O surgimento do ecossistema de pagamento com moeda estável: uma análise panorâmica da tecnologia aos negócios

O sistema financeiro global está passando por profundas transformações. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos ciclos de liquidação e altos custos. Esses ativos digitais estão rapidamente mudando os padrões de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transações empresariais e as maneiras como os indivíduos acessam serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm-se desenvolvido continuamente, tornando-se uma infraestrutura importante para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que sustenta as transações de moedas estáveis, bem como a dinâmica da demanda que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrarem amplamente no processo econômico global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para compreender o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automatizadas (ACH) e pagamentos ponto a ponto. Embora estejam incorporados na vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura da ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora fossem inovadores na época, hoje em dia, a maioria dessas infraestruturas de pagamento global está desatualizada e altamente fragmentada. De modo geral, essas formas de pagamento enfrentam problemas de altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia e complexidade nos processos de back-end. Além disso, muitas vezes (é necessário pagar) eles amarram serviços adicionais desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas questões. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo as etapas intermédias e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos usuários.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (incluindo pessoas sem conta bancária), realizando inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma de agregação unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas por inovar neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional que integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece funcionalidade de troca direta de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos com criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (existindo alguma sobreposição).

1. Gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto central, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento orientado para desenvolvedores destina-se a servir empresas, fintechs e corporações que necessitam integrar a infraestrutura de moeda estável nos seus fluxos de trabalho. Normalmente, oferecem interfaces de programação de aplicações (API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de serem integrados nos sistemas de pagamento existentes, permitindo pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para a integração fácil de moeda estável. BVNK oferece soluções de API que tornam o processo perfeitamente integrado, possuindo uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, bem como contas empresariais que permitem que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias, além de serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de moeda estável dos clientes. Processa mais de 10 bilhões de dólares em volume de transação anualizado, com um crescimento anual de 200%, e uma avaliação de 750 milhões de dólares, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron: fornece API para integrar de forma transparente as transações de moeda estável nos seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados (incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando as moedas incluídas na naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar americano (USD), moeda estável (USDT) e moeda estável (USDC). Principalmente voltado para o mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Normalmente, incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a MoneyGram, quase não cobrando taxas de retirada, com mais de 10.000 usuários na América do Sul.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas façam a conversão entre moeda fiduciária e moeda estável de forma fácil, com muito pouco atrito. Meso também suporta pagamentos Apple para a compra de USDC, simplificando o processo de aquisição de moeda estável pelos consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem a necessidade de interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U cartão

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moedas estáveis em comerciantes tradicionais. Estes cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (como Visa ou Mastercard), permitindo transações sem interrupções ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emissor na Ásia, com clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vende soluções white label, principalmente comissões sobre o volume de transações (como Kast 85%-Reap 15%) e colabora com bancos em Hong Kong, podendo cobrir a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos multi-chain; em julho de 2024, o volume de transações atingiu 30 milhões de dólares.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta emissões de várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a principal característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas do dia a dia com ativos em blockchain (como USDC).
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócios semelhante aos dois anteriores, suporta emissão de cartões para empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas depósitos em arbitrum. Crescimento lento com um total de 20.000 usuários, receita mensal de 10-15 mil dólares.
• Kast: U Card que está a crescer rapidamente na Solana, com mais de 10.000 cartões emitidos, 5-6 mil utilizadores ativos mensais, volume de transações de 7 milhões de dólares em dezembro de 2024, receita de 200.000 dólares.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas para os usuários finais, a fim de aumentar a motivação dos usuários para utilizar cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. prestadores de serviços de depósito e retirada 2. prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de criptomoedas, oferece várias formas de depósitos e retiradas, bem como serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países e oferece serviços de entrada e saída de fundos para mais de 90 tipos de criptomoedas. Esta rede trata de todos os requisitos de KYC (identificação), AML (anti-lavagem de dinheiro) e conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de entrada e saída de fundos.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a conversão e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos com moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto central da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão. A primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moedas estáveis, enquanto a segunda suporta as empresas na rápida emissão de moedas estáveis. A plataforma atualmente possui licenciamento nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo fortes capacidades operacionais de conformidade e vantagens de recursos.
• Brale: Semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em vários estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pelo KYB (verificação de identidade da empresa), enquanto os usuários devem abrir uma conta na Brale para realizar KYC. Os clientes da Brale são mais OGs na blockchain (como: Etherfuse, Penera, etc.) e têm um pouco menos de endosse dos investidores e BD em comparação com a Bridge.
• Perena: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho ao incentivar os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo "hub-centralizado-radial", onde o USD* serve como ativo de reserva central, atuando como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Esse mecanismo permite que várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições sejam cunhadas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, com cada moeda estável funcionando como "raios" semelhantes conectados ao USD*. Por meio dessa estrutura sistêmica, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que moedas estáveis menores podem interoperar através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também possibilitar a conversão sem costura entre moedas estáveis.