Exploração da aplicação de ativos do mundo real no âmbito da Blockchain: Análise de caso de projetos imobiliários
O conceito de ativos do mundo real ( RWA ) tem uma longa história no mercado de criptomoedas, com tentativas semelhantes de tokenização de ativos e emissão de tokens de segurança ( STO ) já em 2018. No entanto, devido à imaturidade da regulamentação e à falta de vantagens significativas de rendimento, essas explorações iniciais não conseguiram ganhar escala.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos, os rendimentos dos títulos do governo superaram as taxas de empréstimo de stablecoins da indústria cripto, tornando a tokenização de títulos do governo como ativos reais (RWA) cada vez mais atraente para a indústria cripto. Projetos DeFi maduros e instituições financeiras tradicionais começaram a explorar RWA.
Nos últimos dois anos, surgiram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado, com o objetivo de expandir o mercado de investimento imobiliário, diversificar produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada. Este artigo realizará uma análise de casos desses projetos, explorando as vantagens e desvantagens do design de RWA imobiliário e o mercado potencial. A discussão será centrada no mercado imobiliário da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário contém enormes oportunidades de investimento. Um estudo de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atingiu 1,3 trilhões de dólares, enquanto o mercado imobiliário listado global é de 2,66 trilhões de dólares.
Os principais objetivos do mercado imobiliário tokenizado incluem: criar produtos de investimento diversificados e flexíveis, atrair um conjunto mais amplo de investidores, aumentar a liquidez e o valor dos ativos. As principais formas de expressão incluem:
Financiamento de propriedade fracionada
Produto de índice do mercado imobiliário de área específica
Empréstimo com garantia de tokens imobiliários
Além disso, a tokenização pode também aumentar a transparência dos ativos imobiliários e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) e os Ativos Reais (RWA) têm semelhanças na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos conseguem reduzir as barreiras de entrada e aumentar a liquidez dos ativos. No entanto, os REIT tradicionais geralmente não oferecem oportunidades de gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo de operação centralizado. Apesar disso, a estrutura regulatória dos REIT, a revisão de ativos e a estrutura de investimento ainda podem servir como referência para projetos de RWA imobiliário.
A observação dos recentes projetos de RWA imobiliário revelou algumas de suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Reduzir o limiar de investimento
Aumentar a liquidez dos ativos
Implementar a participação de investidores globais
Fornecer produtos de investimento flexíveis e diversificados
Aumentar a transparência dos ativos
Desvantagens:
Incerteza regulatória
Estrutura legal incompleta
Os custos operacionais podem ser elevados
Existe risco de segurança de tokens
A aceitação do mercado precisa ser melhorada
Análise de Caso
Esta seção seleciona três projetos representativos de RWA imobiliário para análise. Estes projetos utilizam diferentes métodos para tokenizar o mercado imobiliário, cada um com suas características. É importante notar que ainda estão em estágio inicial, e os produtos não passaram por uma validação de mercado ampla e de longo prazo.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliário, focando na tokenização de propriedades residenciais nos Estados Unidos para o investimento de pequenos investidores através do Blockchain.
A RealT compra imóveis residenciais e, de acordo com a lei, tokeniza os imóveis que possui. A gestão, manutenção e coleta de aluguéis são delegadas a instituições terceirizadas. Após a dedução de taxas, os aluguéis são distribuídos entre os detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente isolada da empresa que detém os ativos imobiliários. Caso a empresa não cumpra, os detentores de tokens podem designar outra empresa para gerir o imóvel. Vale a pena notar que o acordo não obriga a RealT a participar do investimento nos tokens imobiliários que coloca no mercado.
Os usuários que possuem tokens de propriedade podem receber mensalmente o aluguel dessa propriedade, com uma dedução de cerca de 2,5% para a reserva de manutenção e 10% para a taxa de gestão.
Tomando uma propriedade como exemplo, o valor total é de 323,020 dólares, cada token custa 52.10 dólares, com um total de 6,200 emitidos. A receita de aluguel mensal é de 2,600 dólares, após deduzir 622 dólares de despesas operacionais, o lucro líquido mensal é de 1,978 dólares, totalizando anualmente 23,736 dólares. Cada token recebe uma distribuição de 3.83 dólares, com uma taxa de lucro anual de 7.35%.
A RealT oferece 100% de tokens ao mercado, sem a necessidade de co-investir com os clientes, mantendo um modelo operacional quase sem risco. A entidade gestora obtém 8% dos aluguéis e a parte restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra uma taxa de 2% apenas pela tokenização, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Este método permite que a equipe da RealT se concentre em encontrar propriedades qualificadas e tokenizá-las.
No entanto, a propriedade descentralizada também traz desafios. Quando a participação dos investidores é muito pequena, os custos de gestão da empresa podem ser excessivos e insustentáveis. A RealT opta por gerenciar imóveis através de uma entidade gerenciadora; se a RealT tiver uma grande participação nos imóveis, eles se esforçarão para reduzir os custos de gestão. Mas se a porcentagem de participação for muito alta, isso reduzirá a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários podem não cumprir suas responsabilidades de supervisão. Por outro lado, se a RealT tiver uma participação extremamente pequena, pode não haver motivação suficiente para escolher uma entidade gerenciadora e supervisionar ativamente, tornando difícil para os investidores de varejo supervisionarem efetivamente a entidade gerenciadora.
Ao analisar os dez últimos tokens imobiliários vendidos no mercado RealT, descobriu-se que a RealT fragmenta os imóveis em diferentes quantidades de tokens, garantindo que o preço de cada token fique em torno de 50 dólares. A maioria dos imóveis está localizada em Detroit, com cerca de 500 detentores de tokens, dos quais dois imóveis têm mais de 1.000 detentores.
Cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, cerca de 9% investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% investem mais do que esse valor. Isso indica que a RealT teve um certo sucesso em criar um mercado de investimento imobiliário para investidores de retalho e aumentar a liquidez do mercado de habitação.
De acordo com os dados de transações no endereço da carteira da RealT na principal rede operacional Gnosis, a RealT distribuiu um total de cerca de 6 milhões de dólares em rendas. As taxas da plataforma variam com base nos custos de manutenção, seguros e impostos, situando-se entre 2,5% e 3% da renda, o que equivale a uma receita da plataforma de cerca de 150K a 180K dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não é obrigada a participar de investimentos imobiliários, e se optar por participar, não há limitações ou especificações sobre o nível de participação, os lucros obtidos pela RealT com a receita de aluguéis são desconhecidos.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade operacional central, que não possui ativos imobiliários. Além disso, foi criada a Real Token LLC como a empresa-mãe de uma série de empresas imobiliárias, que também não possui ativos imobiliários; o seu principal objetivo é simplificar os processos legais, permitindo que os usuários invistam em todos os imóveis ao assinar um contrato com uma única empresa. Por fim, a RealT estabelece uma série de LLC correspondentes para cada imóvel de investimento, como subsidiárias da Real Token LLC, que possuem propriedades específicas e tokens correspondentes. Esta estrutura visa garantir que os problemas de um imóvel não afetem outros imóveis ou a operação da empresa-mãe.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as mudanças de preços do mercado imobiliário global. Parcl utiliza uma estrutura AMM para disponibilizar ativos sintéticos relacionados a imóveis no mercado. Parcl lançou o Price Feed para criar um índice imobiliário específico de uma área com base no histórico de vendas. A duração do histórico pode variar de acordo com a frequência das transações imobiliárias. Após a criação do índice, os investidores podem especular sobre as tendências de preços dos imóveis, estabelecendo posições de alta ou baixa.
Este método evita questões jurídicas relacionadas com a operação real de imóveis. Embora possa não estar totalmente alinhado com os padrões do projeto RWA, a Parcl recebeu investimentos de várias empresas renomadas, e a sua singularidade merece ser considerada na discussão sobre a diversificação de produtos RWA imobiliários.
A rede de testes do Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, com um TVL de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume diário de transações inferior a 10.000 dólares e menos de 50 usuários ativos diários.
Os produtos da Parcl são fáceis de usar e a atualização é rápida, os fornecedores de preços e o design do mercado de índices são relativamente maduros. Na área operacional, a equipe da Parcl está ativamente a lançar vários programas de aquisição de usuários. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento conhecidas, a Parcl ainda mantém um nível de atenção e participação de mercado relativamente baixo, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso pode, de certa forma, indicar que o mercado de criptomoedas ainda não está preparado para acolher produtos de índice imobiliário.
Reinno
Algumas grandes empresas de criptomoeda também estão a explorar produtos RWA no setor imobiliário. A Ripple anunciou que a sua equipe de moeda digital de banco central está a tentar apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na obtenção de hipotecas. A MakerDAO também está a colaborar com parceiros para apoiar o empréstimo com garantia imobiliária. A RealT também oferece a opção de usar os seus tokens imobiliários emitidos como garantia para empréstimos, mas isso é mais semelhante a produtos de empréstimo de tokens e não aumenta substancialmente a liquidez de capital dos proprietários de imóveis.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que cessou operações em 2022. Embora o impacto no mercado tenha sido limitado, ele introduziu dois produtos relacionados a RWA em imóveis que merecem menção.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado em propriedades tokenizadas. Os proprietários de imóveis podem enviar os documentos da propriedade para a Reinno, e após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de propósito específico no estado de Delaware (SPV). Em seguida, a Reinno cria um contrato inteligente para o token da propriedade, permitindo que os proprietários depositem os tokens como garantia para empréstimos, cujo limite de empréstimo é baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipotecas, onde os usuários podem tokenizar a propriedade após comprar um imóvel com um empréstimo bancário. Os fundos obtidos são utilizados para pagar o empréstimo hipotecário do banco, e o cliente reembolsa este empréstimo ao protocolo a uma taxa de juro fixa.
A operação da Reinno ainda é centralizada e em modo offline, os clientes geralmente precisam visitar o escritório e apresentar os documentos da propriedade. Este método apresenta alguns riscos óbvios:
Se o mutuário incumprir e parar de reembolsar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços de tokenização e não como mutuante, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno não possui a propriedade hipotecada; o empréstimo é realmente fornecido pelos usuários que optam por disponibilizar fundos na Reinno. A falta de um contrato de empréstimo direto entre o mutuário e o mutuante, especialmente no contexto de financiamento de tokens de propriedades fragmentadas, resulta na ausência de um quadro legal adequado para proteger esses mutuantes.
Se o proprietário do imóvel decidir vender a casa ou parar de pagar o empréstimo hipotecário após contrair a dívida, esse ato que resulta na transferência da propriedade do imóvel não pode ser efetivamente impedido pela Reinno, podendo levar a um "double spending" do valor do imóvel por parte do credor.
Esses riscos óbvios podem ser uma das razões para a interrupção das operações do projeto. No futuro, os RWA imobiliários precisarão de um quadro legal mais maduro para resolver esses problemas.
Conclusão
O RWA imobiliário é um campo relativamente emergente, que ainda não formou uma escala de mercado clara ou projetos líderes. Atualmente, os projetos em operação são relativamente pequenos em termos de escala e base de usuários. Este campo requer uma operação de conformidade rigorosa e um quadro legal maduro para regulação. Alguns projetos adotam estruturas corporativas de isolamento de risco ou escolhem produtos financeiros relacionados a imóveis como objetivos de investimento, a fim de reduzir os riscos operacionais. No entanto, para aproveitar plenamente o potencial do RWA imobiliário - como compra, venda de imóveis e hipotecas, o progresso legislativo e a conformidade operacional são indispensáveis.
Em termos legislativos, os RWA imobiliários ainda não estabeleceram um quadro claro e consistente. Há divergências na classificação dos tokens entre diferentes agências reguladoras dos EUA, e falta uma referência a um quadro regulatório internacional. Essa inconsistência resulta em regras pouco claras e processos confusos, ameaçando investidores potenciais e comprometendo a viabilidade a longo prazo da tokenização imobiliária.
Apesar da confusão regulatória, ainda existem muitas empresas financeiras e criptomoedas conhecidas.
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WenMoon
· 23h atrás
门槛低有啥用 还不是 fazer as pessoas de parvas
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OPsychology
· 07-21 00:03
Já estão a falar outra vez do bull rwa, que pena.
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OnChainDetective
· 07-21 00:02
mesma história de sempre... monitorei várias tentativas de rwa falhadas desde 2018, o padrão sugere uma taxa de mortalidade de 94%
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AllInAlice
· 07-20 23:47
O setor imobiliário foi feito as pessoas de parvas várias vezes e ainda quer tentar.
Exploração de RWA imobiliários: oportunidades e desafios coexistem, análise de casos de um novo mar azul de investimento
Exploração da aplicação de ativos do mundo real no âmbito da Blockchain: Análise de caso de projetos imobiliários
O conceito de ativos do mundo real ( RWA ) tem uma longa história no mercado de criptomoedas, com tentativas semelhantes de tokenização de ativos e emissão de tokens de segurança ( STO ) já em 2018. No entanto, devido à imaturidade da regulamentação e à falta de vantagens significativas de rendimento, essas explorações iniciais não conseguiram ganhar escala.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos, os rendimentos dos títulos do governo superaram as taxas de empréstimo de stablecoins da indústria cripto, tornando a tokenização de títulos do governo como ativos reais (RWA) cada vez mais atraente para a indústria cripto. Projetos DeFi maduros e instituições financeiras tradicionais começaram a explorar RWA.
Nos últimos dois anos, surgiram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado, com o objetivo de expandir o mercado de investimento imobiliário, diversificar produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada. Este artigo realizará uma análise de casos desses projetos, explorando as vantagens e desvantagens do design de RWA imobiliário e o mercado potencial. A discussão será centrada no mercado imobiliário da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário contém enormes oportunidades de investimento. Um estudo de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atingiu 1,3 trilhões de dólares, enquanto o mercado imobiliário listado global é de 2,66 trilhões de dólares.
Os principais objetivos do mercado imobiliário tokenizado incluem: criar produtos de investimento diversificados e flexíveis, atrair um conjunto mais amplo de investidores, aumentar a liquidez e o valor dos ativos. As principais formas de expressão incluem:
Além disso, a tokenização pode também aumentar a transparência dos ativos imobiliários e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) e os Ativos Reais (RWA) têm semelhanças na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos conseguem reduzir as barreiras de entrada e aumentar a liquidez dos ativos. No entanto, os REIT tradicionais geralmente não oferecem oportunidades de gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo de operação centralizado. Apesar disso, a estrutura regulatória dos REIT, a revisão de ativos e a estrutura de investimento ainda podem servir como referência para projetos de RWA imobiliário.
A observação dos recentes projetos de RWA imobiliário revelou algumas de suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Desvantagens:
Análise de Caso
Esta seção seleciona três projetos representativos de RWA imobiliário para análise. Estes projetos utilizam diferentes métodos para tokenizar o mercado imobiliário, cada um com suas características. É importante notar que ainda estão em estágio inicial, e os produtos não passaram por uma validação de mercado ampla e de longo prazo.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliário, focando na tokenização de propriedades residenciais nos Estados Unidos para o investimento de pequenos investidores através do Blockchain.
A RealT compra imóveis residenciais e, de acordo com a lei, tokeniza os imóveis que possui. A gestão, manutenção e coleta de aluguéis são delegadas a instituições terceirizadas. Após a dedução de taxas, os aluguéis são distribuídos entre os detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente isolada da empresa que detém os ativos imobiliários. Caso a empresa não cumpra, os detentores de tokens podem designar outra empresa para gerir o imóvel. Vale a pena notar que o acordo não obriga a RealT a participar do investimento nos tokens imobiliários que coloca no mercado.
Os usuários que possuem tokens de propriedade podem receber mensalmente o aluguel dessa propriedade, com uma dedução de cerca de 2,5% para a reserva de manutenção e 10% para a taxa de gestão.
Tomando uma propriedade como exemplo, o valor total é de 323,020 dólares, cada token custa 52.10 dólares, com um total de 6,200 emitidos. A receita de aluguel mensal é de 2,600 dólares, após deduzir 622 dólares de despesas operacionais, o lucro líquido mensal é de 1,978 dólares, totalizando anualmente 23,736 dólares. Cada token recebe uma distribuição de 3.83 dólares, com uma taxa de lucro anual de 7.35%.
A RealT oferece 100% de tokens ao mercado, sem a necessidade de co-investir com os clientes, mantendo um modelo operacional quase sem risco. A entidade gestora obtém 8% dos aluguéis e a parte restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra uma taxa de 2% apenas pela tokenização, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Este método permite que a equipe da RealT se concentre em encontrar propriedades qualificadas e tokenizá-las.
No entanto, a propriedade descentralizada também traz desafios. Quando a participação dos investidores é muito pequena, os custos de gestão da empresa podem ser excessivos e insustentáveis. A RealT opta por gerenciar imóveis através de uma entidade gerenciadora; se a RealT tiver uma grande participação nos imóveis, eles se esforçarão para reduzir os custos de gestão. Mas se a porcentagem de participação for muito alta, isso reduzirá a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários podem não cumprir suas responsabilidades de supervisão. Por outro lado, se a RealT tiver uma participação extremamente pequena, pode não haver motivação suficiente para escolher uma entidade gerenciadora e supervisionar ativamente, tornando difícil para os investidores de varejo supervisionarem efetivamente a entidade gerenciadora.
Ao analisar os dez últimos tokens imobiliários vendidos no mercado RealT, descobriu-se que a RealT fragmenta os imóveis em diferentes quantidades de tokens, garantindo que o preço de cada token fique em torno de 50 dólares. A maioria dos imóveis está localizada em Detroit, com cerca de 500 detentores de tokens, dos quais dois imóveis têm mais de 1.000 detentores.
Cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, cerca de 9% investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% investem mais do que esse valor. Isso indica que a RealT teve um certo sucesso em criar um mercado de investimento imobiliário para investidores de retalho e aumentar a liquidez do mercado de habitação.
De acordo com os dados de transações no endereço da carteira da RealT na principal rede operacional Gnosis, a RealT distribuiu um total de cerca de 6 milhões de dólares em rendas. As taxas da plataforma variam com base nos custos de manutenção, seguros e impostos, situando-se entre 2,5% e 3% da renda, o que equivale a uma receita da plataforma de cerca de 150K a 180K dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não é obrigada a participar de investimentos imobiliários, e se optar por participar, não há limitações ou especificações sobre o nível de participação, os lucros obtidos pela RealT com a receita de aluguéis são desconhecidos.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade operacional central, que não possui ativos imobiliários. Além disso, foi criada a Real Token LLC como a empresa-mãe de uma série de empresas imobiliárias, que também não possui ativos imobiliários; o seu principal objetivo é simplificar os processos legais, permitindo que os usuários invistam em todos os imóveis ao assinar um contrato com uma única empresa. Por fim, a RealT estabelece uma série de LLC correspondentes para cada imóvel de investimento, como subsidiárias da Real Token LLC, que possuem propriedades específicas e tokens correspondentes. Esta estrutura visa garantir que os problemas de um imóvel não afetem outros imóveis ou a operação da empresa-mãe.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as mudanças de preços do mercado imobiliário global. Parcl utiliza uma estrutura AMM para disponibilizar ativos sintéticos relacionados a imóveis no mercado. Parcl lançou o Price Feed para criar um índice imobiliário específico de uma área com base no histórico de vendas. A duração do histórico pode variar de acordo com a frequência das transações imobiliárias. Após a criação do índice, os investidores podem especular sobre as tendências de preços dos imóveis, estabelecendo posições de alta ou baixa.
Este método evita questões jurídicas relacionadas com a operação real de imóveis. Embora possa não estar totalmente alinhado com os padrões do projeto RWA, a Parcl recebeu investimentos de várias empresas renomadas, e a sua singularidade merece ser considerada na discussão sobre a diversificação de produtos RWA imobiliários.
A rede de testes do Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, com um TVL de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume diário de transações inferior a 10.000 dólares e menos de 50 usuários ativos diários.
Os produtos da Parcl são fáceis de usar e a atualização é rápida, os fornecedores de preços e o design do mercado de índices são relativamente maduros. Na área operacional, a equipe da Parcl está ativamente a lançar vários programas de aquisição de usuários. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento conhecidas, a Parcl ainda mantém um nível de atenção e participação de mercado relativamente baixo, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso pode, de certa forma, indicar que o mercado de criptomoedas ainda não está preparado para acolher produtos de índice imobiliário.
Reinno
Algumas grandes empresas de criptomoeda também estão a explorar produtos RWA no setor imobiliário. A Ripple anunciou que a sua equipe de moeda digital de banco central está a tentar apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na obtenção de hipotecas. A MakerDAO também está a colaborar com parceiros para apoiar o empréstimo com garantia imobiliária. A RealT também oferece a opção de usar os seus tokens imobiliários emitidos como garantia para empréstimos, mas isso é mais semelhante a produtos de empréstimo de tokens e não aumenta substancialmente a liquidez de capital dos proprietários de imóveis.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que cessou operações em 2022. Embora o impacto no mercado tenha sido limitado, ele introduziu dois produtos relacionados a RWA em imóveis que merecem menção.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado em propriedades tokenizadas. Os proprietários de imóveis podem enviar os documentos da propriedade para a Reinno, e após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de propósito específico no estado de Delaware (SPV). Em seguida, a Reinno cria um contrato inteligente para o token da propriedade, permitindo que os proprietários depositem os tokens como garantia para empréstimos, cujo limite de empréstimo é baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipotecas, onde os usuários podem tokenizar a propriedade após comprar um imóvel com um empréstimo bancário. Os fundos obtidos são utilizados para pagar o empréstimo hipotecário do banco, e o cliente reembolsa este empréstimo ao protocolo a uma taxa de juro fixa.
A operação da Reinno ainda é centralizada e em modo offline, os clientes geralmente precisam visitar o escritório e apresentar os documentos da propriedade. Este método apresenta alguns riscos óbvios:
Se o mutuário incumprir e parar de reembolsar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços de tokenização e não como mutuante, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno não possui a propriedade hipotecada; o empréstimo é realmente fornecido pelos usuários que optam por disponibilizar fundos na Reinno. A falta de um contrato de empréstimo direto entre o mutuário e o mutuante, especialmente no contexto de financiamento de tokens de propriedades fragmentadas, resulta na ausência de um quadro legal adequado para proteger esses mutuantes.
Se o proprietário do imóvel decidir vender a casa ou parar de pagar o empréstimo hipotecário após contrair a dívida, esse ato que resulta na transferência da propriedade do imóvel não pode ser efetivamente impedido pela Reinno, podendo levar a um "double spending" do valor do imóvel por parte do credor.
Esses riscos óbvios podem ser uma das razões para a interrupção das operações do projeto. No futuro, os RWA imobiliários precisarão de um quadro legal mais maduro para resolver esses problemas.
Conclusão
O RWA imobiliário é um campo relativamente emergente, que ainda não formou uma escala de mercado clara ou projetos líderes. Atualmente, os projetos em operação são relativamente pequenos em termos de escala e base de usuários. Este campo requer uma operação de conformidade rigorosa e um quadro legal maduro para regulação. Alguns projetos adotam estruturas corporativas de isolamento de risco ou escolhem produtos financeiros relacionados a imóveis como objetivos de investimento, a fim de reduzir os riscos operacionais. No entanto, para aproveitar plenamente o potencial do RWA imobiliário - como compra, venda de imóveis e hipotecas, o progresso legislativo e a conformidade operacional são indispensáveis.
Em termos legislativos, os RWA imobiliários ainda não estabeleceram um quadro claro e consistente. Há divergências na classificação dos tokens entre diferentes agências reguladoras dos EUA, e falta uma referência a um quadro regulatório internacional. Essa inconsistência resulta em regras pouco claras e processos confusos, ameaçando investidores potenciais e comprometendo a viabilidade a longo prazo da tokenização imobiliária.
Apesar da confusão regulatória, ainda existem muitas empresas financeiras e criptomoedas conhecidas.