O rápido desenvolvimento das moedas estáveis e o panorama regulatório global
Quer se reconheça ou não, do ponto de vista da aplicação, o mundo das criptomoedas atual não apresenta diferenças essenciais em comparação com há 5 ou até 10 anos. Embora a escala continue a crescer e o DeFi se torne um destaque, as aplicações que realmente se destacam no mercado de criptomoedas ainda são as de moeda, principalmente o Bitcoin e a moeda estável.
Embora ambos sejam produtos de destaque, seus caminhos de desenvolvimento são completamente diferentes. O Bitcoin ganhou atenção com suas impressionantes valorizações, tornando-se o representante das moedas descentralizadas. Por outro lado, do ponto de vista da utilidade, a moeda estável é o verdadeiro ativo criptográfico que alcançou uma adoção em larga escala global.
Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis atingiu 243,8 bilhões de dólares. De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, o volume total de transações das moedas estáveis nos últimos 12 meses foi de 33,4 trilhões de dólares, com um número de transações que chegou a 5,8 bilhões e um total de 250 milhões de endereços únicos ativos.
O uso frequente e a grande escala refletem plenamente a demanda e a lógica de aplicação das moedas estáveis, que já estão basicamente maduras. No entanto, em termos de regulamentação, as moedas estáveis ainda estão em fase de adaptação. Nos últimos anos, a regulamentação global das moedas estáveis tem sido constantemente aprimorada. Recentemente, o Senado dos EUA votou a favor do "Ato de Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA" (GENIUS ), que remove mais uma barreira para a regulamentação global das moedas estáveis.
O desenvolvimento de moedas estáveis é rápido, com um efeito de liderança proeminente
Moeda estável é um ativo criptográfico que oferece estabilidade de valor ao ser atrelado a moedas fiduciárias, metais preciosos, commodities ou uma combinação de ativos, visando eliminar a alta volatilidade das criptomoedas e fornecer aos usuários ferramentas confiáveis para liquidação, armazenamento de valor e investimento. Como uma medida de valor no mercado de criptomoedas, a expansão das moedas estáveis reflete o crescimento do setor. Em 2017, o total de circulação global de moedas estáveis era inferior a 1 bilhão de dólares, enquanto hoje está próximo de 250 bilhões de dólares. No mesmo período, o tamanho do mercado global de criptomoedas cresceu de menos de 1 trilhão para 3 trilhões de dólares, passando de um mercado marginal para a visão mainstream.
Este ciclo de mercado em alta pode ser visto como um mercado em alta de moedas estáveis. Após o incidente da FTX, a oferta global de moedas estáveis caiu de 190 mil milhões para 120 mil milhões de dólares, mas depois começou a crescer de forma constante, subindo continuamente ao longo de 18 meses. Ao mesmo tempo, o Bitcoin subiu de um mínimo de 17.500 dólares para mais de 100.000 dólares. A razão para isso é que a liquidez deste ciclo de mercado em alta vem principalmente de instituições externas, que geralmente preferem moedas estáveis como meio, apresentando assim um aumento da liquidez externa e uma expansão da escala das moedas estáveis.
As moedas estáveis estão se diversificando cada vez mais, podendo ser classificadas por centro de controle, tipo de moeda fiduciária, se geram juros ou não, colaterais, entre outras dimensões. Diferente de outros casos de uso, as moedas estáveis, como ferramenta central de precificação, não são utilizadas para especulação, e muitas vezes não possuem restrições oficiais, podendo ser adotadas globalmente, o que estabelece a base para se tornarem uma moeda global.
Do ponto de vista da cobertura, além das principais regiões como Europa e América do Norte, Japão e Coreia do Sul, mercados emergentes como Brasil, Índia, Indonésia, Nigéria e Turquia, especialmente em áreas com infraestrutura financeira fraca e alta inflação, já começaram a usar moeda estável para transações diárias. De acordo com um relatório de uma empresa de pagamentos, a utilização mais popular da moeda estável no campo não criptográfico é como substituto monetário (69%), seguida pelo pagamento de bens e serviços (39%) e pagamentos transfronteiriços (39%).
As moedas estáveis estão gradualmente se desvinculando do rótulo de investimento em criptomoedas, tornando-se um ponto de entrada importante para a fusão entre o mercado de criptomoedas e a economia global. Em termos de participação de mercado, as moedas estáveis em dólares representam 99% do mercado de moedas estáveis, sendo apelidadas de "ramo do dólar".
Ao analisar detalhadamente, devido ao próprio efeito de escala da moeda, o fortalecimento dos mais fortes e a concentração no topo são características-chave no campo das moedas estáveis. As moedas estáveis centralizadas dominam, com uma moeda estável tornando-se a líder absoluta, com uma participação de mercado de 152 bilhões de dólares, representando 62,29% do total do mercado. A segunda moeda estável tem um tamanho de mercado de aproximadamente 60,3 bilhões de dólares, correspondendo a 24,71%. Essas duas juntas representam mais de 80% do total do mercado, com uma concentração extremamente alta. A terceira é uma moeda estável semi-centralizada que se destacou por seu mecanismo único e alta taxa de retorno, atualmente com um tamanho de 4,9 bilhões de dólares. Após o colapso da Terra, as moedas estáveis algorítmicas diminuíram, e apenas as moedas estáveis descentralizadas de um determinado ecossistema ainda permanecem à frente, com um tamanho de aproximadamente 3,5 bilhões de dólares. Do ponto de vista das blockchains públicas, uma determinada blockchain ocupa uma posição de domínio absoluto, com uma participação de mercado de 50%, seguida pela blockchain (31,36%), pela blockchain (4,85%) e pela blockchain (4,15%).
Do ponto de vista comercial, a emissão de moedas estáveis é um negócio de baixo risco e alta rentabilidade. A emissão em grande escala pode fazer com que o custo marginal se aproxime de zero, e o modelo de troca direta de moeda digital por dinheiro permite que o emissor obtenha lucros elevados e sem risco. Um conhecido emissor de moeda estável teve um lucro líquido de 13,7 bilhões de dólares em 2024, com o patrimônio líquido do grupo disparando para 20 bilhões de dólares, enquanto a empresa possui apenas 165 funcionários, com uma eficiência por pessoa impressionante. Tamanha rentabilidade atraiu várias instituições para o setor, e nos últimos anos, instituições financeiras tradicionais e empresas de internet têm investido nesse campo. Atualmente, um projeto de uma família política também lançou uma moeda estável, que após um lançamento suave em 12 de abril, rapidamente integrou mais de 10 protocolos ou aplicativos.
A adaptação regulatória acelera, o Senado dos EUA aprova a Lei GENIUS
Com as instituições a competirem por uma posição, a regulamentação também chegou. Neste momento, os Estados Unidos, a União Europeia, Singapura, Dubai e Hong Kong já iniciaram ou concluíram legislações sobre moeda estável. Como centro de criptomoedas, os Estados Unidos são, sem dúvida, a região mais observada do mundo.
A regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos passou por um processo que foi de uma alta incerteza para uma gradual clareza. Até 2025, o Congresso dos EUA não promulgou regulamentações específicas para moedas estáveis e criptomoedas. Nas regulamentações existentes, várias agências reguladoras definiram moedas estáveis na luta pelo domínio neste novo campo. Uma agência de aplicação da lei regula as emissões e transações de criptomoedas sob um sistema de licenciamento, um comitê acusa algumas moedas estáveis de serem valores mobiliários com base na lei de valores mobiliários, enquanto outro comitê se concentra na prevenção de fraudes e manipulações de mercado relacionadas às moedas estáveis. O complexo sistema regulatório torna difícil a definição de entidades, e o ambiente regulatório a nível estadual apresenta uma tendência de diversificação.
Até 2025, a regulamentação das moedas estáveis é altamente fragmentada, e até mesmo existe confusão causada pela luta entre as autoridades reguladoras, o que traz alta incerteza e desafios de conformidade para a indústria. Mas, com a nova administração assumindo, a regulamentação das moedas estáveis foi acelerada.
Em fevereiro deste ano, a Câmara dos Representantes e o Senado dos Estados Unidos apresentaram propostas de legislação sobre moedas estáveis. Isso não é uma coincidência, mas uma ação prospectiva apoiada por altos escalões. Na primeira cimeira de criptomoedas da Casa Branca em março, o líder supremo expressou interesse nas moedas estáveis, chamando-as de "modelo de crescimento extremamente promissor" e desejando que o Congresso submetesse a legislação correspondente ao escritório do presidente antes do recesso de agosto.
No dia 17 de março, o Comitê Bancário do Senado aprovou o projeto de lei GENIUS. No dia 26 de março, o projeto de lei STABLE apresentou uma versão revisada e foi aprovado pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes em 3 de abril, sendo submetido à votação em plenário da Câmara.
As duas propostas têm ênfases ligeiramente diferentes. A STABLE prioriza o controle federal unificado, enquanto a GENIUS enfatiza a construção de um sistema de gestão dual paralelo entre os níveis estadual e federal. A STABLE limita a elegibilidade para emissão a instituições específicas, enquanto a GENIUS permite mais tipos de entidades emissoras. Ambas exigem reservas de 1:1 e divulgação mensal, mas a STABLE tem requisitos mais rigorosos. A GENIUS apoia a oferta de juros ou rendimentos aos detentores de moeda estável, enquanto a STABLE proíbe o pagamento de juros.
Ambas as leis enfrentam várias críticas. Os governos estaduais opõem-se à prioridade de supervisão federal na moeda estável, e alguns profissionais da indústria expressaram descontentamento com os termos rigorosos. O GÊNIO, por sua vez, enfrenta discussões sobre os custos de conformidade, argumentando que o sistema de dupla via aumentará os custos e que se concentra excessivamente no mercado interno dos Estados Unidos, ignorando as necessidades dos países do Terceiro Mundo.
Atualmente, o avanço do projeto de lei GENIUS é mais rápido. No dia 9 de maio, o projeto foi rejeitado na votação do Senado com 48 votos a favor e 49 contra, devido a um partido exigir o fortalecimento das cláusulas de combate à corrupção e a proibição de membros do executivo possuírem criptomoedas, mas o outro partido não cedeu. Em relação a isso, um alto funcionário expressou publicamente seu descontentamento.
Pouco depois, o projeto de lei GENIUS voltou a ser discutido. A versão atualizada passou a regulamentar a divisão de escalas, esclarecendo a separação do crédito de seguros e do crédito governamental dos EUA, e adicionou restrições à participação de empresas de tecnologia. Embora não tenha resolvido completamente as dúvidas de um partido, houve progresso na proteção dos investidores e dos mecanismos existentes. Neste contexto, alguns opositores mudaram de posição, e o Senado dos EUA aprovou na noite de 19, com 66 votos a favor e 32 contra, a moção processual do projeto de lei, limpando os obstáculos para a legislação final. O próximo passo será a discussão e o processo de emenda no plenário do Senado, que será posteriormente enviado à Câmara dos Representantes para revisão. Considerando que a barreira de aprovação na Câmara dos Representantes é mais baixa, a probabilidade de que o projeto de lei seja finalmente enviado ao escritório do presidente para assinatura e se torne uma lei formal é muito alta.
A aprovação deste projeto de lei é um marco importante na história dos ativos criptográficos nos Estados Unidos, preenchendo a lacuna na regulamentação das moedas estáveis, esclarecendo os órgãos e regras de regulamentação, promovendo o desenvolvimento da indústria de moedas estáveis nos Estados Unidos e facilitando a mainstreamização da indústria de criptografia. Para os Estados Unidos, após a promulgação da legislação, os benefícios da penetração e influência do dólar através das moedas estáveis se tornarão ainda mais evidentes, e a tendência do mercado de criptografia se tornar um apêndice do dólar continuará a se fortalecer. Vale a pena notar que, independentemente do projeto de lei, exige-se que os detentores de moedas estáveis mantenham títulos do Tesouro dos EUA, dólares, entre outros, o que cria uma nova demanda contínua por compra de dívida pública dos EUA.
Fora dos EUA, a regulação global das moedas estáveis já começou a tomar forma
Em 2025, haverá uma regulamentação clara sobre moedas estáveis, mostrando que os EUA não estão à frente nesse aspecto. Na verdade, a União Europeia já lançou o projeto de lei de Mercado de Ativos Cripto (MiCA), que fornece uma estrutura de regulamentação abrangente para todos os ativos cripto, incluindo moedas estáveis. O MiCA classifica as moedas estáveis em tokens referenciados a ativos e tokens de moeda eletrônica, proíbe moedas estáveis algorítmicas, exige que as entidades emissoras mantenham uma reserva de capital de 1:1, cumpram regras de transparência e se registrem junto das autoridades reguladoras da UE. Ao mesmo tempo, uma entidade reguladora sugere a implementação de um rigoroso regime de gestão de capital para as seguradoras que detêm ativos cripto.
Hong Kong também é um pioneiro na regulamentação de moeda estável. Em dezembro de 2024, o governo de Hong Kong publicou o "Projeto de Regulamentação de Moeda Estável" e apresentou a sua primeira leitura no Conselho Legislativo. As últimas notícias indicam que o plano será retomado para debate na segunda leitura em 21 de maio. Hong Kong adota uma abordagem prudente e inclusiva para a legislação sobre moeda estável, implementando um sistema de licenciamento que exige que os emissores se estabeleçam em Hong Kong, tenham recursos financeiros e ativos líquidos suficientes, paguem um capital social de não menos de 25 milhões de dólares de Hong Kong, garantam a segregação dos ativos de reserva e mantenham uma reserva de 1:1. Em julho do ano passado, a Autoridade Monetária de Hong Kong anunciou a lista de participantes do "sandbox" para emissores de moeda estável.
Cidades como Singapura e Dubai também já se envolveram na regulamentação de moeda estável. Singapura lançou um quadro regulatório em 2023, enquanto Dubai incluiu moeda estável na "Regulamentação de Serviços de Token de Pagamento."
De um modo geral, as diferenças na regulamentação de moedas estáveis em todo o mundo são limitadas, e os novos entrantes tendem a absorver a experiência dos anteriores. As autoridades reguladoras de cada país concentram-se na regulação dos emissores com base na concessão de licenças, estabelecendo regras claras sobre reservas de emissão, isolamento de riscos, combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo. As diferenças residem principalmente nas categorias de moedas estáveis permitidas, nas restrições aos emissores e na conformidade local com a legislação anti-lavagem de dinheiro.
As principais regiões do mundo estão a implementar regulamentações sobre moedas estáveis, refletindo que o papel das moedas estáveis nos mercados financeiros globais está a passar de ser ignorado para uma competição acérrima. As moedas estáveis estão a tornar-se uma parte importante do mercado monetário global, aumentando a influência do mercado de criptomoedas e adicionando um toque de cor às aplicações killer no espaço cripto. Por outro lado, os países em desenvolvimento podem utilizar as moedas estáveis para realizar liquidações globais em tempo real, alcançando, até certo ponto, a visão de dinheiro eletrónico descentralizado.
As marés da vida mudam. Depois de cem anos, quantas aplicações de valor proclamadas ainda existirão após a grande seleção? Atualmente, pelo menos a moeda estável e o Bitcoin ainda têm significado.
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AlphaBrain
· 07-24 07:10
No final das contas, ainda é o mundo crypto que faz as pessoas de parvas.
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DefiVeteran
· 07-24 07:00
Ah? É novamente regulação e controle. O difícil bull run quase se desfez.
moeda estável迅猛发展 Global监管格局渐成形 美国GEN法案获通过
O rápido desenvolvimento das moedas estáveis e o panorama regulatório global
Quer se reconheça ou não, do ponto de vista da aplicação, o mundo das criptomoedas atual não apresenta diferenças essenciais em comparação com há 5 ou até 10 anos. Embora a escala continue a crescer e o DeFi se torne um destaque, as aplicações que realmente se destacam no mercado de criptomoedas ainda são as de moeda, principalmente o Bitcoin e a moeda estável.
Embora ambos sejam produtos de destaque, seus caminhos de desenvolvimento são completamente diferentes. O Bitcoin ganhou atenção com suas impressionantes valorizações, tornando-se o representante das moedas descentralizadas. Por outro lado, do ponto de vista da utilidade, a moeda estável é o verdadeiro ativo criptográfico que alcançou uma adoção em larga escala global.
Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis atingiu 243,8 bilhões de dólares. De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, o volume total de transações das moedas estáveis nos últimos 12 meses foi de 33,4 trilhões de dólares, com um número de transações que chegou a 5,8 bilhões e um total de 250 milhões de endereços únicos ativos.
O uso frequente e a grande escala refletem plenamente a demanda e a lógica de aplicação das moedas estáveis, que já estão basicamente maduras. No entanto, em termos de regulamentação, as moedas estáveis ainda estão em fase de adaptação. Nos últimos anos, a regulamentação global das moedas estáveis tem sido constantemente aprimorada. Recentemente, o Senado dos EUA votou a favor do "Ato de Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA" (GENIUS ), que remove mais uma barreira para a regulamentação global das moedas estáveis.
O desenvolvimento de moedas estáveis é rápido, com um efeito de liderança proeminente
Moeda estável é um ativo criptográfico que oferece estabilidade de valor ao ser atrelado a moedas fiduciárias, metais preciosos, commodities ou uma combinação de ativos, visando eliminar a alta volatilidade das criptomoedas e fornecer aos usuários ferramentas confiáveis para liquidação, armazenamento de valor e investimento. Como uma medida de valor no mercado de criptomoedas, a expansão das moedas estáveis reflete o crescimento do setor. Em 2017, o total de circulação global de moedas estáveis era inferior a 1 bilhão de dólares, enquanto hoje está próximo de 250 bilhões de dólares. No mesmo período, o tamanho do mercado global de criptomoedas cresceu de menos de 1 trilhão para 3 trilhões de dólares, passando de um mercado marginal para a visão mainstream.
Este ciclo de mercado em alta pode ser visto como um mercado em alta de moedas estáveis. Após o incidente da FTX, a oferta global de moedas estáveis caiu de 190 mil milhões para 120 mil milhões de dólares, mas depois começou a crescer de forma constante, subindo continuamente ao longo de 18 meses. Ao mesmo tempo, o Bitcoin subiu de um mínimo de 17.500 dólares para mais de 100.000 dólares. A razão para isso é que a liquidez deste ciclo de mercado em alta vem principalmente de instituições externas, que geralmente preferem moedas estáveis como meio, apresentando assim um aumento da liquidez externa e uma expansão da escala das moedas estáveis.
As moedas estáveis estão se diversificando cada vez mais, podendo ser classificadas por centro de controle, tipo de moeda fiduciária, se geram juros ou não, colaterais, entre outras dimensões. Diferente de outros casos de uso, as moedas estáveis, como ferramenta central de precificação, não são utilizadas para especulação, e muitas vezes não possuem restrições oficiais, podendo ser adotadas globalmente, o que estabelece a base para se tornarem uma moeda global.
Do ponto de vista da cobertura, além das principais regiões como Europa e América do Norte, Japão e Coreia do Sul, mercados emergentes como Brasil, Índia, Indonésia, Nigéria e Turquia, especialmente em áreas com infraestrutura financeira fraca e alta inflação, já começaram a usar moeda estável para transações diárias. De acordo com um relatório de uma empresa de pagamentos, a utilização mais popular da moeda estável no campo não criptográfico é como substituto monetário (69%), seguida pelo pagamento de bens e serviços (39%) e pagamentos transfronteiriços (39%).
As moedas estáveis estão gradualmente se desvinculando do rótulo de investimento em criptomoedas, tornando-se um ponto de entrada importante para a fusão entre o mercado de criptomoedas e a economia global. Em termos de participação de mercado, as moedas estáveis em dólares representam 99% do mercado de moedas estáveis, sendo apelidadas de "ramo do dólar".
Ao analisar detalhadamente, devido ao próprio efeito de escala da moeda, o fortalecimento dos mais fortes e a concentração no topo são características-chave no campo das moedas estáveis. As moedas estáveis centralizadas dominam, com uma moeda estável tornando-se a líder absoluta, com uma participação de mercado de 152 bilhões de dólares, representando 62,29% do total do mercado. A segunda moeda estável tem um tamanho de mercado de aproximadamente 60,3 bilhões de dólares, correspondendo a 24,71%. Essas duas juntas representam mais de 80% do total do mercado, com uma concentração extremamente alta. A terceira é uma moeda estável semi-centralizada que se destacou por seu mecanismo único e alta taxa de retorno, atualmente com um tamanho de 4,9 bilhões de dólares. Após o colapso da Terra, as moedas estáveis algorítmicas diminuíram, e apenas as moedas estáveis descentralizadas de um determinado ecossistema ainda permanecem à frente, com um tamanho de aproximadamente 3,5 bilhões de dólares. Do ponto de vista das blockchains públicas, uma determinada blockchain ocupa uma posição de domínio absoluto, com uma participação de mercado de 50%, seguida pela blockchain (31,36%), pela blockchain (4,85%) e pela blockchain (4,15%).
Do ponto de vista comercial, a emissão de moedas estáveis é um negócio de baixo risco e alta rentabilidade. A emissão em grande escala pode fazer com que o custo marginal se aproxime de zero, e o modelo de troca direta de moeda digital por dinheiro permite que o emissor obtenha lucros elevados e sem risco. Um conhecido emissor de moeda estável teve um lucro líquido de 13,7 bilhões de dólares em 2024, com o patrimônio líquido do grupo disparando para 20 bilhões de dólares, enquanto a empresa possui apenas 165 funcionários, com uma eficiência por pessoa impressionante. Tamanha rentabilidade atraiu várias instituições para o setor, e nos últimos anos, instituições financeiras tradicionais e empresas de internet têm investido nesse campo. Atualmente, um projeto de uma família política também lançou uma moeda estável, que após um lançamento suave em 12 de abril, rapidamente integrou mais de 10 protocolos ou aplicativos.
A adaptação regulatória acelera, o Senado dos EUA aprova a Lei GENIUS
Com as instituições a competirem por uma posição, a regulamentação também chegou. Neste momento, os Estados Unidos, a União Europeia, Singapura, Dubai e Hong Kong já iniciaram ou concluíram legislações sobre moeda estável. Como centro de criptomoedas, os Estados Unidos são, sem dúvida, a região mais observada do mundo.
A regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos passou por um processo que foi de uma alta incerteza para uma gradual clareza. Até 2025, o Congresso dos EUA não promulgou regulamentações específicas para moedas estáveis e criptomoedas. Nas regulamentações existentes, várias agências reguladoras definiram moedas estáveis na luta pelo domínio neste novo campo. Uma agência de aplicação da lei regula as emissões e transações de criptomoedas sob um sistema de licenciamento, um comitê acusa algumas moedas estáveis de serem valores mobiliários com base na lei de valores mobiliários, enquanto outro comitê se concentra na prevenção de fraudes e manipulações de mercado relacionadas às moedas estáveis. O complexo sistema regulatório torna difícil a definição de entidades, e o ambiente regulatório a nível estadual apresenta uma tendência de diversificação.
Até 2025, a regulamentação das moedas estáveis é altamente fragmentada, e até mesmo existe confusão causada pela luta entre as autoridades reguladoras, o que traz alta incerteza e desafios de conformidade para a indústria. Mas, com a nova administração assumindo, a regulamentação das moedas estáveis foi acelerada.
Em fevereiro deste ano, a Câmara dos Representantes e o Senado dos Estados Unidos apresentaram propostas de legislação sobre moedas estáveis. Isso não é uma coincidência, mas uma ação prospectiva apoiada por altos escalões. Na primeira cimeira de criptomoedas da Casa Branca em março, o líder supremo expressou interesse nas moedas estáveis, chamando-as de "modelo de crescimento extremamente promissor" e desejando que o Congresso submetesse a legislação correspondente ao escritório do presidente antes do recesso de agosto.
No dia 17 de março, o Comitê Bancário do Senado aprovou o projeto de lei GENIUS. No dia 26 de março, o projeto de lei STABLE apresentou uma versão revisada e foi aprovado pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes em 3 de abril, sendo submetido à votação em plenário da Câmara.
As duas propostas têm ênfases ligeiramente diferentes. A STABLE prioriza o controle federal unificado, enquanto a GENIUS enfatiza a construção de um sistema de gestão dual paralelo entre os níveis estadual e federal. A STABLE limita a elegibilidade para emissão a instituições específicas, enquanto a GENIUS permite mais tipos de entidades emissoras. Ambas exigem reservas de 1:1 e divulgação mensal, mas a STABLE tem requisitos mais rigorosos. A GENIUS apoia a oferta de juros ou rendimentos aos detentores de moeda estável, enquanto a STABLE proíbe o pagamento de juros.
Ambas as leis enfrentam várias críticas. Os governos estaduais opõem-se à prioridade de supervisão federal na moeda estável, e alguns profissionais da indústria expressaram descontentamento com os termos rigorosos. O GÊNIO, por sua vez, enfrenta discussões sobre os custos de conformidade, argumentando que o sistema de dupla via aumentará os custos e que se concentra excessivamente no mercado interno dos Estados Unidos, ignorando as necessidades dos países do Terceiro Mundo.
Atualmente, o avanço do projeto de lei GENIUS é mais rápido. No dia 9 de maio, o projeto foi rejeitado na votação do Senado com 48 votos a favor e 49 contra, devido a um partido exigir o fortalecimento das cláusulas de combate à corrupção e a proibição de membros do executivo possuírem criptomoedas, mas o outro partido não cedeu. Em relação a isso, um alto funcionário expressou publicamente seu descontentamento.
Pouco depois, o projeto de lei GENIUS voltou a ser discutido. A versão atualizada passou a regulamentar a divisão de escalas, esclarecendo a separação do crédito de seguros e do crédito governamental dos EUA, e adicionou restrições à participação de empresas de tecnologia. Embora não tenha resolvido completamente as dúvidas de um partido, houve progresso na proteção dos investidores e dos mecanismos existentes. Neste contexto, alguns opositores mudaram de posição, e o Senado dos EUA aprovou na noite de 19, com 66 votos a favor e 32 contra, a moção processual do projeto de lei, limpando os obstáculos para a legislação final. O próximo passo será a discussão e o processo de emenda no plenário do Senado, que será posteriormente enviado à Câmara dos Representantes para revisão. Considerando que a barreira de aprovação na Câmara dos Representantes é mais baixa, a probabilidade de que o projeto de lei seja finalmente enviado ao escritório do presidente para assinatura e se torne uma lei formal é muito alta.
A aprovação deste projeto de lei é um marco importante na história dos ativos criptográficos nos Estados Unidos, preenchendo a lacuna na regulamentação das moedas estáveis, esclarecendo os órgãos e regras de regulamentação, promovendo o desenvolvimento da indústria de moedas estáveis nos Estados Unidos e facilitando a mainstreamização da indústria de criptografia. Para os Estados Unidos, após a promulgação da legislação, os benefícios da penetração e influência do dólar através das moedas estáveis se tornarão ainda mais evidentes, e a tendência do mercado de criptografia se tornar um apêndice do dólar continuará a se fortalecer. Vale a pena notar que, independentemente do projeto de lei, exige-se que os detentores de moedas estáveis mantenham títulos do Tesouro dos EUA, dólares, entre outros, o que cria uma nova demanda contínua por compra de dívida pública dos EUA.
Fora dos EUA, a regulação global das moedas estáveis já começou a tomar forma
Em 2025, haverá uma regulamentação clara sobre moedas estáveis, mostrando que os EUA não estão à frente nesse aspecto. Na verdade, a União Europeia já lançou o projeto de lei de Mercado de Ativos Cripto (MiCA), que fornece uma estrutura de regulamentação abrangente para todos os ativos cripto, incluindo moedas estáveis. O MiCA classifica as moedas estáveis em tokens referenciados a ativos e tokens de moeda eletrônica, proíbe moedas estáveis algorítmicas, exige que as entidades emissoras mantenham uma reserva de capital de 1:1, cumpram regras de transparência e se registrem junto das autoridades reguladoras da UE. Ao mesmo tempo, uma entidade reguladora sugere a implementação de um rigoroso regime de gestão de capital para as seguradoras que detêm ativos cripto.
Hong Kong também é um pioneiro na regulamentação de moeda estável. Em dezembro de 2024, o governo de Hong Kong publicou o "Projeto de Regulamentação de Moeda Estável" e apresentou a sua primeira leitura no Conselho Legislativo. As últimas notícias indicam que o plano será retomado para debate na segunda leitura em 21 de maio. Hong Kong adota uma abordagem prudente e inclusiva para a legislação sobre moeda estável, implementando um sistema de licenciamento que exige que os emissores se estabeleçam em Hong Kong, tenham recursos financeiros e ativos líquidos suficientes, paguem um capital social de não menos de 25 milhões de dólares de Hong Kong, garantam a segregação dos ativos de reserva e mantenham uma reserva de 1:1. Em julho do ano passado, a Autoridade Monetária de Hong Kong anunciou a lista de participantes do "sandbox" para emissores de moeda estável.
Cidades como Singapura e Dubai também já se envolveram na regulamentação de moeda estável. Singapura lançou um quadro regulatório em 2023, enquanto Dubai incluiu moeda estável na "Regulamentação de Serviços de Token de Pagamento."
De um modo geral, as diferenças na regulamentação de moedas estáveis em todo o mundo são limitadas, e os novos entrantes tendem a absorver a experiência dos anteriores. As autoridades reguladoras de cada país concentram-se na regulação dos emissores com base na concessão de licenças, estabelecendo regras claras sobre reservas de emissão, isolamento de riscos, combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo. As diferenças residem principalmente nas categorias de moedas estáveis permitidas, nas restrições aos emissores e na conformidade local com a legislação anti-lavagem de dinheiro.
As principais regiões do mundo estão a implementar regulamentações sobre moedas estáveis, refletindo que o papel das moedas estáveis nos mercados financeiros globais está a passar de ser ignorado para uma competição acérrima. As moedas estáveis estão a tornar-se uma parte importante do mercado monetário global, aumentando a influência do mercado de criptomoedas e adicionando um toque de cor às aplicações killer no espaço cripto. Por outro lado, os países em desenvolvimento podem utilizar as moedas estáveis para realizar liquidações globais em tempo real, alcançando, até certo ponto, a visão de dinheiro eletrónico descentralizado.
As marés da vida mudam. Depois de cem anos, quantas aplicações de valor proclamadas ainda existirão após a grande seleção? Atualmente, pelo menos a moeda estável e o Bitcoin ainda têm significado.