RWA: A Ascensão dos Ativos do Mundo Real

1. Visão Geral de RWA

RWA(Ativos do Mundo Real) referem-se a ativos do mundo real representados e negociados de forma digitalizada e tokenizada no ecossistema blockchain ou Web3. Esses ativos incluem imóveis, commodities, títulos, ações, obras de arte, metais preciosos, propriedade intelectual, entre outros. O conceito central de RWA é trazer ativos financeiros tradicionais para o ecossistema de Finanças Descentralizadas(DeFi) por meio da tecnologia blockchain, alcançando uma gestão e negociação de ativos mais eficientes, transparentes e seguras.

A importância dos RWA reside em tornar ativos que são relativamente difíceis de movimentar no mundo real, líquidos através da tecnologia blockchain, permitindo assim a participação no ecossistema DeFi para operações como empréstimos, staking e transações. Esta forma de conectar ativos reais ao mundo blockchain está se tornando uma direção de desenvolvimento importante no ecossistema Web3.

RWA é a ponte entre ativos nativos de criptomoeda e ativos tradicionais. Os ativos nativos de criptomoeda geralmente são implementados por meio de contratos inteligentes, onde toda a lógica de negócios e operação de ativos é realizada na blockchain; enquanto os ativos tradicionais, como títulos, ações e imóveis, operam sob a estrutura legal da sociedade real, protegidos pelas leis do governo. Uma série de regras de tokenização propostas pelo RWA não apenas requer o suporte da tecnologia de blockchain dos contratos inteligentes, mas também a proteção legal dos ativos subjacentes na sociedade real.

Na verdade, no âmbito do RWA, a tokenização não se resume a um simples processo de emissão de um token na blockchain; envolve um conjunto complexo de processos que se relacionam com os ativos do mundo real fora da cadeia. O processo de tokenização geralmente inclui: a compra e custódia dos ativos subjacentes, a criação de uma estrutura legal de associação entre os tokens e esses ativos, e finalmente a emissão dos tokens. Através desse processo de tokenização, as leis e regulações fora da cadeia e os processos operacionais de produtos relacionados são combinados, permitindo que os detentores de tokens tenham direitos legais sobre os ativos subjacentes.

2. Evolução do RWA

O desenvolvimento de RWA pode ser dividido em três fases: a exploração inicial, o desenvolvimento preliminar e a rápida expansão.

Fase de exploração inicial ( 2017-2019 )

• 2017: Surge do conceito RWA, projetos como Polymath e Harbor começam a explorar a tokenização de valores mobiliários.
• 2018: Projetos como a RealT tentam a tokenização de imóveis.
• 2019: Fundação da Aliança TAC, promovendo a padronização RWA e a interoperabilidade entre plataformas.

Fase de desenvolvimento inicial ( 2020-2022 )

• 2020: Projetos como Centrifuge ganharam atenção, Aave e Compound começaram a introduzir RWA como colateral.
• 2021: Centrifuge trouxe RWA para a plataforma de empréstimos MakerDAO.
• 2022: Instituições financeiras de grande porte, como JPMorgan e Goldman Sachs, começam a realizar pesquisas e testes relacionados a RWA.

Fase de expansão rápida ( Desde 2023 até agora )

• 2023: As empresas de gestão de ativos como BlackRock e Fidelity começaram a tentar gerenciar parte de seus portfólios por meio da tokenização. A SEC e a ESMA começaram a elaborar um quadro regulatório relacionado a RWA.

3. Principais áreas de RWA

RWA mostrou potencial de aplicação em vários campos, incluindo:

setor imobiliário

A tokenização de imóveis pode aumentar a liquidez dos ativos e reduzir o risco de investimento pessoal. Projetos relacionados incluem:

• Tangível: focado na tokenização de imóveis e metais preciosos.
• Landshare: permite que pequenos investidores participem do mercado imobiliário por meio da tokenização.
• PropChain: plataforma global de investimento imobiliário baseada em blockchain.
• RealT, RealtyX: permite que os investidores possuam uma parte da propriedade imobiliária através de tokens.

moeda fiduciária estável

A moeda fiduciária entra na blockchain na forma de stablecoins, tornando-se um ativo digital programável. Tomando o USDT como exemplo:

• Mecanismo de funcionamento: A empresa Tether detém ativos de reserva que suportam o valor do USDT.
• Estabilidade e risco: enfrenta riscos sistémicos, riscos regulatórios, riscos de colateral e riscos de liquidez.

mercado de empréstimos

RWA ampliou o escopo dos ativos que podem ser usados como garantia, proporcionando mais canais de financiamento para as empresas, e investidores comuns também podem investir nas empresas através disso.

obrigações e valores mobiliários

Os projetos relevantes precisam estar alinhados com as leis e regulamentos reais. Os projetos representativos incluem:

• Maple Finance: fornece uma maneira de criar e gerenciar pools de empréstimos na blockchain.
• Securitize: fornece serviços de emissão, gestão e negociação de valores mobiliários tokenizados.
• Ondo Finance: oferece um fundo de títulos do governo de curto prazo tokenizados.

4. Tamanho do mercado RWA

• De acordo com os dados da defillama, até o momento da redação, o TVL relacionado a RWA atinge 6,3 bilhões de dólares, um aumento de 6000% em relação ao ano anterior.
• Os dados da RWA.xyz mostram que há mais de 60 mil detentores de ativos, 99 emissoras de ativos e o valor total das stablecoins é de 169 bilhões de dólares.
• Várias instituições preveem que o valor total de mercado de RWA poderá atingir 16 trilhões de dólares em 2030.

5. Projetos representativos do ecossistema RWA

Centrifuga

Centrifuge é uma plataforma de tokenização de ativos do mundo real na blockchain, que oferece protocolos de financiamento de ativos descentralizados.

• Situação de financiamento: Um total de 3.080.000 dólares em cinco rondas de financiamento.
• Arquitetura técnica: composta pela Centrifuge Chain, Tinlake, cálculo do valor líquido dos ativos on-chain e estrutura de investimento em camadas.
• Problemas de desenvolvimento: os dados do TVL continuam a cair, atualmente com apenas 497944 dólares.

ONDO Finance

A ONDO Finance foca na oferta de produtos e serviços financeiros de nível institucional, com ênfase na escolha de ativos estáveis.

• Situação de financiamento: três rodadas de financiamento totalizaram 34 milhões de dólares.
• Estrutura do produto: o principal ativo é o token de rendimento em dólares USDY( e os títulos do governo dos EUA a curto prazo OUSG).
• Desempenho do mercado: TVL atinge 538,97 milhões de dólares, ocupando a terceira posição na categoria RWA.

( BlackRock BUIDL

O primeiro fundo tokenizado em Ethereum lançado em conjunto pela BlackRock e Securitize.

• Conformidade regulatória: relativamente completa em termos de conformidade, aberta apenas a investidores qualificados.
• Ativos subjacentes: investimento em equivalentes de caixa, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e acordos de recompra overnight.
• Reação do mercado: TVL estabilizado em 502,41 milhões de dólares, RWA TVL em 4º lugar.

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6. Resumo

• RWA visa proporcionar a interoperabilidade entre ativos do mundo real e ativos em cadeia, borrando as fronteiras entre DeFi e finanças tradicionais.
• Foca principalmente nas áreas de valores mobiliários, imobiliário, crédito, stablecoins, entre outros.
• Estão sob uma regulamentação mais rigorosa, com altos requisitos de conformidade.
• Ao investir em projetos relacionados, deve-se manter cautela e estar preparado para os riscos que possam surgir.