Como é que a encriptação passou de um nicho para o mainstream? Nos últimos dez anos, a blockchain descentralizada ofereceu ao mundo um deserto de regulação. Embora o sistema de pagamento eletrónico peer-to-peer de Satoshi Nakamoto não tenha conseguido ter sucesso, ele abriu a porta para um mundo paralelo. Neste internet composto por inúmeros nós, a força das leis, dos governos, e até mesmo das restrições sociais e religiosas parece irrelevante.
Estar fora da regulamentação é um fator chave para o sucesso desta indústria. Desde a emissão de ativos que começou com os ICOs e suas variantes subsequentes, até a ascensão do DeFi e agora os chamados stablecoins de superaplicação, tudo isso se baseia nesse fundamento. Foi justamente ao se livrar da burocracia das finanças tradicionais que se construiu o que a indústria é hoje.
No entanto, assim como após o fracasso da exploração de novas terras na Era dos Descobrimentos, as pessoas começaram a abandonar os barcos à vela e a retornar ao passado, a encriptação nativa parece também ter entrado numa era de declínio. A indústria começou a buscar conformidade, tentando satisfazer as demandas do sistema financeiro tradicional, com moedas estáveis, tokenização de ativos físicos e pagamentos tornando-se as correntes principais do desenvolvimento da indústria. Além disso, restou-nos apenas a emissão pura de ativos, uma imagem, uma história, uma sequência de códigos tornaram-se todo o conteúdo das discussões diárias.
Por que chegamos a este ponto? No fim das contas, até agora, a blockchain carece de meios eficazes para restringir as ações maliciosas das diversas entidades por trás dos endereços. Podemos apenas garantir a honestidade dos nós e garantir que as finanças descentralizadas não precisam de intermediários. Além disso, não podemos impedir qualquer coisa que possa acontecer nesta "floresta sombria". Muitas coisas parecem inevitavelmente se encaminhar para a decadência. Aplicações não financeiras dependem extremamente das entidades por trás dos projetos; embora a blockchain tenha uma excelente capacidade de captação de recursos, quem vai restringir esses projetos a usarem os fundos de forma razoável e transformar uma história em um verdadeiro projeto?
A visão de não financiarização não pode ser alcançada apenas com melhorias no desempenho da infraestrutura. Se é difícil fazer algo em servidores centralizados, como se pode esperar que seja feito na cadeia? Não podemos implementar prova de trabalho para os projetos; hoje em dia, ceder à conformidade pode ser o ponto de partida para a não financiarização no futuro, o que é irônico, mas não há nada a fazer.
A encriptação de moeda está realmente a tornar-se um subconjunto das finanças tradicionais, e o poder de discurso deste livro-razão começou a ser retirado pela camada superior. A inovação de baixo para cima está a diminuir, as oportunidades estão a ser comprimidas, e estamos a entrar na era do domínio em cadeia.
Dois, o domínio das stablecoins
O que é a hegemonia on-chain? Eu acho que podemos olhar para isso a partir de duas perspectivas: uma é a moeda estável, e a outra é a repetição das histórias da internet tradicional.
Começando pelas stablecoins. Atualmente, o mercado de stablecoins é basicamente dominado por stablecoins ancoradas em moedas fiduciárias e stablecoins de notas de rendimento. Recentemente, a aprovação de uma lei importante gerou ampla atenção. O conteúdo principal dessa lei inclui:
Defina "stablecoin de pagamento" como um ativo digital usado para pagamentos ou liquidações, que deve ser totalmente suportado 1:1 por dólares ou ativos de alta liquidez.
Apenas emissores autorizados podem emitir legalmente stablecoins, sendo proibida a emissão por indivíduos ou entidades não autorizadas.
O emissor deve manter ativos de reserva equivalentes a 1:1 com a encriptação, garantindo estabilidade e capacidade de pagamento.
É necessário divulgar regularmente a situação das reservas, os grandes emissões devem aceitar auditorias financeiras anuais e cumprir as normas de combate à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo.
Estabelecer uma estrutura regulatória clara, incluindo as stablecoins na supervisão bancária e não na supervisão de valores mobiliários.
Estabelecer procedimentos de licenciamento, regulamentar as instituições emissoras e impor a execução de mecanismos de combate à lavagem de dinheiro, congelamento de ativos e destruição.
Destina-se a promover o desenvolvimento da indústria das stablecoins através de um quadro legal claro, aumentar a inclusão financeira e manter a posição de liderança do dólar na economia digital.
Restringir as grandes empresas de tecnologia de emitirem stablecoins sem autorização regulatória, para prevenir o monopólio de mercado.
A aprovação deste projeto de lei significa que os meios de transação em cadeia estão oficialmente incluídos no quadro regulatório. As empresas americanas desfrutam dos benefícios dos títulos do governo, e após dominar a moeda, o país terá um controle extremamente alto sobre as atividades em cadeia. Isto não diz respeito apenas à continuidade da hegemonia do dólar, mas também pode levar a situações em que as stablecoins em projetos de finanças descentralizadas sejam repentinamente congeladas.
Por outro lado, existem os stablecoins de notas de rendimento. A ideia de projetos como Ethena é boa, pois pode oferecer altas taxas de rendimento durante um mercado em alta, ao mesmo tempo que mantém uma elevada estabilidade. Os stablecoins nativos da cadeia podem eventualmente ser realizados através de hedge Delta neutro, como o complexo f(x)Protocol ou o Resolv, que faz hedge na Hyperliquid. No entanto, agora todas as partes começaram a entrar neste campo, desde fundos de hedge tradicionais a market makers, até bolsas, todos querem uma fatia do bolo.
Esta onda patológica já se desvinculou do seu significado original. Os projetos estão a utilizar a sua acumulação e estratégias mais agressivas para roubar o mercado, enquanto os projetos verdadeiramente inovadores são pressionados, e a barreira de entrada para startups está a aumentar. A tecnologia e a criatividade já não são importantes aqui, e a descentralização tornou-se irrelevante. Projetos inovadores como f(x)Protocol não recebem a atenção devida, e agora a combinação de exchanges centralizadas com equipas de quantificação de alto nível é a corrente principal; nesta competição, a rentabilidade e a conveniência são tudo.
Embora, em comparação com a utilização de várias narrativas estranhas para retirar Ether dos utilizadores, os títulos de rendimento em moeda estável possam ser uma escolha melhor. Mas quando este tipo de embalagem, semelhante a produtos de investimento de bolsas centralizadas, se torna a única inovação, isso só pode indicar que o caminho passado foi, em grande parte, errado.
Três, a evolução da emissão de ativos
As blockchains são as maiores plataformas de emissão de ativos, e o ICO é o início deste jogo. Tudo o que se seguiu são variantes, embora tenha impulsionado o surgimento de algumas narrativas e o progresso da indústria, atualmente tudo está se dirigindo para o desenvolvimento da internet tradicional. O modelo de lucro de certos projetos já está infinitamente próximo do Web2, com quase zero retorno para as comunidades, e nesse aspecto, nem se compara às exchanges centralizadas. A intenção original do Web3 era realizar a democratização de tudo, co-criação, co-construção e prosperidade compartilhada, mas agora isso mudou.
Neste momento, as principais plataformas estão a investigar como criar plataformas de emissão de ativos, explorando formas inovadoras de emissão de ativos. As plataformas de emissão tornaram-se o único paraíso onde os usuários nativos de encriptação podem enriquecer rapidamente, mas aqui também existem problemas. Além de pagar taxas à plataforma, os usuários têm de passar por experiências semelhantes a um campo de batalha. A emissão de ativos também começou a tornar-se complexa, podendo até desenvolver-se à parte da blockchain.
Desde o início do ano com a estrutura de AI, projetos completamente fora da cadeia também podem emitir moedas, tornando-se eles próprios uma plataforma de emissão de ativos fora da cadeia. A especulação extrema está, na verdade, a reduzir constantemente a linha de base da indústria, mas qual é o verdadeiro significado de tudo isso?
Algumas pessoas não compreendem o Meme de forma alguma, e assim surgiu o conceito de ciência descentralizada, tentando fazer com que os especuladores especulem e a pesquisa inove. Parece que encontraram um ponto em comum, mas como poderia ser mais interessante estudar camundongos e mecânica clássica do que os memes da internet atual e diversas aplicações de IA? Essa narrativa também é apenas uma febre passageira.
Quando o mercado começa a esfriar e as narrativas não se sustentam, a emissão de ativos começa a se tornar um esquema Ponzi. Alguns projetos combinam várias maneiras de operar, como staking para obter pontos e novas emissões, e as novas emissões podem ser novamente utilizadas para staking, o que realmente fez o preço das moedas disparar. No entanto, essa abordagem nua e crua já não consegue mais despertar o interesse das pessoas.
No ciclo anterior, várias flywheels, esquemas Ponzi e narrativas deixaram tesouros como as finanças descentralizadas, de fato, fazendo com que a indústria explodisse com muitas ideias novas. Mas o que a especulação nesta fase realmente pode criar? Eu só vejo uma constante simplificação dos limites de emissão, e os eventos malignos que vêm a seguir também são numerosos. Precisamos de novas regras?
Quatro, economia da atenção
Antigamente, a ascensão de um projeto dependia da narrativa e da tecnologia, e só após a formação de um consenso é que poderia ocorrer uma explosão. Hoje em dia, estamos comprando atenção; alguns projetos utilizam pontos para comprar, enquanto outros, como as exchanges, usam dinheiro real para formar equipes de criação de conteúdo com influenciadores. A combinação de plataformas de e-commerce com vídeos curtos para vendas permeia o setor, e em comparação com as várias idas e vindas dos fundadores para explicar a tecnologia, esse método parece ser mais direto e eficaz.
A atenção é, sem dúvida, um dos ativos mais valiosos desta era, mas também é difícil de medir. Alguns projetos estão a tentar quantificá-la, mas o modelo "dizer que ganha" não é propriamente uma inovação, já que isso foi observado em projetos de finanças sociais no início. A maior inovação pode ser o uso de IA, que afirma conseguir identificar o "valor" da informação, medindo a capacidade de vendas. No entanto, este modelo claramente também não consegue capturar o valor a longo prazo, pois os tokens estão a tornar-se um "produto de consumo rápido".
As desvantagens do sistema de pontos, acredito que todos já tenham uma profunda experiência. Se os projetos futuros dependem da compra de atenção, é difícil avaliar se esse comportamento é correto. Só posso dizer que não há erro em um projeto esforçar-se em marketing, mas atualmente há uma tendência de hype entre todos no círculo. A velha era da encriptação realmente chegou ao fim. Vender influência para ganhar dinheiro tornou-se um negócio maduro, desde figuras políticas até exchanges e agora líderes de opinião; nenhum projeto prosperou por causa disso, todos estão apenas tirando o que precisam.
Conclusão
As stablecoins vão se tornar globais, e os pagamentos em blockchain já são um fato consumado. Mas os nativos que vivem aqui talvez não precisem disso, precisamos de stablecoins nativas na cadeia, precisamos de desfinanceirização, precisamos da próxima onda, e também não queremos viver em um Web3 que vende tráfego.
O tempo realmente está a provar que algumas das opiniões dos primeiros apoiantes do bitcoin estavam correctas, mas eu ainda espero que no futuro eles estejam errados.
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GasFeeVictim
· 07-26 03:40
big dump走起 反正也没钱了
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DegenWhisperer
· 07-26 03:40
Fiatização do fim suspirando
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SneakyFlashloan
· 07-26 03:33
Conformidade chegou, a licença eu já preparei.
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AlgoAlchemist
· 07-26 03:29
A cabeça é realmente grande. Quando é que vai acabar?
A encriptação nativa entra na era final, a conformidade regulatória torna-se a nova normalidade.
O fim da era da encriptação nativa
I. A Necessidade de Conformidade
Como é que a encriptação passou de um nicho para o mainstream? Nos últimos dez anos, a blockchain descentralizada ofereceu ao mundo um deserto de regulação. Embora o sistema de pagamento eletrónico peer-to-peer de Satoshi Nakamoto não tenha conseguido ter sucesso, ele abriu a porta para um mundo paralelo. Neste internet composto por inúmeros nós, a força das leis, dos governos, e até mesmo das restrições sociais e religiosas parece irrelevante.
Estar fora da regulamentação é um fator chave para o sucesso desta indústria. Desde a emissão de ativos que começou com os ICOs e suas variantes subsequentes, até a ascensão do DeFi e agora os chamados stablecoins de superaplicação, tudo isso se baseia nesse fundamento. Foi justamente ao se livrar da burocracia das finanças tradicionais que se construiu o que a indústria é hoje.
No entanto, assim como após o fracasso da exploração de novas terras na Era dos Descobrimentos, as pessoas começaram a abandonar os barcos à vela e a retornar ao passado, a encriptação nativa parece também ter entrado numa era de declínio. A indústria começou a buscar conformidade, tentando satisfazer as demandas do sistema financeiro tradicional, com moedas estáveis, tokenização de ativos físicos e pagamentos tornando-se as correntes principais do desenvolvimento da indústria. Além disso, restou-nos apenas a emissão pura de ativos, uma imagem, uma história, uma sequência de códigos tornaram-se todo o conteúdo das discussões diárias.
Por que chegamos a este ponto? No fim das contas, até agora, a blockchain carece de meios eficazes para restringir as ações maliciosas das diversas entidades por trás dos endereços. Podemos apenas garantir a honestidade dos nós e garantir que as finanças descentralizadas não precisam de intermediários. Além disso, não podemos impedir qualquer coisa que possa acontecer nesta "floresta sombria". Muitas coisas parecem inevitavelmente se encaminhar para a decadência. Aplicações não financeiras dependem extremamente das entidades por trás dos projetos; embora a blockchain tenha uma excelente capacidade de captação de recursos, quem vai restringir esses projetos a usarem os fundos de forma razoável e transformar uma história em um verdadeiro projeto?
A visão de não financiarização não pode ser alcançada apenas com melhorias no desempenho da infraestrutura. Se é difícil fazer algo em servidores centralizados, como se pode esperar que seja feito na cadeia? Não podemos implementar prova de trabalho para os projetos; hoje em dia, ceder à conformidade pode ser o ponto de partida para a não financiarização no futuro, o que é irônico, mas não há nada a fazer.
A encriptação de moeda está realmente a tornar-se um subconjunto das finanças tradicionais, e o poder de discurso deste livro-razão começou a ser retirado pela camada superior. A inovação de baixo para cima está a diminuir, as oportunidades estão a ser comprimidas, e estamos a entrar na era do domínio em cadeia.
Dois, o domínio das stablecoins
O que é a hegemonia on-chain? Eu acho que podemos olhar para isso a partir de duas perspectivas: uma é a moeda estável, e a outra é a repetição das histórias da internet tradicional.
Começando pelas stablecoins. Atualmente, o mercado de stablecoins é basicamente dominado por stablecoins ancoradas em moedas fiduciárias e stablecoins de notas de rendimento. Recentemente, a aprovação de uma lei importante gerou ampla atenção. O conteúdo principal dessa lei inclui:
Defina "stablecoin de pagamento" como um ativo digital usado para pagamentos ou liquidações, que deve ser totalmente suportado 1:1 por dólares ou ativos de alta liquidez.
Apenas emissores autorizados podem emitir legalmente stablecoins, sendo proibida a emissão por indivíduos ou entidades não autorizadas.
O emissor deve manter ativos de reserva equivalentes a 1:1 com a encriptação, garantindo estabilidade e capacidade de pagamento.
É necessário divulgar regularmente a situação das reservas, os grandes emissões devem aceitar auditorias financeiras anuais e cumprir as normas de combate à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo.
Estabelecer uma estrutura regulatória clara, incluindo as stablecoins na supervisão bancária e não na supervisão de valores mobiliários.
Estabelecer procedimentos de licenciamento, regulamentar as instituições emissoras e impor a execução de mecanismos de combate à lavagem de dinheiro, congelamento de ativos e destruição.
Destina-se a promover o desenvolvimento da indústria das stablecoins através de um quadro legal claro, aumentar a inclusão financeira e manter a posição de liderança do dólar na economia digital.
Restringir as grandes empresas de tecnologia de emitirem stablecoins sem autorização regulatória, para prevenir o monopólio de mercado.
A aprovação deste projeto de lei significa que os meios de transação em cadeia estão oficialmente incluídos no quadro regulatório. As empresas americanas desfrutam dos benefícios dos títulos do governo, e após dominar a moeda, o país terá um controle extremamente alto sobre as atividades em cadeia. Isto não diz respeito apenas à continuidade da hegemonia do dólar, mas também pode levar a situações em que as stablecoins em projetos de finanças descentralizadas sejam repentinamente congeladas.
Por outro lado, existem os stablecoins de notas de rendimento. A ideia de projetos como Ethena é boa, pois pode oferecer altas taxas de rendimento durante um mercado em alta, ao mesmo tempo que mantém uma elevada estabilidade. Os stablecoins nativos da cadeia podem eventualmente ser realizados através de hedge Delta neutro, como o complexo f(x)Protocol ou o Resolv, que faz hedge na Hyperliquid. No entanto, agora todas as partes começaram a entrar neste campo, desde fundos de hedge tradicionais a market makers, até bolsas, todos querem uma fatia do bolo.
Esta onda patológica já se desvinculou do seu significado original. Os projetos estão a utilizar a sua acumulação e estratégias mais agressivas para roubar o mercado, enquanto os projetos verdadeiramente inovadores são pressionados, e a barreira de entrada para startups está a aumentar. A tecnologia e a criatividade já não são importantes aqui, e a descentralização tornou-se irrelevante. Projetos inovadores como f(x)Protocol não recebem a atenção devida, e agora a combinação de exchanges centralizadas com equipas de quantificação de alto nível é a corrente principal; nesta competição, a rentabilidade e a conveniência são tudo.
Embora, em comparação com a utilização de várias narrativas estranhas para retirar Ether dos utilizadores, os títulos de rendimento em moeda estável possam ser uma escolha melhor. Mas quando este tipo de embalagem, semelhante a produtos de investimento de bolsas centralizadas, se torna a única inovação, isso só pode indicar que o caminho passado foi, em grande parte, errado.
Três, a evolução da emissão de ativos
As blockchains são as maiores plataformas de emissão de ativos, e o ICO é o início deste jogo. Tudo o que se seguiu são variantes, embora tenha impulsionado o surgimento de algumas narrativas e o progresso da indústria, atualmente tudo está se dirigindo para o desenvolvimento da internet tradicional. O modelo de lucro de certos projetos já está infinitamente próximo do Web2, com quase zero retorno para as comunidades, e nesse aspecto, nem se compara às exchanges centralizadas. A intenção original do Web3 era realizar a democratização de tudo, co-criação, co-construção e prosperidade compartilhada, mas agora isso mudou.
Neste momento, as principais plataformas estão a investigar como criar plataformas de emissão de ativos, explorando formas inovadoras de emissão de ativos. As plataformas de emissão tornaram-se o único paraíso onde os usuários nativos de encriptação podem enriquecer rapidamente, mas aqui também existem problemas. Além de pagar taxas à plataforma, os usuários têm de passar por experiências semelhantes a um campo de batalha. A emissão de ativos também começou a tornar-se complexa, podendo até desenvolver-se à parte da blockchain.
Desde o início do ano com a estrutura de AI, projetos completamente fora da cadeia também podem emitir moedas, tornando-se eles próprios uma plataforma de emissão de ativos fora da cadeia. A especulação extrema está, na verdade, a reduzir constantemente a linha de base da indústria, mas qual é o verdadeiro significado de tudo isso?
Algumas pessoas não compreendem o Meme de forma alguma, e assim surgiu o conceito de ciência descentralizada, tentando fazer com que os especuladores especulem e a pesquisa inove. Parece que encontraram um ponto em comum, mas como poderia ser mais interessante estudar camundongos e mecânica clássica do que os memes da internet atual e diversas aplicações de IA? Essa narrativa também é apenas uma febre passageira.
Quando o mercado começa a esfriar e as narrativas não se sustentam, a emissão de ativos começa a se tornar um esquema Ponzi. Alguns projetos combinam várias maneiras de operar, como staking para obter pontos e novas emissões, e as novas emissões podem ser novamente utilizadas para staking, o que realmente fez o preço das moedas disparar. No entanto, essa abordagem nua e crua já não consegue mais despertar o interesse das pessoas.
No ciclo anterior, várias flywheels, esquemas Ponzi e narrativas deixaram tesouros como as finanças descentralizadas, de fato, fazendo com que a indústria explodisse com muitas ideias novas. Mas o que a especulação nesta fase realmente pode criar? Eu só vejo uma constante simplificação dos limites de emissão, e os eventos malignos que vêm a seguir também são numerosos. Precisamos de novas regras?
Quatro, economia da atenção
Antigamente, a ascensão de um projeto dependia da narrativa e da tecnologia, e só após a formação de um consenso é que poderia ocorrer uma explosão. Hoje em dia, estamos comprando atenção; alguns projetos utilizam pontos para comprar, enquanto outros, como as exchanges, usam dinheiro real para formar equipes de criação de conteúdo com influenciadores. A combinação de plataformas de e-commerce com vídeos curtos para vendas permeia o setor, e em comparação com as várias idas e vindas dos fundadores para explicar a tecnologia, esse método parece ser mais direto e eficaz.
A atenção é, sem dúvida, um dos ativos mais valiosos desta era, mas também é difícil de medir. Alguns projetos estão a tentar quantificá-la, mas o modelo "dizer que ganha" não é propriamente uma inovação, já que isso foi observado em projetos de finanças sociais no início. A maior inovação pode ser o uso de IA, que afirma conseguir identificar o "valor" da informação, medindo a capacidade de vendas. No entanto, este modelo claramente também não consegue capturar o valor a longo prazo, pois os tokens estão a tornar-se um "produto de consumo rápido".
As desvantagens do sistema de pontos, acredito que todos já tenham uma profunda experiência. Se os projetos futuros dependem da compra de atenção, é difícil avaliar se esse comportamento é correto. Só posso dizer que não há erro em um projeto esforçar-se em marketing, mas atualmente há uma tendência de hype entre todos no círculo. A velha era da encriptação realmente chegou ao fim. Vender influência para ganhar dinheiro tornou-se um negócio maduro, desde figuras políticas até exchanges e agora líderes de opinião; nenhum projeto prosperou por causa disso, todos estão apenas tirando o que precisam.
Conclusão
As stablecoins vão se tornar globais, e os pagamentos em blockchain já são um fato consumado. Mas os nativos que vivem aqui talvez não precisem disso, precisamos de stablecoins nativas na cadeia, precisamos de desfinanceirização, precisamos da próxima onda, e também não queremos viver em um Web3 que vende tráfego.
O tempo realmente está a provar que algumas das opiniões dos primeiros apoiantes do bitcoin estavam correctas, mas eu ainda espero que no futuro eles estejam errados.