Nota do editor: Com a chegada de agosto, o mercado de criptomoedas já enfrenta uma grande retração. O Bitcoin caiu para menos de 115.000 dólares esta manhã, enquanto o Éter também ficou abaixo da marca de 3.700 dólares. Apesar de na semana passada o mercado ter conseguido absorver uma enorme pressão de venda de 80.000 BTC, os efeitos dessa onda de vendas parecem ainda não ter sido totalmente liberados. Com a queda das ações nos EUA e Trump relembrando as tarifas, os fatores de perturbação são múltiplos, e a incerteza no mercado continua alta. Abaixo está o conteúdo original:
No último fim de semana, a liquidez do Bitcoin passou por um teste significativo, quando um investidor inicial vendeu mais de 80.000 BTC através do serviço de negociação de balcão da Galaxy Digital. No entanto, o mercado ainda demonstrou uma forte resiliência, com a grande maioria dos investidores optando por manter, em vez de realizar lucros.
Resumo Executivo
No final de semana passado, a liquidez do Bitcoin enfrentou desafios severos, com um investidor inicial de grande porte a vender mais de 80.000 BTC através do serviço de negociação de balcão da Galaxy Digital. Apesar de esta venda de até 9,6 bilhões de dólares ter pressionado o mercado em alta, o mercado rapidamente absorveu a enorme pressão de venda, com o preço a cair temporariamente para 115.000 dólares antes de estabilizar rapidamente em 119.000 dólares, ligeiramente abaixo do ponto alto histórico.
Mesmo após um evento de venda em grande escala, o tamanho dos lucros não realizados detidos pelos participantes do mercado continua a ser considerável. Atualmente, o total de lucros não realizados atinge 1,4 trilhões de dólares, com 97% da oferta em circulação ainda em estado de lucro.
De acordo com vários modelos de avaliação on-chain, o preço do Bitcoin atualmente está oscilando entre 105 mil e 125 mil dólares. Se conseguir uma quebra efetiva, o preço pode subir ainda mais para 141 mil dólares, considerando que nesse nível é esperado um grande número de lucros não realizados sendo realizados, o que pode resultar em uma pressão significativa de venda.
Profundidade de Liquidez
A Capitalização Realizada (Realized Cap) é um indicador fundamental de análise on-chain, utilizado para quantificar o total de liquidez em dólares na rede Bitcoin. Atualmente, esse indicador ultrapassou 1,02 trilhões de dólares, destacando a crescente profundidade de liquidez e robustez do mercado desse ativo.
No último fim de semana, esta liquidez foi submetida a um teste real. Um investidor inicial em Bitcoin vendeu 80.000 BTC (cerca de 9,6 bilhões de dólares) através dos serviços da Galaxy Digital, possivelmente utilizando uma mistura de venda no mercado e negociação de balcão. A pressão de venda resultante fez o preço cair para 115.000 dólares, estabilizando-se em 119.000 dólares.
Este evento destaca a capacidade do Bitcoin de absorver enormes vendas, mesmo durante os períodos de negociação de fim de semana, onde a liquidez costuma ser mais baixa, confirmando a robustez da estrutura do mercado.
Este evento também impulsionou o indicador de lucro/prejuízo líquido realizado (Net Realized Profit/Loss) a um pico histórico de 3,7 bilhões de dólares. Vale a pena notar que a alta desse indicador ocorreu antes da venda do fim de semana, refletindo a movimentação antecipada de fundos antes da alocação final.
Devido a que este lote de tokens foi inicialmente marcado como transferência interna pelo algoritmo de ajuste da entidade, as alterações de endereço subsequentes realizadas pela Galaxy Digital foram registadas como transações com significado econômico, ou seja, alterações de propriedade.
O recente aumento nas realizações de lucros impulsionou a taxa de lucro/perda realizada (Realized Profit/Loss Ratio) a acelerar drasticamente, com os lucros realizados atualmente alcançando 571 vezes as perdas. Este valor está em um nível extremamente alto, com apenas 1,5% dos dias de negociação historicamente superando esse nível.
Mas interpretar este sinal requer cautela. Embora comportamentos extremos de realização de lucros possam acompanhar o pico dos preços (como no caso do pico histórico de 73 mil dólares em março de 2024), isso não é uma reação imediata. Por exemplo, no final de 2024, quando ultrapassou 100 mil dólares, o pico de realização de lucros ocorreu na faixa de 98 mil dólares, mas o mercado ainda subiu 10% para 107 mil dólares antes de atingir o pico.
Essa latência indica que um aumento significativo na realização de lucros geralmente prevê (mas não causa imediatamente) a exaustão do mercado. Isso cria uma pressão de oferta que requer tempo para ser digerida, e a reação do mercado pode ter um atraso.
Análise do Tempo de Possuição
Após a digestão de uma grande quantidade de tokens que estavam em hibernação por longo prazo, o Lucro/Prejuízo Líquido Realizado dos Detentores de Longo Prazo (Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss) atingiu um recorde histórico de 2,5 bilhões de dólares, superando o pico anterior de 1,6 bilhões de dólares. Isso marca o maior evento de pressão de venda única na história do Bitcoin, um teste extremo de pressão de liquidez, mas o mercado demonstrou uma resiliência surpreendente, mantendo os preços em uma oscilação próxima aos pontos altos históricos.
Isto confirma ainda mais a notável capacidade de resistência do mercado de Bitcoin durante eventos significativos de distribuição, tendo já testemunhado provas como a compensação de Mentougou e a venda do governo alemão neste ciclo.
Através da comparação da proporção de suprimentos entre detentores de longo e curto prazo, pode-se ver que, durante o processo de formação dos três altos históricos deste ciclo, sempre ocorreu o mesmo padrão: após a fase de acumulação inicial, há sempre uma mudança abrupta para uma distribuição agressiva.
A fase de alocação atual ainda está em curso, e a proporção de fornecimento LTH/STH continua a contrair. Nos últimos 30 dias, essa proporção caiu 11%, com apenas 8,6% dos dias de negociação apresentando quedas mais acentuadas, destacando a intensidade da mudança no comportamento dos investidores.
Análise de Lucros Não Realizados
Apesar da pressão de venda significativa, incluindo a realização de lucros em grande escala por investidores de longo prazo, o mercado de Bitcoin manteve-se anormalmente estável no último fim de semana. Assim, a grande maioria dos participantes ainda detém lucros não realizados consideráveis, com 97% da oferta em circulação tendo um custo de aquisição abaixo do preço à vista.
O total de ganhos não realizados (ou seja, lucros não concretizados) detidos pelos participantes do mercado atingiu recentemente um pico histórico de 1,4 trilhões de dólares. Isso indica que a maioria dos investidores possui grandes lucros flutuantes, e se os preços continuarem a subir, isso pode desencadear uma pressão de venda potencial no futuro.
Podemos também observar a proporção do valor de mercado de lucros não realizados como um indicador padronizado. Atualmente, este indicador ultrapassou novamente a faixa de +2σ, e historicamente, esse nível costuma coincidir com períodos de euforia no mercado e formações de topos históricos. Isso reafirma, a partir de uma perspectiva padronizada, a realidade de que os participantes detêm lucros não realizados significativos.
Isto indica que muitos investidores têm uma atitude otimista em relação à situação do mercado, o que é tanto um impulsionador do sentimento quanto significa que a motivação para realizar lucros pode aumentar posteriormente.
Diferente dos ciclos anteriores, os atuais detentores de longo prazo ainda controlam 53% da riqueza. Apesar de este grupo continuar a distribuir durante este ciclo, essa proporção ainda se mantém considerável em um ambiente onde os lucros não realizados estão em níveis elevados.
A dinâmica geral mostra que os detentores de longo prazo podem ainda ter mais para vender. À medida que o preço sobe a níveis atraentes o suficiente para ativar os tokens de grandes baleias adormecidos, o mercado precisa de mais demanda para absorver a pressão de venda.
Análise de Custo de Mercado
Através do gráfico de distribuição da base de custo do Bitcoin, pode-se ver que existe uma acumulação significativa da base de custo na faixa de 117 mil a 122 mil dólares. Isso indica que um grande número de investidores completou a acumulação nessa faixa de preço elevado.
É importante notar que há uma faixa de vazio de volume de negociação entre 110.000 e 115.000 dólares abaixo do preço à vista, resultado de um processo de rápida valorização em que não houve uma troca adequada. Nem todas as faixas de vazio precisam ser preenchidas, mas essa área tem uma atração de preço, e o mercado pode precisar testar a eficácia desse suporte, tornando-a uma área a ser observada de perto durante a retração.
A base de custo dos detentores de curto prazo (representando o custo médio de posição dos novos investidores) tem sido um limiar chave para a divisão das condições de mercado de touro e urso. A sobreposição de intervalos de desvio padrão pode aumentar a dimensão estatística:
· STH CB +2σ: 14,16 mil dólares
· STH CB +1σ: 12.51 mil dólares
· Custo básico de STH: 10,54 mil dólares
· STH CB -1σ: 9.21 mil dólares
A observação chave é que o preço do Bitcoin permanece sempre acima da base de custo dos detentores de curto prazo, o que é um sinal positivo para a força do mercado. Além disso, em todas as principais estruturas de topo deste ciclo, o preço encontrou resistência na faixa de +1σ, e o padrão atual não é exceção.
A perspectiva macro mostra que, antes de um rompimento decisivo, o Bitcoin pode manter uma oscilação na faixa de 105.000 a 125.000 dólares. Se houver uma quebra eficaz, a área de 141.000 dólares (correspondente à faixa de +2σ) pode se tornar o próximo forte nível de resistência, onde os indicadores on-chain sugerem que a pressão de venda pode aumentar drasticamente.
Ao analisar a base de custos dos subgrupos internos dos detentores de curto prazo, pode-se construir uma "banda de custo rápido-lento" como um indicador de momentum do sentimento do mercado de curto prazo. O preço atual ainda está acima da base de custos de todos os subgrupos de curto prazo, mostrando a força do mercado. Vale a pena notar que a banda de base de custos dos detentores de 24 horas a 3 meses (110.000 - 117.000 dólares) coincide fortemente com a zona de baixo volume no gráfico de distribuição da base de custos.
A ressonância de múltiplos indicadores independentes reforçou a importância dessa faixa de preço, sugerindo que pode tornar-se um suporte chave durante uma retração.
Para observar em profundidade o momentum dos subgrupos, utilizamos um indicador composto de igual peso para medir a proporção do número de subgrupos lucrativos. Este indicador está acima da média a longo prazo e tende a aproximar-se do nível de +1σ, indicando que o momentum do mercado atual é robusto e que a maioria dos novos investidores ainda está em estado lucrativo.
Resumo e Conclusão
No fim de semana passado, a resiliência do Bitcoin passou por um severo teste, com o mercado a digerir de forma eficiente a venda de 80.000 BTC (no valor de 9,6 bilhões de dólares), um dos maiores eventos de realização de lucros da sua história. Apesar do volume de negociações ser surpreendente, o preço estabilizou-se rapidamente nas proximidades do ponto máximo histórico, evidenciando a profundidade e a maturidade da liquidez atual do mercado.
Atualmente, o Bitcoin mantém uma oscilação na faixa de 105.000 a 125.000 dólares. Uma quebra efetiva dessa faixa pode mudar o cenário do mercado, fazendo de 141.000 dólares o próximo foco, com indicadores on-chain mostrando que essa área pode apresentar uma forte realização de lucros. Por outro lado, a zona de baixo volume entre 110.000 e 115.000 dólares abaixo do preço atual merece atenção, pois, caso ocorra uma retração, essa área se tornará um ponto de observação chave.
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O Bitcoin perdeu os 115 mil dólares. É um feedback de latência da venda de 80 mil BTC?
Nota do editor: Com a chegada de agosto, o mercado de criptomoedas já enfrenta uma grande retração. O Bitcoin caiu para menos de 115.000 dólares esta manhã, enquanto o Éter também ficou abaixo da marca de 3.700 dólares. Apesar de na semana passada o mercado ter conseguido absorver uma enorme pressão de venda de 80.000 BTC, os efeitos dessa onda de vendas parecem ainda não ter sido totalmente liberados. Com a queda das ações nos EUA e Trump relembrando as tarifas, os fatores de perturbação são múltiplos, e a incerteza no mercado continua alta. Abaixo está o conteúdo original:
No último fim de semana, a liquidez do Bitcoin passou por um teste significativo, quando um investidor inicial vendeu mais de 80.000 BTC através do serviço de negociação de balcão da Galaxy Digital. No entanto, o mercado ainda demonstrou uma forte resiliência, com a grande maioria dos investidores optando por manter, em vez de realizar lucros.
Resumo Executivo
No final de semana passado, a liquidez do Bitcoin enfrentou desafios severos, com um investidor inicial de grande porte a vender mais de 80.000 BTC através do serviço de negociação de balcão da Galaxy Digital. Apesar de esta venda de até 9,6 bilhões de dólares ter pressionado o mercado em alta, o mercado rapidamente absorveu a enorme pressão de venda, com o preço a cair temporariamente para 115.000 dólares antes de estabilizar rapidamente em 119.000 dólares, ligeiramente abaixo do ponto alto histórico.
Mesmo após um evento de venda em grande escala, o tamanho dos lucros não realizados detidos pelos participantes do mercado continua a ser considerável. Atualmente, o total de lucros não realizados atinge 1,4 trilhões de dólares, com 97% da oferta em circulação ainda em estado de lucro.
De acordo com vários modelos de avaliação on-chain, o preço do Bitcoin atualmente está oscilando entre 105 mil e 125 mil dólares. Se conseguir uma quebra efetiva, o preço pode subir ainda mais para 141 mil dólares, considerando que nesse nível é esperado um grande número de lucros não realizados sendo realizados, o que pode resultar em uma pressão significativa de venda.
Profundidade de Liquidez
A Capitalização Realizada (Realized Cap) é um indicador fundamental de análise on-chain, utilizado para quantificar o total de liquidez em dólares na rede Bitcoin. Atualmente, esse indicador ultrapassou 1,02 trilhões de dólares, destacando a crescente profundidade de liquidez e robustez do mercado desse ativo.
No último fim de semana, esta liquidez foi submetida a um teste real. Um investidor inicial em Bitcoin vendeu 80.000 BTC (cerca de 9,6 bilhões de dólares) através dos serviços da Galaxy Digital, possivelmente utilizando uma mistura de venda no mercado e negociação de balcão. A pressão de venda resultante fez o preço cair para 115.000 dólares, estabilizando-se em 119.000 dólares.
Este evento destaca a capacidade do Bitcoin de absorver enormes vendas, mesmo durante os períodos de negociação de fim de semana, onde a liquidez costuma ser mais baixa, confirmando a robustez da estrutura do mercado.
Este evento também impulsionou o indicador de lucro/prejuízo líquido realizado (Net Realized Profit/Loss) a um pico histórico de 3,7 bilhões de dólares. Vale a pena notar que a alta desse indicador ocorreu antes da venda do fim de semana, refletindo a movimentação antecipada de fundos antes da alocação final.
Devido a que este lote de tokens foi inicialmente marcado como transferência interna pelo algoritmo de ajuste da entidade, as alterações de endereço subsequentes realizadas pela Galaxy Digital foram registadas como transações com significado econômico, ou seja, alterações de propriedade.
O recente aumento nas realizações de lucros impulsionou a taxa de lucro/perda realizada (Realized Profit/Loss Ratio) a acelerar drasticamente, com os lucros realizados atualmente alcançando 571 vezes as perdas. Este valor está em um nível extremamente alto, com apenas 1,5% dos dias de negociação historicamente superando esse nível.
Mas interpretar este sinal requer cautela. Embora comportamentos extremos de realização de lucros possam acompanhar o pico dos preços (como no caso do pico histórico de 73 mil dólares em março de 2024), isso não é uma reação imediata. Por exemplo, no final de 2024, quando ultrapassou 100 mil dólares, o pico de realização de lucros ocorreu na faixa de 98 mil dólares, mas o mercado ainda subiu 10% para 107 mil dólares antes de atingir o pico.
Essa latência indica que um aumento significativo na realização de lucros geralmente prevê (mas não causa imediatamente) a exaustão do mercado. Isso cria uma pressão de oferta que requer tempo para ser digerida, e a reação do mercado pode ter um atraso.
Análise do Tempo de Possuição
Após a digestão de uma grande quantidade de tokens que estavam em hibernação por longo prazo, o Lucro/Prejuízo Líquido Realizado dos Detentores de Longo Prazo (Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss) atingiu um recorde histórico de 2,5 bilhões de dólares, superando o pico anterior de 1,6 bilhões de dólares. Isso marca o maior evento de pressão de venda única na história do Bitcoin, um teste extremo de pressão de liquidez, mas o mercado demonstrou uma resiliência surpreendente, mantendo os preços em uma oscilação próxima aos pontos altos históricos.
Isto confirma ainda mais a notável capacidade de resistência do mercado de Bitcoin durante eventos significativos de distribuição, tendo já testemunhado provas como a compensação de Mentougou e a venda do governo alemão neste ciclo.
Através da comparação da proporção de suprimentos entre detentores de longo e curto prazo, pode-se ver que, durante o processo de formação dos três altos históricos deste ciclo, sempre ocorreu o mesmo padrão: após a fase de acumulação inicial, há sempre uma mudança abrupta para uma distribuição agressiva.
A fase de alocação atual ainda está em curso, e a proporção de fornecimento LTH/STH continua a contrair. Nos últimos 30 dias, essa proporção caiu 11%, com apenas 8,6% dos dias de negociação apresentando quedas mais acentuadas, destacando a intensidade da mudança no comportamento dos investidores.
Análise de Lucros Não Realizados
Apesar da pressão de venda significativa, incluindo a realização de lucros em grande escala por investidores de longo prazo, o mercado de Bitcoin manteve-se anormalmente estável no último fim de semana. Assim, a grande maioria dos participantes ainda detém lucros não realizados consideráveis, com 97% da oferta em circulação tendo um custo de aquisição abaixo do preço à vista.
O total de ganhos não realizados (ou seja, lucros não concretizados) detidos pelos participantes do mercado atingiu recentemente um pico histórico de 1,4 trilhões de dólares. Isso indica que a maioria dos investidores possui grandes lucros flutuantes, e se os preços continuarem a subir, isso pode desencadear uma pressão de venda potencial no futuro.
Podemos também observar a proporção do valor de mercado de lucros não realizados como um indicador padronizado. Atualmente, este indicador ultrapassou novamente a faixa de +2σ, e historicamente, esse nível costuma coincidir com períodos de euforia no mercado e formações de topos históricos. Isso reafirma, a partir de uma perspectiva padronizada, a realidade de que os participantes detêm lucros não realizados significativos.
Isto indica que muitos investidores têm uma atitude otimista em relação à situação do mercado, o que é tanto um impulsionador do sentimento quanto significa que a motivação para realizar lucros pode aumentar posteriormente.
Diferente dos ciclos anteriores, os atuais detentores de longo prazo ainda controlam 53% da riqueza. Apesar de este grupo continuar a distribuir durante este ciclo, essa proporção ainda se mantém considerável em um ambiente onde os lucros não realizados estão em níveis elevados.
A dinâmica geral mostra que os detentores de longo prazo podem ainda ter mais para vender. À medida que o preço sobe a níveis atraentes o suficiente para ativar os tokens de grandes baleias adormecidos, o mercado precisa de mais demanda para absorver a pressão de venda.
Análise de Custo de Mercado
Através do gráfico de distribuição da base de custo do Bitcoin, pode-se ver que existe uma acumulação significativa da base de custo na faixa de 117 mil a 122 mil dólares. Isso indica que um grande número de investidores completou a acumulação nessa faixa de preço elevado.
É importante notar que há uma faixa de vazio de volume de negociação entre 110.000 e 115.000 dólares abaixo do preço à vista, resultado de um processo de rápida valorização em que não houve uma troca adequada. Nem todas as faixas de vazio precisam ser preenchidas, mas essa área tem uma atração de preço, e o mercado pode precisar testar a eficácia desse suporte, tornando-a uma área a ser observada de perto durante a retração.
A base de custo dos detentores de curto prazo (representando o custo médio de posição dos novos investidores) tem sido um limiar chave para a divisão das condições de mercado de touro e urso. A sobreposição de intervalos de desvio padrão pode aumentar a dimensão estatística:
· STH CB +2σ: 14,16 mil dólares
· STH CB +1σ: 12.51 mil dólares
· Custo básico de STH: 10,54 mil dólares
· STH CB -1σ: 9.21 mil dólares
A observação chave é que o preço do Bitcoin permanece sempre acima da base de custo dos detentores de curto prazo, o que é um sinal positivo para a força do mercado. Além disso, em todas as principais estruturas de topo deste ciclo, o preço encontrou resistência na faixa de +1σ, e o padrão atual não é exceção.
A perspectiva macro mostra que, antes de um rompimento decisivo, o Bitcoin pode manter uma oscilação na faixa de 105.000 a 125.000 dólares. Se houver uma quebra eficaz, a área de 141.000 dólares (correspondente à faixa de +2σ) pode se tornar o próximo forte nível de resistência, onde os indicadores on-chain sugerem que a pressão de venda pode aumentar drasticamente.
Ao analisar a base de custos dos subgrupos internos dos detentores de curto prazo, pode-se construir uma "banda de custo rápido-lento" como um indicador de momentum do sentimento do mercado de curto prazo. O preço atual ainda está acima da base de custos de todos os subgrupos de curto prazo, mostrando a força do mercado. Vale a pena notar que a banda de base de custos dos detentores de 24 horas a 3 meses (110.000 - 117.000 dólares) coincide fortemente com a zona de baixo volume no gráfico de distribuição da base de custos.
A ressonância de múltiplos indicadores independentes reforçou a importância dessa faixa de preço, sugerindo que pode tornar-se um suporte chave durante uma retração.
Para observar em profundidade o momentum dos subgrupos, utilizamos um indicador composto de igual peso para medir a proporção do número de subgrupos lucrativos. Este indicador está acima da média a longo prazo e tende a aproximar-se do nível de +1σ, indicando que o momentum do mercado atual é robusto e que a maioria dos novos investidores ainda está em estado lucrativo.
Resumo e Conclusão
No fim de semana passado, a resiliência do Bitcoin passou por um severo teste, com o mercado a digerir de forma eficiente a venda de 80.000 BTC (no valor de 9,6 bilhões de dólares), um dos maiores eventos de realização de lucros da sua história. Apesar do volume de negociações ser surpreendente, o preço estabilizou-se rapidamente nas proximidades do ponto máximo histórico, evidenciando a profundidade e a maturidade da liquidez atual do mercado.
Atualmente, o Bitcoin mantém uma oscilação na faixa de 105.000 a 125.000 dólares. Uma quebra efetiva dessa faixa pode mudar o cenário do mercado, fazendo de 141.000 dólares o próximo foco, com indicadores on-chain mostrando que essa área pode apresentar uma forte realização de lucros. Por outro lado, a zona de baixo volume entre 110.000 e 115.000 dólares abaixo do preço atual merece atenção, pois, caso ocorra uma retração, essa área se tornará um ponto de observação chave.