CEX avança fortemente no campo das Finanças Descentralizadas: análise de tendências e estratégias

Resumo dos Pontos Principais

• Diferenciação estratégica: uma plataforma de negociação oferece serviços on-chain centrados no varejo, reduzindo a barreira de entrada para o Web3. Uma plataforma lançou uma plataforma independente, oferecendo liquidez de nível CEX on-chain. Uma bolsa adota um modelo de dupla via, direcionado a usuários de varejo e institucionais.

• Razões para a transição das CEX para a blockchain: cada vez mais tokens de início estão sendo lançados em DEX, as CEX enfrentam atrasos na listagem devido a revisões regulatórias, perdendo volume de negociação e receita. Os serviços na blockchain permitem que participem da liquidez de tokens iniciais, retendo usuários sem uma listagem formal.

• O futuro do CeDeFi: as fronteiras da plataforma tornam-se cada vez mais nebulosas. Os tokens de exchange evoluem de ferramentas de desconto em taxas para ativos centrais que conectam ecossistemas centralizados e descentralizados. Alguns protocolos de Finanças Descentralizadas podem ser integrados a uma rede dominada por CEX, acelerando a formação de um mercado híbrido integrado.

1. Oportunidade Imperdível: CEX a caminho da blockchain

Uma plataforma de negociação recentemente lançada como uma plataforma de listagem em cadeia tornou-se o foco do mercado. Esta plataforma, como um canal de listagem baseado em Finanças Descentralizadas, permite que os usuários de varejo acessem tokens iniciais mais rapidamente do que nas bolsas tradicionais, aumentando significativamente a acessibilidade e a participação dos tokens.

No entanto, este modelo também gerou controvérsias. Vários tokens listados na plataforma caíram drasticamente de preço após o lançamento, levantando dúvidas sobre sua estrutura e intenções. Embora as avaliações sejam mistas, é evidente que as exchanges centralizadas estão a passar de meros observadores do ecossistema DeFi para participantes ativos.

Esta transformação não é um caso isolado. Outras plataformas principais também estão a mudar-se para a blockchain. Por exemplo, uma plataforma anunciou uma plataforma DeFi baseada em Solana, enquanto outra bolsa revelou planos para integrar serviços em blockchain diretamente na sua aplicação. Estes desenvolvimentos indicam que a indústria das bolsas está a passar por uma transformação estrutural mais ampla.

A questão chave é: por que as exchanges centralizadas, que dependem a longo prazo de um modelo de lucro estável, entrariam no mercado DeFi, que é essencialmente volátil? Este relatório analisa as razões estratégicas por trás dessa transição e examina as dinâmicas de mercado que impulsionam essa evolução.

2. A situação das CEX entrando nas Finanças Descentralizadas: o que estão realmente construindo?

Antes de analisar as motivações estratégicas das exchanges centralizadas na sua entrada em Finanças Descentralizadas, é necessário esclarecer o que exatamente estão a construir. Embora esses esforços sejam geralmente classificados como uma tendência ampla de "CeDeFi", as maneiras de implementação variam significativamente entre as plataformas.

As principais exchanges adotaram métodos diferentes, com diferenças em termos de arquitetura, modelo de custódia de ativos e experiência do usuário. Compreender essas diferenças é crucial para avaliar suas respectivas estratégias.

2.1 DEX em cadeia de uma determinada plataforma: fornecendo liquidez de nível CEX através de DEX independente

A plataforma anunciou o lançamento de um DEX na blockchain, como uma extensão da infraestrutura da sua exchange. O principal objetivo é replicar o nível de liquidez das exchanges centralizadas em um ambiente na blockchain. Para isso, foi adotado um design híbrido, combinando o sistema de solicitações de cotações (RFQ) com o modelo de formador de mercado de liquidez centralizada (CLMM).

O mecanismo RFQ permite que os usuários solicitem cotações de vários corretores antes de executar uma transação, otimizando o preço através de formadores de mercado profissionais. O modelo CLMM concentra a liquidez na faixa de preços de negociação ativa, aumentando a eficiência de capital e reduzindo o slippage, que são fatores-chave para uma experiência de negociação em cadeia semelhante à de um CEX.

Ao mesmo tempo, este DEX mantém a descentralização ao nível do utilizador. Os ativos são auto-hospedados através de carteiras Web3, e a plataforma inclui uma plataforma de lançamento de tokens para novos projetos. Também oferece funcionalidades de geração de rendimento, incluindo produtos de staking em Solana.

A intenção estratégica da plataforma através deste DEX é criar uma camada de liquidez paralela para tokens iniciais que podem não atender aos padrões de listagem de sua bolsa principal, permitindo que esses tokens prosperem em um ambiente mais aberto e orientado pela comunidade.

2.2 Uma exchange: estratégia de dupla via direcionada a usuários varejistas e institucionais

A bolsa anunciou planos para integrar as transações de Finanças Descentralizadas diretamente na sua aplicação principal, em vez de através de carteiras independentes. O núcleo desta estratégia está em fornecer uma experiência de usuário sem interrupções. Ao habilitar transações DEX na aplicação principal, os usuários podem acessar e negociar milhares de tokens desde o momento da emissão dos ativos, sem precisar sair da interface da bolsa.

Apesar de o acesso às Finanças Descentralizadas já ser possível através de carteiras independentes, a empresa lançou uma funcionalidade de diferenciação chave: pools de verificação. Esses pools estão abertos apenas a participantes institucionais que passaram pela verificação KYC, proporcionando um ambiente seguro e em conformidade para entidades com obrigações regulatórias.

No final, a bolsa formou uma complexa estratégia de dupla via: oferecendo acesso fluido e integrado aos serviços em cadeia para usuários de varejo, ao mesmo tempo que fornece um local de liquidez de alta proteção regulada para usuários institucionais. Isso permite que a empresa cubra dois grupos de usuários, mantendo um equilíbrio entre a experiência do usuário e a conformidade.

2.3 Uma plataforma de negociação: estratégia orientada para o retalho que reduz a barreira de entrada no Web3

Entre as principais exchanges, os produtos on-chain desta plataforma são mais orientados para o retalho. Diferente de outras plataformas que focam na descentralização, esta plataforma prioriza a conveniência de uso. Os seus serviços on-chain podem ser acessados diretamente através das etiquetas na aplicação principal, permitindo que os usuários negociem sem precisar sair da interface familiar.

Apesar de todas as transações serem processadas na cadeia, os usuários interagem através de suas contas existentes, sem precisar configurar uma carteira separada ou gerenciar uma frase de recuperação, o que reduz significativamente a barreira de entrada para novatos em Web3.

Embora as principais plataformas estejam a aproximar-se do modelo CeDeFi, os seus caminhos são significativamente diferentes. Uma plataforma direciona-se a usuários nativos de DeFi através de uma arquitetura totalmente descentralizada e mecanismos de liquidez avançados; uma bolsa adota uma estratégia de dupla via, servindo simultaneamente clientes de retalho e institucionais através de infraestruturas diferenciadas; enquanto uma plataforma de negociação foca em promover a adoção em massa ao simplificar a complexidade do Web3.

Cada bolsa de valores está a explorar os seus próprios compromissos em termos de custódia de ativos, planeamento de produtos e profundidade de integração, moldando em conjunto os diversos pontos de entrada deste ecossistema em evolução de CeDeFi.

3. Exchanges Centralizados ( CEX ) fatores estratégicos que impulsionam a transição para Finanças Descentralizadas

3.1 Aproveitar oportunidades de tokens iniciais, evitar riscos de listagem

A primeira razão direta: as CEX desejam priorizar o acesso a tokens populares, mas não conseguem lançar esses tokens rapidamente o suficiente.

A maioria dos novos tokens agora é emitida diretamente em DEX, com um mecanismo de listagem sem permissão e ampla atenção que impulsiona o rápido crescimento do volume de negociações. No entanto, devido a restrições como revisão legal, controle de risco ou conformidade regional, mesmo que os CEX vejam claramente a demanda dos usuários, muitas vezes não conseguem listar esses tokens imediatamente.

Esse atraso traz um custo de oportunidade real. O volume de transações flui para as plataformas DEX, enquanto as CEX perdem a receita das taxas de listagem. Mais importante, os usuários começam a associar a descoberta e a inovação de tokens às DEX, em vez de às CEX.

Ao lançar seus próprios produtos em blockchain, a CEX criou uma solução de compromisso. Essas plataformas em blockchain atuam como locais semi-sandbox: os tokens podem ser negociados sem passar por canais de listagem formais, mas ainda estão dentro de um ambiente controlado e seguro para a marca. Isso permite que as exchanges monetizem a atividade do usuário precocemente por meio de taxas de troca ou mecanismos de emissão de tokens, enquanto mantêm uma distância legal. As exchanges oferecem canais de acesso, mas não hospedam ou endossam diretamente esses ativos.

Esta estrutura oferece ao CEX uma forma de participar na descoberta de tokens, enquanto evita acionar responsabilidades regulatórias. Eles conseguem captar liquidez, gerar receita e redirecionar atividades de volta para seu próprio ecossistema, enquanto aguardam que o processo de revisão para listagem oficial acompanhe.

3.2 Manter os usuários na cadeia, evitar perda

O segundo fator impulsionador deriva do comportamento do usuário. Embora as Finanças Descentralizadas estejam na vanguarda da inovação de tokens e eficiência de capital, os usuários mainstream ainda têm dificuldade em acessar facilmente. A maioria dos usuários reluta em transferir ativos entre cadeias manualmente, gerenciar carteiras, aprovar contratos inteligentes ou pagar taxas de Gas imprevisíveis. Apesar dessas barreiras, as oportunidades mais atraentes (, como o lançamento de novos tokens para negociação e estratégias de rendimento ), estão cada vez mais ocorrendo na cadeia.

As exchanges identificam essa lacuna e respondem integrando o acesso às Finanças Descentralizadas diretamente em suas plataformas. As CEX mencionadas acima permitem que os usuários interajam com a liquidez on-chain através de uma interface CEX familiar. Em muitos casos, as exchanges abstraem completamente a gestão de carteiras e os custos de Gas, permitindo que os usuários acessem as Finanças Descentralizadas tão facilmente quanto usam aplicações Web2.

Este método atingiu dois objetivos. Primeiro, impede a perda de usuários. Aqueles traders que poderiam migrar para DEX, agora podem permanecer no ecossistema CEX mesmo utilizando produtos DeFi. Em segundo lugar, fortalece a capacidade de defesa da plataforma. Ao controlar a camada de acesso, e até mesmo gradualmente dominar a camada de liquidez, o CEX construiu um efeito de rede que vai além das negociações à vista.

Com o passar do tempo, essa abordagem se transformará em um efeito de bloqueio de usuários para a plataforma. À medida que os usuários se tornam mais maduros, muitos buscarão roteamento entre cadeias, produtos de rendimento e estratégias de negociação. Se o CEX tiver sua própria infraestrutura DEX, camada de Launchpad, ou até mesmo uma cadeia exclusiva, poderá garantir que usuários, desenvolvedores e liquidez estejam firmemente ligados em seu ecossistema. A atividade dos usuários será rastreada, monetizada e reutilizada, sem fluir para protocolos de terceiros.

Na verdade, a on-chain permite que as CEX controlem todo o ciclo de vida dos fundos dos usuários: desde a entrada de moeda fiduciária, passando pela exploração de Finanças Descentralizadas, até o lançamento final de tokens e a saída, tudo é feito em um sistema unificado e que pode gerar receita.

4.O caminho futuro das Finanças Descentralizadas

As grandes exchanges centralizadas ( CEX ) estão se expandindo para a blockchain, marcando um ponto de inflexão importante no processo de evolução da indústria cripto. A CEX não vê mais as Finanças Descentralizadas como um fenômeno externo, mas começa a construir sua própria infraestrutura, ou pelo menos garantir o acesso direto à camada de usuários.

4.1 Limites Difusos: A Ascensão de um Novo Paradigma de Negociação

Com a integração de serviços on-chain pelos CEX, do ponto de vista do usuário, os limites entre "exchanges" e "protocolos" estão se tornando cada vez mais indistintos. Os usuários que negociam tokens on-chain em uma determinada plataforma podem nem perceber que estão interagindo com um protocolo descentralizado ou uma interface centralizada. Essa fusão pode remodelar significativamente toda a arquitetura de liquidez da indústria, o design de produtos e os processos de usuário.

O comportamento das instituições também se tornará um ponto de observação crucial, mas a entrada de capital em larga escala no curto prazo é improvável. As instituições continuam a ser cautelosas, principalmente devido a alguns riscos que ainda não foram resolvidos: a incerteza regulatória, falhas em contratos inteligentes, manipulação de preços de tokens e mecanismos de governança pouco transparentes.

A introdução de serviços on-chain pelas exchanges não elimina esses riscos estruturais. Na verdade, algumas instituições podem ver o acesso ao DeFi mediado por exchanges como uma nova camada de risco de intermediação. Na realidade, as tentativas iniciais podem vir principalmente de fundos de hedge e empresas de trading proprietário, que implantam capital em pequena escala para experimentação. Já os participantes mais conservadores, como fundos de pensão ou companhias de seguros, devem continuar adotando uma postura de espera nos próximos anos. Mesmo que participem, podem adotar uma estratégia de alocação extremamente cautelosa, geralmente não ultrapassando 1-3% de seus portfólios.

Nesse contexto, as previsões sobre "fluxos de capital de bilhões de dólares" parecem excessivamente otimistas. Um cenário mais realista é o de testes graduais na ordem de centenas de milhões. No entanto, mesmo esses fluxos de capital moderados podem, até certo ponto, aumentar a profundidade do mercado e aliviar a volatilidade.

4.2 O papel evolutivo dos tokens de exchange

À medida que as exchanges continuam a expandir os seus serviços na cadeia, a funcionalidade dos tokens nativos das exchanges também irá evoluir. Possuir uma certa quantidade desses tokens pode trazer aos usuários descontos nas taxas de transação na cadeia, ou desbloquear oportunidades de rendimento através de staking e incentivos de liquidez. Essas mudanças podem introduzir nova utilidade aos tokens das exchanges, ao mesmo tempo que trazem nova volatilidade.

Atualmente, uma plataforma de negociação é a única que oferece uma utilidade clara e contínua para o seu token local, que desempenha um papel ativo em vários serviços. Já a maioria dos tokens de outras bolsas ainda tem funções limitadas a descontos básicos nas taxas.

Com a maturação da infraestrutura CeDeFi, essa situação mudará. Quando as exchanges operam plataformas integradas on-chain e off-chain, seus tokens nativos se tornarão o elo que conecta esses dois domínios. Os usuários podem precisar manter tokens da exchange para participar de staking, pools de lançamento ou ter prioridade no acesso a novos projetos.