RWA: Um novo mar azul de inovação financeira ou um campo de luta pelo capital?

O lançamento do ETF de Bitcoin à vista marca um novo ponto de inflexão no desenvolvimento da indústria de criptomoedas. A mudança no ambiente político e a entrada de gigantes financeiros tradicionais estão impulsionando o desenvolvimento da RWA(, ativos do mundo real). Cada vez mais instituições financeiras estão explorando como negociar e gerenciar ativos tradicionais, como ações e obrigações, na blockchain, e essa tendência está remodelando o panorama do mercado financeiro.

Uma plataforma de mercado global e um projeto de blockchain recentemente lançados por uma empresa de tecnologia financeira marcam a transição gradual da pista RWA para o mainstream. Esta transformação também desencadeou uma nova rodada de disputas em Wall Street, mudando silenciosamente as regras do jogo no mercado de criptomoedas e nas finanças tradicionais.

Diferenças e semelhanças dos projetos RWA

Uma empresa de tecnologia financeira tem estado ativa, lançando uma plataforma para o mercado global, oferecendo serviços de integração de blockchain para ações, obrigações e ETFs. A empresa também anunciou um novo projeto de blockchain pública Layer 1, com o objetivo de criar uma infraestrutura financeira mais robusta e promover a tokenização de RWA.

Este projeto de blockchain público é a infraestrutura da plataforma de mercado global da empresa, focando na tokenização de RWA e na combinação com a blockchain. Ele suporta investidores globais a obter acesso em cadeia a valores mobiliários listados nos EUA através da plataforma blockchain, e oferece serviços de negociação ininterruptos 24/7.

O projeto lançou uma solução que incorpora conformidade em nível institucional na arquitetura de blockchain pública, tentando superar os pontos críticos existentes da tokenização de ativos do mundo real (RWA) por meio de mecanismos inovadores como a validação de nós licenciados e protocolos nativos de cross-chain. Ao usar ativos financeiros tradicionais como colateral, garante a segurança da rede e alcança a interoperabilidade com sistemas de liquidação tradicionais, facilitando ainda mais a liquidez entre on-chain e off-chain.

Obstáculos reais enfrentados pelos projetos RWA

Embora a tecnologia blockchain forneça a base técnica para a tokenização de RWA, as blockchains públicas atuais ainda têm dificuldade em atender às demandas das finanças tradicionais em áreas como negociação de alta frequência e liquidação em tempo real. Ao mesmo tempo, a fragmentação do ecossistema de cross-chain e os problemas de segurança também agravam a dificuldade das instituições em implementar RWA. A aplicação de RWA nas finanças descentralizadas (DeFi) enfrenta vários obstáculos práticos:

A confiança e a consistência dos dados on-chain em relação aos ativos é um dos principais desafios da tokenização de ativos do mundo real (RWA). Garantir a consistência entre os ativos do mundo real e os dados on-chain é crucial, mas isso envolve duas questões-chave: a veracidade dos dados on-chain e a atualização sincronizada dos dados. Resolver essas questões geralmente requer a introdução de terceiros confiáveis ou autoridades, mas isso entra em conflito com a natureza descentralizada da blockchain.

A segurança insuficiente da rede também é um problema importante. A segurança das redes blockchain geralmente depende do mecanismo de incentivo econômico dos tokens locais, mas a volatilidade dos RWA é geralmente inferior à das criptomoedas, o que pode levar a uma diminuição da segurança da rede. Além disso, a complexidade dos RWA exige padrões de segurança mais elevados, enquanto os sistemas blockchain existentes podem não ser capazes de atender completamente a essas necessidades.

O problema de compatibilidade entre RWA e a arquitetura DeFi ainda não foi resolvido. O design do DeFi foi concebido para servir ativos nativos de criptomoeda, e não ativos tradicionais do tipo valores mobiliários. A tokenização de RWA envolve comportamentos financeiros complexos, e essas operações são difíceis de gerenciar de forma eficaz através dos sistemas DeFi existentes. O sistema de oráculos também apresenta deficiências evidentes em termos de tempo real e segurança ao lidar com grandes volumes de dados financeiros tradicionais.

A dispersão e os problemas de segurança da liquidez entre cadeias aumentaram ainda mais a dificuldade de colocar RWA na blockchain. A emissão de RWA entre cadeias resulta na dispersão da liquidez, aumentando a complexidade da gestão de ativos. Embora o mecanismo de ponte entre cadeias ofereça uma solução, ele também introduz novos riscos de segurança.

A regulação institucional e as questões de conformidade são o maior obstáculo não técnico à tokenização de ativos do mundo real (RWA). Muitas instituições financeiras regulamentadas não conseguem realizar transações em blockchains públicas, sendo as principais razões a anonimidade, a falta de um quadro de conformidade e as diferenças nos padrões regulatórios globais. Os requisitos de conformidade, como KYC e anti-lavagem de dinheiro, aumentam ainda mais a complexidade da tokenização de RWA.

A liquidez do mercado e as restrições à participação institucional também restringem o desenvolvimento de RWA. Atualmente, o valor de mercado total de RWA está principalmente concentrado em ativos de baixo risco, enquanto o progresso da tokenização de grandes classes de ativos, como ações e imóveis, é lento. A liquidez de RWA ainda depende de protocolos nativos de criptomoeda, e o mercado em geral ainda está em um estágio inicial de desenvolvimento.

O conflito entre os mecanismos de confiança do DeFi e do sistema financeiro tradicional é também um problema que a tokenização de ativos reais (RWA) precisa resolver. O DeFi baseia-se na construção de confiança através de código e criptografia, enquanto o sistema financeiro tradicional depende de contratos legais e instituições centralizadas. Essa diferença nos mecanismos de confiança leva as instituições financeiras tradicionais a adotarem uma postura cautelosa em relação à tecnologia blockchain.

Redistribuição de poder após o sucesso do RWA

Se o RWA tiver sucesso, alguns projetos de blockchain podem se tornar o novo palco do "jogo de Wall Street", reestruturando a dinâmica de poder entre os sistemas financeiros antigo e novo. Esta luta não é apenas uma competição entre transformação tecnológica ou inovação financeira, mas uma disputa pelo poder de definir as regras financeiras globais, controle de capital e os mecanismos de distribuição de riqueza no futuro.

Apesar de a tecnologia blockchain trazer esperança de descentralização, na realidade em que o capital e o poder estão altamente concentrados, Wall Street está tentando incorporar essa revolução tecnológica sob seu controle, através de novas formas de manipulação de mercado e securitização de ativos, mantendo sua posição dominante no sistema financeiro global.

O reequilíbrio do poder no sistema financeiro global está a acontecer. Wall Street tem dominado o sistema financeiro global, controlando os fluxos de capital, a gestão de ativos e os pontos-chave dos serviços financeiros. No entanto, a ascensão da tecnologia blockchain quebrou essa situação. As finanças descentralizadas ( DeFi ) enfraqueceram a infraestrutura financeira tradicional que Wall Street controlava há muito tempo através da desintermediação.

A tokenização de ativos esconde uma luta pelo controle da nova infraestrutura financeira. As redes blockchain são plataformas candidatas para a nova geração de infraestrutura financeira global; quem conseguir dominar essa infraestrutura, poderá ocupar uma posição dominante na ligação de ativos do mundo real no futuro. Wall Street pode controlar essas novas plataformas blockchain emergentes através de investimentos, fusões ou colaborações, fazendo com que a centralização do capital se manifeste novamente.

A arbitragem regulatória e o poder extrajudicial são também estratégias que Wall Street pode utilizar. Diante de um ambiente regulatório incerto devido à descentralização da blockchain, no futuro as instituições de Wall Street podem aproveitar as diferenças regulatórias entre diferentes países e regiões, estabelecendo entidades operacionais em jurisdições com regulamentação mais flexível, assim evitando uma regulamentação mais rigorosa.

A liquidez do mercado e a manipulação de preços são uma disputa pelo poder oculto. A liquidez é o núcleo da manipulação do mercado, permitindo a manipulação de preços oculta em um mercado que parece "descentralizado". Mesmo em um ambiente descentralizado de blockchain, instituições com mais capital, tecnologia de negociação e insights de mercado ainda conseguem dominar a direção do mercado.

Os fundos de hedge RWA podem reconstruir o jogo da securitização de ativos. A tokenização de RWA na blockchain oferece uma oportunidade para uma nova geração de securitização de ativos. Wall Street pode emitir novos produtos financeiros por meio da tokenização de uma combinação de ativos, atraindo investidores globais. Ao mesmo tempo, o mercado de derivativos também pode ser expandido através da blockchain.

O caminho avançado no mundo das criptomoedas

O desenvolvimento da indústria de criptomoedas foi forçado a acelerar. A negociação de ETFs de ativos criptográficos liderados pelo Bitcoin, certos eventos políticos e o futuro dos RWA estão, em diferentes graus, a acelerar o progresso da indústria, e o impacto direto disso é o aumento da dificuldade de rentabilidade do setor. Esses fatores influenciam a indústria de criptomoedas através de dinâmicas de mercado complexas, pressão regulatória e a infiltração gradual da ecologia financeira tradicional.

A introdução de ETFs traz maturidade ao mercado. O lançamento de ETFs significa que os ativos criptográficos estão entrando no mercado financeiro tradicional, atraindo um estilo de investimento institucional mais conservador, enquanto o aumento de mais derivativos financeiros também leva à redução da volatilidade dos ativos criptográficos. Isso pode resultar em uma diminuição das oportunidades de arbitragem e de negociação de alta frequência, reduzindo assim o espaço para lucros. Os ETFs também podem levar a uma concentração de fluxo de capital, afetando a liquidez de ativos criptográficos de menor porte.

A incerteza do mercado aumentou devido a certos eventos políticos. As ações de figuras políticas podem afetar o mercado de criptomoedas através de suas políticas, atitudes regulatórias e relações internacionais, aumentando a incerteza e a complexidade do setor. Essa incerteza pode expor a indústria de criptomoedas a maiores riscos políticos, afetando a estabilidade dos lucros a longo prazo. Ao mesmo tempo, podem ser implementadas regulamentações mais rigorosas de combate à lavagem de dinheiro e KYC, aumentando os custos de conformidade.

O desenvolvimento de RWA trará a penetração das finanças tradicionais. O desenvolvimento de RWA no campo das criptomoedas representa uma tendência gradual de fusão do mercado de criptomoedas com ativos financeiros tradicionais, mas essa fusão também trouxe um aumento na dificuldade de lucratividade. A estrutura de custos e a concorrência das finanças tradicionais foram introduzidas, intensificando a contradição entre descentralização e conformidade, e os fundos podem fluir mais facilmente para ativos de baixo risco.

Conclusão

ETFs, eventos políticos e a ascensão futura dos RWA aumentarão a dificuldade de lucro na indústria cripto de maneiras e intensidades diferentes. A maturidade e institucionalização do mercado trazida pelos ETFs reduziram a volatilidade do mercado e as oportunidades de lucros altos; eventos políticos podem aumentar a incerteza do mercado, trazendo riscos regulatórios para a indústria; enquanto a introdução dos RWA significa que o mercado cripto competirá com o mercado financeiro tradicional. Neste processo de evolução cada vez mais complexo, à medida que os ativos cripto se tornam mais "convencionais", o mercado se tornará mais "suscetível a gargalos", e o futuro do mercado cripto trará novos desafios mais severos.

RWA é, afinal, uma "bolha narrativa" ou uma "mudança de mercado", dependendo da maturidade de sua base tecnológica, demanda de mercado e caminhos de implementação. Com base nos avanços e desafios atuais, RWA possui uma certa componente de "bolha narrativa", mas com a profunda participação de instituições reconhecidas, RWA pode se tornar um novo catalisador para a mudança no mercado cripto.