Preocupações com a legislação de encriptação dos EUA: o equilíbrio entre a transparência e o controle de riscos

Recentemente, os Estados Unidos aprovaram uma importante lei de moeda digital, a "Lei GENIUS", enquanto a "Lei CLARITY" também foi aprovada na Câmara dos Representantes. Estas iniciativas fazem com que os Estados Unidos tenham a possibilidade de se tornar um centro principal de atividades de encriptação. No entanto, os apoiantes da nova legislação devem agir com cautela para não obter resultados contrários.

A indústria de encriptação obteve uma enorme influência política através de doações políticas e outras formas. O design da nova legislação parece ter como objetivo dificultar a regulamentação razoável, o que pode levar a um ciclo de prosperidade - depressão sem precedentes.

Historicamente, a principal vantagem dos mercados financeiros dos Estados Unidos reside na sua maior transparência, permitindo que os investidores compreendam melhor os riscos e tomem decisões informadas. Os Estados Unidos também estabeleceram regulamentos rigorosos contra conflitos de interesse, exigindo tratamento justo para os investidores e limitando a assunção de riscos pelas empresas financeiras. Este quadro é o resultado de uma regulamentação inteligente criada após a Grande Depressão da década de 1930 e é uma das razões-chave pelas quais os Estados Unidos se tornaram um centro de inovação e captação de capitais.

Embora alguns empresários ou indústrias emergentes possam estar descontentes com essas regras, os riscos trazidos pela inovação financeira afetam todo o sistema financeiro, e não apenas investidores individuais. O foco da regulação está na proteção do interesse geral. Muitas das principais economias já enfrentaram severas turbulências financeiras, sendo que a Grande Depressão, que começou com o colapso do mercado de ações em 1929, destruiu a riqueza e os sonhos de milhões de americanos. Evitar a repetição de tais desastres sempre foi um objetivo político importante.

No entanto, o projeto de lei "GENIUS" não conseguiu promover a realização deste objetivo. O projeto de lei criou um quadro para as moedas estáveis, mas não conseguiu enfrentar efetivamente os riscos de corrida inerentes às moedas estáveis. O modelo de negócios dos emissores de moedas estáveis é semelhante ao dos bancos, tendo o incentivo de investir parte das reservas em ativos de alto risco para obter retornos mais elevados, o que pode se tornar uma fonte de vulnerabilidade sistêmica.

Mais preocupante é que a proposta permite que emissores estrangeiros invistam as reservas em ativos não dolarizados, como títulos governamentais de alto risco do seu próprio país. Essa prática pode levar a um desajuste de ativos, desencadeando uma crise de liquidez e uma tempestade de corridas bancárias quando o dólar se valorizar significativamente.

Se o Senado aprovar qualquer versão do "Projeto de Lei CLARITY", a situação pode ser ainda mais grave. Este projeto de lei pode encorajar conflitos de interesse e transações egoístas sem precedentes desde a década de 1920. Além disso, esses projetos de lei podem facilitar o uso de moedas estáveis e encriptação em transações financeiras ilegais, levantando preocupações sobre a segurança nacional.

Embora os Estados Unidos possam se tornar o centro global de encriptação, essa estrutura legislativa ansiosa para atender às demandas da indústria de encriptação pode expor os EUA e o mundo a riscos de uma nova crise financeira. Isso pode causar sérios danos econômicos, resultando em desemprego em massa e evaporação de riqueza.

Ao promover a legislação emcriptação, equilibrar a inovação com o controle de riscos, mantendo a transparência e a equidade dos mercados financeiros, será o principal desafio enfrentado pelos decisores.