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Um novo relatório de pesquisa da Fidelity Digital Assets sublinha uma mudança estrutural em aprofundamento na dinâmica de oferta do Bitcoin, revelando que a porção de BTC classificada como "antiga"—moedas que não se moveram em 10 anos ou mais—está agora a crescer mais rapidamente do que a nova emissão, um primeiro na história de 16 anos do ativo. Se as tendências atuais se mantiverem, a Fidelity projeta que até 2035, até 30% de todo o Bitcoin poderá cair nesta categoria de inatividade ultra-longa.
Projeção de oferta antiga do Bitcoin | Fonte: Fidelity## ‘Antigos’ Bitcoins agora eclipsam nova oferta
O relatório, de autoria do analista de pesquisa Zack Wainwright e publicado em 18 de junho de 2025, traça a trajetória acelerada da oferta antiga após o halving do Bitcoin em abril de 2024. Em 8 de junho de 2025, uma média de 566 BTC por dia está entrando no antigo grupo de suprimentos, em comparação com apenas 450 BTC sendo emitidos recentemente por meio de recompensas de mineração, de acordo com a Glassnode. "Uma mudança silenciosa, mas potencialmente significativa, ocorreu no ecossistema do Bitcoin após o halving de 2024", escreve Wainwright, apontando para o momento em que a oferta antiga começou a "superar a nova oferta".
Leitura relacionada: Bitcoin superou? Esta métrica-chave sugere o contrárioEste limite – saídas de transações não gastas (UTXOs) que permaneceram intocadas por mais de uma década – agora representa mais de 17% do fornecimento total de Bitcoin, ou cerca de 3,4 milhões de BTC. A um preço à vista de US$ 107.000 por moeda, o valor dessa oferta antiga ultrapassa US$ 360 bilhões. A magnitude dessa riqueza adormecida é amplificada pela presença de participações iniciais, particularmente aquelas atribuídas ao criador pseudônimo do Bitcoin. "Aproximadamente um terço deste suprimento antigo pertence a Satoshi", observa o relatório, embora reconheça que uma parte desconhecida da coorte provavelmente está perdida ou permanentemente inacessível.
O que a Fidelity destaca não é apenas a expansão numérica do fornecimento antigo, mas a sua crescente influência na arquitetura do mercado do Bitcoin. "A forte convicção destes detentores ultra de longo prazo está a ter uma influência crescente no ecossistema mais amplo do Bitcoin," escreve Wainwright. Ele acrescenta que a crescente concentração de fornecimento em endereços imóveis reforça a escassez do Bitcoin, particularmente quando emparelhada com o seu cronograma de emissão fixa.
No entanto, o relatório não considera a oferta antiga como um conceito estático imune ao estresse do mercado. Embora diminuições diárias na oferta antiga sejam raras—ocorrendo apenas em 3% de todos os dias desde 2019—esse número subiu para 10% nos meses seguintes à eleição presidencial dos EUA de 2024. O relatório contextualiza essa mudança com um gráfico detalhado, "Preço do Bitcoin Marcado por Diminuições na Oferta Antiga", que mapeia as reações de preço a vendas de curto prazo ou eventos de realocação entre detentores de longo prazo.
Leitura Relacionada: Atividade de Troca de Bitcoin Cai À Medida Que Varejistas Permanecem de Fora – Os Touros Perderão Momentum? Este comportamento é ainda mais pronunciado entre os detentores na faixa de cinco anos. Desde a eleição nos EUA, a oferta mantida por cinco anos ou mais diminuiu dia a dia 39% do tempo—três vezes a média histórica de 13%. A Fidelity interpreta isso como uma evidência de reatividade mais ampla dentro da base de detentores de longo prazo, o que pode ajudar a explicar a ação de preço lateral e descendente no primeiro trimestre de 2025. No entanto, Wainwright alerta contra a confusão entre movimento de moedas e venda pura, observando que “parte deste movimento pode ser atribuída à pressão de venda, enquanto outra parte pode simplesmente estar movendo moedas por uma série de razões.”
Olhando para o futuro, a Fidelity oferece uma estrutura para projetar a oferta antiga como uma parte crescente do total da emissão. Com base na trajetória de acumulação atual, espera-se que a oferta antiga atinja 20% do total de Bitcoin até 2028, 25% até 2034 e potencialmente 30% até 2035. Estes números incorporam contribuições hipotéticas de empresas públicas que atualmente detêm pelo menos 1.000 BTC. A partir de 8 de junho de 2025, a Fidelity identifica 27 dessas empresas, controlando coletivamente mais de 800.000 BTC.
Embora reconhecendo que as carteiras corporativas não são intrinsecamente de longo prazo por natureza, o relatório argumenta que entidades públicas com participações significativas poderiam contribuir de forma significativa para as métricas de oferta antiga futuras—especialmente se continuarem a acumular e a manter políticas de armazenamento a frio que previnam movimentos frequentes.
Wainwright conclui que o aumento da oferta antiga representa mais do que uma tendência numérica—pode remodelar a forma como os investidores entendem a escassez do Bitcoin. "Dada a programação pré-definida e desinflacionária da emissão de oferta do Bitcoin—e dados que sugerem que os detentores de longo prazo estão a tornar-se cada vez mais resolutos, juntamente com fatores como moedas perdidas— a escassez do ativo tem o potencial de crescer ao longo do tempo," escreve ele. Numa ecossistema onde a liquidez em circulação e a oferta ativa são cada vez mais relevantes para a descoberta de preços, a crescente atratividade das moedas antigas pode emergir como uma das características definidoras da próxima era do Bitcoin.
No momento da publicação, o BTC estava cotado a $104,888.
Preço BTC, gráfico de 4 horas | Fonte: BTCUSDT no TradingView.comImagem em destaque criada com DALL.E, gráfico do TradingView.com
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30% do Bitcoin pode ser 'antigo' até 2035, projeta a Fidelity
O relatório, de autoria do analista de pesquisa Zack Wainwright e publicado em 18 de junho de 2025, traça a trajetória acelerada da oferta antiga após o halving do Bitcoin em abril de 2024. Em 8 de junho de 2025, uma média de 566 BTC por dia está entrando no antigo grupo de suprimentos, em comparação com apenas 450 BTC sendo emitidos recentemente por meio de recompensas de mineração, de acordo com a Glassnode. "Uma mudança silenciosa, mas potencialmente significativa, ocorreu no ecossistema do Bitcoin após o halving de 2024", escreve Wainwright, apontando para o momento em que a oferta antiga começou a "superar a nova oferta".
Leitura relacionada: Bitcoin superou? Esta métrica-chave sugere o contrárioEste limite – saídas de transações não gastas (UTXOs) que permaneceram intocadas por mais de uma década – agora representa mais de 17% do fornecimento total de Bitcoin, ou cerca de 3,4 milhões de BTC. A um preço à vista de US$ 107.000 por moeda, o valor dessa oferta antiga ultrapassa US$ 360 bilhões. A magnitude dessa riqueza adormecida é amplificada pela presença de participações iniciais, particularmente aquelas atribuídas ao criador pseudônimo do Bitcoin. "Aproximadamente um terço deste suprimento antigo pertence a Satoshi", observa o relatório, embora reconheça que uma parte desconhecida da coorte provavelmente está perdida ou permanentemente inacessível.
O que a Fidelity destaca não é apenas a expansão numérica do fornecimento antigo, mas a sua crescente influência na arquitetura do mercado do Bitcoin. "A forte convicção destes detentores ultra de longo prazo está a ter uma influência crescente no ecossistema mais amplo do Bitcoin," escreve Wainwright. Ele acrescenta que a crescente concentração de fornecimento em endereços imóveis reforça a escassez do Bitcoin, particularmente quando emparelhada com o seu cronograma de emissão fixa.
No entanto, o relatório não considera a oferta antiga como um conceito estático imune ao estresse do mercado. Embora diminuições diárias na oferta antiga sejam raras—ocorrendo apenas em 3% de todos os dias desde 2019—esse número subiu para 10% nos meses seguintes à eleição presidencial dos EUA de 2024. O relatório contextualiza essa mudança com um gráfico detalhado, "Preço do Bitcoin Marcado por Diminuições na Oferta Antiga", que mapeia as reações de preço a vendas de curto prazo ou eventos de realocação entre detentores de longo prazo.
Leitura Relacionada: Atividade de Troca de Bitcoin Cai À Medida Que Varejistas Permanecem de Fora – Os Touros Perderão Momentum? Este comportamento é ainda mais pronunciado entre os detentores na faixa de cinco anos. Desde a eleição nos EUA, a oferta mantida por cinco anos ou mais diminuiu dia a dia 39% do tempo—três vezes a média histórica de 13%. A Fidelity interpreta isso como uma evidência de reatividade mais ampla dentro da base de detentores de longo prazo, o que pode ajudar a explicar a ação de preço lateral e descendente no primeiro trimestre de 2025. No entanto, Wainwright alerta contra a confusão entre movimento de moedas e venda pura, observando que “parte deste movimento pode ser atribuída à pressão de venda, enquanto outra parte pode simplesmente estar movendo moedas por uma série de razões.”
Olhando para o futuro, a Fidelity oferece uma estrutura para projetar a oferta antiga como uma parte crescente do total da emissão. Com base na trajetória de acumulação atual, espera-se que a oferta antiga atinja 20% do total de Bitcoin até 2028, 25% até 2034 e potencialmente 30% até 2035. Estes números incorporam contribuições hipotéticas de empresas públicas que atualmente detêm pelo menos 1.000 BTC. A partir de 8 de junho de 2025, a Fidelity identifica 27 dessas empresas, controlando coletivamente mais de 800.000 BTC.
Embora reconhecendo que as carteiras corporativas não são intrinsecamente de longo prazo por natureza, o relatório argumenta que entidades públicas com participações significativas poderiam contribuir de forma significativa para as métricas de oferta antiga futuras—especialmente se continuarem a acumular e a manter políticas de armazenamento a frio que previnam movimentos frequentes.
Wainwright conclui que o aumento da oferta antiga representa mais do que uma tendência numérica—pode remodelar a forma como os investidores entendem a escassez do Bitcoin. "Dada a programação pré-definida e desinflacionária da emissão de oferta do Bitcoin—e dados que sugerem que os detentores de longo prazo estão a tornar-se cada vez mais resolutos, juntamente com fatores como moedas perdidas— a escassez do ativo tem o potencial de crescer ao longo do tempo," escreve ele. Numa ecossistema onde a liquidez em circulação e a oferta ativa são cada vez mais relevantes para a descoberta de preços, a crescente atratividade das moedas antigas pode emergir como uma das características definidoras da próxima era do Bitcoin.
No momento da publicação, o BTC estava cotado a $104,888.