Física Descentralizada): visto como uma pista de potencial a longo prazo, mas projetos de qualidade são escassos.
Protocolos DeFi: Protocolos com modelos de lucro maduros que ainda têm valor de investimento, mesmo com avaliações em baixa.
Tecnologia de conhecimento zero: A aplicação de trazer dados off-chain para a cadeia tem recebido muita atenção.
Investimento reverso: novos mercados como propriedade intelectual em cadeia, mercado de capitais, jogos e redes sociais descentralizadas.
Encriptação e AI em fusão: considerado por alguns investidores como um mar azul ainda subestimado.
Conclusão
A ascensão dos Ativos de criptografia DAT está a redefinir o fluxo de investimento de capital de risco e os padrões de investimento. Embora a curto prazo tenham trazido liquidez e seguir para o mercado, a competição por fundos torna-se cada vez mais intensa para as novas empresas tradicionais. No futuro, a capacidade de se destacar nos fundamentos, no modelo de receita e nas aplicações inovadoras determinará se as equipas de novas empresas conseguem sobreviver e crescer nesta reestruturação de capital.
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Ativos de criptografia DAT a onda de calor impacta o financiamento tradicional, as startups enfrentam escassez de capital
Recentemente, a situação de financiamento no mercado de ativos de criptografia está a passar por profundas mudanças. As transações de Armazenamento de Ativos Digitais (DAT) estão a ascender rapidamente, atraindo a maior parte do capital e do interesse, enquanto os ciclos e montantes de financiamento das startups de criptografia tradicionais estão claramente a diminuir. Os capitalistas de risco estão preocupados que essa onda de DAT possa estar a pressionar o espaço de sobrevivência das equipes de startups em fase inicial e a mudar os critérios de investimento em criptografia.
DAT lidera o mercado de negociações, o financiamento tradicional arrefece
De acordo com os dados do The Block Pro, até 2025, o número de rodadas de investimento em startups de ativos de criptografia, excluindo DAT e vendas de moeda, foi de apenas 856, uma queda de 56% em relação às 1.933 do mesmo período do ano passado.
O montante total de financiamento caiu de 8,13 mil milhões de dólares em 2024 para 8,05 mil milhões de dólares, incluindo um financiamento único de 2 mil milhões de dólares. Excluindo o DAT, o montante de financiamento de capital de risco tradicional é apenas de 6,05 mil milhões de dólares, uma redução anual de cerca de 26%.
Os investidores de capital de risco apontam que o DAT consegue atrair capital, pois oferece preços de mercado em tempo real, maior liquidez e, quando o preço de negociação é superior ao mNAV (valor líquido dos ativos de criptografia por ação), consegue angariar mais fundos para comprar criptomoedas, impulsionando o ciclo de crescimento.
Padrões de investimento mudam para fundamentos e receita
A estética do mercado de capitais está a mudar. Os investidores preferem acordos que possam gerar receita e possuam mecanismos claros de captura de valor, em vez de projetos que se baseiam apenas na narrativa.
Os cofundadores da Neoclassic Capital, Michael Bucella, e Ed Roman da Hack VC, afirmaram que projetos como o Hyperliquid, que devolvem receita aos detentores de tokens, tornaram-se um novo padrão.
Cosmo Jiang da Pantera Capital afirmou que as perdas de capital causadas por "moedas sem valor" no passado foram uma saudável redefinição do mercado, forçando o capital de risco a abandonar o modelo de "moeda inicial, produto depois".
Financiamento inicial é pressionado por múltiplos fatores
Além do efeito de captação de recursos do DAT, o financiamento inicial também foi afetado pelo mercado macroeconômico e pela estrutura de capital.
Desde 2021, a dificuldade de angariação de fundos para pequenos fundos de criptografia aumentou consideravelmente, e o interesse dos parceiros limitados em apoiar pequenos investimentos em capital de risco diminuiu, resultando numa redução das fontes de financiamento para projetos iniciais.
A restrição de financiamento em A Round é, em parte, devido ao número limitado de empresas que podem ser investidas e à atitude conservadora das exchanges em relação à listagem de tokens, semelhante ao fenômeno de exaustão de capital após o fechamento da janela de IPO na era Web2.
Os fundos ainda estão à procura de oportunidades de alta qualidade
Apesar do ambiente de financiamento apertado, algumas áreas ainda são atraentes.
DePIN (Rede de Infraestrutura Física Descentralizada): visto como uma pista de potencial a longo prazo, mas projetos de qualidade são escassos.
Protocolos DeFi: Protocolos com modelos de lucro maduros que ainda têm valor de investimento, mesmo com avaliações em baixa.
Tecnologia de conhecimento zero: A aplicação de trazer dados off-chain para a cadeia tem recebido muita atenção.
Investimento reverso: novos mercados como propriedade intelectual em cadeia, mercado de capitais, jogos e redes sociais descentralizadas.
Encriptação e AI em fusão: considerado por alguns investidores como um mar azul ainda subestimado.
Conclusão
A ascensão dos Ativos de criptografia DAT está a redefinir o fluxo de investimento de capital de risco e os padrões de investimento. Embora a curto prazo tenham trazido liquidez e seguir para o mercado, a competição por fundos torna-se cada vez mais intensa para as novas empresas tradicionais. No futuro, a capacidade de se destacar nos fundamentos, no modelo de receita e nas aplicações inovadoras determinará se as equipas de novas empresas conseguem sobreviver e crescer nesta reestruturação de capital.