Uma frase: sem cortes nas taxas de juros, há divergências, viés hawkish, aguarde JH.
Declaração de Política
Apesar das flutuações nas exportações líquidas continuarem a afetar os dados, indicadores recentes mostram que a atividade económica cresceu a um ritmo mais lento no primeiro semestre deste ano. A taxa de desemprego manteve-se em níveis baixos, e a situação do mercado de trabalho continua sólida. A taxa de inflação ainda está a subir ligeiramente.
(Nota do tradutor: Os dados do PIB antes da declaração mostram que o PDFP do Q2 teve uma queda)
O comitê busca maximizar o emprego a longo prazo e uma taxa de inflação de 2%. A incerteza sobre as perspectivas econômicas continua muito alta. O comitê está atento aos riscos enfrentados pela sua dupla missão.
Para apoiar seus objetivos, o comitê decidiu manter a faixa-alvo da taxa de fundos federais entre 4,25% e 4,5%. Ao considerar a magnitude e o momento de ajustes adicionais à faixa-alvo da taxa de fundos federais, o comitê irá avaliar cuidadosamente os dados futuros, as perspectivas em mudança e o equilíbrio de riscos. O comitê continuará a reduzir suas participações em títulos do Tesouro dos EUA, dívida de instituições e títulos lastreados em hipotecas de instituições. O comitê está firmemente comprometido em apoiar a maximização do emprego e restaurar a taxa de inflação ao objetivo de 2%.
Na avaliação da posição apropriada da política monetária, o comitê continuará a monitorizar o impacto de novas informações nas perspetivas económicas. Se surgirem riscos que possam obstruir o alcance dos objetivos do comitê, este estará preparado para ajustar a posição da política monetária a seu critério. A avaliação do comitê levará em conta uma ampla gama de informações, incluindo as condições do mercado de trabalho, pressões inflacionárias e expectativas de inflação, bem como desenvolvimentos financeiros e internacionais.
Os que votaram a favor da ação de política monetária foram: o presidente Jerome Powell, o vice-presidente John Williams, Michael Barr, Susan Collins, Lisa Cook, Austan Goolsbee, Philip Jefferson, Alberto Musalem e Jeffrey Schmid. Os que votaram contra foram Michelle Bowman e Christopher Waller, que preferiam reduzir a faixa da taxa de fundos federais em 0,25 pontos percentuais nesta reunião. Adrianne Kugler esteve ausente e não votou.
Abertura da Conferência
Perguntador: Obrigado. Obrigado, Presidente Powell. Há muitas pessoas no mercado, sem mencionar o governo, que tendem a esperar uma redução das taxas de juros já em setembro. Neste ponto, essa expectativa é irrealista?
Powell: Como você sabe, hoje decidimos manter nossa taxa de juros em seu nível atual, que descrevo como moderadamente restritiva. Como mencionei, a taxa de inflação está ligeiramente acima de 2%, mesmo excluindo os efeitos das tarifas. O mercado de trabalho está sólido, a taxa de desemprego está em níveis historicamente baixos, as condições financeiras estão frouxas e o desempenho da economia não é o que se esperaria de uma política restritiva que a suprimisse de maneira inadequada.
Portanto, na minha opinião, e na opinião de quase todo o comitê, o desempenho da economia não parece ser o que deveria ser sob uma política restritiva que a reprime de forma inadequada, mas uma política moderadamente restritiva parece ser apropriada.
Dito isto, também existem riscos de baixa no mercado de trabalho, nos próximos meses receberemos uma grande quantidade de dados que nos ajudará a avaliar o equilíbrio de riscos e a configuração adequada da taxa dos fundos federais.
Perguntador: Apenas uma pergunta de acompanhamento. Você mencionou "próximos meses", isso inclui a possibilidade de que entre agora e a reunião de setembro, vocês tenham essencialmente dois conjuntos de dados sobre emprego e inflação. Isso seria suficiente para que vocês tomassem uma decisão sobre a redução das taxas de juros nesse momento?
Powell: Você está certo, nós realmente temos - este é um intervalo entre reuniões, antes da reunião de setembro, teremos dois conjuntos completos de dados sobre emprego e inflação. Ainda não tomamos nenhuma decisão sobre setembro. Não faremos esse tipo de coisa antecipadamente. Ao tomar decisões na reunião de setembro, consideraremos essas informações, bem como todas as outras informações que obtivermos.
Interrogador: Obrigado, senhor presidente. Você removeu da declaração desta vez a expressão "a incerteza diminuiu" - ou melhor, esse conceito. Isso significa que a incerteza aumentou? Eu gostaria de saber, o governo já chegou a alguns acordos com vários grandes parceiros comerciais, e parece que agora sabemos qual será a taxa de imposto de importação. Saber essa taxa aumenta a certeza de que você mudará a política? Ou você precisa esperar para ver os impactos econômicos?
Powell: Basicamente, a declaração sobre a incerteza reflete a situação da última reunião. Na última reunião, a incerteza diminuiu, mas desta vez está mais ou menos estável, por isso removemos "já diminuiu", uma vez que não diminuiu ainda mais, então não é nada de mais.
A sua segunda pergunta?
Perguntador: Já foram alcançadas várias leis, parece que sabemos quais serão as taxas de imposto sobre o comércio com os principais parceiros comerciais. Isso não aumenta a certeza? Ou você está esperando que os efeitos econômicos se manifestem?
Powell: Você está certo, este é um período muito dinâmico para essas negociações comerciais, muitos e muitos eventos aconteceram durante o intervalo das reuniões. Mas ainda estamos longe de ver as coisas se assentarem. Estamos claramente obtendo cada vez mais informações, e eu acho que, neste ponto, as estimativas das pessoas, nossas estimativas, as estimativas externas sobre os possíveis níveis de tarifas efetivas, não mudaram muito nesse aspecto. Mas, ao mesmo tempo, ainda há muitas e muitas incertezas a serem resolvidas. Portanto, sim, estamos aprendendo cada vez mais. Mas parece que estamos longe do fim desse processo. Não cabe a nós julgar, mas parece que ainda haverá mais coisas a acontecer no futuro.
Questionador: Olá, senhor Presidente. Sou Neal da Axios. No relatório do PIB que recebemos esta manhã, as compras finais privadas domésticas desaceleraram para o ritmo mais lento em 22 anos, com setores sensíveis à taxa de juros, como investimento residencial e construção comercial, apresentando fraqueza. Dado o estado atual da economia, isso não é um sinal de que a política monetária está excessivamente apertada no momento?
Powell: Os dados do PIB e do PDFP (Procura Final Privada Doméstica) estão basicamente exatamente como esperávamos. Você deve olhar para o todo. Portanto, como mencionei na minha declaração de abertura, os dados da atividade econômica, o PIB, consideramos um sinal mais estreito, mas melhor para o futuro, para a direção da economia, a procura final privada doméstica caiu para ligeiramente acima de 1%, eu acho que o PIB no primeiro semestre foi de 1,2%. E no ano passado foi de 2,5%. Portanto, isso realmente diminuiu.
Mas se você olhar para o mercado de trabalho, verá que, de acordo com muitos, muitos dados estatísticos, o mercado de trabalho ainda está em equilíbrio. Taxas de rotatividade, vagas de emprego, sem mencionar a taxa de desemprego, são muito semelhantes em muitos aspectos ao que eram há um ano. Portanto, você não vê fraqueza no mercado de trabalho.
Você realmente vê uma desaceleração na criação de empregos, mas também vê uma desaceleração na oferta de mão de obra. Portanto, você tem um mercado de trabalho em equilíbrio, embora parte da razão seja que a demanda e a oferta de trabalhadores estão caindo na mesma velocidade, e é por isso que a taxa de desemprego permanece aproximadamente estável, é também por isso que eu digo que realmente vemos riscos de baixa no mercado de trabalho. Nossas duas variáveis de missão, certo, são a inflação e a maximização do emprego. Estabilizar os preços e maximizar o emprego, e não o crescimento. Portanto, o mercado de trabalho parece sólido, a inflação está acima da meta, mesmo que você veja através do efeito das tarifas, acreditamos que ainda está ligeiramente acima da meta. É por isso que nossa posição é assim agora.
Mas, como mencionei, o risco de baixa no mercado de trabalho é evidente.
Perguntador: Então, em relação à força de trabalho, considerando a situação da oferta de mão-de-obra flutuante, há algum número no relatório de emprego que receberemos na sexta-feira que, na sua opinião, representa um crescimento equilibrado do emprego?
Powell: Principalmente a taxa de desemprego. De fato, em termos de novas contratações não agrícolas, a demanda por trabalhadores já caiu, mas o número de breakeven também caiu simultaneamente. Desde que — isso mantém o mercado de trabalho em equilíbrio. No entanto, ele atinge esse equilíbrio através da queda de ambos os lados da oferta e da demanda, eu realmente acho que isso sugere riscos de baixa, então, certamente, estaremos observando de perto.
Questionador: Obrigado. Colby Smith do The New York Times. Dois dos seus colegas pediram uma redução de 25 pontos base hoje, e eu gostaria de saber quais dos argumentos deles são mais persuasivos para você, e como você pesa sua própria opinião em relação àqueles membros do comitê que, com base nas previsões de junho, acreditam que o Fed deve manter as taxas inalteradas pelo restante do ano.
Em relação ao SEP (Resumo das Previsões Económicas) de junho, ainda é o melhor representante das ideias centrais do comitê?
Powell: Sobre a objeção, o que você espera de todos, incluindo aqueles que têm objeções, é uma explicação clara das suas ideias e dos argumentos que você apresentou. Hoje conseguimos isso. Basicamente, foi uma boa mesa redonda, onde todos refletiram cuidadosamente sobre a questão e apresentaram suas posições.
Como mencionei, a maioria dos membros do comitê acredita que a inflação está ligeiramente acima da meta e que a maximização do emprego está no nível desejado. Na minha opinião, isso exige uma postura moderadamente restritiva agora. Temos dois membros dissidentes, e esperamos que eles expressem suas opiniões. Ouvimos isso realmente na nossa mesa redonda hoje.
Você perguntou sobre o SEP de junho. Você sabe, eu não vou — você está certo, está escrito assim, e muito provavelmente — eu não posso apontar isso em seis semanas para expressar o pensamento das pessoas. Você não pode fazer isso. Não estamos executando um novo SEP, e eu também não quero substituir o que o SEP poderia parecer com a minha própria estimativa. Nós não temos. O que quero dizer é que ainda não tomamos a decisão de monitorar todos os dados que chegam e nos perguntar se a taxa dos fundos federais está no lugar certo.
Questionador: Quanto à política de "restrição moderada", isso significa que, uma vez que as condições para a redução da taxa de juro estejam satisfeitas, a menos que o mercado de trabalho apresente uma fraqueza significativa, o espaço para a redução da taxa de juro não é grande?
Powell: Deixe-me dizer, minha própria estimativa é que é "moderadamente restritiva", existem uma variedade de opiniões sobre qual é a taxa de juros neutra para nossa economia neste momento, outros podem dizer que é mais restritiva ou até mesmo menos restritiva. Em algum momento, quando voltarmos a avançar em direção a uma posição mais neutra, faremos julgamentos ao longo do caminho. Não temos um roteiro predefinido. Não é tão mecânico, dizendo que derivamos com muita confiança a taxa de juros neutra, essa é a nossa meta. Ninguém sabe qual é a taxa de juros neutra. Sabemos como ela funciona. Como a economia reagirá ao longo do tempo a uma política ligeiramente expansionista.
Perguntador: Sou Nick do "The Wall Street Journal". Presidente, a minha pergunta é: nos últimos meses, o que aprendeu sobre a geração de inflação e o processo de transmissão de preços? Especificamente, o relatório do CPI de junho mostrou evidências de inflação de bens provocada por tarifas. O padrão tarifário apenas começou a se estabelecer com alguns acordos recentes. Tendo em conta que existe um atraso entre o anúncio das tarifas e a sua aparição nos preços dos bens, dois meses são tempo suficiente para avaliar o seu impacto e ter a certeza de que as tarifas não afetarão o processo de inflação mais amplo?
Powell: Eu acho que você deve ver isso como ainda uma fase muito inicial, então eu acho que o que vemos agora é uma enorme quantidade de receitas de tarifas sendo coletadas, cerca de 30 bilhões de dólares por mês, o que é muito mais alto do que antes. As evidências parecem ser principalmente que a parte que os exportadores pagam com a redução de preços é muito pequena, enquanto as empresas ou varejistas, ou seja, as instituições acima do consumidor, estão atualmente pagando a maior parte. Como você sabe, no relatório de junho, isso começou a aparecer nos preços ao consumidor, e esperamos ver mais. Aprendemos com a pesquisa que as empresas sentem que pretendem totalmente repassar isso aos consumidores. Mas, você sabe, a verdade é que, em muitos casos, elas podem não conseguir fazer isso.
Portanto, eu acho que devemos observar e aprender com a experiência, quanto disso acontece e em quanto tempo. Eu acho que já aprendemos que esse processo pode ser mais lento do que o esperado no início. Mas nunca esperamos que fosse rápido. Acreditamos que ainda temos um longo caminho a percorrer para realmente entender como isso vai se desenvolver. Então, essa é a nossa ideia agora.
Perguntador: Se eu puder fazer um acompanhamento. A hesitação em não se aprofundar na inflação dos bens essenciais é devido à avaliação de que, durante a pandemia, a adaptação foi mais eficaz do que qualquer um na Reserva Federal esperava, ou é devido à incerteza sobre o grau de restrição da política?
Powell: Você pode dizer que, ao não aumentar as taxas de juros, ignoramos de certa forma a inflação de commodities. Não reagimos à nova inflação. No entanto, não vou insistir nisso. Mas eu acho que, na situação básica, como eu disse, uma situação básica razoável é que esses são efeitos de preço únicos. Claro, no final, isso não se tornará inflação, porque vamos garantir que não se torne. Vamos garantir, através das nossas ferramentas, que isso não se transforme em inflação severa a partir de aumentos de preços únicos.
No entanto, queremos fazer isso de forma eficaz, o que significa que queremos aproveitar bem o momento; se agir demasiado cedo, pode acabar por não resolver totalmente o problema da inflação e ter que voltar. Isso é ineficiente. Se agir demasiado tarde, pode causar danos desnecessários ao mercado de trabalho.
Portanto, no final, não haverá grandes problemas de inflação. O que precisamos fazer é cumprir essa tarefa de uma maneira eficaz. Mas, no final, não há dúvida de que tomaremos as medidas necessárias para controlar a inflação. Idealmente, conseguiremos fazer isso de forma eficaz.
Questionador: Sou Michael McKee da Bloomberg Television e Radio. Ignorando os adjetivos, você espera que essa grande lei adicione estímulos à economia em 2026? Isso se tornará uma razão para manter as taxas de juros inalteradas ou reduzir o número previsto de cortes de juros no próximo ano?
Powell: Claro, deixe-me primeiro fazer um aviso de isenção de responsabilidade rotineiro, não fazemos julgamentos sobre a legislação fiscal. Quando você diz que a maior parte do projeto de lei é tornar a legislação fiscal existente permanente, não creio que a consideremos particularmente estimulante. Deve haver algum efeito de estímulo, mas não deverá ser significativo nos próximos anos.
Perguntador: Apenas para acompanhar, não quero colocar isso no contexto entre você e o presidente. Deixe-me perguntar assim. Você está preocupado com os custos das despesas de juros a longo prazo devido à manutenção de altas taxas de juros?
Powell: Temos uma missão, que é maximizar o emprego e a estabilidade dos preços. Não vamos considerar os custos que as mudanças nas nossas taxas de juros trazem ao governo. Precisamos ser capazes de focar nas variáveis-alvo que o Congresso nos atribui, utilizando as ferramentas que nos deram para alcançar esses objetivos. É isso que fazemos.
Não consideramos as necessidades financeiras do governo federal. Nenhum banco central de uma economia desenvolvida faria isso, e se o fizéssemos, não seria benéfico para a nossa credibilidade nem para a credibilidade da política financeira dos Estados Unidos. Portanto, esse definitivamente não é um fator que consideramos.
Questionador: Oi. Sou Victoria Guido da Politico. Sobre a reforma da sede do Federal Reserve que o governo está investigando, você acha que o interesse deles nessa questão está diretamente relacionado aos esforços do presidente para que você reduza as taxas de juros?
Powell: Isso não é algo que eu possa comentar. O que posso dizer é que tivemos uma reunião agradável com o presidente, foi uma honra recebê-lo. O presidente veio ao Fed, e nem precisamos mencionar a visita a um edifício, isso não acontece com frequência. Mas foi uma visita muito boa.
Perguntador: Há algum fator que os projetos propostos levaram você a reconsiderar qualquer aspecto do projeto?
Powell: Este projeto foi concebido e desenvolvido há quase dez anos. Passámos por um processo muito longo, obtivemos a aprovação de preservação histórica da Comissão de Planeamento da Capital Nacional e comunicámos muitas vezes. Isso foi muito construtivo. Começámos a trabalhar e o progresso está a ser suave. Estou muito satisfeito que o presidente tenha afirmado várias vezes que ele realmente quer ver-nos concluir esta construção o mais rápido possível. Este é o nosso foco. Esta é também a nossa tarefa.
Questionador: Obrigado, senhor presidente. Sou Andrew Ackerman do The Washington Post. A inflação subiu novamente após atingir 2,1% em setembro do ano passado; que informações você obteve a partir disso? Quando a inflação parou de cair por quase um ano, por que você acredita que as condições financeiras são restritivas, e a taxa de juros neutra é inferior a 4%?
Powell: A inflação, quando você fala sobre esses indicadores de inflação de 12 meses, você está sempre lutando contra fatores sazonais remanescentes. Por exemplo, teremos dois meses de alta inflação, às vezes no início do ano, e então a inflação começa a cair, sendo que muitos disso pode ser fatores artificiais. É por isso que olhamos os números de 12 meses.
Eu acho que a inflação já voltou em grande parte a 2%. Algumas coisas, como a inflação de recuperação, por exemplo, todos os custos de seguro que agora só estão a ser refletidos pela inflação, na verdade refletem a pressão inflacionária de há dois ou três anos. Portanto, isso tem que passar por esse processo.
Além disso, atualmente, três a quatro pontos percentuais da nossa inflação central vêm das tarifas. Portanto, não conseguimos realmente separá-la. Não teremos uma inflação separada relacionada às tarifas. Sempre lidaremos com a inflação total. Mas, como mencionei, a composição realmente mudou. E se você voltar nos últimos anos, tudo era sobre a inflação dos serviços, que é muito pegajosa. Agora, a inflação dos serviços está diminuindo bem. A inflação dos bens tinha um bom desempenho anteriormente. E agora, a inflação dos bens está subindo. Portanto, a situação realmente mudou. Isso se deve em parte às tarifas. Também em parte porque implementamos políticas restritivas, cujos resultados estão gradualmente se manifestando na economia de serviços.
Perguntador: Outra coisa que gostaria de perguntar é se, caso as instituições de dados reduzam 8% do seu pessoal e dos gastos autorizados, você se sentiria confortável que elas continuassem a cumprir eficazmente a sua missão?
Powell: Eu não comentarei sobre as propostas do governo. Como eu disse, acredito que estamos obtendo os dados que precisamos para realizar nosso trabalho, e acredito que bons dados são úteis não apenas para o Federal Reserve, mas também para o governo e para o setor privado, o que é muito importante. As pessoas na economia também usam esses dados em grande quantidade. Portanto, para a nossa economia, e claro, para o trabalho do Federal Reserve e de outras agências governamentais, é muito importante que continuemos a melhorar em termos de dados. Isso é o que temos feito nos últimos 100 anos, e temos melhorado cada vez mais. Capturar em tempo real a produção de uma economia de mais de 20 trilhões de dólares é muito difícil, e os Estados Unidos estão à frente nesse aspecto há 100 anos, e na minha opinião, realmente precisamos continuar fazendo isso.
Questionador: Obrigado, senhor presidente. Sou Edward Lawrence, da Fox Business News. Quão preocupado você está com o fato de que os dados que temos visto mostram que não houve uma tendência significativa de aumento da inflação nos últimos seis meses, e que a estratégia de inflação "em espera" está, na verdade, fornecendo uma cobertura para as empresas aumentarem os preços?
Powell: Quão preocupado estou - vou repetir.
Questionador: é a estratégia de "observar" —
Powell: O que queres dizer com a estratégia de "esperar e ver"?
Perguntador: Em relação à redução das taxas de juro. Você está à espera para ver se os impostos afetarão a inflação. Portanto, esta é uma estratégia de "espera" -
Powell: Isso é - quando a política é restritiva, começamos a reduzir as taxas de juros, ela se moverá para um nível neutro.
Perguntador: O aumento único de preços causado pelos direitos aduaneiros pode levar a mais inflação. Mas isso dá às empresas uma desculpa para aumentar os preços?
Powell: Pode não ser a nossa posição política que dá——. Algumas empresas certamente vão aproveitar os direitos de importação e tudo sobre como——, você sabe, as empresas vão aumentar os preços quando puderem, então você viu isso nas tarifas durante o primeiro mandato do presidente Trump. A tarifa era sobre máquinas de lavar, mas não sobre secadores. Mas você sabia que o preço dos secadores também subiu, assim como o das máquinas de lavar? Então as empresas geralmente agem coletivamente, se você entender o que quero dizer, isso acontecerá.
Não vimos muitas dessas situações. Quero dizer, o que estamos vendo agora são os primeiros sinais do que a inflação de bens pode acabar causando. E, mais uma vez, eles podem ser menores do que as pessoas estimam ou podem ser maiores do que as pessoas estimam. Eles não serão zero. Os consumidores pagarão uma parte. As empresas pagarão uma parte. Os retalhistas pagarão uma parte. Mas, você sabe, só podemos esperar para ver.
Perguntador: Se possível, faça um acompanhamento. Algumas tarifas adicionais foram implementadas desde fevereiro. E, você sabe, a economia realmente não colapsou. Então, como você explicaria isso a alguém que está procurando uma casa, enfrentando uma taxa de juros hipotecários de 7% e que pode não conseguir pagar? Como você justificaria isso?
Powell: Hum, então a habitação é um caso especial, certo? Nós, do Federal Reserve, não definimos a taxa de juros hipotecários. O que definimos é a taxa de juros overnight. E a taxa que afeta as hipotecas é a taxa de juros de longo prazo, que pode ser a taxa de juros dos títulos do Tesouro a 30 anos, ou pode ser mais curta, mas não é a taxa de juros overnight do Federal Reserve. Não é que não tenhamos impacto algum. Temos, de fato, um impacto, mas não somos o principal fator de influência.
Ainda estão a acontecer outras coisas no setor da habitação, uma das quais é que existe uma escassez de habitação a longo prazo. Não estamos a construir habitação suficiente, e isso não é algo que o Federal Reserve possa ajudar. Mesmo após a normalização da situação, isso continuará a ser verdade.
Portanto, eu acho que a melhor coisa que podemos fazer pela habitação é alcançar uma inflação de 2% e maximizar o emprego. Esta é a nossa contribuição para a habitação. O setor privado e o Congresso ainda têm muito a fazer, mas esse é o objetivo que estamos a trabalhar para alcançar. Já fizemos grandes progressos nesse sentido. Temos agora um mercado de trabalho muito bom. Em termos de inflação, estamos muito perto dos 2%. Vimos algumas inflacionamentos de bens que nos desviaram do objetivo, mas até agora a nossa desvio não foi grande.
Perguntador: Olá, Presidente Powell. Obrigado. Você pode nos contar mais sobre que tipo de dados econômicos o Federal Reserve precisa ver antes de estar preparado para cortar as taxas de juros? Você precisa que a inflação esteja quase de volta ao nível alvo? O que mais você considera em termos de preços? Você precisa ver um mercado de trabalho fraco? O que você está procurando?
Powell: O que quero dizer é que, no final, pode ser qualquer uma dessas coisas, certo? Mas, você sabe, se você vê os riscos de dois objetivos se aproximando do equilíbrio, se eles estiverem completamente equilibrados, isso significa que você deve mudar para uma posição de política mais neutra. Esta é a situação especial em que nos encontramos, ou seja, enfrentamos riscos bidirecionais, riscos para os nossos dois objetivos. Quando pausamos o aumento das taxas de juros, a inflação está acima da meta, o mercado de trabalho está bastante razoável. Portanto, você sabe, essa é uma política - quando pausamos, a política é restritiva, e a restrição é para apoiar o retorno ao nosso objetivo de inflação, certo.
À medida que os dois objetivos voltam a estar em equilíbrio, você pode achar que deve movê-lo para uma posição mais próxima da neutra, e os próximos passos que tomaremos provavelmente serão nessa direção.
O que é necessário? Você sabe, será o total das evidências. Como mencionei, haverá uma quantidade considerável de dados chegando antes da próxima reunião, será isso decisivo? Você sabe, é realmente difícil dizer. Não estamos tomando essas decisões agora. Então, teremos que esperar para ver.
Perguntador: Eu quero perguntar sobre a inflação, por exemplo, algumas pessoas apontam que se ela ficar restrita apenas ao setor de bens e não se espalhar para os serviços, então talvez isso seja uma evidência de que o efeito das tarifas será temporário e único. Isso afetaria a sua opinião? Ou você precisa ver os números caírem para mais perto de 2%?
Powell: Vamos analisar todas as situações. Você sabe, como mencionei, um cenário básico bastante razoável é que isso será um aumento de preços pontual. No final, vamos garantir que a situação seja essa. Apenas queremos fazer isso de forma eficaz. E ser eficaz significa acertar o momento. Se reduzirmos as taxas muito cedo, talvez não tenhamos completado o trabalho sobre a inflação; a história está cheia de exemplos assim. Se você reduzir as taxas muito tarde, poderá causar danos desnecessários ao mercado de trabalho. Portanto, estamos trabalhando para acertar esse momento. Isso é realmente o que estamos fazendo.
Questioner: Sou Clare Jones, do Financial Times. Apenas uma pergunta sobre o dólar. Vimos uma grande queda do dólar este ano. Gostaria de saber se houve alguma discussão sobre isso na reunião e até que ponto isso pode complicar os seus esforços para trazer a inflação de volta à meta. Obrigado.
Powell: Isso volta à divisão de trabalho entre o Federal Reserve e o Tesouro, eu acredito que você sabe, apenas o Tesouro fala sobre isso, fala sobre o dólar.
Isto não é algo que se tornou um tópico de discussão principal na Reserva Federal. Não diria que não foi mencionado - quando as atas forem divulgadas anos depois, podem refletir algumas menções ao dólar, mas nunca será o foco principal.
Perguntador: Apenas uma continuação da questão do Andrew, eu acho que a estimativa nos dados do CPI chega a 35%. Há alguma discussão sobre isso, está sendo considerado estudar alternativas, captura de dados, etc., para garantir que você tenha uma boa compreensão do que está acontecendo com os preços na economia americana? Obrigado.
Powell: Você sabe, então, estamos monitorando a situação. Nós certamente - quero dizer, como você sabe, durante a pandemia, analisamos muitos novos conjuntos de dados. As pessoas estão olhando para grandes conjuntos de dados que podem ser obtidos de vários lugares. Todos nós fizemos isso. Mas realmente - os dados do governo são realmente o padrão ouro dos dados, precisamos deles, você sabe, são bons e podemos confiar neles. Não podemos substituí-los. Mas (áudio embaçado).
Perguntador: Olá, Sr. Presidente, sou Jay O'Brian da ABC News. O Presidente Trump claramente menciona o seu nome com frequência. Ele exerce pressão sobre si pessoalmente. Está preocupado que esse comportamento possa afetar a futura independência da Reserva Federal?
Powell: Eu só quero dizer que acredito que ter um banco central independente é uma disposição institucional que serve ao público. Desde que ele possa servir bem ao público, deve continuar e ser respeitado.
Se não pode servir bem ao público, então não deveria ser algo que devêssemos defender automaticamente. Mas o que nos dá, a nós e a outros bancos centrais, é a capacidade de tomar essas decisões muito desafiadoras de uma maneira que se concentra em dados, em cenários em constante mudança, no equilíbrio de riscos e em todas as coisas que discutimos, em vez de fatores políticos.
Portanto, os governos das economias desenvolvidas em todo o mundo escolheram manter uma certa distância entre o controle político direto sobre essas decisões e os tomadores de decisão.
Portanto, se você — se você não tiver isso, é claro que será uma enorme tentação, como usar taxas de juros para influenciar eleições. E isso é algo que não queremos fazer.
Portanto, eu acredito que isso é amplamente compreendido. Claro que é assim no Parlamento. E quero dizer, eu acho isso muito importante, eu só quero dizer isso.
Perguntador: Boa tarde, Senhor Powell. Sou (?) da Bloomberg News. Você mencionou a desaceleração dos gastos dos consumidores, e gostaria de saber se poderia nos dar uma visão sobre as discussões do comitê em torno desse ponto. Estamos vendo uma alta nas taxas de inadimplência entre famílias de alta renda. Como você acha que isso vai evoluir nos próximos meses e qual o impacto disso na vulnerabilidade futura da economia?
Powell: Nos últimos anos, os gastos dos consumidores têm sido muito, muito fortes, e os preditores, não apenas nós, têm repetidamente previsto que isso iria desacelerar. Agora talvez finalmente tenha desacelerado. Portanto, eu diria que, se você conversar com as empresas de cartão de crédito, por exemplo, elas lhe dirão que a situação dos consumidores está sólida, e os gastos estão em níveis saudáveis. Não está crescendo rapidamente, mas está em níveis saudáveis, e as taxas de inadimplência não são um problema. No geral, se você olhar para os bancos e o que os bancos falam nas conferências de resultados, o desempenho do crédito tem sido muito bom. Portanto, basicamente você tem consumidores em boa situação que estão consumindo, mas não a uma velocidade muito rápida. Mas isso é um fato, e mais uma vez, é totalmente consistente com o que esperávamos, os dados do PIB que recebemos esta semana.
Portanto, eu acho que ainda é um pouco difícil de interpretar, porque você tem uma grande volatilidade nas exportações líquidas, o que também pode afetar, você sabe, alguns deles também podem afetar o consumo das famílias.
Veja, este é um dos pontos de dados que estamos a acompanhar mais de perto. Sem dúvida, ele desacelerou. Estamos a monitorizá-lo de perto. Mas também estamos a prestar atenção ao desempenho do mercado de trabalho e da inflação, que são as duas variáveis que nos foram atribuídas para maximizar.
Perguntador: Seguindo as perguntas dos meus colegas, o Dr. Waller disse que o mercado de trabalho está "à beira", e ele apontou as fraquezas do setor privado. Gostaria de saber, você mencionou que o principal número a ser observado é a taxa de desemprego geral. Mas como está a discussão sobre a situação do mercado de trabalho do setor privado?
Powell: Portanto, eu não vou falar sobre comentários pessoais, você sabe, comentários pessoais, eu não vou fazer isso. Mas veja, o que sabemos é que a criação de empregos pelo setor privado, certamente na última reportagem, que veremos na sexta-feira, já diminuiu. Se você levar a sério os ajustes do QCEW (Censo de Emprego e Salários Trimestral), pode estar próximo de zero, mas a taxa de desemprego ainda - ainda é muito baixa. Então, o que isso lhe diz é que, você sabe, a demanda por trabalhadores está diminuindo, mas a oferta também está diminuindo. Então, isso - estranhamente, está em um estado de equilíbrio. Você tem uma taxa de desemprego muito baixa e ela já se manteve assim por um ano, porque a criação de empregos já diminuiu, mas também sabemos, você sabe, que realmente devido às políticas de imigração, o fluxo que entra na nossa força de trabalho diminuiu drasticamente, essas duas coisas mais ou menos desaceleraram em sincronia.
Se você procurar algumas coisas, como a taxa de rotatividade que mencionei, olhar para os salários, os salários estão gradualmente esfriando. Eu olho para a taxa de vagas de emprego em relação ao número de desempregados. Essas coisas já estão bastante estáveis - elas não mudaram muito ao longo de um ano inteiro. Portanto, eu acho que se você olhar para todos os dados do mercado de trabalho, você terá um mercado de trabalho sólido.
Mas eu acho que você deve ver que existem riscos de queda. Não é—você não viu a fraqueza do mercado de trabalho, mas eu acho que, em um mundo onde a taxa de desemprego está sendo pressionada para baixo devido à queda tanto da demanda quanto da oferta, você tem riscos de queda. Eu acho que isso—vale a pena prestar atenção, e nós estamos fazendo isso.
Perguntador: Olá, Presidente Powell. Sou Nancy Marshall-Genzer do Marketplace. Sobre a falta de consenso na decisão de hoje, ou seja, duas votações contra, há uma questão a mais. Houve alguma discussão durante a reunião? Sei que você não vai comentar sobre o que foi dito pessoalmente. Mas, em termos gerais, houve alguma discussão sobre a redução das taxas de juros na reunião, e quais foram os motivos para se opor à redução das taxas de juros na reunião?
Powell: Temos uma discussão económica em circuito, as pessoas falam sobre a economia, ontem e depois sobre a política monetária. Todos à mesa expressaram a sua opinião. A discussão em torno da política, a maioria das opiniões ainda é a mesma de antes, ou seja, a inflação está acima da meta, a maximização do emprego está exatamente na meta. Isso significa que a política deve ser um pouco restritiva, de certa forma restritiva, porque queremos que a inflação volte totalmente à sua meta. Portanto, essa tem sido a posição das pessoas ao longo do tempo, e ainda é.
Temos dois membros que acreditam que é o momento certo para a redução das taxas de juro, razões que eles irão expressar. Não vou dizer-lhe as razões. Eles irão publicar algo nos próximos um ou dois dias.
Mas a situação é essa. Quero dizer, você sabe, a argumentação é sólida, todos à mesa argumentaram de forma ponderada, bons pontos, é uma situação incomum. A condição econômica é boa. Mas é uma situação incomum, você enfrenta riscos em suas tarefas de emprego e de inflação. Essa é a essência do choque de oferta. E, talvez não seja surpreendente, haverá divergências e diferentes opiniões sobre isso, assim como diferentes visões sobre onde está a taxa de juros neutra, portanto, diferentes opiniões sobre quão restritiva deve ser a política.
Portanto, temos isso, quero dizer que o que você espera são pessoas que, você sabe, expliquem suas posições de forma muito reflexiva e clara, e fizemos isso absolutamente hoje. Todos à mesa são assim. Sob esse aspecto, eu chamaria isso de uma das melhores reuniões que consigo lembrar.
Questionador: Você mencionou que, antes de ter certeza de que a inflação está a caminho da meta de 2%, você esperaria para começar a reduzir as taxas de juros. Quando você tiver essa confiança, você apoiaria uma redução imediata das taxas de juros?
Powell: Eu não diria isso. Você sabe, eu já disse que é por isso que acreditamos que a política deve ser restritiva, porque, você sabe, a inflação está acima da meta. Quando corremos riscos em relação a dois objetivos, e um deles está mais distante da meta do que o outro, esse é a inflação. Maximizar o emprego está na meta. Isso significa que a política deve ser restritiva, porque apenas uma política restritiva pode reduzir a inflação.
Se você acha que os riscos de dois objetivos estão mais equilibrados, isso significa que a política não deve ser restritiva. Deve ter uma posição mais neutra. Isso seria um pouco mais baixo do que a nossa posição atual. Este é o quadro que eu acho que adotaria.
Temos que esperar para ver. Obviamente, vamos analisar muitos dados no próximo ciclo. Este é um dos ciclos em que temos dois relatórios de emprego e dois relatórios de inflação. Vamos ver aonde isso nos levará.
Questioner: Obrigado, senhor presidente, por aceitar a pergunta. Sou Jeff Cox, da CNBC.com. Um dos indicadores que você cita frequentemente é o crescimento das vendas finais de compradores domésticos, que caiu de 1,9% no primeiro trimestre para 1,2% no segundo trimestre, indicando que a demanda potencial está esfriando. Gostaria de saber, ao olhar para isso e combinando com alguns dados de habitação, que você reconheceu em sua declaração de abertura que o mercado de habitação realmente está fraco, e que hoje os dados de inflação do PIB caíram para 2,1% no total e 2,5% no núcleo. Gostaria de saber quanta mudança você precisa ver nesses pontos de dados antes de se sentir confortável com um corte de juros, como em setembro.
Powell: Isso será geral. É difícil responder a essa pergunta de forma específica. PDFP, eu acredito que o volume final de compras ou as vendas finais que as pessoas mencionam no primeiro semestre é de 1,6%. O PIB, eu acredito, é de 1,2%. Durante todo o primeiro semestre, você mencionou o trimestre. Aqueles são mais lentos. Mas o PIB oscila entre trimestres e semestres, e frequentemente é corrigido posteriormente, você sabe.
Os dados do mercado de trabalho, continuamos a acreditar que são - continuam a ser os melhores dados sobre a economia. Mostra uma taxa de desemprego de 4,1%. Mostra salários que, sabe, ainda estão em níveis saudáveis. Mas cada vez mais próximos do que consideramos ser níveis sustentáveis a longo prazo, consistentes com a produtividade a longo prazo e uma inflação de 2%. Portanto, o mercado de trabalho na verdade ainda está bastante sólido.
A inflação está acima da meta, mesmo ignorando as tarifas, está ligeiramente acima da meta, e há tarifas. Portanto, estamos a observar tudo isto. E, novamente, tentamos fazer a coisa certa numa situação desafiadora, porque você está sendo puxado em duas direções, e tem que decidir qual caminho seguir, e na verdade, em algum momento, se os riscos forem aproximadamente iguais, você realmente deseja estar numa posição de política neutra, e nós não estamos agora.
Perguntador: Se os dados se manterem ao nível atual, pode-se afirmar com certeza que você se sentiria desconfortável com um corte nas taxas em setembro?
Powell: Eu não diria isso, não. Eu apenas acho que precisamos olhar os dados, eles podem se desenvolver de muitas maneiras diferentes. Os dados da inflação e os dados de emprego. Vamos fazer julgamentos com base em todos os dados e na análise do equilíbrio de riscos que mencionei.
Perguntador: Obrigado.
Perguntador: Última pergunta, Greg Rob.
Questionador: Obrigado, Presidente Powell. Sou Greg Rob da Market Watch. O Secretário do Tesouro disse recentemente que se você continuar como Governador após o término do seu mandato, o mercado ficará confuso, e gostaria de saber se você tem alguma atualização para nós sobre isso?
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Ata da reunião de política monetária do Federal Reserve de julho de 2025
Uma frase: sem cortes nas taxas de juros, há divergências, viés hawkish, aguarde JH.
Declaração de Política
Apesar das flutuações nas exportações líquidas continuarem a afetar os dados, indicadores recentes mostram que a atividade económica cresceu a um ritmo mais lento no primeiro semestre deste ano. A taxa de desemprego manteve-se em níveis baixos, e a situação do mercado de trabalho continua sólida. A taxa de inflação ainda está a subir ligeiramente.
(Nota do tradutor: Os dados do PIB antes da declaração mostram que o PDFP do Q2 teve uma queda)
O comitê busca maximizar o emprego a longo prazo e uma taxa de inflação de 2%. A incerteza sobre as perspectivas econômicas continua muito alta. O comitê está atento aos riscos enfrentados pela sua dupla missão.
Para apoiar seus objetivos, o comitê decidiu manter a faixa-alvo da taxa de fundos federais entre 4,25% e 4,5%. Ao considerar a magnitude e o momento de ajustes adicionais à faixa-alvo da taxa de fundos federais, o comitê irá avaliar cuidadosamente os dados futuros, as perspectivas em mudança e o equilíbrio de riscos. O comitê continuará a reduzir suas participações em títulos do Tesouro dos EUA, dívida de instituições e títulos lastreados em hipotecas de instituições. O comitê está firmemente comprometido em apoiar a maximização do emprego e restaurar a taxa de inflação ao objetivo de 2%.
Na avaliação da posição apropriada da política monetária, o comitê continuará a monitorizar o impacto de novas informações nas perspetivas económicas. Se surgirem riscos que possam obstruir o alcance dos objetivos do comitê, este estará preparado para ajustar a posição da política monetária a seu critério. A avaliação do comitê levará em conta uma ampla gama de informações, incluindo as condições do mercado de trabalho, pressões inflacionárias e expectativas de inflação, bem como desenvolvimentos financeiros e internacionais.
Os que votaram a favor da ação de política monetária foram: o presidente Jerome Powell, o vice-presidente John Williams, Michael Barr, Susan Collins, Lisa Cook, Austan Goolsbee, Philip Jefferson, Alberto Musalem e Jeffrey Schmid. Os que votaram contra foram Michelle Bowman e Christopher Waller, que preferiam reduzir a faixa da taxa de fundos federais em 0,25 pontos percentuais nesta reunião. Adrianne Kugler esteve ausente e não votou.
Abertura da Conferência
Perguntador: Obrigado. Obrigado, Presidente Powell. Há muitas pessoas no mercado, sem mencionar o governo, que tendem a esperar uma redução das taxas de juros já em setembro. Neste ponto, essa expectativa é irrealista?
Powell: Como você sabe, hoje decidimos manter nossa taxa de juros em seu nível atual, que descrevo como moderadamente restritiva. Como mencionei, a taxa de inflação está ligeiramente acima de 2%, mesmo excluindo os efeitos das tarifas. O mercado de trabalho está sólido, a taxa de desemprego está em níveis historicamente baixos, as condições financeiras estão frouxas e o desempenho da economia não é o que se esperaria de uma política restritiva que a suprimisse de maneira inadequada.
Portanto, na minha opinião, e na opinião de quase todo o comitê, o desempenho da economia não parece ser o que deveria ser sob uma política restritiva que a reprime de forma inadequada, mas uma política moderadamente restritiva parece ser apropriada.
Dito isto, também existem riscos de baixa no mercado de trabalho, nos próximos meses receberemos uma grande quantidade de dados que nos ajudará a avaliar o equilíbrio de riscos e a configuração adequada da taxa dos fundos federais.
Perguntador: Apenas uma pergunta de acompanhamento. Você mencionou "próximos meses", isso inclui a possibilidade de que entre agora e a reunião de setembro, vocês tenham essencialmente dois conjuntos de dados sobre emprego e inflação. Isso seria suficiente para que vocês tomassem uma decisão sobre a redução das taxas de juros nesse momento?
Powell: Você está certo, nós realmente temos - este é um intervalo entre reuniões, antes da reunião de setembro, teremos dois conjuntos completos de dados sobre emprego e inflação. Ainda não tomamos nenhuma decisão sobre setembro. Não faremos esse tipo de coisa antecipadamente. Ao tomar decisões na reunião de setembro, consideraremos essas informações, bem como todas as outras informações que obtivermos.
Interrogador: Obrigado, senhor presidente. Você removeu da declaração desta vez a expressão "a incerteza diminuiu" - ou melhor, esse conceito. Isso significa que a incerteza aumentou? Eu gostaria de saber, o governo já chegou a alguns acordos com vários grandes parceiros comerciais, e parece que agora sabemos qual será a taxa de imposto de importação. Saber essa taxa aumenta a certeza de que você mudará a política? Ou você precisa esperar para ver os impactos econômicos?
Powell: Basicamente, a declaração sobre a incerteza reflete a situação da última reunião. Na última reunião, a incerteza diminuiu, mas desta vez está mais ou menos estável, por isso removemos "já diminuiu", uma vez que não diminuiu ainda mais, então não é nada de mais.
A sua segunda pergunta?
Perguntador: Já foram alcançadas várias leis, parece que sabemos quais serão as taxas de imposto sobre o comércio com os principais parceiros comerciais. Isso não aumenta a certeza? Ou você está esperando que os efeitos econômicos se manifestem?
Powell: Você está certo, este é um período muito dinâmico para essas negociações comerciais, muitos e muitos eventos aconteceram durante o intervalo das reuniões. Mas ainda estamos longe de ver as coisas se assentarem. Estamos claramente obtendo cada vez mais informações, e eu acho que, neste ponto, as estimativas das pessoas, nossas estimativas, as estimativas externas sobre os possíveis níveis de tarifas efetivas, não mudaram muito nesse aspecto. Mas, ao mesmo tempo, ainda há muitas e muitas incertezas a serem resolvidas. Portanto, sim, estamos aprendendo cada vez mais. Mas parece que estamos longe do fim desse processo. Não cabe a nós julgar, mas parece que ainda haverá mais coisas a acontecer no futuro.
Questionador: Olá, senhor Presidente. Sou Neal da Axios. No relatório do PIB que recebemos esta manhã, as compras finais privadas domésticas desaceleraram para o ritmo mais lento em 22 anos, com setores sensíveis à taxa de juros, como investimento residencial e construção comercial, apresentando fraqueza. Dado o estado atual da economia, isso não é um sinal de que a política monetária está excessivamente apertada no momento?
Powell: Os dados do PIB e do PDFP (Procura Final Privada Doméstica) estão basicamente exatamente como esperávamos. Você deve olhar para o todo. Portanto, como mencionei na minha declaração de abertura, os dados da atividade econômica, o PIB, consideramos um sinal mais estreito, mas melhor para o futuro, para a direção da economia, a procura final privada doméstica caiu para ligeiramente acima de 1%, eu acho que o PIB no primeiro semestre foi de 1,2%. E no ano passado foi de 2,5%. Portanto, isso realmente diminuiu.
Mas se você olhar para o mercado de trabalho, verá que, de acordo com muitos, muitos dados estatísticos, o mercado de trabalho ainda está em equilíbrio. Taxas de rotatividade, vagas de emprego, sem mencionar a taxa de desemprego, são muito semelhantes em muitos aspectos ao que eram há um ano. Portanto, você não vê fraqueza no mercado de trabalho.
Você realmente vê uma desaceleração na criação de empregos, mas também vê uma desaceleração na oferta de mão de obra. Portanto, você tem um mercado de trabalho em equilíbrio, embora parte da razão seja que a demanda e a oferta de trabalhadores estão caindo na mesma velocidade, e é por isso que a taxa de desemprego permanece aproximadamente estável, é também por isso que eu digo que realmente vemos riscos de baixa no mercado de trabalho. Nossas duas variáveis de missão, certo, são a inflação e a maximização do emprego. Estabilizar os preços e maximizar o emprego, e não o crescimento. Portanto, o mercado de trabalho parece sólido, a inflação está acima da meta, mesmo que você veja através do efeito das tarifas, acreditamos que ainda está ligeiramente acima da meta. É por isso que nossa posição é assim agora.
Mas, como mencionei, o risco de baixa no mercado de trabalho é evidente.
Perguntador: Então, em relação à força de trabalho, considerando a situação da oferta de mão-de-obra flutuante, há algum número no relatório de emprego que receberemos na sexta-feira que, na sua opinião, representa um crescimento equilibrado do emprego?
Powell: Principalmente a taxa de desemprego. De fato, em termos de novas contratações não agrícolas, a demanda por trabalhadores já caiu, mas o número de breakeven também caiu simultaneamente. Desde que — isso mantém o mercado de trabalho em equilíbrio. No entanto, ele atinge esse equilíbrio através da queda de ambos os lados da oferta e da demanda, eu realmente acho que isso sugere riscos de baixa, então, certamente, estaremos observando de perto.
Questionador: Obrigado. Colby Smith do The New York Times. Dois dos seus colegas pediram uma redução de 25 pontos base hoje, e eu gostaria de saber quais dos argumentos deles são mais persuasivos para você, e como você pesa sua própria opinião em relação àqueles membros do comitê que, com base nas previsões de junho, acreditam que o Fed deve manter as taxas inalteradas pelo restante do ano.
Em relação ao SEP (Resumo das Previsões Económicas) de junho, ainda é o melhor representante das ideias centrais do comitê?
Powell: Sobre a objeção, o que você espera de todos, incluindo aqueles que têm objeções, é uma explicação clara das suas ideias e dos argumentos que você apresentou. Hoje conseguimos isso. Basicamente, foi uma boa mesa redonda, onde todos refletiram cuidadosamente sobre a questão e apresentaram suas posições.
Como mencionei, a maioria dos membros do comitê acredita que a inflação está ligeiramente acima da meta e que a maximização do emprego está no nível desejado. Na minha opinião, isso exige uma postura moderadamente restritiva agora. Temos dois membros dissidentes, e esperamos que eles expressem suas opiniões. Ouvimos isso realmente na nossa mesa redonda hoje.
Você perguntou sobre o SEP de junho. Você sabe, eu não vou — você está certo, está escrito assim, e muito provavelmente — eu não posso apontar isso em seis semanas para expressar o pensamento das pessoas. Você não pode fazer isso. Não estamos executando um novo SEP, e eu também não quero substituir o que o SEP poderia parecer com a minha própria estimativa. Nós não temos. O que quero dizer é que ainda não tomamos a decisão de monitorar todos os dados que chegam e nos perguntar se a taxa dos fundos federais está no lugar certo.
Questionador: Quanto à política de "restrição moderada", isso significa que, uma vez que as condições para a redução da taxa de juro estejam satisfeitas, a menos que o mercado de trabalho apresente uma fraqueza significativa, o espaço para a redução da taxa de juro não é grande?
Powell: Deixe-me dizer, minha própria estimativa é que é "moderadamente restritiva", existem uma variedade de opiniões sobre qual é a taxa de juros neutra para nossa economia neste momento, outros podem dizer que é mais restritiva ou até mesmo menos restritiva. Em algum momento, quando voltarmos a avançar em direção a uma posição mais neutra, faremos julgamentos ao longo do caminho. Não temos um roteiro predefinido. Não é tão mecânico, dizendo que derivamos com muita confiança a taxa de juros neutra, essa é a nossa meta. Ninguém sabe qual é a taxa de juros neutra. Sabemos como ela funciona. Como a economia reagirá ao longo do tempo a uma política ligeiramente expansionista.
Perguntador: Sou Nick do "The Wall Street Journal". Presidente, a minha pergunta é: nos últimos meses, o que aprendeu sobre a geração de inflação e o processo de transmissão de preços? Especificamente, o relatório do CPI de junho mostrou evidências de inflação de bens provocada por tarifas. O padrão tarifário apenas começou a se estabelecer com alguns acordos recentes. Tendo em conta que existe um atraso entre o anúncio das tarifas e a sua aparição nos preços dos bens, dois meses são tempo suficiente para avaliar o seu impacto e ter a certeza de que as tarifas não afetarão o processo de inflação mais amplo?
Powell: Eu acho que você deve ver isso como ainda uma fase muito inicial, então eu acho que o que vemos agora é uma enorme quantidade de receitas de tarifas sendo coletadas, cerca de 30 bilhões de dólares por mês, o que é muito mais alto do que antes. As evidências parecem ser principalmente que a parte que os exportadores pagam com a redução de preços é muito pequena, enquanto as empresas ou varejistas, ou seja, as instituições acima do consumidor, estão atualmente pagando a maior parte. Como você sabe, no relatório de junho, isso começou a aparecer nos preços ao consumidor, e esperamos ver mais. Aprendemos com a pesquisa que as empresas sentem que pretendem totalmente repassar isso aos consumidores. Mas, você sabe, a verdade é que, em muitos casos, elas podem não conseguir fazer isso.
Portanto, eu acho que devemos observar e aprender com a experiência, quanto disso acontece e em quanto tempo. Eu acho que já aprendemos que esse processo pode ser mais lento do que o esperado no início. Mas nunca esperamos que fosse rápido. Acreditamos que ainda temos um longo caminho a percorrer para realmente entender como isso vai se desenvolver. Então, essa é a nossa ideia agora.
Perguntador: Se eu puder fazer um acompanhamento. A hesitação em não se aprofundar na inflação dos bens essenciais é devido à avaliação de que, durante a pandemia, a adaptação foi mais eficaz do que qualquer um na Reserva Federal esperava, ou é devido à incerteza sobre o grau de restrição da política?
Powell: Você pode dizer que, ao não aumentar as taxas de juros, ignoramos de certa forma a inflação de commodities. Não reagimos à nova inflação. No entanto, não vou insistir nisso. Mas eu acho que, na situação básica, como eu disse, uma situação básica razoável é que esses são efeitos de preço únicos. Claro, no final, isso não se tornará inflação, porque vamos garantir que não se torne. Vamos garantir, através das nossas ferramentas, que isso não se transforme em inflação severa a partir de aumentos de preços únicos.
No entanto, queremos fazer isso de forma eficaz, o que significa que queremos aproveitar bem o momento; se agir demasiado cedo, pode acabar por não resolver totalmente o problema da inflação e ter que voltar. Isso é ineficiente. Se agir demasiado tarde, pode causar danos desnecessários ao mercado de trabalho.
Portanto, no final, não haverá grandes problemas de inflação. O que precisamos fazer é cumprir essa tarefa de uma maneira eficaz. Mas, no final, não há dúvida de que tomaremos as medidas necessárias para controlar a inflação. Idealmente, conseguiremos fazer isso de forma eficaz.
Questionador: Sou Michael McKee da Bloomberg Television e Radio. Ignorando os adjetivos, você espera que essa grande lei adicione estímulos à economia em 2026? Isso se tornará uma razão para manter as taxas de juros inalteradas ou reduzir o número previsto de cortes de juros no próximo ano?
Powell: Claro, deixe-me primeiro fazer um aviso de isenção de responsabilidade rotineiro, não fazemos julgamentos sobre a legislação fiscal. Quando você diz que a maior parte do projeto de lei é tornar a legislação fiscal existente permanente, não creio que a consideremos particularmente estimulante. Deve haver algum efeito de estímulo, mas não deverá ser significativo nos próximos anos.
Perguntador: Apenas para acompanhar, não quero colocar isso no contexto entre você e o presidente. Deixe-me perguntar assim. Você está preocupado com os custos das despesas de juros a longo prazo devido à manutenção de altas taxas de juros?
Powell: Temos uma missão, que é maximizar o emprego e a estabilidade dos preços. Não vamos considerar os custos que as mudanças nas nossas taxas de juros trazem ao governo. Precisamos ser capazes de focar nas variáveis-alvo que o Congresso nos atribui, utilizando as ferramentas que nos deram para alcançar esses objetivos. É isso que fazemos.
Não consideramos as necessidades financeiras do governo federal. Nenhum banco central de uma economia desenvolvida faria isso, e se o fizéssemos, não seria benéfico para a nossa credibilidade nem para a credibilidade da política financeira dos Estados Unidos. Portanto, esse definitivamente não é um fator que consideramos.
Questionador: Oi. Sou Victoria Guido da Politico. Sobre a reforma da sede do Federal Reserve que o governo está investigando, você acha que o interesse deles nessa questão está diretamente relacionado aos esforços do presidente para que você reduza as taxas de juros?
Powell: Isso não é algo que eu possa comentar. O que posso dizer é que tivemos uma reunião agradável com o presidente, foi uma honra recebê-lo. O presidente veio ao Fed, e nem precisamos mencionar a visita a um edifício, isso não acontece com frequência. Mas foi uma visita muito boa.
Perguntador: Há algum fator que os projetos propostos levaram você a reconsiderar qualquer aspecto do projeto?
Powell: Este projeto foi concebido e desenvolvido há quase dez anos. Passámos por um processo muito longo, obtivemos a aprovação de preservação histórica da Comissão de Planeamento da Capital Nacional e comunicámos muitas vezes. Isso foi muito construtivo. Começámos a trabalhar e o progresso está a ser suave. Estou muito satisfeito que o presidente tenha afirmado várias vezes que ele realmente quer ver-nos concluir esta construção o mais rápido possível. Este é o nosso foco. Esta é também a nossa tarefa.
Questionador: Obrigado, senhor presidente. Sou Andrew Ackerman do The Washington Post. A inflação subiu novamente após atingir 2,1% em setembro do ano passado; que informações você obteve a partir disso? Quando a inflação parou de cair por quase um ano, por que você acredita que as condições financeiras são restritivas, e a taxa de juros neutra é inferior a 4%?
Powell: A inflação, quando você fala sobre esses indicadores de inflação de 12 meses, você está sempre lutando contra fatores sazonais remanescentes. Por exemplo, teremos dois meses de alta inflação, às vezes no início do ano, e então a inflação começa a cair, sendo que muitos disso pode ser fatores artificiais. É por isso que olhamos os números de 12 meses.
Eu acho que a inflação já voltou em grande parte a 2%. Algumas coisas, como a inflação de recuperação, por exemplo, todos os custos de seguro que agora só estão a ser refletidos pela inflação, na verdade refletem a pressão inflacionária de há dois ou três anos. Portanto, isso tem que passar por esse processo.
Além disso, atualmente, três a quatro pontos percentuais da nossa inflação central vêm das tarifas. Portanto, não conseguimos realmente separá-la. Não teremos uma inflação separada relacionada às tarifas. Sempre lidaremos com a inflação total. Mas, como mencionei, a composição realmente mudou. E se você voltar nos últimos anos, tudo era sobre a inflação dos serviços, que é muito pegajosa. Agora, a inflação dos serviços está diminuindo bem. A inflação dos bens tinha um bom desempenho anteriormente. E agora, a inflação dos bens está subindo. Portanto, a situação realmente mudou. Isso se deve em parte às tarifas. Também em parte porque implementamos políticas restritivas, cujos resultados estão gradualmente se manifestando na economia de serviços.
Perguntador: Outra coisa que gostaria de perguntar é se, caso as instituições de dados reduzam 8% do seu pessoal e dos gastos autorizados, você se sentiria confortável que elas continuassem a cumprir eficazmente a sua missão?
Powell: Eu não comentarei sobre as propostas do governo. Como eu disse, acredito que estamos obtendo os dados que precisamos para realizar nosso trabalho, e acredito que bons dados são úteis não apenas para o Federal Reserve, mas também para o governo e para o setor privado, o que é muito importante. As pessoas na economia também usam esses dados em grande quantidade. Portanto, para a nossa economia, e claro, para o trabalho do Federal Reserve e de outras agências governamentais, é muito importante que continuemos a melhorar em termos de dados. Isso é o que temos feito nos últimos 100 anos, e temos melhorado cada vez mais. Capturar em tempo real a produção de uma economia de mais de 20 trilhões de dólares é muito difícil, e os Estados Unidos estão à frente nesse aspecto há 100 anos, e na minha opinião, realmente precisamos continuar fazendo isso.
Questionador: Obrigado, senhor presidente. Sou Edward Lawrence, da Fox Business News. Quão preocupado você está com o fato de que os dados que temos visto mostram que não houve uma tendência significativa de aumento da inflação nos últimos seis meses, e que a estratégia de inflação "em espera" está, na verdade, fornecendo uma cobertura para as empresas aumentarem os preços?
Powell: Quão preocupado estou - vou repetir.
Questionador: é a estratégia de "observar" —
Powell: O que queres dizer com a estratégia de "esperar e ver"?
Perguntador: Em relação à redução das taxas de juro. Você está à espera para ver se os impostos afetarão a inflação. Portanto, esta é uma estratégia de "espera" -
Powell: Isso é - quando a política é restritiva, começamos a reduzir as taxas de juros, ela se moverá para um nível neutro.
Perguntador: O aumento único de preços causado pelos direitos aduaneiros pode levar a mais inflação. Mas isso dá às empresas uma desculpa para aumentar os preços?
Powell: Pode não ser a nossa posição política que dá——. Algumas empresas certamente vão aproveitar os direitos de importação e tudo sobre como——, você sabe, as empresas vão aumentar os preços quando puderem, então você viu isso nas tarifas durante o primeiro mandato do presidente Trump. A tarifa era sobre máquinas de lavar, mas não sobre secadores. Mas você sabia que o preço dos secadores também subiu, assim como o das máquinas de lavar? Então as empresas geralmente agem coletivamente, se você entender o que quero dizer, isso acontecerá.
Não vimos muitas dessas situações. Quero dizer, o que estamos vendo agora são os primeiros sinais do que a inflação de bens pode acabar causando. E, mais uma vez, eles podem ser menores do que as pessoas estimam ou podem ser maiores do que as pessoas estimam. Eles não serão zero. Os consumidores pagarão uma parte. As empresas pagarão uma parte. Os retalhistas pagarão uma parte. Mas, você sabe, só podemos esperar para ver.
Perguntador: Se possível, faça um acompanhamento. Algumas tarifas adicionais foram implementadas desde fevereiro. E, você sabe, a economia realmente não colapsou. Então, como você explicaria isso a alguém que está procurando uma casa, enfrentando uma taxa de juros hipotecários de 7% e que pode não conseguir pagar? Como você justificaria isso?
Powell: Hum, então a habitação é um caso especial, certo? Nós, do Federal Reserve, não definimos a taxa de juros hipotecários. O que definimos é a taxa de juros overnight. E a taxa que afeta as hipotecas é a taxa de juros de longo prazo, que pode ser a taxa de juros dos títulos do Tesouro a 30 anos, ou pode ser mais curta, mas não é a taxa de juros overnight do Federal Reserve. Não é que não tenhamos impacto algum. Temos, de fato, um impacto, mas não somos o principal fator de influência.
Ainda estão a acontecer outras coisas no setor da habitação, uma das quais é que existe uma escassez de habitação a longo prazo. Não estamos a construir habitação suficiente, e isso não é algo que o Federal Reserve possa ajudar. Mesmo após a normalização da situação, isso continuará a ser verdade.
Portanto, eu acho que a melhor coisa que podemos fazer pela habitação é alcançar uma inflação de 2% e maximizar o emprego. Esta é a nossa contribuição para a habitação. O setor privado e o Congresso ainda têm muito a fazer, mas esse é o objetivo que estamos a trabalhar para alcançar. Já fizemos grandes progressos nesse sentido. Temos agora um mercado de trabalho muito bom. Em termos de inflação, estamos muito perto dos 2%. Vimos algumas inflacionamentos de bens que nos desviaram do objetivo, mas até agora a nossa desvio não foi grande.
Perguntador: Olá, Presidente Powell. Obrigado. Você pode nos contar mais sobre que tipo de dados econômicos o Federal Reserve precisa ver antes de estar preparado para cortar as taxas de juros? Você precisa que a inflação esteja quase de volta ao nível alvo? O que mais você considera em termos de preços? Você precisa ver um mercado de trabalho fraco? O que você está procurando?
Powell: O que quero dizer é que, no final, pode ser qualquer uma dessas coisas, certo? Mas, você sabe, se você vê os riscos de dois objetivos se aproximando do equilíbrio, se eles estiverem completamente equilibrados, isso significa que você deve mudar para uma posição de política mais neutra. Esta é a situação especial em que nos encontramos, ou seja, enfrentamos riscos bidirecionais, riscos para os nossos dois objetivos. Quando pausamos o aumento das taxas de juros, a inflação está acima da meta, o mercado de trabalho está bastante razoável. Portanto, você sabe, essa é uma política - quando pausamos, a política é restritiva, e a restrição é para apoiar o retorno ao nosso objetivo de inflação, certo.
À medida que os dois objetivos voltam a estar em equilíbrio, você pode achar que deve movê-lo para uma posição mais próxima da neutra, e os próximos passos que tomaremos provavelmente serão nessa direção.
O que é necessário? Você sabe, será o total das evidências. Como mencionei, haverá uma quantidade considerável de dados chegando antes da próxima reunião, será isso decisivo? Você sabe, é realmente difícil dizer. Não estamos tomando essas decisões agora. Então, teremos que esperar para ver.
Perguntador: Eu quero perguntar sobre a inflação, por exemplo, algumas pessoas apontam que se ela ficar restrita apenas ao setor de bens e não se espalhar para os serviços, então talvez isso seja uma evidência de que o efeito das tarifas será temporário e único. Isso afetaria a sua opinião? Ou você precisa ver os números caírem para mais perto de 2%?
Powell: Vamos analisar todas as situações. Você sabe, como mencionei, um cenário básico bastante razoável é que isso será um aumento de preços pontual. No final, vamos garantir que a situação seja essa. Apenas queremos fazer isso de forma eficaz. E ser eficaz significa acertar o momento. Se reduzirmos as taxas muito cedo, talvez não tenhamos completado o trabalho sobre a inflação; a história está cheia de exemplos assim. Se você reduzir as taxas muito tarde, poderá causar danos desnecessários ao mercado de trabalho. Portanto, estamos trabalhando para acertar esse momento. Isso é realmente o que estamos fazendo.
Questioner: Sou Clare Jones, do Financial Times. Apenas uma pergunta sobre o dólar. Vimos uma grande queda do dólar este ano. Gostaria de saber se houve alguma discussão sobre isso na reunião e até que ponto isso pode complicar os seus esforços para trazer a inflação de volta à meta. Obrigado.
Powell: Isso volta à divisão de trabalho entre o Federal Reserve e o Tesouro, eu acredito que você sabe, apenas o Tesouro fala sobre isso, fala sobre o dólar.
Isto não é algo que se tornou um tópico de discussão principal na Reserva Federal. Não diria que não foi mencionado - quando as atas forem divulgadas anos depois, podem refletir algumas menções ao dólar, mas nunca será o foco principal.
Perguntador: Apenas uma continuação da questão do Andrew, eu acho que a estimativa nos dados do CPI chega a 35%. Há alguma discussão sobre isso, está sendo considerado estudar alternativas, captura de dados, etc., para garantir que você tenha uma boa compreensão do que está acontecendo com os preços na economia americana? Obrigado.
Powell: Você sabe, então, estamos monitorando a situação. Nós certamente - quero dizer, como você sabe, durante a pandemia, analisamos muitos novos conjuntos de dados. As pessoas estão olhando para grandes conjuntos de dados que podem ser obtidos de vários lugares. Todos nós fizemos isso. Mas realmente - os dados do governo são realmente o padrão ouro dos dados, precisamos deles, você sabe, são bons e podemos confiar neles. Não podemos substituí-los. Mas (áudio embaçado).
Perguntador: Olá, Sr. Presidente, sou Jay O'Brian da ABC News. O Presidente Trump claramente menciona o seu nome com frequência. Ele exerce pressão sobre si pessoalmente. Está preocupado que esse comportamento possa afetar a futura independência da Reserva Federal?
Powell: Eu só quero dizer que acredito que ter um banco central independente é uma disposição institucional que serve ao público. Desde que ele possa servir bem ao público, deve continuar e ser respeitado.
Se não pode servir bem ao público, então não deveria ser algo que devêssemos defender automaticamente. Mas o que nos dá, a nós e a outros bancos centrais, é a capacidade de tomar essas decisões muito desafiadoras de uma maneira que se concentra em dados, em cenários em constante mudança, no equilíbrio de riscos e em todas as coisas que discutimos, em vez de fatores políticos.
Portanto, os governos das economias desenvolvidas em todo o mundo escolheram manter uma certa distância entre o controle político direto sobre essas decisões e os tomadores de decisão.
Portanto, se você — se você não tiver isso, é claro que será uma enorme tentação, como usar taxas de juros para influenciar eleições. E isso é algo que não queremos fazer.
Portanto, eu acredito que isso é amplamente compreendido. Claro que é assim no Parlamento. E quero dizer, eu acho isso muito importante, eu só quero dizer isso.
Perguntador: Boa tarde, Senhor Powell. Sou (?) da Bloomberg News. Você mencionou a desaceleração dos gastos dos consumidores, e gostaria de saber se poderia nos dar uma visão sobre as discussões do comitê em torno desse ponto. Estamos vendo uma alta nas taxas de inadimplência entre famílias de alta renda. Como você acha que isso vai evoluir nos próximos meses e qual o impacto disso na vulnerabilidade futura da economia?
Powell: Nos últimos anos, os gastos dos consumidores têm sido muito, muito fortes, e os preditores, não apenas nós, têm repetidamente previsto que isso iria desacelerar. Agora talvez finalmente tenha desacelerado. Portanto, eu diria que, se você conversar com as empresas de cartão de crédito, por exemplo, elas lhe dirão que a situação dos consumidores está sólida, e os gastos estão em níveis saudáveis. Não está crescendo rapidamente, mas está em níveis saudáveis, e as taxas de inadimplência não são um problema. No geral, se você olhar para os bancos e o que os bancos falam nas conferências de resultados, o desempenho do crédito tem sido muito bom. Portanto, basicamente você tem consumidores em boa situação que estão consumindo, mas não a uma velocidade muito rápida. Mas isso é um fato, e mais uma vez, é totalmente consistente com o que esperávamos, os dados do PIB que recebemos esta semana.
Portanto, eu acho que ainda é um pouco difícil de interpretar, porque você tem uma grande volatilidade nas exportações líquidas, o que também pode afetar, você sabe, alguns deles também podem afetar o consumo das famílias.
Veja, este é um dos pontos de dados que estamos a acompanhar mais de perto. Sem dúvida, ele desacelerou. Estamos a monitorizá-lo de perto. Mas também estamos a prestar atenção ao desempenho do mercado de trabalho e da inflação, que são as duas variáveis que nos foram atribuídas para maximizar.
Perguntador: Seguindo as perguntas dos meus colegas, o Dr. Waller disse que o mercado de trabalho está "à beira", e ele apontou as fraquezas do setor privado. Gostaria de saber, você mencionou que o principal número a ser observado é a taxa de desemprego geral. Mas como está a discussão sobre a situação do mercado de trabalho do setor privado?
Powell: Portanto, eu não vou falar sobre comentários pessoais, você sabe, comentários pessoais, eu não vou fazer isso. Mas veja, o que sabemos é que a criação de empregos pelo setor privado, certamente na última reportagem, que veremos na sexta-feira, já diminuiu. Se você levar a sério os ajustes do QCEW (Censo de Emprego e Salários Trimestral), pode estar próximo de zero, mas a taxa de desemprego ainda - ainda é muito baixa. Então, o que isso lhe diz é que, você sabe, a demanda por trabalhadores está diminuindo, mas a oferta também está diminuindo. Então, isso - estranhamente, está em um estado de equilíbrio. Você tem uma taxa de desemprego muito baixa e ela já se manteve assim por um ano, porque a criação de empregos já diminuiu, mas também sabemos, você sabe, que realmente devido às políticas de imigração, o fluxo que entra na nossa força de trabalho diminuiu drasticamente, essas duas coisas mais ou menos desaceleraram em sincronia.
Se você procurar algumas coisas, como a taxa de rotatividade que mencionei, olhar para os salários, os salários estão gradualmente esfriando. Eu olho para a taxa de vagas de emprego em relação ao número de desempregados. Essas coisas já estão bastante estáveis - elas não mudaram muito ao longo de um ano inteiro. Portanto, eu acho que se você olhar para todos os dados do mercado de trabalho, você terá um mercado de trabalho sólido.
Mas eu acho que você deve ver que existem riscos de queda. Não é—você não viu a fraqueza do mercado de trabalho, mas eu acho que, em um mundo onde a taxa de desemprego está sendo pressionada para baixo devido à queda tanto da demanda quanto da oferta, você tem riscos de queda. Eu acho que isso—vale a pena prestar atenção, e nós estamos fazendo isso.
Perguntador: Olá, Presidente Powell. Sou Nancy Marshall-Genzer do Marketplace. Sobre a falta de consenso na decisão de hoje, ou seja, duas votações contra, há uma questão a mais. Houve alguma discussão durante a reunião? Sei que você não vai comentar sobre o que foi dito pessoalmente. Mas, em termos gerais, houve alguma discussão sobre a redução das taxas de juros na reunião, e quais foram os motivos para se opor à redução das taxas de juros na reunião?
Powell: Temos uma discussão económica em circuito, as pessoas falam sobre a economia, ontem e depois sobre a política monetária. Todos à mesa expressaram a sua opinião. A discussão em torno da política, a maioria das opiniões ainda é a mesma de antes, ou seja, a inflação está acima da meta, a maximização do emprego está exatamente na meta. Isso significa que a política deve ser um pouco restritiva, de certa forma restritiva, porque queremos que a inflação volte totalmente à sua meta. Portanto, essa tem sido a posição das pessoas ao longo do tempo, e ainda é.
Temos dois membros que acreditam que é o momento certo para a redução das taxas de juro, razões que eles irão expressar. Não vou dizer-lhe as razões. Eles irão publicar algo nos próximos um ou dois dias.
Mas a situação é essa. Quero dizer, você sabe, a argumentação é sólida, todos à mesa argumentaram de forma ponderada, bons pontos, é uma situação incomum. A condição econômica é boa. Mas é uma situação incomum, você enfrenta riscos em suas tarefas de emprego e de inflação. Essa é a essência do choque de oferta. E, talvez não seja surpreendente, haverá divergências e diferentes opiniões sobre isso, assim como diferentes visões sobre onde está a taxa de juros neutra, portanto, diferentes opiniões sobre quão restritiva deve ser a política.
Portanto, temos isso, quero dizer que o que você espera são pessoas que, você sabe, expliquem suas posições de forma muito reflexiva e clara, e fizemos isso absolutamente hoje. Todos à mesa são assim. Sob esse aspecto, eu chamaria isso de uma das melhores reuniões que consigo lembrar.
Questionador: Você mencionou que, antes de ter certeza de que a inflação está a caminho da meta de 2%, você esperaria para começar a reduzir as taxas de juros. Quando você tiver essa confiança, você apoiaria uma redução imediata das taxas de juros?
Powell: Eu não diria isso. Você sabe, eu já disse que é por isso que acreditamos que a política deve ser restritiva, porque, você sabe, a inflação está acima da meta. Quando corremos riscos em relação a dois objetivos, e um deles está mais distante da meta do que o outro, esse é a inflação. Maximizar o emprego está na meta. Isso significa que a política deve ser restritiva, porque apenas uma política restritiva pode reduzir a inflação.
Se você acha que os riscos de dois objetivos estão mais equilibrados, isso significa que a política não deve ser restritiva. Deve ter uma posição mais neutra. Isso seria um pouco mais baixo do que a nossa posição atual. Este é o quadro que eu acho que adotaria.
Temos que esperar para ver. Obviamente, vamos analisar muitos dados no próximo ciclo. Este é um dos ciclos em que temos dois relatórios de emprego e dois relatórios de inflação. Vamos ver aonde isso nos levará.
Questioner: Obrigado, senhor presidente, por aceitar a pergunta. Sou Jeff Cox, da CNBC.com. Um dos indicadores que você cita frequentemente é o crescimento das vendas finais de compradores domésticos, que caiu de 1,9% no primeiro trimestre para 1,2% no segundo trimestre, indicando que a demanda potencial está esfriando. Gostaria de saber, ao olhar para isso e combinando com alguns dados de habitação, que você reconheceu em sua declaração de abertura que o mercado de habitação realmente está fraco, e que hoje os dados de inflação do PIB caíram para 2,1% no total e 2,5% no núcleo. Gostaria de saber quanta mudança você precisa ver nesses pontos de dados antes de se sentir confortável com um corte de juros, como em setembro.
Powell: Isso será geral. É difícil responder a essa pergunta de forma específica. PDFP, eu acredito que o volume final de compras ou as vendas finais que as pessoas mencionam no primeiro semestre é de 1,6%. O PIB, eu acredito, é de 1,2%. Durante todo o primeiro semestre, você mencionou o trimestre. Aqueles são mais lentos. Mas o PIB oscila entre trimestres e semestres, e frequentemente é corrigido posteriormente, você sabe.
Os dados do mercado de trabalho, continuamos a acreditar que são - continuam a ser os melhores dados sobre a economia. Mostra uma taxa de desemprego de 4,1%. Mostra salários que, sabe, ainda estão em níveis saudáveis. Mas cada vez mais próximos do que consideramos ser níveis sustentáveis a longo prazo, consistentes com a produtividade a longo prazo e uma inflação de 2%. Portanto, o mercado de trabalho na verdade ainda está bastante sólido.
A inflação está acima da meta, mesmo ignorando as tarifas, está ligeiramente acima da meta, e há tarifas. Portanto, estamos a observar tudo isto. E, novamente, tentamos fazer a coisa certa numa situação desafiadora, porque você está sendo puxado em duas direções, e tem que decidir qual caminho seguir, e na verdade, em algum momento, se os riscos forem aproximadamente iguais, você realmente deseja estar numa posição de política neutra, e nós não estamos agora.
Perguntador: Se os dados se manterem ao nível atual, pode-se afirmar com certeza que você se sentiria desconfortável com um corte nas taxas em setembro?
Powell: Eu não diria isso, não. Eu apenas acho que precisamos olhar os dados, eles podem se desenvolver de muitas maneiras diferentes. Os dados da inflação e os dados de emprego. Vamos fazer julgamentos com base em todos os dados e na análise do equilíbrio de riscos que mencionei.
Perguntador: Obrigado.
Perguntador: Última pergunta, Greg Rob.
Questionador: Obrigado, Presidente Powell. Sou Greg Rob da Market Watch. O Secretário do Tesouro disse recentemente que se você continuar como Governador após o término do seu mandato, o mercado ficará confuso, e gostaria de saber se você tem alguma atualização para nós sobre isso?
Powell: Sem comentários. Muito obrigado a todos.